Kaip portfelio teorijoje naudojamas kovariacija?

Kovariancija naudojama portfelio teorijoje, norint nustatyti, kokį turtą įtraukti į portfelį. Kovariancija yra statistinis kryptinio santykio tarp dviejų turto kainų matas. Portfelio teorija naudoja šį statistinį matavimą, kad sumažintų bendrą portfelio riziką. Teigiamas kovariacija reiškia, kad turtas paprastai juda ta pačia kryptimi. Neigiama kovariacija reiškia, kad turtas paprastai juda priešingomis kryptimis.

Kovariancija yra svarbus matavimas, naudojamas šiuolaikinėje portfelio teorijoje (MPT). MPT bando nustatyti efektyvią portfelio turto derinio ribą. Efektyvia riba siekiama optimizuoti maksimalią grąžą, palyginti su viso portfelio turto rizikos laipsniu. Tikslas yra pasirinkti turtą, kurio kombinuoto portfelio standartinis nuokrypis yra mažesnis nei standartinis atskiro turto nuokrypis. Tai gali sumažinti portfelio kintamumą. Šiuolaikine portfelio teorija siekiama sukurti optimalų didesnio nepastovumo turto ir mažesnio nepastovumo turto derinį. Diversifikuodami portfelio turtą, investuotojai gali sumažinti riziką ir vis tiek leisti gauti teigiamą grąžą.

Kuriant portfelį, svarbu stengtis sumažinti bendrą riziką įtraukiant turtą, kurio kovariancija yra neigiama. Analitikai naudoja istorinius kainų duomenis, kad nustatytų skirtingų atsargų kovarianciją. Tai reiškia, kad ateityje išliks tas pats statistinis turto kainų santykis, o tai ne visada būna. Įtraukus turtą, kurio kovariancija yra neigiama, sumažinama portfelio rizika.

Dviejų aktyvų kovariacija apskaičiuojama pagal formulę. Pirmasis formulės žingsnis nustato vidutinę kiekvieno turto grąžą per dieną. Tada kiekvienam turtui apskaičiuojamas skirtumas tarp dienos grąžos, atėmus vidutinę dienos grąžą, kurios skaičiai padauginami vienas iš kito. Paskutinis žingsnis yra padalinti tą produktą iš prekybos laikotarpių skaičiaus, atėmus 1. Kovariancija gali būti naudojama siekiant padidinti turto portfelio diversifikaciją. Pridėjus neigiamo kovariancijos turtą prie portfelio, bendra rizika greitai sumažinama. Kovariancija pateikia statistinį turto mišinio rizikos vertinimą.

Kovariacijos naudojimas turi trūkumų. Kovariancija gali išmatuoti tik kryptinį dviejų aktyvų ryšį. Tai negali parodyti ryšio tarp turto stiprumo. Koreliacijos koeficientas yra geresnis to stiprumo matas. Papildomas kovariacijos naudojimo trūkumas yra tas, kad skaičiavimai yra jautrūs didesnėms nepastovumo grąžoms. Į nepastovesnį turtą įeina grąža, kuri yra didesnė už vidurkį. Šios pašalinės grąžos gali nepagrįstai paveikti apskaičiuotą kovariaciją. Dideli vienos dienos kainų pokyčiai gali paveikti kovarianciją, o tai lemia netikslų matavimų vertinimą.