Kaip šiuolaikinėje portfelio teorijoje (MPT) vertinamas vengimas rizikuoti?

Remiantis šiuolaikine portfelio teorija (MPT), vengimo riziku laipsniai yra apibrėžiami kaip papildoma ribinė grąža, kurią investuotojas turi prisiimti daugiau rizikos. Reikalinga papildoma ribinė grąža apskaičiuojama kaip standartinis investicijų grąžos (IG) nuokrypis, kitaip žinomas kaip dispersijos kvadratinė šaknis.

Bendras vengimas rizikuoti rinkose gali būti vertinamas dviem būdais: atsižvelgiant į rizikos premiją, vertinamą turtui, viršijančiam nerizikingo lygio lygį, ir faktinę nerizikingo turto, pavyzdžiui, Jungtinių Valstijų iždo obligacijų, įkainojimą. Kuo didesnė saugių priemonių paklausa, tuo didesnis atotrūkis tarp rizikingų ir nepavojingų priemonių grąžos normos. Iždo obligacijų kainos taip pat turėtų didėti, o pajamingumas sumažės.

Šiuolaikinė portfelio teorija ir rizika

Kai buvo įvestas MPT, jo rizikos apibrėžimas arba standartinis nuokrypis nuo vidurkio atrodė neįprastas. Laikui bėgant, standartinis nuokrypis tikriausiai tapo labiausiai naudojamu investicinės rizikos rodikliu.

Standartinis nuokrypis parodo, kaip dramatiškai turto grąža svyruoja per tam tikrą laiką. Vidutinės kainos prekybos diapazoną galima sukurti naudojant pakilimus ir nuosmukius, matuojant standartiniu nuokrypiu. Investuotojai naudoja šią informaciją, norėdami įvertinti galimą būsimų portfelių grąžą.

Tie, kurie labiau vengia rizikos, linkę įsigyti turto, kurio standartiniai nuokrypiai yra mažesni. Mažesnis nuokrypis nuo vidurkio rodo, kad turto kainos kinta mažiau ir yra mažesnių didelių nuostolių tikimybė. Agresyviems investuotojams patinka didesnis standartinis nuokrypis, nes tai rodo didesnę grąžą.

Priežastis, kodėl standartinis nuokrypis yra toks plačiai priimtas, yra tai, kad jis visada išreiškiamas tokiais pačiais vienetais ir proporcijomis kaip pagrindiniai duomenys. Pavyzdžiui, standartinis aukščio nuokrypis yra išreikštas pėdomis arba coliais, o standartinis akcijų kainų nuokrypis nurodomas išreiškiant dolerio kainą vienai akcijai. Kiti rizikos rodikliai vystomi atsižvelgiant į MPT, įskaitant beta, R kvadratą ir apyvartos greitį.

Galimi MPT trūkumai ir rizika

Nors istoriškai reta, įmanoma turėti investicinį fondą ar investicinį portfelį, kurio standartinis nuokrypis yra mažesnis, ir vis tiek prarasti pinigus. Nuostolių laikotarpiai rinkoje paprastai būna staigūs ir trumpalaikiai; žemo standartinio nuokrypio turtas per trumpą laiką paprastai praranda mažiau nei kiti. Tačiau kadangi informacija apie riziką nukreipta atgal, nėra garantijos, kad ateityje grąža bus tokia pati.

Didesnis, sudėtingesnis klausimas - standartinis nuokrypis yra santykinio pobūdžio. Tarkime, kad investuotojas žiūri į du subalansuotus investicinius fondus. Vieno standartinis nuokrypis yra penki vienetai, o kito standartinis nuokrypis yra 10 vienetų. Be kitos informacijos MPT negali pasakyti investuotojui, jei penki yra žemi, vidutiniai ar aukšti. Jei penki yra mažai, 10 gali būti vidutiniai. Jei penki yra aukšti, 10 gali būti ypač aukšti. Investuotojai, naudojantys standartinį nuokrypį, turėtų skirti laiko tinkamam kontekstui surasti.

(Apie tai skaitykite skyrelyje „Kaip įvertinama investavimo rizika“).