Privatus kapitalas
Privatus kapitalas yra alternatyvi investavimo klasė, kurią sudaro kapitalas, kuris nėra įtrauktas į viešą biržą. Privatų kapitalą sudaro fondai ir investuotojai, kurie tiesiogiai investuoja į privačias bendroves arba kurie užsiima valstybinių bendrovių išpirkimu, todėl valstybinis kapitalas išbraukiamas. Instituciniai ir mažmeniniai investuotojai teikia kapitalą privačiam kapitalui, o kapitalą galima panaudoti naujoms technologijoms finansuoti, įsigijimams vykdyti, apyvartiniam kapitalui plėsti ir balansui stiprinti bei tvirtinti.
Privataus kapitalo fondą turi ribotos atsakomybės partneriai (LP), kuriems paprastai priklauso 99 procentai fondo akcijų ir kurie yra ribotos atsakomybės, ir generaliniai partneriai (GP), kuriems nuosavybės teise priklauso 1 procentas akcijų ir visiška atsakomybė. Pastarosios taip pat yra atsakingos už investicijos vykdymą ir valdymą.
Privataus kapitalo supratimas
Privataus kapitalo investicijas pirmiausia teikia instituciniai investuotojai ir akredituoti investuotojai, kurie gali skirti dideles pinigų sumas ilgesniam laikotarpiui. Daugeliu atvejų privataus kapitalo investicijoms dažnai reikia gana ilgų laikymo laikotarpių, kad būtų užtikrinta apyvartą sunkumus patiriančioms įmonėms arba kad būtų galima sudaryti likvidumo įvykius, tokius kaip pirminis viešas siūlymas (IPO) ar pardavimas valstybinei bendrovei.
Privataus kapitalo privalumai
Privatus kapitalas suteikia keletą pranašumų įmonėms ir pradedantiesiems. Tai teikia pirmenybė įmonėms, nes tai suteikia joms galimybę gauti likvidumą kaip alternatyvą įprastiems finansiniams mechanizmams, tokiems kaip didelės paskolų palūkanos ar įtraukimas į viešas rinkas. Tam tikros privataus kapitalo formos, tokios kaip rizikos kapitalas, taip pat finansuoja idėjas ir ankstyvosios stadijos įmones. Išbrauktų iš įmonių sąrašų privataus kapitalo finansavimas gali padėti tokioms įmonėms bandyti netradicines augimo strategijas atitraukti nuo viešųjų rinkų akiračio. Priešingu atveju, ketvirtinio darbo užmokesčio spaudimas dramatiškai sutrumpina laiką, kurį vyresnioji vadovybė gali skirti įmonei pakeisti ar eksperimentuoti su naujais būdais, kaip sumažinti nuostolius ar užsidirbti pinigų.
Privataus kapitalo trūkumai
Privatus kapitalas ateina su savo unikaliais motociklininkais. Pirma, gali būti sunku likviduoti privataus kapitalo investicijas, nes, priešingai nei viešosiose rinkose, nėra parengtos užsakymų knygos, kuri atitiktų pirkėjus su pardavėjais. Norėdami parduoti savo investiciją ar įmonę, įmonė turi atlikti pirkėjo paiešką. Antra, bendrovės akcijų kainodara privačiame kapitale nustatoma per pirkėjų ir pardavėjų derybas, o ne pagal rinkos jėgas, kaip paprastai daroma viešai kotiruojamose bendrovėse. Trečia, dėl privataus kapitalo akcininkų teisių paprastai sprendžiama kiekvienu konkrečiu atveju derybomis, o ne pagal plačią valdymo sistemą, kuri paprastai nusako jų kolegų teises viešosiose rinkose.
Privataus kapitalo istorija
Nors privatus kapitalas atkreipė dėmesį į svarbiausius dalykus tik per pastaruosius tris dešimtmečius, pramonėje naudojama taktika buvo gerbiama nuo praėjusio amžiaus pradžios. Manoma, kad bankų magnatas „JP Morgan“ įvykdė pirmąjį „Carnegie Steel Corporation“, kuris tada buvo vienas didžiausių plieno gamintojų, išpirkimą 1901 m. Už 480 mln. USD už 480 mln. USD. Jis sujungė jį su kitomis didelėmis to meto plieno bendrovėmis, tokiomis kaip Federalinė „Steel Company“ ir „National Tube“, norėdami sukurti Jungtinių Valstijų plieną - didžiausią pasaulyje kompaniją. Jos rinkos kapitalizacija buvo 1, 4 milijardo JAV dolerių. Tačiau 1933 m. Stiklo Steagallo įstatymas nutraukė tokius bankų sukurtus didžiulius konsolidacijas.
