Kaip vertinamos obligacijos?

Obligacijos reitingas yra laipsnis, kurį obligacijai suteikia įvairios reitingavimo tarnybos, kuris parodo jo kredito kokybę. Čia atsižvelgiama į obligacijų emitento finansinį pajėgumą arba jo sugebėjimą laiku sumokėti obligacijos pagrindinę sumą ir palūkanas.

„Moody's“, „Standard and Poor's“, „Fitch Ratings“ ir DBRS yra vienos iš tarptautiniu mastu labiausiai žinomų obligacijų reitingų agentūrų. Šios organizacijos siekia pateikti investuotojams kiekybinius ir kokybinius turimų fiksuotų pajamų vertybinių popierių aprašymus. Paprastai „AAA“ aukštos kokybės obligacijos suteikia daugiau saugumo ir mažesnį pelno potencialą (mažesnį pajamingumą) nei „B“ reitingo spekuliacinės obligacijos.

Nors ši metrika suteikia galimybę suprasti bendras vertybinių popierių savybes, kokia pagrindinė analizė yra skirianti obligacijų savybes?

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Kredito reitingai yra labai svarbi obligacijų kokybės ir rizikingumo rodiklis.
• Reitingų agentūros naudoja keletą metrikų, kad nustatytų savo reitingą tam tikro emitento obligacijoms.
• Apskaičiuojant kredito reitingą, atsižvelgiama į įmonės balansą, pelno perspektyvą, konkurenciją ir makroekonominius veiksnius.

Obligacijų reitingų nustatymas

Finansų įstaigai reitingai sudaromi atsižvelgiant į specifinę vidinę ir išorinę įtaką. Vidiniai veiksniai apima tokius bruožus kaip bendras banko finansinio pajėgumo reitingas - rizikos matas, iliustruojantis tikimybę, kad įstaigai reikės išorės piniginės paramos („Moody's“ įgyvendina skalę, kurioje A atitinka finansiškai sveiką banką, o E primena silpną). . Reitingas priklauso nuo analizuojamos įmonės finansinės atskaitomybės ir atitinkamų finansinių rodiklių.

Išorinė įtaka apima tinklus su kitomis suinteresuotomis šalimis, tokiomis kaip patronuojanti korporacija, vietos valdžios agentūros ir sisteminiai federalinės paramos įsipareigojimai. Taip pat reikia ištirti šių šalių kredito kokybę. Išanalizavus šiuos išorinius veiksnius, pateikiamas išsamus bendras išorinis balas. Iš esmės šis pažymys pridedamas prie iš anksto nustatyto „vidinio balo“, kad būtų gautas bendras įvertinimas, pavyzdžiui, BBB.

Ankstesnės gairės pateikia bendrąją sistemą, kuria „Moody's“ naudojasi analizuodama. Konkrečioms obligacijoms, tokioms kaip hibridiniai vertybiniai popieriai, reikalinga papildoma sudėtinga analizė, pavyzdžiui, pagrindinės skolos sąlygos.

Apskritai obligacijų reitingas apima ne tik paprastą santykio analizę ir greitą įmonės balanso peržiūrą. Skirtingose ​​pramonės šakose naudojamos skirtingos priemonės, o kita išorinė įtaka sudėtingame procese vaidina įvairius vaidmenis. Prognozuojamas požiūris iš viršaus į apačią, atsižvelgiant į bendras ekonomines sąlygas, nuodugni saugumo specifikacija iš apačios į viršų, kartu su statistiniais įsipareigojimų neįvykdymo tikimybės ir nuostolių sunkumo paskirstymo įvertinimais, investuotojams pateikiamos kelios paprastos standartizuotos raidės, padedančios kiekybiškai įvertinti jų investicijas. .

Investicijų laipsnis ir nepageidaujamos obligacijos

Obligacijų reitingas yra svarbus procesas, nes reitingas įspėja investuotojus apie obligacijų kokybę ir stabilumą. Tai yra, reitingas daro didelę įtaką palūkanų normoms, investavimo apetitui ir obligacijų kainai. Be to, nepriklausomos reitingų agentūros skelbia reitingus, pagrįstus ateities lūkesčiais ir perspektyvomis.

Aukštesnio reitingo obligacijos, vadinamos investicinio lygio obligacijomis, laikomos saugesnėmis ir stabilesnėmis investicijomis, kurios yra susietos su korporacijomis ar vyriausybės subjektais, kurių perspektyvos yra teigiamos. Investicinio lygio obligacijose yra reitingai nuo „AAA“ iki „BBB-“ (arba „Aaa“ iki „Baa3“ pagal „Moody's“ reitingų skalę) ir paprastai obligacijų pajamingumas padidės, kai reitingai mažės. Dažniausiai pasitaikantys „AAA“ obligacijų vertybiniai popieriai yra JAV iždo obligacijose.

Neinvesticinio tipo obligacijos arba „nepageidaujamos vertės obligacijos“ paprastai turi reitingus nuo „BB +“ iki „D“ („Moody's“ - nuo Baa1 iki C) ir net „neįvertintos“. Šias reitingus turinčios obligacijos yra vertinamos kaip didesnės rizikos investicijos, galinčios pritraukti investuotojų dėmesį dėl jų aukšto pajamingumo. Tačiau nepaprastųjų obligacijų investuotojai turėtų atkreipti dėmesį į pasekmes ir riziką, susijusią su investavimu į obligacijas, kurias išleidžia likvidumo emisijos įmonės. Geras neinvesticinio lygio obligacijų pavyzdys gali būti „S&P“ pozicija „Southwestern Energy Company“, kuriai buvo suteiktas „BB +“ obligacijų reitingas ir neigiama perspektyva. Nepageidaujamas obligacijas galima suskirstyti į kitas dvi kategorijas:

• „Fallen Angels“ - tai obligacija, kuri kažkada buvo investicinio lygio, bet nuo to laiko buvo sumažinta iki nepageidaujamų obligacijų statuso dėl blogos emitento kredito kokybės.

Kylančios žvaigždės - priešingai nei nukritęs angelas, tai yra ryšys su reitingu, kuris buvo padidintas dėl to, kad emitento įmonė pagerino kredito kokybę. Kylanti žvaigždė vis dar gali būti nepageidaujama obligacija, tačiau ji vis dar siekia investuoti į kokybę.