Vidinė grąžos norma - IRR
Vidinė grąžos norma (IRR) yra metrika, naudojama kapitalo biudžete, norint įvertinti galimų investicijų pelningumą. Vidinė grąžos norma yra diskonto norma, pagal kurią visų konkretaus projekto pinigų srautų grynoji dabartinė vertė (NPV) yra lygi nuliui. IRR skaičiavimai remiasi ta pačia formule kaip ir NPV.
IRR formulė ir skaičiavimas
Verslui svarbu pažvelgti į IRR kaip į būsimo augimo ir plėtros planą. Šiam skaičiui nustatyti naudojama formulė ir skaičiavimai.
0 = NPV = ∑t = 1TCt (1 + IRR) t − C0 kur: Ct = grynosios grynųjų pinigų įplaukos per laikotarpį tC0 = visos pradinės investicinės išlaidosIRR = vidinė grąžinamųjų lėšų norma = laiko periodų skaičius \ prasideda {suderinta} & \ text {0} = \ text {NPV} = \ sum_ {t = 1} ^ {T} \ frac {C_t} {\ left (1 + IRR \ right) ^ t} -C_0 \\ & \ textbf {kur :} \\ & C_t = \ tekstas {Grynosios grynųjų pinigų įplaukos per laikotarpį t} \\ & C_0 = \ tekstas {Bendros pradinės investicinės išlaidos} \\ & IRR = \ tekstas {Vidinė grąžos norma} \\ & t = \ tekstas { laikotarpių skaičius} \\ \ pabaiga {suderinta} 0 = NPV = t = 1∑T (1 + IRR) tCt −C0, kur: Ct = grynosios pinigų įplaukos per laikotarpį tC0 = bendra pradinė investicinės išlaidosIRR = vidinis sugrįžtančių asmenų skaičius = laikotarpių skaičius
Norint apskaičiuoti IRR naudojant formulę, NPV turėtų būti lygus nuliui ir išspręsti diskonto normą (r), kuri yra IRR. Tačiau dėl formulės pobūdžio IRR negali būti apskaičiuotas analitiškai, o turi būti apskaičiuojamas bandymų ir klaidų būdu arba naudojant programinę įrangą, suprogramuotą IRR apskaičiuoti.
Paprastai tariant, kuo didesnė projekto vidinė grąžos norma, tuo labiau to norima imtis. IRR yra vienodas įvairaus tipo investicijoms, todėl IRR gali būti naudojamas palyginti daugybę perspektyvių projektų palyginti tolygiai. Darant prielaidą, kad įvairių projektų investicinės išlaidos yra vienodos, projektas, kurio IRR yra didžiausias, greičiausiai bus laikomas geriausiu ir bus vykdomas pirmiausia.
IRR kartais vadinamas „ekonomine grąžos norma“ arba „diskontuota grynųjų pinigų srauto grąža“. „Vidinis“ vartojimas reiškia išorinių veiksnių, tokių kaip kapitalo kaina ar infliacija, praleidimą skaičiuojant.
Kaip apskaičiuoti IRR programoje „Excel“
4:20Kaip apskaičiuoti IRR programoje „Excel“
Yra du pagrindiniai būdai, kaip apskaičiuoti IRR programoje „Excel“:
- Naudojant vieną iš trijų įmontuotų IRR „Excel“ formulių
- Išskaidyti komponentų pinigų srautus ir apskaičiuoti kiekvieną žingsnį atskirai, tada panaudoti šiuos skaičiavimus kaip įvesties į IRR formulę (kaip mes išsamiai aprašėme aukščiau, kadangi IRR yra išvestinė vertė, nėra lengvo būdo išskaidyti ją ranka.)
Antrasis metodas yra priimtinesnis, nes finansinis modeliavimas geriausiai veikia, kai jis yra skaidrus, išsamus ir lengvai audituojamas. Sudėjus visus skaičiavimus į formulę, bėda ta, kad negali lengvai pamatyti, kokie skaičiai eina kur, ar kokie skaičiai yra vartotojo įvesti ar sunkiai užkoduoti.
Čia yra paprastas IRR analizės pavyzdys, kai pinigų srautai yra žinomi ir nuoseklūs (vienerių metų pertrauka). Tarkime, kad įmonė vertina projekto X pelningumą. Projektui X reikalingas 250 000 USD finansavimas ir tikimasi, kad pirmaisiais metais jis sukaups 100 000 USD grynųjų pinigų srautų po mokesčių, o kiekvienais ateinančiais ketveriais metais augs 50 000 USD.
