Apsinuodijimo tabletė
Nuodų piliulė yra gynybos taktikos forma, kurią naudoja tikslinė įmonė, siekdama užkirsti kelią ar atgrasyti nuo pirkėjo priešiškos perėmimo bandymų. Kaip rodo pavadinimas „nuodų piliulė“, ši taktika yra analogiška tam, ką sunku nuryti ar priimti. Tokiam perėmimui skirta įmonė naudoja nuodų tablečių strategiją, kad jos akcijos būtų nepalankios įsigyjančiai įmonei ar asmeniui.
Apsinuodijimo tabletės žymiai padidina įsigijimo kainą ir sukuria dideles kliūtis, kurios visiškai atgraso nuo tokių bandymų.
[Svarbu: Apsinuodijimo tabletės oficialiai žinomos kaip akcininkų teisių planai.]
1:42Apsinuodijimo tabletė
Kaip veikia nuodų piliulė
Apsinuodijimų tablečių mechanizmu siekiama apsaugoti smulkiuosius akcininkus ir išvengti kontrolės ar įmonės valdymo pasikeitimo. Įdiegus nuodų piliulę, tai ne visada gali parodyti, kad įmonė nenori būti įsigyta. Tai taip pat gali būti atliekama siekiant gauti aukštesnį vertinimą ir palankesnes įsigijimo sąlygas.
Kalbant apie įmonių susijungimą ir įsigijimą, nuodų tablečių koncepcija iš pradžių buvo parengta devintojo dešimtmečio pradžioje. Jie buvo sugalvoti kaip būdas sustabdyti bendrovių perėmimą, kad jos tiesiogiai nesiderėtų su akcininkais dėl akcijų pardavimo kainos, o verčia konkurso dalyvius derėtis su direktorių valdyba. Akcininkų teisių planus paprastai išleidžia direktorių valdyba kaip orderį arba kaip opcioną, pridedamą prie esamų akcijų. Šiuos planus ar nuodų piliules gali atšaukti tik valdyba.
Bendrovės, norėdamos padidinti savo verslo dalį rinkoje, naudoja visus įmanomus metodus, apimančius įmonių susijungimus, įsigijimus ir strateginę partnerystę su kitomis panašiose įmonėse konkuruojančiomis įmonėmis. Konkurentas yra vienas iš būdų pašalinti ar sumažinti konkurenciją.
Tačiau tikslinės įmonės vadovybė, steigėjai ir savininkai dažnai mėgsta išlaikyti savo autoritetą versle dėl emocinio artumo, didesnio įvertinimo, geresnių sąlygų ar dėl kitų priežasčių. Jie gali bandyti atšaukti iš konkurentų tokius įsigijimo pasiūlymus. Nesulaukęs palankios tikslinės įmonės vadovybės reakcijos, įsigyjantis konkurentas gali bandyti perimti tikslinę įmonę, eidamas tiesiai pas bendrovės akcininkus arba kovodamas dėl vadovybės pakeitimo, kad įsigijimas būtų patvirtintas, o tai reiškia priešišką perėmimą.
Kadangi akcininkai, kurie yra tikrieji bendrovės savininkai, balsuodami balsų dauguma gali balsuoti už įsigijimą, tikslinės bendrovės vadovybė naudoja specialiai sukurtą akcininkų teisių planą, vadinamą nuodų piliulėmis, kuris yra struktūrinis įmonės vystymasis, turintis tam tikras sąlygas, parengtas specialiai siekiant sulaikyti bandymą. perėmimai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Nuodų piliulė yra gynybos taktikos forma, kurią naudoja tikslinė įmonė, siekdama užkirsti kelią ar atgrasyti nuo pirkėjo priešiškos perėmimo bandymų.
- Tokie planai suteikia esamiems akcininkams teisę pirkti papildomas akcijas su nuolaida, iš tikrųjų sumažinant bet kurios naujos priešiškos šalies nuosavybės teises.
- Apsinuodijimo tabletės dažniausiai būna dviejų formų: įtraukimo ir apversimo strategijos.
Apsinuodijimo tablečių tipai
Yra dvi apsinuodijimų tablečių strategijų rūšys: apjungimas ir perjungimas. Iš dviejų tipų dažniau laikomasi „flip-in“.
1. „Flip-In Poison“ tabletės
„Apsinuodijimo piliulėmis apmokestinimo strategija“ apima leidimą akcininkams, išskyrus įsigyjantįjį, įsigyti papildomas akcijas su nuolaida. Nors įprasti investuotojai perka papildomas akcijas, nes tai jiems suteikia tiesioginį pelną, praktika mažina riboto akcijų skaičiaus, kurį įsigijo įsigyjančioji įmonė, vertę. Ši pirkimo teisė suteikiama akcininkams prieš pasibaigiant jų perėmimui, ir dažnai ji pradedama įgyvendinti, kai pirkėjas išnaudoja tam tikrą ribinę tikslinės bendrovės akcijų procentą.