Privataus kapitalo įmonės dažniausiai išliko nuošalyje nuo finansinės ekosistemos po Antrojo pasaulinio karo iki aštuntojo dešimtmečio, kai rizikos kapitalas pradėjo bankrutuoti Amerikos technologinę revoliuciją. Šiandienos technologijų begemotai, įskaitant „Apple“ ir „Intel“, jų įkūrimo metu gavo reikiamas lėšas verslui išplėsti iš besiformuojančios Silicio slėnio rizikos kapitalo ekosistemos. Aštuntajame ir devintajame dešimtmečiuose privataus kapitalo įmonės tapo populiaria atakų problemoms spręsti siekiančioms įmonėms pritraukti lėšas atokiau nuo viešųjų rinkų. Jų sandoriai sukūrė antraštes ir skandalus. Labiau žinant pramonę, padaugėjo lėšų, skirtų fondams įsigyti, ir padidėjo vidutinis privataus kapitalo sandorio dydis.
Kai tai įvyko 1988 m., Konglomeratas „RJR Nabisco“, kurį „Kohlberg“, „Kravis & Roberts“ (KKR) nupirko už 25, 1 milijardo JAV dolerių, buvo didžiausias privataus kapitalo istorijos sandoris. Ją užtemdė 19 metų vėliau, kai už anglies gamyklos operatorių „TXU Energy“ išpirko 45 milijardus dolerių. „Goldman Sachs“ ir „TPG Capital“ prisijungė prie KKR padidindami reikalingą skolą įmonei įsigyti per privataus kapitalo klestėjimo metus nuo 2005 iki 2007 m. Netgi Warrenas Buffettas iš naujosios bendrovės nusipirko 2 milijardų dolerių vertės obligacijų. Po septynerių metų pirkinys virto bankrotu ir Buffettas savo investiciją pavadino „didele klaida“.
Privataus kapitalo klestėjimo metai įvyko prieš pat finansų krizę ir sutapo su jų skolos lygio padidėjimu. Remiantis Harvardo tyrimu, 2006–2008 m. Pasaulinės privataus kapitalo grupės surinko 2 trilijonus dolerių, o kiekvieno dolerio skola padidėjo daugiau nei dviem doleriais. Tačiau atlikus tyrimą paaiškėjo, kad privataus kapitalo finansuojamos įmonės veikė geriau nei jų kolegos viešosiose rinkose. Tai pirmiausia buvo akivaizdu įmonėse, turinčiose ribotą kapitalą, ir įmonėse, kurių investuotojai turėjo prieigą prie tinklų ir kapitalo, padėjusio padidinti jų rinkos dalį.
Po finansų krizės privačių kreditų fondai užėmė vis didesnę privataus kapitalo įmonių verslo dalį. Tokie fondai kaupia pinigus iš institucinių investuotojų, tokių kaip pensijų fondai, kad suteiktų kredito liniją įmonėms, negalinčioms išnaudoti įmonių obligacijų rinkų. Fondų laikotarpiai ir terminai yra trumpesni, palyginti su įprastais privataus kapitalo fondais, ir yra viena iš mažiau reguliuojamų finansinių paslaugų pramonės dalių. Fondai, kuriems imamos aukštos palūkanų normos, skirtingai nei obligacijų rinka, taip pat yra mažiau paveikti geopolitinių problemų.
Kaip veikia privatus kapitalas?
Privataus kapitalo įmonės renka pinigus iš institucinių investuotojų ir akredituotų investuotojų fondams, investuojantiems į įvairių rūšių turtą. Žemiau išvardytos populiariausios privataus kapitalo finansavimo rūšys.
- Nepatogus finansavimas: Taip pat žinomas kaip grifų finansavimas. Šio tipo pinigai investuojami į sunkumus patiriančias įmones, kurių verslo vienetai ar turtas yra prastesnis. Tikslas yra paversti juos reikalingais valdymo ar veiklos pakeitimais arba parduoti savo turtą siekiant pelno. Turtas pastaruoju atveju gali būti nuo fizinės technikos ir nekilnojamojo turto iki intelektinės nuosavybės, tokios kaip patentai. Bendrovės, kurios pagal 11 skyrių pateikė bankroto bylas JAV, dažnai yra šio tipo finansavimo kandidatės. Po 2008 m. Finansų krizės padidėjo varginantis privataus kapitalo įmonių finansavimas.
- Išpirkimas su svertu: Tai yra pati populiariausia privataus kapitalo finansavimo forma ir apima visos įmonės išpirkimą, siekiant pagerinti jos verslo ir finansinę būklę bei perparduoti ją siekiant gauti naudos suinteresuotai šaliai ar atlikti IPO. Iki 2004 m. Didžiausia privataus kapitalo išpirkimo kategorija buvo viešai kotiruojamų bendrovių nepagrindinių verslo vienetų pardavimas. Išpirkimo procesas su svertu veikia taip. Privataus kapitalo įmonė nustato galimą tikslą ir sukuria specialios paskirties bendrovę (SPV), skirtą perėmimui finansuoti. Paprastai firmos operacijai finansuoti naudoja skolos ir nuosavybės derinį. Skolos finansavimas gali sudaryti net 90 procentų visų lėšų ir pervedamas į įsigytos įmonės balansą mokesčių lengvatoms. Privataus kapitalo įmonės taiko įvairias strategijas, pradedant darbuotojų skaičiaus mažinimu ir keičiant visas vadovų komandas, norint pakeisti įmonę.
