Garsiausi svertiniai išpirkimai

Įsigijimas su svertu reiškia įmonės įsigijimą ar perėmimą, kai pasiskolinama nemaža pinigų suma įsigijimo kainai padengti. Išperkamąsias lėšas, populiariai žinomas kaip LBO, dažniausiai vykdo privataus kapitalo įmonės. Kadangi pirkimą vykdanti įmonė gali finansuoti beveik 90% sandorio vertės, tai daro didelius įsigijimus įmanomus net ir tuo atveju, jei pirkėjas turi mažai kapitalo.

Tikslinės įmonės turtas paprastai yra paskolos paėmimo įkaitas. Kai sandoris bus sudarytas, būsimos naujai įsigytos įmonės pinigų srautai padės grąžinti skolą. Kai kuriais atvejais skola grąžinama pardavus dalį įsigytos įmonės turto. Tokie sandoriai yra pelningi tais atvejais, kai įsigytos įmonės grąža viršija skolos sąnaudas. (Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite: „Kaip suprasti svertinius pirkimus“)

Dešimtajame dešimtmetyje išpirkimas, kurio pagalba buvo pasinaudota svertu, buvo populiarus, o 1990 m. Aktyvumas vėl padidėjo 2000-ųjų pradžioje dėl žemų palūkanų normų, prieinamų skolų finansavimo ir lengvos skolinimo politikos.

Kai kurios gerai žinomos privataus kapitalo įmonės, užsiimančios LBO, yra „Kohlberg Kravis Roberts & Co.“ (NYSE: KKR), „Blackstone Group LP“ (NYSE: BX), „Carlyle Group LP“ (NASDAQ: CG), „Texas Pacific Group“ (TPG Capital). ), „Bain Capital“ ir „Goldman Sachs Private Equity“.

Čia yra septyni didžiausi ir garsiausi visų laikų išpirkimai ( be konkrečios tvarkos ):

„Alltel Corp“

2007 m. „Alltel“ rankomis pasirinko „Goldman Sachs“ (GS) privataus kapitalo fondas ir „Texas Pacific Group“ (TPG Capital). Tuomet pagal dydį penktojo pagal dydį bevielio telefono nešiklio „Alltel“ išpirkimas buvo didžiausias išpirkimas JAV telekomunikacijų erdvėje. „Alltel“ buvo įvertinta kaip viena geriausiai valdomų kompanijų, todėl buvo vertinama kaip patrauklus taikinys. „Goldman Sachs“ ir „Texas Pacific Group“ ilgai nelaikė „Alltel“, pardavę ją bendrovei „Verizon Wireless“, kuri yra bendra įmonė tarp „Vodafone“ (NASDAQ: VOD) ir „Verizon Communications“ (NYSE: VZ).

„HCA Holdings Inc“ (NYSE: HCA)

Amerikos ligoninių korporaciją, įkurtą 1968 m., Įsigijo HCA įkūrėjas dr. Thomas F. Frist jaunesnysis, Kohlberg Kravis Roberts & Co, „Bain Capital“ ir Merrill Lynch Global Private Equity. 2006 m. Paskelbtas sandoris iš viso sudarė 33 milijardus JAV dolerių, todėl tai buvo didžiausias to meto išpirkimo sandoris. Amerikos ligoninių korporacija, tiesiog žinoma kaip „HCA Holdings Inc“, 2011 m. Vėl pasirodė viešai ir prekiauja Niujorko vertybinių popierių biržoje (NYSE). Pažymėtina, kad „Merrill Lynch Global Private Equity“ įsigijo „Bank of America Corporation“ įsigijus „Merrill Lynch & Co. Inc.“ 2009 m. Sausio mėn.

„TXU Corp“

Apie planą įsigyti Teksaso energetikos kompaniją „TXU Corp“, dabar „Energy Future Holdings Corp“, paskelbė 2007 m. Privataus kapitalo įmonių grupė. Dėl 31, 8 milijardo JAV dolerių įsigijimo tai buvo didžiausias išpirkimas istorijoje, pakeisdamas 1998 m. Paskelbtą „RJR Nabisco“ perėmimą („RJR Nabisco“ vis dar yra didžiausias pagal infliaciją pakoreguotas vertes). Buvo laikomas didžiulis TXU išpirkimas, kurio įmonės vertė buvo 43, 8 milijardo JAV dolerių. Sandoris atrodė toks daug žadantis, kad jis netgi viliojo investicinius bankus, tokius kaip „Citigroup“ (C) ir „Lehman Brothers“, kad būtų sandorio dalis kartu su „Kohlberg Kravis Roberts & Co“, „Texas Pacific Group“ (TPG Capital) ir „Goldman Sachs“.

