Kiek įtakos turi Fed?

Sąvoka pinigų politika reiškia veiksmus, kurių imasi centrinis bankas siekdamas paveikti kredito kainą, siekdamas skatinti nacionalinius ekonominius tikslus. JAV 1913 m. Federalinių rezervų įstatymas įpareigojo Federalinį rezervą nustatyti pinigų politiką. 1977 m. Įstatymas buvo iš dalies pakeistas siekiant įtraukti šiuos du tikslus:

• Skatinti maksimalų tvarų produkciją ir užimtumą
• Stabilizuokite kainas

Skaitykite toliau ir sužinokite, kaip šie du tikslai veikia ekonomikos veikimą.

Kas yra pinigų politika?
Pinigų politiką galima apibūdinti kaip pokyčius to, ką gali kontroliuoti centrinis bankas, pavyzdžiui, pinigų pasiūlą. Politika laikoma „ekspansine“, jei ji padidina pinigų pasiūlą arba sumažina palūkanų normą. Pavyzdžiui, Fed padidino pinigų pasiūlą ekonomikos augimui paskatinti po 2007–2008 m. Finansinės krizės nusipirkdamas dideles sumas finansinio turto, pradedant 2008 m. Lapkričio mėn., Pagal kiekybinio palengvinimo programą. Sakoma, kad politika yra „susitraukianti“, jei ji sumažina pinigų pasiūlą arba padidina palūkanų normą.

Kitas pinigų politikos apibūdinimo būdas yra numatomas poveikis ekonomikai. Remiantis federalinių atsargų dokumento „Federalinių rezervų sistema: tikslai ir funkcijos “ 2 skyriumi, „Trumpuoju laikotarpiu gali kilti tam tikra įtampa tarp dviejų tikslų - stabilizuoti kainas ir skatinti produkciją bei užimtumą. "Tokiomis aplinkybėmis už pinigų politiką atsakingi asmenys susiduria su dilema ir turi nuspręsti, ar sutelkti dėmesį į kainų spaudimo panaikinimą, ar į užimtumo ir produkcijos praradimo sušvelninimą." Taigi pinigų politika apibūdinama kaip „pritaikoma“, jei centrinis bankas siekia paskatinti ekonomikos augimą, „neutrali“, jei centrinis bankas nebando didinti augimo ar kovoti su infliacija, arba „griežta“, jei ketina sumažinti infliaciją.

Kaip federaliniai rezervai vykdo savo tikslus?
Fed negali kontroliuoti infliacijos ar tiesiogiai paveikti produkcijos ir užimtumo. Tai daro netiesioginį poveikį, naudodama šias tris pinigų politikos priemones:

• Operacijos atviroje rinkoje
• Diskonto norma
• Atsargų reikalavimai

Naudodamas šias tris priemones, Federalinis rezervų bankas daro įtaką centrinių bankų komercinių bankų atsargų likučių pasiūlai ir paklausai ir tokiu būdu keičia federalinių fondų normą. Federalinių fondų norma yra palūkanų norma, kuria bankai skolina savo perteklinius atsargų likučius federaliniame rezerve kitiems bankams, kurių atsargos yra mažesnės už sistemos reikalavimus. Federalinis atviros rinkos komitetas (FOMC) nustato federalinių fondų normos tikslą, tačiau rinka pati nustato faktinį kursą. Fed naudoja tris aukščiau nurodytus įrankius, kad užtikrintų, jog faktinė lėšų norma atitinka nustatytą tikslą.

Pavyzdžiui, pirkimas atviroje rinkoje padidina atsargų pasiūlą, dėl ko krinta federalinių fondų norma. Didesnė diskonto norma - palūkanų norma, pagal kurią reikalavimus atitinkanti depozitoriumo įstaiga imasi trumpalaikių lėšų skolinimosi tiesiogiai iš centrinio banko - atgrasys bankus skolintis iš centrinio banko, sumažės atsargų pasiūla ir sukels federalinių fondų normos kilimą. Mažesni atsargų reikalavimai sumažina atsargų poreikį ir gali sukelti federalinių fondų kurso kritimą. Federalinio fondo normos pokytis, pasak federalinio rezervo, „suaktyvina įvykių grandinę, kuri turi įtakos kitoms trumpalaikėms palūkanų normoms, užsienio valiutų kursams, ilgalaikėms palūkanų normoms, pinigų ir kredito sumai ir, galiausiai, daugybė ekonominių kintamųjų, įskaitant užimtumą, produkciją ir prekių bei paslaugų kainas ".

Be to, federalinis rezervų bankas gali pasitelkti „moralinį pasyvumą“, spauddamas tam tikrus rinkos dalyvius elgtis tam tikru būdu. Arba Fed gali naudoti „operacijas atvirai burnai“, kuriose nurodomas tikslas, į kurį bus kreipiamas dėmesys, tikintis gauti rinką, kad šie būsimi piniginiai veiksmai atitiktų lūkesčius ir taip padidintų dabartinių piniginių veiksmų efektyvumą.

Kodėl pinigų politika svarbi akcijų rinkai?
Pinigų politika daro įtaką produkcijai ir užimtumui trumpuoju laikotarpiu ir gali būti naudojama išlyginti verslo ciklą. Tačiau ilgainiui produkcija ir užimtumas priklauso nuo kapitalo efektyvumo, darbo našumo, santaupų ir tolerancijos rizikai. Pavyzdžiui, kai paklausa susilpnėja ir įvyksta nuosmukis, Fed gali laikinai stimuliuoti ekonomiką ir padėti ją nukreipti atgal į ilgalaikį produkcijos lygį, mažindama palūkanų normas. Fed turės sunkumų tinkamai valdant pinigų politiką, tačiau jos naudojamos piniginės jėgos gali pridėti vėją prie verslo burių arba sukurti priešpriešinį vėją, su kuriuo ji turi kovoti.