- Nekilnojamojo turto privatus kapitalas. Po 2008 m. Finansų krizės kritus nekilnojamojo turto kainoms, padidėjo šio tipo finansavimas. Tipiškos sritys, kuriose disponuojami fondai, yra komercinis nekilnojamasis turtas ir patikėjimo fondai (REIT). Nekilnojamojo turto fondams reikalingas didesnis minimalus kapitalas investicijoms, palyginti su kitomis privataus kapitalo finansavimo kategorijomis. Investuotojų lėšos taip pat neleidžiama kelerius metus naudotis tokio tipo finansavimu. Tyrimų bendrovės „Preqin“ duomenimis, tikimasi, kad privataus kapitalo nekilnojamojo turto fondai iki 2023 m. Augs 50 procentų, kad pasiektų 1, 2 trilijono USD rinkos dydį.
- Fondų fondas: Kaip nurodoma pavadinime, šios rūšies finansavimas visų pirma skirtas investuoti į kitus fondus, pirmiausia investicinius fondus ir rizikos draudimo fondus. Jie siūlo investuotojui, kuris negali sau leisti minimalaus kapitalo reikalavimo tokiuose fonduose, prieigą prie durų. Tačiau tokių fondų kritikai pabrėžia didesnius jų valdymo mokesčius (nes jie kaupiami iš kelių fondų) ir tai, kad nevaržomas diversifikavimas ne visada gali sukelti optimalią grąžos padauginimo strategiją.
- Rizikos kapitalas: Rizikos kapitalo finansavimas yra privataus kapitalo forma, kurioje investuotojai (dar vadinami angelais) teikia kapitalą verslininkams. Priklausomai nuo etapo, kuriame jis teikiamas, rizikos kapitalas gali būti kelių formų. Pradinis finansavimas reiškia kapitalą, kurį suteikia investuotojas idėjai pritaikyti nuo prototipo iki produkto ar paslaugos. Kita vertus, ankstyvojo etapo finansavimas gali padėti verslininkui toliau plėsti įmonę, o A serijos finansavimas suteikia jiems galimybę aktyviai konkuruoti rinkoje arba kurti.
Kaip privataus kapitalo įmonės uždirba pinigus?
Pagrindinis privataus kapitalo įmonių pajamų šaltinis yra valdymo mokesčiai. Paprastai privataus kapitalo įmonių mokesčių struktūra skiriasi, tačiau paprastai į ją įeina valdymo mokestis ir sėkmės mokestis. Kai kurios firmos už valdomą turtą kasmet ima 2 procentų valdymo mokestį ir reikalauja 20 procentų pelno, gauto pardavus įmonę.
Pozicijos privataus kapitalo įmonėje yra labai reikalingos ir dėl geros priežasties. Pavyzdžiui, tarkime, kad įmonė valdo 1 milijardą dolerių turto (AUM). Ši įmonė, kaip ir dauguma privataus kapitalo įmonių, greičiausiai turi ne daugiau kaip dvi dešimtis investavimo profesionalų. 20 procentų bendrojo pelno uždirba milijonus tvirtų mokesčių; dėl to kai kuriuos svarbiausius investicinės pramonės žaidėjus traukia tokios įmonės pozicijos. Jei rinkos vidurkis yra nuo 50 iki 500 milijonų dolerių, sandorio vertės asocijuotosioms pareigoms atlyginimai greičiausiai atneš žemiausius šešis skaičius. Tokios firmos viceprezidentas galėtų uždirbti beveik 500 000 USD, o vykdytojas galėtų uždirbti daugiau nei 1 milijoną USD.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Privatus kapitalas yra alternatyvi privataus finansavimo forma, nutolusi nuo viešųjų rinkų, kai fondai ir investuotojai tiesiogiai investuoja į bendroves arba užsiima tokių įmonių išpirkimu.
- Privataus kapitalo įmonės uždirba pinigus imdamos valdymo ir veiklos mokesčius iš investuotojų į fondą.
- Tarp privataus kapitalo pranašumų yra verslininkams ir įmonių steigėjams lengva prieiga prie alternatyvių kapitalo formų ir mažiau streso dėl ketvirčio veiklos. Šiuos pranašumus atsveria tai, kad privataus kapitalo vertinimus nenustato rinkos jėgos.
- Privatus kapitalas gali būti įvairių formų, pradedant sudėtingais išpirkimais iki rizikos kapitalo.
Susirūpinimas dėl privataus kapitalo
Nuo 2015 m. Buvo paskelbtas raginimas užtikrinti didesnį privataus kapitalo sektoriaus skaidrumą daugiausia dėl to, kad beveik visose privataus kapitalo įmonėse darbuotojai uždirbo pajamas, uždarbį ir didelius atlyginimus. Nuo 2016 m. Tik keletas valstybių reikalavo sąskaitų ir reglamentų, leidžiančių suteikti didesnį vaizdą į privataus kapitalo įmonių vidaus veiklą. Vis dėlto „Capitol Hill“ įstatymų leidėjai veržiasi atgal, prašydami apriboti Vertybinių popierių ir biržos komisijos (SEC) prieigą prie informacijos.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.