Aprėptos krentančios rinkos kvietimo strategijos

Apdraustos kvietimo strategijos gali būti naudingos norint gauti pelno vienodose rinkose, o kai kuriais atvejais jos gali užtikrinti didesnę grąžą ir mažesnę riziką nei jų pagrindinės investicijos. Šiame straipsnyje sužinosite, kaip pritaikyti svertą, kad dar labiau padidintumėte kapitalo efektyvumą ir galimą pelningumą.

Trys tokios strategijos įgyvendinimo būdai yra įvairių tipų vertybiniai popieriai:

• ETF, perkami su marža
• indekso ateities sandoriai
• Šuoliai

Nors visi šie metodai turi tą patį tikslą, mechanika yra labai skirtinga ir kiekvienas iš jų labiau tinka tam tikro tipo investuotojams nei kiti.

Uždengtas skambutis grįžta

Apimtos skambučių strategijos suporuoja ilgą poziciją su trumpo skambučio galimybe tuo pačiu saugumu. Dviejų pozicijų derinys dažnai gali sukelti didesnę grąžą ir mažesnį nepastovumą nei pats bazinis indeksas.

Pvz., Vienodoje ar mažėjančioje rinkoje už draudžiamo skambučio įmokos gavimą galima sumažinti neigiamos grąžos poveikį ar netgi padaryti ją teigiamą. Ir kai rinka auga, padengtų skambučių strategijos grąža paprastai atsilieka nuo pagrindinio indekso grąžos, tačiau vis tiek bus teigiama. Tačiau aprėptos skambučių strategijos ne visada yra tokios saugios, kaip atrodo. Investuotojas vis dar susiduria su rinkos rizika, bet ir rizika, kad ilgą laiką sukauptų įmokų gali nepakakti nuostoliams padengti. Tokia padėtis gali atsirasti, kai nepastovumas ilgą laiką išlieka žemas, o po to staiga kyla.

Sverto taikymas

Investicijos su svertu - tai praktika investuojant pasiskolintus pinigus siekiant padidinti grąžą. Mažesnis padengtų kvietimų strategijų grąžos kintamumas gali padaryti jas tinkamu pagrindu finansine svertų investavimo strategija. Pavyzdžiui, jei tikimasi, kad padengto pirkimo strategija užtikrins 9% grąžą, kapitalas gali būti pasiskolinamas 5%, o investuotojas gali išlaikyti sverto koeficientą 2 kartus (2 USD turto už kiekvieną 1 USD nuosavybės); tuomet tikimasi 13% grąžos (2 × 9% - 1 × 5% = 13%). Ir jei metinis pagrindinės padengtos kvietimo strategijos kintamumas yra 10%, tada 2 kartus padidintos investicijos kintamumas būtų dvigubai didesnis.

Žinoma, sverto taikymas sukuria pridėtinę vertę tik tada, kai pagrindinė investicijų grąža yra žymiai didesnė už pasiskolintų pinigų kainą. Jei padengtos kvietimo strategijos grąža yra tik 1% arba 2% didesnė, tada, panaudojus 2 kartus finansinį svertą, grąža padidės tik 1% arba 2%, tačiau smarkiai padidins riziką.

Uždengti skambučių įkainiai sąskaitose

Maržinės sąskaitos leidžia investuotojams įsigyti vertybinių popierių už pasiskolintus pinigus, o jei investuotojas toje pačioje sąskaitoje turi ir maržą, ir pasirinkimo sandorius, finansinio sverto padengtų kreditų strategiją galima įgyvendinti perkant vertybinius popierius arba ETF su marža ir tada parduodant mėnesinius padengtus kvietimus. Tačiau yra keletas galimų spąstų. Pirma, maržos palūkanų normos gali labai skirtis. Vienas brokeris gali skolintis pinigus 5, 5 proc., O kitas imasi 9, 5 proc. Kaip parodyta aukščiau, padidintos palūkanų normos smarkiai sumažins pelningumą.