Tvarkaraštį galite išskaidyti taip (spustelėkite paveikslėlį, jei norite išplėsti):
Pradinė investicija visada yra neigiama, nes ji reiškia nutekėjimą. Kažką išleidžiate dabar ir numatote grįžimą vėliau. Kiekvienas paskesnis grynųjų pinigų srautas gali būti teigiamas arba neigiamas - tai priklauso nuo įvertinimų, ką projektas pristatys ateityje.
Šiuo atveju IRR yra 56, 77%. Atsižvelgiant į prielaidą, kad vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC) yra 10%, projektas sukuria pridėtinę vertę.
Atminkite, kad IRR nėra tikroji projekto vertė doleriais, todėl atskirai atlikome NPV apskaičiavimą. Taip pat atminkite, kad IRR reiškia, kad galime nuolat investuoti ir gauti 56, 77% grąžą, o tai mažai tikėtina. Dėl šios priežasties mes manėme, kad papildoma grąža yra nerizikinga - 2%, suteikdama 33% MIRR.
Ką tau sako IRR ">
Galite galvoti apie vidinę grąžos normą, nes tikimasi, kad projektas sukurs augimo tempą. Nors tikroji grąžos norma, kurią gauna konkretus projektas, dažnai skirsis nuo numatomos IRR, projektas, kurio IRR vertė yra žymiai didesnė nei kitų galimų variantų, vis tiek suteiktų daug geresnių galimybių stipriam augimui.
Vienas populiarių IRR panaudojimo būdų yra palyginti naujų operacijų pelningumą ir išplėsti esamas. Pavyzdžiui, energetikos įmonė gali naudoti IRR spręsdama, ar atidaryti naują elektrinę, ar renovuoti ir išplėsti jau esančią. Nors abu projektai gali sukurti pridėtinę vertę įmonei, tikėtina, kad vienas iš sprendimų bus logiškesnis, kaip nurodo IRR.
IRR taip pat naudingas korporacijoms vertinant akcijų supirkimo programas. Aišku, jei įmonė skiria didelę sumą akcijų supirkimui, analizė turi parodyti, kad pačios įmonės akcijos yra geresnė investicija (turi didesnę IRR) nei bet koks kitas lėšų panaudojimas kitiems kapitalo projektams arba didesnis nei bet koks įsigijimas. kandidatas dabartinėmis rinkos kainomis.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- IRR yra augimo tempas, kurį tikimasi sugeneruoti iš projekto.
- IRR apskaičiuojamas pagal sąlygą, kad diskonto norma būtų tokia, kad projekto NPV = 0.
- IRR naudojamas sudarant kapitalą biudžete, kad būtų galima nuspręsti, kuriuos projektus ar investicijas vykdyti, o kurių atsisakyti.
IRR naudojimo pavyzdys
Teoriškai bet kuris projektas, kurio IRR yra didesnis nei jo kapitalo kaina, yra pelningas, todėl vykdyti tokius projektus yra suinteresuota įmone. Planuodamos investicinius projektus, įmonės dažnai nustatys reikiamą grąžos normą (RRR), kad nustatytų mažiausią priimtiną grąžos procentą, kurį minėtos investicijos turi uždirbti, kad jos būtų vertos.
Bet kuris projektas, kurio IRR viršija RRR, greičiausiai bus laikomas pelningu, nors įmonės nebūtinai sieks projekto vien tik šiuo pagrindu. Greičiau jie vykdys projektus, kurių skirtumas tarp IRR ir RRR yra didžiausias, nes jie greičiausiai bus pelningiausi.
IRR taip pat galima palyginti su vertybinių popierių rinkoje vyraujančiomis grąžos normomis. Jei įmonė neranda jokių projektų, kurių IRR yra didesnė už grąžą, kurią galima gauti finansų rinkose, ji gali tiesiog nuspręsti investuoti nepaskirstytą pelną į rinką. Nors IRR yra patraukli metrika daugeliui, ji visada turėtų būti naudojama kartu su NPV, kad būtų aiškesnis vertės, kurią atspindi potencialus projektas, kurį įmonė gali atlikti, vaizdas.
