Kaip nuosavybės grąža gali padėti atrasti pelningas atsargas

Investicijos į įmones, kurios pelną gauna efektyviau nei jų konkurentai, gali būti labai pelningos portfeliams. Nuosavo kapitalo grąža (ROE) gali padėti investuotojams atskirti bendroves, kurios sukuria pelną, ir įmones, kurios sukuria pelną. Kita vertus, ROE gali nebūtinai papasakoti visą įmonės istoriją, todėl turi būti atsargiai naudojama.

Kas yra nuosavybės grąža?

Išmatuodamas pajamas, kurias įmonė gali gauti iš turto, ROE siūlo pelno siekimo efektyvumo rodiklį. ROE padeda investuotojams nustatyti, ar įmonė yra liekna, pelno siekianti mašina, ar neveiksminga operatorė.

Firmos, kurios gerai dirba iš savo veiklos gaunamą pelną, paprastai turi konkurencinį pranašumą - tai savybė, kuri paprastai reiškia didesnę grąžą investuotojams. Ryšys tarp bendrovės pelno ir investuotojo grąžos verčia ROE įvertinti ypač vertingai.

Siekdami surasti įmones, turinčias konkurencinį pranašumą, investuotojai gali naudoti tos pačios pramonės šakos įmonių ROE penkerių metų vidurkius.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Nuosavo kapitalo grąža (ROE) apskaičiuojama padalijus įmonės grynąsias pajamas iš jos akcininkų nuosavybės ir tokiu būdu nustatant, kiek efektyviai įmonė uždirba pelną.
• ROE gali iškraipyti dėl daugelio veiksnių, tokių kaip įmonė, nurašanti didelę sumą arba kurianti akcijų supirkimo programą.
• Kitas ROE naudojimo vertinant atsargas trūkumas yra tas, kad jis neįtraukia į įmonės nematerialųjį turtą, tokį kaip intelektinė nuosavybė ir prekės ženklo pripažinimas, į skaičiavimus.
• Nors ROE gali padėti investuotojams nustatyti potencialiai pelningas akcijas, ji turi trūkumų ir nėra vienintelė metrika, kurią investuotojas turėtų peržiūrėti vertindamas akcijas.

ROE skaičiavimas

Įmonės ROE santykis apskaičiuojamas padalijus įmonės grynąsias pajamas iš jos akcininkų nuosavybės arba apskaitinės vertės. Formulė yra:

Nuosavo kapitalo grąža = Grynosios pajamosAtskiriama akcininkų nuosavybė \ textit {Nuosavo kapitalo grąža =} \ dfrac {\ textit {Grynosios pajamos}} {\ textit {Akcininkų kapitalas}} Nuosavo kapitalo grąža = Akcininkų nuosavybėNetos pajamos

Grynąsias pajamas galite rasti pelno (nuostolių) ataskaitoje, bet taip pat galite paimti paskutinių keturių ketvirčių pajamų sumą. Tuo tarpu akcininkų nuosavybė yra balanse ir yra tiesiog skirtumas tarp viso turto ir visų įsipareigojimų. Akcininkų nuosavybė reiškia materialųjį turtą, kurį pagamino verslas. Tiek grynosios pajamos, tiek akcininkų nuosavybė turėtų apimti tą patį laikotarpį.

Kaip reikėtų aiškinti ROE?

ROE yra naudingas finansinės sėkmės signalas, nes tai gali parodyti, ar įmonė uždirba pelną neišleisdama verslui naujo nuosavo kapitalo. Nuolat didėjantis ROE yra užuomina, kad vadovybė skiria akcininkams daugiau už savo pinigus, kuriuos atspindi akcininkų nuosavybė. Paprasčiau tariant, ROE rodo, kaip gerai vadovybė naudoja investuotojų kapitalą.

Tačiau paaiškėja, kad įmonė negali uždirbti daugiau pajamų nei dabartinė ROE, nekaupdama papildomų pinigų. Tai yra, įmonė, kuriai dabar priklauso 15% ROE, negali padidinti savo pajamų greičiau nei 15% per metus nesiskolindama lėšų ar neparduodama daugiau akcijų. Tačiau lėšų kaupimas kainuoja. Papildomų skolų mažinimo grynosioms pajamoms aptarnavimas ir daugiau akcijų pardavimas sumažina pelną vienai akcijai (EPS), padidindamas bendrą neapmokėtų akcijų skaičių.

Taigi ROE iš tikrųjų yra firmos augimo greičio apribojimas, todėl pinigų valdytojai ja pasitiki, norėdami įvertinti augimo potencialą. Tiesą sakant, daugelis nurodo 15% kaip minimalų priimtiną ROE vertindami kandidatus į investicijas.