Investicijų strategija, kuria siekiama gauti naudos iš šoninio vėjo ir ieškoti uosto, kai vėjai siekia vėjo, buvo reklamuojama kaip būdas pasiekti geresnę nei rinkos grąža. Šios strategijos mantra yra „Negalima kovoti su Fed“. Kai Fed politika plečiasi, strategija yra investuoti į ekonomiškai jautrius sektorius, tokius kaip pramonė, finansai ir technologijos. Kai Fed politika yra nesuderinama, strategija yra sumažinti nuosavybės vertybinius popierius ir investuoti į ekonomiškai mažiau jautrius sektorius, tokius kaip vartotojų kabės ir sveikatos priežiūra.

Kaip visada, bet kokia investavimo strategija yra rizikinga. Keletas susirūpinimą keliančių strategijų, pagrįstų pinigų politika, yra šios:

• Tai, kad ši strategija praeityje pasirodė pelninga, dar nereiškia, kad ji ir toliau bus veiksminga.
• Profesionaliems valdytojams paprastai draudžiama per daug nukrypti nuo nurodyto investavimo tikslo. Taigi, kai Fed griežtėja, jie negali perkelti nemažos portfelio dalies į pinigų rinkos priemones.
• Investicijų rezultatai atspindi vidutinius rezultatus per ilgą laikotarpį. Strategija neteikia aukščiausios grąžos kiekvienu laikotarpiu. Tai, kiek vadovai jaučiasi priskiriami trumpalaikiams rezultatams, tikriausiai paveiks jų norą nukrypti nuo nurodyto investavimo tikslo, net kai tai įmanoma.

Empiriniai įrodymai
Stebėta Federalinių rezervų pinigų politikos pokyčiai, siekiant išsiaiškinti, ar investuotojai gali uždirbti didesnį pelną, buvo atlikta keletas tyrimų. Šie du tyrimai padarė išvadą, kad naudodamiesi paprasta taisykle pinigų politikos pozicijai nustatyti, investuotojai gali pralenkti JAV akcijų rinką. Parašė Geraldas Jensenas, Robertas Johnsonas ir Jeffrey Merceris, monografija „Pinigų politikos vaidmuo investicijų valdyme“ (Investicijų valdymo ir tyrimų asociacijos fondas) buvo išleista 2000 m. Lapkritį. Kitas straipsnis pavadinimu „Ar vis dar vykdoma politika“ Susiję su investuotojais? “ parašė minėti vyrai kartu su Mitchellu Conoveriu ir 2005 m. paskelbė „Finansų analitikų žurnale“ (61 tomas).

Šie tyrimai daro išvadą, kad:

• Ekspansyvios pinigų politikos laikotarpiai yra siejami su dideliais akcijų rodikliais (didesnė nei vidutinė grąža ir mažesnė nei vidutinė rizika), tuo tarpu ribojančios pinigų politikos laikotarpiai paprastai sutampa su silpnais akcijų rodikliais (žemesnė nei vidutinė grąža ir didesnė nei vidutinė) vidutinė rizika).
• Mažos kapitalizacijos bendrovės jautriau reaguoja į pinigų sąlygų pokyčius nei didžiosios kapitalizacijos bendrovės.
• Ciklinės atsargos jautriau reaguoja į pinigų sąlygų pokyčius nei gynybinės atsargos.
• JAV pinigų politika daro didelę įtaką pasaulinėms rinkoms.

Kita argumento pusė yra Bensonas Durhamas, kuris paskelbė šiuos straipsnius 2003 m. Liepos – rugpjūčio mėn. Ir 2005 m. Liepos – rugpjūčio mėn. Leidiniuose „Finansų analitikų žurnalas“. Straipsniai buvo pavadinti atitinkamai „Pinigų politika ir akcijų kainų grąžinimas“ ir „Daugiau apie pinigų politiką ir akcijų kainų grąžinimus“. Bensonas daro išvadą, kad investuotojai negali uždirbti didesnės grąžos stebėdami Fed. Autorius nurodo šią savo išvados priežastį:

• Tyrimai, kurie daro prielaidą, kad pinigų politika daro įtaką akcijų kainoms, tačiau akcijų kainos neturi įtakos pinigų politikai, turėtų būti imami su druska, jei jie naudoja įprastą mažiausių kvadratų analizę. Nors centriniai bankai netaiko aiškios turto kainos, galima teigti, kad akcijų kainose yra informacijos apie lūkesčius dėl ekonomikos eigos ir pinigų politikos. Galimas bendras akcijų kainų ir pinigų politikos nustatymas reiškia, kad statistiniai metodai, naudojant standartinius paprastus mažiausius kvadratus, gali sukelti klaidingas išvadas.

Išvada
Panašu, kad per nagrinėjamus laikotarpius pinigų politika turi reikšmės akcijų rinkai. Tačiau, kaip minėta, su pinigų politika susijusi investavimo strategija nebūtinai veikia kiekvieną palengvinimo ar griežtinimo ciklą. Yra įspėjimų. Investuotojai, prieš priimdami sprendimus dėl investavimo, taip pat turėtų atsižvelgti į daugelį kitų veiksnių, tokių kaip pelningumo kreivė.