IRR praktikoje apskaičiuojamas bandymų ir klaidų metodu, nes nėra analitinio būdo apskaičiuoti, kada NPV bus lygus nuliui. Kompiuteriai ar programinė įranga, tokia kaip „Excel“, šią bandymų ir klaidų procedūrą gali atlikti labai greitai. Tačiau tarkime, kad norite atidaryti piceriją. Įvertinate visas išlaidas ir pajamas ateinantiems dvejiems metams ir apskaičiuojate grynąją dabartinę verslo vertę, naudodamiesi įvairiomis diskonto normomis. Gaudami 6%, gausite 2000 USD neto grynąją vertę.
Tačiau NPV turi būti lygus nuliui, todėl jūs išbandote aukštesnę diskonto normą, tarkime, kad palūkanos yra 8%: Esant 8%, jūsų NPV apskaičiavimas suteikia grynųjų nuostolių - 1600 USD. Dabar tai neigiama. Taigi išbandysite diskonto normą tarp dviejų, tarkime, su 7% palūkanomis: 7% gavę 15 USD, teiksite NPV.
Tai yra pakankamai arti nulio, kad galėtumėte įvertinti, kad jūsų IRR yra tik šiek tiek didesnis nei 7%.
Vidinė ir modifikuota grąžos norma
Nors vidinė grąžos norma yra populiari tarp verslo vadovų, ji yra linkusi pervertinti projekto pelningumą ir, remdamasi pernelyg optimistine sąmata, gali sukelti kapitalo biudžeto klaidų. Pakeista vidinė grąžos norma kompensuoja šį trūkumą ir suteikia valdytojams daugiau galimybių valdyti numatomą reinvestavimo normą iš būsimų pinigų srautų.
IRR skaičiavimas veikia kaip apverstas augimo greitis; ji turi diskontuoti augimą nuo pradinių investicijų, be reinvestuojamų pinigų srautų. Tačiau IRR nesudaro tikroviško vaizdo, kaip pinigų srautai iš tikrųjų pumpuojami atgal į būsimus projektus.
Pinigų srautai dažnai yra reinvestuojami į kapitalo kainą, o ne tuo pačiu greičiu, kuriuo jie buvo sukaupti. IRR daro prielaidą, kad augimo tempai išlieka pastovūs kiekvienam projektui. Pagrindinius IRR duomenis labai lengva pervertinti potencialia būsima verte.
Kita svarbi IRR problema kyla, kai projektas turi skirtingus teigiamų ir neigiamų pinigų srautų laikotarpius. Tokiais atvejais IRR sukuria daugiau nei vieną numerį, sukeldamas netikrumą ir painiavą. MIRR išsprendžia ir šį klausimą.
IRR palyginti su sudėtiniu metiniu augimo tempu
Sudėtiniu metiniu augimo tempu (CAGR) matuojama investicijos grąža tam tikru laikotarpiu. IRR taip pat yra grąžos norma, tačiau yra lankstesnė nei CAGR. Nors CAGR paprasčiausiai naudoja pradinę ir pabaigos vertę, IRR atsižvelgia į kelis grynųjų pinigų srautus ir laikotarpius - tai atspindi faktą, kad pinigų įplaukos ir srautai dažnai atsiranda investuojant. IRR taip pat gali būti naudojamas įmonių finansuose, kai projektui reikia iš anksto išleisti pinigus, tačiau tada gaunamos pinigų įplaukos, nes investicijos atsiperka.
Svarbiausias skirtumas yra tas, kad CAGR yra pakankamai aiškus, kad jį būtų galima apskaičiuoti ranka. Priešingai, sudėtingesnės investicijos ir projektai arba tie, kurie turi daugybę skirtingų grynųjų ir įplaukų, geriausiai įvertinami naudojant IRR. Norint grįžti į IRR normą, idealiausia yra finansinė skaičiuoklė, „Excel“ ar portfelio apskaitos sistema.
IRR ir investicijų grąža
Bendrovės ir analitikai, priimdami sprendimus dėl biudžeto sudarymo, taip pat atsižvelgia į investicijų grąžą (IG). IG praneša investuotojui apie bendrą investicijų augimą, pradedant ir baigiant. IRR nurodo investuotojui, koks yra metinis augimo tempas. Abu skaičiai paprastai turėtų būti vienodi per vienerius metus (su kai kuriomis išimtimis), tačiau ilgesnį laiką jie nebus vienodi.
Investicijos grąža, kartais vadinama grąžos norma (ROR) - tai procentinė investicijos padidėjimas ar sumažėjimas per nustatytą laikotarpį. Jis apskaičiuojamas imant dabartinės (arba tikėtinos) vertės ir pradinės vertės skirtumą, padalytą iš pradinės vertės ir padauginus iš 100.
