Kaip papildymo / skiedimo analizė veikia susijungimus ir įsigijimus

Pakankamo dydžio įmonių savininkams ir vadovams periodiškai pateikiami pasiūlymai dėl susijungimo ir įsigijimo (susijungimų ir įsigijimų), dažnai viršijančių. Investicijų bankininkai, grupės (tokios kaip privataus kapitalo parduotuvės) ir susijusios įmonės, paprastai priklausančios tai pačiai pramonei, teikia sprendimus priimantiems asmenims idėjas dėl kitos bendrovės įsigijimo, susijungimo su konkurentu ar įsigijimo iš finansinės grupės ar veikiančios įmonės.

Kas yra akrecijos / skiedimo analizė?

Akrilinimo / praskiedimo analizė iš esmės yra sudėtingi žodžiai, priskiriami paprastam testui, nors tam tikras darbas reikalingas. Iš esmės akcentavimo / atskiedimo analizė atsako į klausimą: "Ar siūlomas sandoris padidina ar sumažina pelną vienai akcijai (EPS) po sandorio sudarymo?" Tai visų pirma lemia susitarimo pagrindimą.

Bendrovėms, susiduriančioms su susijungimų ir įsigijimų galimybėmis, reikia atsižvelgti į daugelį veiksnių, įskaitant visuotinį susitarimo poveikį, greito ir neskausmingo derybų proceso tikimybę bei susijungiančių ar įsigyjančių bendrovių suderinamumą. Sandorių sudarytojai - tiesioginiai darbuotojai, vadovaujantys sandoriams, turi atsižvelgti į visus šiuos veiksnius, kad sėkmingai sudarytų tarpininkavimo susitarimus.

Veiksmai, susiję su akrecijos / skiedimo analize

1. Įvertinkite sujungtų įmonių pro forma grynąsias pajamas.
2. Įtraukite konservatyvius grynųjų pajamų įvertinimus, atsižvelgiant į numatomą veiklos ir finansinę sinergiją, kuri gali atsirasti po sandorio pabaigos. Kai kurios grupės įtraukia pastaruosius 12 mėnesių (LTM), taip pat vienerių ar dvejų metų prognozes. Kiti apima tik numatomas grynąsias pajamas. Kalbant apie būsimą sinergiją, naujoji įmonė gali tikėtis didesnių pajamų dėl kryžminio pardavimo įvairesnių produktų ir paslaugų pasiūlos, taip pat mažesnių išlaidų, susijusių su nereikalingų funkcijų ir gamybos įrenginių panaikinimu. (Jei nežinote apie „pro forma“ grynąsias pajamas, skaitykite „ Pro-Forma“ pajamų supratimas .)
3. Be kintamųjų, turinčių įtakos pro-forma grynosioms pajamoms dėl numatomos sinergijos, analitikas taip pat turėtų atsižvelgti į galimus su operacijomis susijusius koregavimus, tokius kaip didesnės palūkanų išlaidos, jei tai yra svertinis išpirkimas, o skola naudojama finansuoti sandorį, mažesnės palūkanų pajamos, jei pirkimui naudojami pinigai, ir papildomos pastabos dėl nematerialiojo turto amortizacijos po sandorio sudarymo.
4. Apskaičiuokite jungtinės bendrovės naujų akcijų skaičių.
5. Pateikite potencialaus pirkėjo akcijų skaičių. Faktorius naujų akcijų, kurios būtų išleistos pirkti - jei tai yra akcijų sandoris.
6. Patikrinkite savo skaičių tikslumą.
7. Kad nerizikuotumėte atrodyti prieš sandorio komandą, patikrinkite savo numerius prieš juos pateikdami. Ar jūs įtraukiate tam tikrą profesinį skepticizmą dėl būsimos sinergijos, ar visas sodas yra pakrautas gražiomis rožėmis?
8. Padalinkite „pro forma“ grynąsias pajamas iš „pro forma“ akcijų, kad gautumėte „pro forma EPS“.
9. Ar „pro forma EPS“ yra didesnis už originalų EPS? EPS padidėjimas laikomas padidėjimu, o sumažėjimas - praskiedimu. Daugelis Volstrito gatvių paprastai bjaurisi dėl mažinančių sandorių. Jei sandoris turi pagrįstą tikimybę, kad jis pasikeis, pradedant nuo antrųjų metų ir vėliau, siūlomas verslo jungimas gali būti malonesnis.

Esmė

Plėtros / praskiedimo analizė dažnai laikoma pataika, leidžiančia nustatyti, ar numatomas sandoris sukuria ar sunaikina akcininkų vertę. Pvz., Jei sujungtas subjektas turi geresnes gamybos galimybes ir įvairesnius pasiūlymus, gali prireikti daugiau nei poros metų, kol bus pilnai integruotos abi operacijos, kad būtų galima panaudoti efektą ir panaudoti efektyvumą, o rinkodara - perduoti žinią.

Ši analizės rūšis nėra viso paveikslo sudėtinė dalis ir joje nėra svarstoma, kaip naujai sujungtas subjektas veikia, koreguoja ar naudojasi galimybėmis, kuriomis pasinaudodamas kelyje pastojau.