„Getty“ naftos perėmimo fiasko

Nedaugelis finansų pasaulio epizodų siūlo tiek daug dramos, kiek „Getty Oil“ perėmimas. Tai buvo didžiausias perėmimas istorijoje ir jame dalyvavo pagrindiniai žaidėjai, tokie kaip amerikiečių finansininkas T. Boone Pickensas, taip pat Ivanas Boesky ir Martinas Siegelis, kurie viešai pagarsėjo 80-aisiais už prekybą viešai neatskleista informacija.

Mirtis ir opera

Kai 1976 m. Mirė amerikiečių pramonininkas ir „Getty Oil“ įkūrėjas J. Paulas Getty, jo įmonei liko finansinė nesantaika. „Getty Oil“ priklausė šeimai, tačiau „Getty“ šeimos nariai tarpusavyje kovojo taip dažnai, kaip kartu. Padedant „Getty Oil“ valdybai, J. Paulo Getty jauniausias sūnus Gordonas Getty buvo išrinktas bendrininku.

Gordonas Getty atrodė idealus pasirinkimas, nes, nors ir turėjo asmeninę kompanijos dalį, jis visada buvo labiau suinteresuotas kompozicija ir opera, o ne šeimos verslu. Viskas pasikeitė mirus jo bendražygiui C. Lansing Hayes Jr. 1982 m. Staiga „Getty“ kontroliavo 40% „Getty Oil“, o tai paskatino jo susidomėjimą įmonės ateitimi. (Trestai yra nekilnojamojo turto plano įtvirtinimas, tačiau terminija gali kelti painiavos. Mes perpratome netvarką, skaitykite „ Pasirinkti tobulą pasitikėjimą“ .)

Susitikimas su T. Boone Pickensu

Nors Getty norėjo kontroliuoti „Getty Oil“, jis neparodė noro dalyvauti tikrose kasdienėse operacijose. Tai tapo akivaizdu, kai jis nusprendė padėti valdybai rasti didžiausios problemos sprendimą: „Getty Oil“ akcijų kaina krito į priekį. Bendrovėje buvo naftos, kurios vertė siekė apie 100 USD, tačiau įmonė stengėsi išlaikyti savo atsargas maždaug 50 USD. Nekonsultuodamas su valdyba, „Getty“ ėmėsi pakalbėti su „Wall Street“ profesionalais apie „Getty Oil“ akcijų kainos atnaujinimą. Profesionalai, kuriuos jis pasirinko, buvo įdarbinti išpirkimo specialistai ir perėmimo menininkai, įskaitant korporacijų reidą T. Boone Pickensą.

Pickensas sakė „Getty“, kad „Getty Oil“ buvo subrendęs įmonių restruktūrizavimui, kuris apėmė Volstrytą. „Pickens“ norėjo, kad „Getty“ padidintų vadovybės nuosavybės teises per finansinę pertvarką, kad vadovai pradėtų mąstyti ir elgtis kaip savininkai. Gordonas Getty labai apsvarstė patarimą ir surengė susitikimą tarp „Pickens“ ir „Getty“ valdybos pirmininko Sidney Petersono. (Kodėl verta kreiptis į šią problemą? Sužinokite apie tai, kodėl bendrovėms rūpi jų akcijų kainos .)

Petersonas buvo apstulbęs, kad „Getty“ pasidalino neskelbtina įmonės informacija su žinomu reidu ir privertė „Pickens“ pasirašyti susitarimą, kuriame teigiama, kad jis nepadarys nepageidaujamų pasiūlymų įmonei. (Sužinokite apie strategijas, kurias korporacijos naudoja apsisaugodamos nuo nepageidaujamų įsigijimų įmonių perėmimo gynyboje: akcininko perspektyva .)

Petersonas paliko susitikimą įsitikinęs, kad Getty bando perimti įmonės valdymą. Gordonas Getty sustiprino šią mintį, kai susitiko su kitu įmonių perėmimo specialistu - „Bass Brothers“, kuris pasiūlė akcijų supirkimą. Norėdami, kad „Getty“ neišleistų bendrovės paslapčių visiems „Wall Street“, valdyba sutiko, kad investicinis bankas „Goldman Sachs“ vertintų „Getty Oil“. Tuo pat metu Petersonas ėmė ieškoti būdų, kaip susilpninti Getty akcijų paketą, arba įamžinti kitą įgaliotinį, kad jį suvaldytų.