Antra, bet kuris investuotojas, kuris naudojasi brokerio marža, turi atsargiai valdyti savo riziką, nes visada yra tikimybė, kad pagrindinio vertybinio popieriaus vertės sumažėjimas gali sukelti maržos reikalavimą ir priverstinį pardavimą. Įkaito įkainiai įvyksta tada, kai nuosavas kapitalas sumažėja nuo 30% iki 35% sąskaitos vertės, o tai prilygsta maksimaliam sverto koeficientui, kuris yra maždaug 3, 0 karto. (Pastaba: marža = 100 / svertas).

Nors dauguma tarpininkavimo sąskaitų investuotojams leidžia įsigyti vertybinių popierių su 50% marža, o tai prilygsta sverto koeficientui 2, 0 karto, tuo metu įkaito reikalavimo reikalavimas užtruktų tik apie 25% nuostolių. Norėdami išvengti šio pavojaus, dauguma investuotojų pasirenka mažesnius finansinio sverto koeficientus; taigi praktinė riba gali būti tik 1, 6 karto arba 1, 5 karto, nes tokiu lygiu investuotojas galėtų atlaikyti nuo 40% iki 50% nuostolių prieš gaudamas papildomą reikalavimą.

Dengti skambučiai su ateities indeksais

Ateities sandoriai suteikia galimybę ateityje nusipirkti užstatą už nustatytą kainą, o ta kaina apima kapitalo kainą, lygią brokerio reikalavimo normai atėmus dividendų pajamas.

Ateities sandoriai yra vertybiniai popieriai, kurie pirmiausia yra skirti instituciniams investuotojams, tačiau vis labiau tampa prieinami mažmeniniams investuotojams.

Kadangi ateities sandoriai yra svertinė ilgalaikė investicija su palankiomis kapitalo sąnaudomis, ji gali būti naudojama kaip padengto pirkimo strategijos pagrindas. Investuotojas perka ateities indeksą ir tada parduoda tą patį indeksą mėnesio pasirinkimo pirkimo-pardavimo sutarčių skaičių. Sandorio pobūdis leidžia brokeriui panaudoti ilgas ateities sutartis kaip padengtų skambučių garantiją.

Ateities sandorių pirkimo ir laikymo mechanika labai skiriasi nuo atsargų laikymo mažmeninės prekybos maklerio sąskaitoje mechanikos. Užuot išlaikę nuosavą kapitalą sąskaitoje, laikoma grynųjų pinigų sąskaita, kuri yra indekso ateities garantija, o pelnas ir nuostoliai atsiskaitomi kiekvieną rinkos dieną.

Nauda yra didesnis finansinio sverto koeficientas, dažnai net 20 kartų viršijantis plačius indeksus, o tai sukuria nepaprastą kapitalo efektyvumą. Tačiau investuotojui tenka pareiga užtikrinti, kad jis išlaikytų pakankamą maržą savo pozicijoms išlaikyti, ypač esant didelėms rinkos rizikoms.

Kadangi ateities sandoriai yra skirti instituciniams investuotojams, su jais susijusios dolerių sumos yra didelės. Pavyzdžiui, jei „S&P 500“ indeksas prekiauja 1400, o indekso ateities sandoriai atitinka 250 kartų didesnę indekso vertę, tada kiekviena sutartis yra lygi 350 000 USD svertine investicija. Kai kurių indeksų, įskaitant „S&P 500“ ir „Nasdaq“, mini sutartys yra mažesnės apimties.

KELIAI, kuriems taikomi kvietimai

Kita galimybė yra naudoti LEAPS skambučio parinktį kaip uždengto skambučio apsaugą. LEAPS parinktis yra galimybė, kurios galiojimo laikas yra daugiau nei devyni mėnesiai. LEAPS skambutis perkamas už pagrindinį vertybinį popierių, o trumpi skambučiai parduodami kiekvieną mėnesį ir perkami prieš pat jų galiojimo laiką. Šiuo metu pradedamas kitas mėnesinis išpardavimas ir procesas kartojasi tol, kol pasibaigia LEAPS pozicija.