„First Data Corp“

„Kohlberg Kravis Roberts & Co“ išpirktas svertinis „First Data Corp“ 2007 m. Vis dar yra vienas didžiausių privataus kapitalo technologijų sandorių. Sandoris buvo vykdomas pridedant nuostatą, vadinamą „parduotuvių periodu“, kuri leido įmonei 50 dienų prašyti kitų pasiūlymų. 29 milijardų JAV dolerių vertės sandoris apėmė ribotų akcijų, akcijų pasirinkimo sandorių ir skolų sąnaudas. „First Data Corp“ yra pirmaujanti elektroninių perėjimų tvarkymo įmonė. 2014 m. „Kohlberg Kravis Roberts & Co“ padėjo mokėjimų tvarkymo įmonei sumažinti skolų naštą per 3, 5 mlrd.

„Harrah's Entertainment Inc“ (NASDAQ: CZR)

2006 m. „Harrah's Entertainment“ išpirkimas yra vienas didžiausių privataus kapitalo įsigijimų azartinių lošimų pramonėje. Didžiausia kazino įmonė priėmė dviejų privataus kapitalo bendrovių „Apollo Global Management“ (NYSE: APO) ir „Texas Pacific Group“ (TPG Capital) išpirkimo pasiūlymą už 27, 4 milijardo dolerių (įskaitant 10, 7 milijardo skolų). Bendrovė pakeitė pavadinimą iš „Harrah's Entertainment Inc“ į „Caesars Entertainment Corp“ 2010 m., „Harrah“ tęsdama savo prekės ženklą.

„Equity Office“ savybės

„Equity Office Properties Trust“ išpirko „Blackstone Group LP“ (NYSE: BX) po konkurso su „Vornado Realty Trust“ (NYSE: VNO). Konkursas privertė „Blackstone“ padidinti pasiūlymą nuo 48, 50 USD už akciją iki 55, 5 USD už akciją. „Equity Office Properties Trust“ priėmė pirminį „Blackstone“ pasiūlymą - 48, 5 USD už akciją, prieš tai „Vornado“ pasiūlius 52 USD už akciją pasiūlymą, dėl kurio tarp jų kilo kainų siūlymo karas. Bendra sandorio kaina sudarė 39 milijardus dolerių, todėl ji buvo viena didžiausių išpirktų paskolų.

„RJR Nabisco“

„RJR Nabisco“ išpirkimas yra didžiausias, prieštaringiausias, priešiškiausias ir agresyviausias perėmimas privataus kapitalo rinkos istorijoje. „Kohlberg Kravis Roberts & Co“ už griežtą perėmimo kovą „Kohlberg Kravis Roberts & Co“ už 25 milijardus dolerių nusipirko tabako ir maisto milžiną „RJR Nabisco Inc“. Tuomet buvo įvertinta, kad sandorio vertė yra 31 milijardas JAV dolerių, o tai šiandien prilygsta maždaug 55 milijardams dolerių. „Išpardavimo drama“, supanti jos išpirkimą, buvo tokia stipri, kad ji buvo užfiksuota knygoje (ir filme), pavadintame barbarais prie vartų. (Susijęs skaitymas, skaitykite: „Bendrovės kleptokratija RJR Nabisco“)

Apatinė eilutė

Kai kurie kiti garsūs praeities išpirkimai, turintys svertą, apima „Hilton Hotels Corp“, „Kinder Morgan Inc“ (NYSE: KMI) (vadovų išpirkimo atvejis), „SLM Corporation“ (NASDAQ: SLM, populiariai žinomi kaip Sallie Mae), „Clear Channel Communication Inc“, „Capmark“. Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL) ir Alliance Boots PLC. Nors dauguma šių sandorių vertės yra dideli, tik kelios iš jų buvo sėkmės istorijos.