Kodėl skolos ir EBITDA santykis yra nepaprastai svarbus nepageidaujamų obligacijų atžvilgiu

Įmonės skolos ir EBITDA santykis išmatuoja jos sugebėjimą sumokėti susidariusią skolą, kuri yra nepaprastai svarbi obligacijoms. Tai yra naudinga priemonė investuotojams, bandantiems įvertinti emitento tikimybę įvykdyti savo įsipareigojimus. EBITDA reiškia uždarbį prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją, todėl skolos ir EBITDA santykis gali suteikti kitokį vaizdą nei vien uždarbis.

Priešingai nei paplitusi klaidinga nuomonė, EBITDA neatspindi grynųjų pinigų uždarbio.

Skolos / EBITDA santykis ir kredito reitingai

Skolos / EBITDA yra viena iš pagrindinių finansinių rodiklių, kuriais naudojasi kredito reitingų agentūros emitento įsipareigojimų neįvykdymo rizikai nustatyti. Prie įtakingiausių kredito reitingų agentūrų priskiriamos „Standard & Poor's“, „Moody's“ ir „Fitch Ratings“. Kai emitento skolos ir EBITDA santykis yra didelis, agentūros yra linkusios žeminti įmonės reitingus, nes tai rodo galimą sunkumą mokant skolas. Kita vertus, mažas skolos ir EBITDA santykis rodo priešingai. Firma, kurios skolos ir EBITDA santykis yra mažas, turėtų lengvai sugebėti susigrąžinti savo skolas, todėl tikėtina, kad jai bus suteiktas aukštesnis kredito reitingas.

Skolos / EBITDA santykis padeda parodyti, koks yra tiesioginis ryšys tarp emitento skolos ir jo kredito reitingo. Nepageidaujamos obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai iš emitentų, kurių kredito reitingas yra „BB“ ar mažesnis iš „S&P“ arba „Ba“ ar žemesnis iš „Moody's“. Šios obligacijos yra vadinamos nepageidaujamomis būtent dėl ​​jų didesnės įsipareigojimų neįvykdymo rizikos ir žemesnių kredito reitingų. Ši didesnė įsipareigojimų neįvykdymo rizika yra tiesiogiai susijusi su skolos lygiu, palyginti su korporacijos uždarbiu prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją.

Investicijų lygio obligacijos

Kuo didesnis įmonės skolos ir EBITDA santykis, tuo ji yra labiau įsiskolinusi. Agentūros paprastai vertins bendrovės obligacijas kaip investicinį laipsnį tik tuo atveju, jei skolos ir EBITDA santykis yra mažesnis nei du. Kitos bendrovės privalo kompensuoti savo didesnius rodiklius didesnėmis palūkanomis, kad sumokėtų investuotojams už papildomą riziką. Atminkite, kad kritinis santykis labai skiriasi skirtingose ​​pramonės šakose. Pavyzdžiui, komunalinių paslaugų įmonių obligacijos gali būti vertinamos kaip investicinės klasės, kurių skolos ir EBITDA santykiai yra didesni dėl jų pramonės stabilumo.

Šlamšto obligacijos

Laikoma, kad grynosios skolos / EBITDA santykis yra dar reikšmingesnis investuotojams į didelio pajamingumo įmonių obligacijas. Grynoji skola matuoja finansinį svertą, kuris apskaičiuojamas kaip emitento įsipareigojimai atėmus likvidų turtą. Grynosios skolos ir EBITDA santykis rodo, kiek metų emitentui reikės sumokėti visą skolą. Šis aiškinimas daro prielaidą, kad bendrovės EBITDA išlieka pastovi. Kai įmonė turi daugiau grynųjų pinigų nei turi skolų, santykis gali būti net neigiamas.

Grynosios skolos / EBITDA santykis taip pat yra populiarus vertinimas su investicijų analitikais, norinčiais nustatyti, ar įmonė gali saugiai padidinti savo skolą. Paprastai investuotojai vengia bet ko, kai santykis didesnis nei keturi ar penki. Tokie aukšti santykiai rodo, kad emitentas greičiausiai nesugebės susitvarkyti su papildoma skolų našta. Itin aukštas grynosios skolos ir EBITDA santykis reiškia, kad įmonė nebegali patekti į kredito rinkas, net esant aukšto pelningumo nepaprastųjų obligacijų palūkanų normai.

PAGRINDINIAI PAKEITIMAI

• Įmonės skolos ir EBITDA santykis išmatuoja jos sugebėjimą sumokėti susidariusią skolą, kuri yra nepaprastai svarbi obligacijoms.
• EBITDA reiškia uždarbį prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją, todėl skolos ir EBITDA santykis gali suteikti kitokį vaizdą nei vien uždarbis.
• Kai emitento skolos ir EBITDA santykis yra didelis, agentūros yra linkusios žeminti įmonės reitingus, nes tai rodo galimą sunkumą mokant skolas.
• Agentūros paprastai vertins bendrovės obligacijas kaip investicinį laipsnį tik tuo atveju, jei skolos ir EBITDA santykis yra mažesnis nei du.
• Itin aukštas grynosios skolos ir EBITDA santykis reiškia, kad įmonė nebegali patekti į kredito rinkas, net esant aukšto pelningumo nepaprastųjų obligacijų palūkanų normai.

Skolos / EBITDA santykio apribojimai

Abu aukščiau paminėti skolos ir EBITDA santykiai yra svarbūs investuotojams ir analitikams nepaprastųjų obligacijų rinkoje, tačiau jie turi tam tikrų apribojimų. Priešingai nei paplitusi klaidinga nuomonė, EBITDA neatspindi grynųjų pinigų uždarbio. Tai puikus įrankis pelningumui įvertinti, tačiau tai nėra tas pats, kas bendrovės grynųjų pinigų srautai. Viena iš priežasčių yra tai, kad EBITDA pašalina potencialias dideles išlaidas. Į šias išlaidas įeina apyvartinis kapitalas ir sugedusio ar pasenusio materialiojo turto pakeitimas. Kadangi EBITDA neatsižvelgia į šiuos veiksnius, ji gali būti piktnaudžiaujama, kad įmonės pelno prognozė būtų palankesnė. Todėl, norėdami sudaryti tikslų įmonės finansinės padėties vaizdą, investuotojai turėtų naudoti EBITDA kartu su kitais veiklos rodikliais.