Iždo investicijų augimo kvitai (TIGR)
Iždo investicijų augimo kvitai (TIGR) buvo investicinės įmonės „Merrill Lynch“ išleisti vertybiniai popieriai, kurie pirmiausia veikė kaip sintetinės JAV iždo obligacijos be kupono.
Iždo investicijų augimo kvitai (TIGR) buvo obligacijos ir vekseliai, kurių „kuponai“ buvo atimti, todėl palūkanos nebuvo mokamos. Obligacijos ir vekseliai, supirkti vienkartine išpirkimo diena, parduodami su didele nuolaida iki nominalios vertės. Diskonto kainų struktūra buvo pagrįsta obligacijų terminu ir dabartiniais palūkanų normų lūkesčiais. TIGR, kuriuos išleido Merrill Lynch, taip pat prekiaus antrinėse rinkose.
Iždo investicijų augimo kvitų (TIGR) skaidymas
Iždo investicijų augimo kvitai (TIGR) ir panašūs vertybiniai popieriai išpopuliarėjo devintojo dešimtmečio pradžioje, nes palūkanų normos krito nuo istoriškai aukšto lygio, matomo aštuntojo dešimtmečio pabaigoje. Kritus palūkanų normoms, obligacijų ir obligacijų vertės pakilo, ypač turinčių ilgesnį terminą ir mažiau kuponų. Didžiausia buvo nulinio kupono vertybinių popierių paklausa.
1982 m. Merrill Lynch sukūrė specialios paskirties įmones (SPE), kurios pirks kuponus turinčius iždo vertybinius popierius. Šie stambūs investuotojai „pašalins“ kuponus iš transporto priemonės, sukurdami du atskirus vertybinius popierius. Viena obligacija yra lygiavertė nulinio kupono sertifikatui, kita - kuponų rinkinys, kuris gali būti patrauklus kitiems investuotojams.
Tačiau 1986 m. Merrill Lynch nutraukė TIGR, nes JAV iždas pradėjo leisti savo nulinio kupono obligacijas, vadinamas atskirąja registruotų palūkanų ir vertybinių popierių pagrindine prekyba (STRIPS) ().
Krintančių palūkanų normų poveikis TIGR
Nulinio atkarpos obligacijų ir obligacijų, tokių kaip TIGR, ir kitų panašios struktūros vertybinių popierių paklausa augo mažėjančių palūkanų normų sąlygomis. Už nulinės atkarpos obligaciją palūkanos nemokamos. Jis parduodamas su didele nuolaida iki nominaliosios vertės, tačiau išpirkimas išpirkimo metu yra visiškai nominalus. Ši nuolaida kinta priklausomai nuo to, kiek laiko liko iki išpirkimo ir vyraujančių palūkanų normų.
Pavyzdžiui, apsvarstykite 30 metų trukmės obligacijas, kurių nominali vertė yra 1 000 USD, išleidžiamų kasmet išleidžiant penkis procentus. Užstatas turėtų 30 kuponų, kurių kiekviena iš eilės išperkama po 50 USD. Esant penkerių procentų metinei palūkanų normai, 1000 USD obligacijų išpirkimas kainuotų apie 232 USD. Po 30 metų pati obligacija išperkama už 1000 USD.
Tokia obligacija būtų verta mažiau nurašyti nuo tų metinių kuponų, mokamų per obligacijos galiojimo laiką. Jos vertė visiškai priklausytų nuo dabartinės vertės (PV), kurios nominalioji vertė yra 1 000 USD per 30 metų, o jos rinkos kaina būtų pagrįsta vyraujančiomis palūkanų normų prognozėmis. Tarkime, kad kitais metais palūkanų norma nukrito iki trijų procentų. Dabar obligacija, kurios terminas 29 metai, būtų verta apie 412 USD.
Be TIGR, kitos firmos siūlė panašius vertybinius popierius, vadinamus „katinėliais“ dėl savo akronimų. Tai buvo „Salomon Brothers“ išleisti sukaupti iždo vertybinių popierių (CATS) sertifikatai ir „Lehman Brothers“ sukurti „Lehman Investment Investment Note (LION)“ sertifikatai. Visi šie vertybiniai popieriai paseno, kai 1986 m. JAV iždas pradėjo siūlyti STRIPS.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.