Nors IG duomenis galima apskaičiuoti beveik bet kuriai veiklai, į kurią buvo investuota, ir galima įvertinti rezultatą, IG skaičiavimo rezultatas skirsis priklausomai nuo to, kokie skaičiai yra įtraukiami kaip pajamos ir išlaidos. Kuo ilgesnis investavimo laikotarpis, tuo sunkiau gali būti tiksliai numatyti ar nustatyti uždarbį ir sąnaudas bei kitus veiksnius, tokius kaip infliacijos arba mokesčio tarifas.
Taip pat gali būti sunku atlikti tikslius įverčius, kai išmatuojama projekto pagrindu vykdomų programų ar procesų rezultatų ir išlaidų piniginė vertė (pavyzdžiui, apskaičiuojant organizacijos žmogiškųjų išteklių skyriaus IG) arba kita veikla, kuriai gali būti sunku kiekybiškai įvertinti artimiausiu metu, ypač ilgalaikiu laikotarpiu, keičiantis veiklai ar programai ir keičiantis veiksniams. Dėl šių iššūkių IG gali būti ne tokia reikšminga ilgalaikėms investicijoms. Štai kodėl IRR dažnai teikiama pirmenybė.
IRR apribojimai
Nors IRR yra labai populiari metrika vertinant projekto pelningumą, ji gali būti klaidinanti, jei ji naudojama atskirai. Priklausomai nuo pradinių investicinių išlaidų, projekto IRR gali būti mažas, bet didelis, jo vertė ne didesnė, o tai reiškia, kad nors tempas, kurį įmonė mato iš to projekto, gali būti lėtas, projektas taip pat gali suteikti didelę bendrą vertę. kompanija.
Panaši problema iškyla naudojant IRR palyginant skirtingo ilgio projektus. Pvz., Trumpalaikio projekto IRR gali būti didelis, todėl jis gali būti puiki investicija, tačiau jo NPV taip pat gali būti žemas. Atvirkščiai, ilgesnio projekto IRR gali būti žemas, o uždirbama lėtai ir stabiliai, tačiau laikui bėgant įmonė gali sukurti didelę vertę.
Kita IRR problema yra ne visiškai būdinga pačiai metrikai, o labiau įprastam netinkamam IRR naudojimui. Žmonės gali manyti, kad projekto metu sugeneravus teigiamus pinigų srautus (ne jo pabaigoje), pinigai bus reinvestuojami pagal projekto grąžos normą. Taip gali būti retai.
Atvirkščiai, kai teigiami pinigų srautai bus reinvestuojami, tai bus norma, kuri labiau primena kapitalo kainą. Neteisingai apskaičiuojant IRR tokiu būdu, gali kilti įsitikinimas, kad projektas yra pelningesnis, nei yra iš tikrųjų. Tai kartu su tuo, kad ilgi projektai su svyruojančiais pinigų srautais gali turėti keletą skirtingų IRR verčių, paskatino naudoti kitą metriką, vadinamą modifikuota vidine grąžos norma (MIRR).
MIRR koreguoja IRR, kad ištaisytų šias emisijas, įtraukdamas kapitalo kainą kaip pinigų srautų reinvestavimo normą ir egzistuojančią kaip vieną vertę. Dėl to, kad MIRR pataisė ankstesnį IRR numerį, projekto MIRR dažnai bus žymiai mažesnis nei to paties projekto IRR.
Investavimas pagrįstas IRR
Vidinė grąžos norma yra rekomendacija įvertinti, ar tęsti projektą, ar investuoti. IRR taisyklėje teigiama, kad jei vidinė projekto ar investicijų grąžos norma yra didesnė už minimalią reikalaujamą grąžos normą, paprastai kapitalo kainą, tada reikia įgyvendinti projektą ar investicijas. Ir atvirkščiai, jei projekto ar investicijos IRR yra mažesnė už kapitalo kainą, geriausia priemonė gali būti jo atmetimas.
Nors yra keletas IRR problemų, tai gali būti geras pagrindas investicijoms, jei bus išvengta anksčiau šiame straipsnyje nurodytų problemų. Jei jus domina IRR pritaikymas praktikoje, turėsite sukurti tarpininkavimo sąskaitą, kad iš tikrųjų įsigytumėte tiriamas investicijas.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.