ROE yra netobula

ROE nėra absoliutus investicinės vertės rodiklis. Galų gale, santykis smarkiai padidėja, kai sumažėja akcininkų nuosavybės vertybinių popierių vertė.

Jei, pavyzdžiui, įmonė nurašo didelę sumą, pajamos sumažėja (ROE skaitiklis) atsiranda tik tais metais, kuriais apmokestinamos išlaidos. Taigi šis nurašymas daro reikšmingesnį akcininkų nuosavybės (vardiklio) augimą vėlesniais metais ir sukelia bendrą ROE padidėjimą, nepagerėjus įmonės veiklai.

Turintys panašų poveikį kaip nukainojimai, akcijų supirkimas taip pat paprastai smukdo akcininkų nuosavybę proporcingai daug labiau nei sumažina pelną. Todėl atpirkimas taip pat dirbtinai padidina ROE.

Investuotojai, ieškantys pelningų akcijų, taip pat turėtų peržiūrėti kitus pagrindinius rodiklius, tokius kaip investuoto kapitalo grąža (ROIC), vienos akcijos pelnas (EPS) ir viso turto grąža (ROTA).

Be to, didelis ROE nepasako, jei įmonė turi per didelių skolų ir daugiau lėšų surenka skolindamasi, o ne išleisdama akcijas. Atminkite, kad akcininkų nuosavybė yra turtas, atėmus įsipareigojimus, kurie parodo tai, ką įmonė yra skolinga, įskaitant jos ilgalaikes ir trumpalaikes skolas. Taigi, kuo daugiau skolų turi įmonė, tuo mažiau akcijų ji turi. Ir kuo mažiau įmonės nuosavo kapitalo, tuo didesnis jos ROE santykis.

ROE pavyzdys

Tarkime, kad dvi firmos turi tą patį turto kiekį (1 000 USD) ir tas pačias grynąsias pajamas (120 USD), tačiau skirtingą skolos lygį: A įmonė turi 500 USD skolą, taigi 500 USD akcinį kapitalą (1000 USD - 500 USD), o įmonė B turi 200 USD skola ir 800 USD akcinė nuosavybė (1 000 - 200 USD). A firmos ROE yra 24% (120 USD / 500 USD), o B, turinčios mažiau skolų, ROE yra 15% (120 USD / 800 USD). Kadangi ROE yra lygi grynosioms pajamoms, padalytoms iš nuosavybės skaičiaus, A įmonė, kuri turi didesnes skolas, rodo didžiausią nuosavybės grąžą.

A įmonė atrodo taip, kad jos pelningumas yra didesnis, kai ji tiesiog turi griežtesnių įsipareigojimų savo kreditoriams. Todėl jo didesnis ROE gali būti tiesiog ateities problemų kaukė. Norėdami gauti skaidresnį vaizdą, padedantį jums pamatyti šią kaukę, įsitikinkite, kad taip pat išnagrinėjote įmonės investuoto kapitalo grąžą (ROIC), kuri parodo, kokia skola skatina grąžą.

ROE ir nematerialūs turtas

Kitas ROE trūkumas susijęs su tuo, kaip nematerialusis turtas neįtraukiamas į akcininkų nuosavybę. Apskaitos profesija, būdama konservatyvi, paprastai neatsižvelgia į tokius daiktus kaip prekių ženklai, firmų pavadinimai ir patentai, apskaičiuodama turtą ir nuosavybės vertybinius popierius. Dėl to akcininkų nuosavybė, palyginti su jos verte, dažnai yra nepakankamai įvertinta, o savo ruožtu ROE skaičiavimai gali būti klaidinantys.

Bendrovė, neturinti jokio kito turto, išskyrus prekės ženklą, yra kraštutinis pavyzdys situacijos, kai apskaitos neįtraukimas į nematerialųjį turtą iškraipytų ROE. Patikslinus nematerialųjį turtą, įmonei neliks turto ir tikriausiai nebus akcininkų nuosavybės bazės. Tokiu būdu išmatuota ROE būtų astronominė, tačiau investuotojams, norintiems įvertinti pajamų efektyvumą, būtų mažai patarimų.

Esmė

Pripažinkime - nė viena metrika negali būti puiki priemonė pagrindams ištirti. Tačiau priešingai nei penkerių metų vidutinė ROE konkrečiame pramonės sektoriuje, tai išryškina įmones, turinčias konkurencinį pranašumą ir nemėgstančias suteikti akcininkų vertės.

Pagalvokite apie ROE kaip patogų įrankį pramonės lyderių identifikavimui. Aukštas ROE gali signalizuoti apie neatpažintą vertės potencialą, jei tik žinote, kur yra santykio skaičiai.