Tarkime, kad apsisaugojimo nuo planšetinio kompiuterio planas sudaromas, kai pirkėjas įsigyja 30 procentų tikslinės įmonės akcijų. Įsigalėjus kiekvienam akcininkui (išskyrus įsigyjantįjį, kuris nusipirko 30 proc.), Turi teisę pirkti naujas akcijas su nuolaida. Kuo didesnis akcininkų skaičius perka papildomas akcijas, tuo labiau sumažėja įsigyjančio asmens interesai ir tuo didesnė siūlymo kaina.
Kai naujos akcijos patenka į rinką, įsigyjančio asmens turimų akcijų vertė sumažėja, todėl bandymas perimti tampa brangesnis ir sudėtingesnis. Jei konkurso dalyvis žino, kad toks planas gali būti aktyvuotas, jis gali būti linkęs nesiekti perėmimo. Tokios įtraukiamos nuostatos dažnai yra viešai skelbiamos bendrovės įstatuose ar įstatuose ir nurodo, kad jos gali būti naudojamos kaip gynybos priemonė.
2. Apsinuodijimo piliukais tabletės
„Apverstų nuodų tablečių“ strategijos nuostatos tikslinės bendrovės akcininkams įsigyti įsigyjančios bendrovės akcijas už didelę nuolaidą, jei priešiškas pasikėsinimas perimti bus sėkmingas. Pvz., Tikslinės įmonės akcininkas gali įgyti teisę nusipirkti savo pirkėjo akcijas „du už vieną“ kursu, taip sumažinant įsigyjančios bendrovės kapitalą. Įsigyjantis asmuo gali vengti tokio įsigijimo, jei suvokia vertės sumažėjimą po įsigijimo.
Apsinuodijimų tablečių pavyzdžiai
2018 m. Liepos mėn. Pagrindinė amerikiečių restoranų franšizės „Papa John's International Inc.“ (PZZA) valdyba balsavo už nuodų piliulę, kad užkirstų kelią nušalintam įkūrėjui Johnui Schnatteriui įgyti įmonės kontrolę. Didžiausias bendrovės akcininkas buvo „Schnatter“, kuriam tada priklausė 30 procentų bendrovės akcijų.
Siekdama atšaukti galimus „Schnatter“ bandymus perimti, bendrovės direktorių valdyba priėmė ribotos trukmės akcininkų teisių planą (nuostata dėl nuodų tablečių). Esamiems investuotojams, išskyrus „Schnatter“ ir jo kontroliuojančiąją bendrovę, ji suteikė teisę paskirstyti dividendus už vieną paprastąją akciją. „The New York Times“ praneša, kad planas įsigaliotų, jei „Schnatter“ ir jo filialai padidintų bendrą bendrovės akcijų paketą iki 31 proc. Arba jei kas nors nusipirktų 15 proc. Bendrųjų akcijų be valdybos pritarimo.
Kadangi „Schnatter“ nebuvo įtrauktas į dividendų paskirstymą, taktika iš tikrųjų padarė priešišką įmonės perėmimą nepatrauklų, nes potencialus pirkėjas privalės mokėti dvigubai daugiau už bendrovės paprastųjų akcijų vieneto vertę. Tai jam neleido bandyti perimti jo įkurtos bendrovės, perkant jos akcijas rinkos kaina.
Kitas apsisaugojimo nuo nuodų tablečių pavyzdys buvo 2012 m., Kai „Netflix“ paskelbė, kad jos valdyba priėmė akcininkų teisių planą praėjus kelioms dienoms po to, kai investuotojas Carlas C. Icahnas įsigijo 10 proc. Akcijų. Naujasis planas numatė, kad kiekvienam naujai įsigyjant 10% ar daugiau, bet kokiam „Netflix“ susijungimui ar „Netflix“ pardavus ar perleidus daugiau kaip 50% turto, esami akcininkai gali įsigyti dvi akcijas už vieną.
Apsinuodijimo tablečių trūkumai
Yra trys pagrindiniai galimi apsinuodijimo tablečių trūkumai. Pirma, akcijų vertė sumažėja, todėl akcininkams dažnai tenka pirkti naujas akcijas, kad būtų vienodi. Antra, instituciniai investuotojai vengia pirkti korporacijas, kurios turi agresyvią gynybą. Galiausiai neveiksmingi vadovai gali likti vietoje naudodami nuodų tabletes; priešingu atveju išorės rizikos kapitalistai galėtų nusipirkti firmą ir padidinti jos vertę geriau valdydami personalą.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.