LEAPS pasirinkimo kainos, kaip ir bet kurios alternatyvos, kainą lemia:

• vidinė vertė
• palūkanų norma
• laiko tarpas iki jo galiojimo pabaigos
• numatomas ilgalaikis vertybinių popierių kintamumas

Nors LEAPS kvietimų parinktys gali būti brangios, dėl jų didelės laiko vertės, paprastai išlaidos yra mažesnės nei pagrindinio vertybinio popieriaus pirkimas su marža.

Kadangi investuotojo tikslas yra sumažinti laiko mažėjimą, LEAPS pirkimo galimybė paprastai perkama giliai pinigais, ir tam reikia išlaikyti tam tikrą grynųjų pinigų maržą, kad būtų galima išlaikyti poziciją. Pvz., Jei „S&P 500 ETF“ prekiauja 130 USD, būtų nupirktas dvejų metų LEAPS pirkimo opcionas, kurio pradinė kaina būtų 100 USD, ir būtų išlaikyta 30 USD grynųjų pinigų marža, o tada vieno mėnesio pirkimo kaina būtų parduota su 130 USD akcijos kaina, y., prie pinigų.

Pardavęs LEAPS pirkimo pasirinkimo sandorį pasibaigus jo galiojimo laikui, investuotojas gali tikėtis užfiksuoti pagrindinio vertybinio popieriaus padidėjimą per laikymo laikotarpį (aukščiau pateiktame pavyzdyje - dveji metai), atėmus visas palūkanų ar apsidraudimo išlaidas. Vis dėlto kiekvienas investuotojas, turintis LEAPS pasirinkimą, turėtų žinoti, kad jo vertė gali labai svyruoti nuo šio įvertinimo dėl nepastovumo pokyčių.

Taip pat, jei per kitą mėnesį indeksas staiga įgaus 15 USD, trumpojo pirkimo pasirinkimo sandorį teks nusipirkti prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui, kad būtų galima parašyti kitą. Be to, grynųjų pinigų maržos reikalavimai taip pat padidės 15 USD. Dėl nenuspėjamo grynųjų pinigų srautų laiko gali būti sudėtinga įgyvendinti padengtų kvietimų strategiją su LEAPS, ypač nestabiliose rinkose.

Esmė

Svertinės padengtos kvietimo strategijos gali būti naudojamos pelnui iš investicijos gauti, jei tenkinamos dvi sąlygos:

1. Pirkimo pasirinkimo sandorių įkainoto numanomo kintamumo lygis turi būti pakankamas, kad būtų galima atsižvelgti į galimus nuostolius.
2. Pagrindinės padengtos pirkimo strategijos grąža turi būti didesnė už pasiskolinto kapitalo kainą.

Mažmeninis investuotojas standartinėje brokerio maržos sąskaitoje gali įgyvendinti sverto padengtų pirkimų strategiją, darant prielaidą, kad maržos palūkanų norma yra pakankamai žema pelnui generuoti, ir išlaikomas žemas sverto koeficientas, kad būtų išvengta įkainių. Instituciniams investuotojams pirmenybė teikiama ateities sandoriams, nes jie suteikia didesnį svertą, mažas palūkanų normas ir didesnes sutartis.

LEAPS kvietimo galimybės taip pat gali būti naudojamos kaip aprėptos kvietimo strategijos pagrindas ir yra plačiai prieinamos mažmeniniams ir instituciniams investuotojams. Tačiau kadangi sunku numatyti grynųjų pinigų įplaukas ir srautus iš įmokų, pirkimo pasirinkimo sandorių atpirkimo ir keičiant grynųjų pinigų maržos reikalavimus, tai tampa gana sudėtinga strategija, reikalaujančia aukšto lygio analizės ir rizikos valdymo.