Mūšis vidiniame sanktyje

1983 m. Liepą Goldmanas Sachsas pasiūlė „Getty Oil“ inicijuoti 500 mln. USD per metus planuojamą akcijų supirkimą. Popieriuje tai buvo pagrįsta išvada, tačiau realybėje lenta ir „Getty“ pasuko priešais vienas kitą. Išpirkimas suteiktų „Getty“ įmonės kontrolę padidinant jo 40 proc. Iki didesnio nei 50 proc. Kontrolinio akcijų paketo. Šiuo metu valdyba bijojo, kad Gordonas Getty daug labiau nei silpna akcijų kaina. Susitikime Getty garsiai pasakė: „Ko aš tikrai noriu, tai rasti geriausią būdą, kaip padidinti vertę“. Po nemalonios tylos vienas valdybos narys pasakė: „Gordonai, tu gali žinoti, ką ką tik pasakei, bet niekas kitas kambaryje nedaro“.

Šis pasiūlymas buvo nugalėtas, o valdyba ir „Getty“ tapo vienomis iš bjauriausių kovų įmonės istorijoje. „Getty“ žinojo, kad gali apversti lentą, jei jam pavyks gauti 12% „Getty“ muziejaus kontroliuojamų atsargų. Jis surengė susitikimą su muziejaus prezidentu Haroldu Williamsu. Williamsas susirūpino, kad Getty bandė žaisti jėgas ir jis pasamdė korporacijų advokatą, kurio specializacija buvo raiderių gynyba.

Tiesa, kad Williamsas baiminasi, Getty atvyko į susitikimą su krikštatėviu. Getty buvo parengusi dokumentą, kuriame sakoma, kad patikos fondas ir muziejus pašalino visus „Getty“ vadovus ir juos pakeitė; Gordonas Getty paskirtų naujus režisierius. Savo ruožtu Getty pirktų muziejaus akcijas už labai priimtiną kainą. Jei toks susitarimas bus pasirašytas, „Williams“ advokatas numatė akcininkams metų metus, todėl Williamsas susilaikė.

Netrukus „Getty“ valdyba sužinojo apie „Getty“ bandymą juos masiškai išmesti, ir jie pasamdė specialistų komandą, kuri padėtų sukurti perėmimo gynybą. (Nuo krikštatėvių iki piktadarių, norėdami susipažinti su „kriminaliniais elementais“, šliaužiančiais aplink Volstrytą, skaitykite Antrankiai ir rūkymo ginklai: Kriminaliniai Volstryto elementai .)

Įveskite „Black Knight“ ir „Boesky“

Norėdamas atremti valdybos komandą, Getty kreipėsi į Martiną Siegelį „Kidderyje“ ir „Peabody“. Trys šalys - valdyba, muziejus ir Gordonas Getty - buvo įsitikinusios, kad pasirašys vienerių metų sustabdymo susitarimą, kuris neleido nė vienai iš jų parduoti savo akcijų. Tą dieną, kai turėjo būti ratifikuota sutartis, valdyba laukė, kol Getty išeis iš kambario, ir tada paskelbė, kad rado Getty šeimos narį, kad paduotų ieškinį Gordonui Getty. 15 metų Getty sūnėnas Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty kreiptųsi į savo dėdę, kad ji priverstų įvesti naują bendra patikėtinį. Ši slapta taktika įtikino Williamsą kartu su Getty bandant parduoti įmonę.

Teisinė kova buvo aiškus signalas rinkai, kad „Getty Oil“ buvo subrendęs perėmimui. Hugh Liedtke iš „Pennzoil“ tapo juoduoju riteriu, pateikdamas privatų pasiūlymą „Getty“ už 100 USD akciją. Siekta, kad „Liedtke“ nusipirktų 20% neapmokėtų akcijų, gautų vietą valdyboje, nusipirktų muziejaus akcijas ir susitartų su „Getty“ susitarime, kuris suteiktų Getty ir jam visišką įmonės kontrolę. Williamsas iš esmės sutiko, jei muziejaus akcijų kaina bus padidinta iki 120 USD. Liedtke pateikė savo pasiūlymą 1983 m. Gruodžio 27 d. - laikotarpiui, kai didžioji dalis jo varžybų nebus atostogų.

Maždaug tuo pačiu metu arbitras Ivanas Boesky nusipirko didelį kiekį „Getty Oil“ atsargų; tai vėliau atnešė jam didžiulę turtą. Paaiškėjo, kad patarimas buvo kilęs iš Marty Siegel. (Čia apžvelgsime keletą svarbiausių įvykių, susijusių su prekyba viešai neatskleista informacija, skaitykite 4 populiariausius skandalingiausių viešai neatskleista informacija debatus .)

Dvigubas kryžius

Valdyba norėjo sudaryti aljansą su „Getty“ prieš „Pennzoil“ pasiūlymą. Jie žinojo, kad yra pasmerkti, todėl norėjo atpirkti akcijas ir tada parduoti bendrovei aukcioną, kuriame pasiūlė aukščiausią kainą. Valdybos posėdyje, kuriame dalyvavo visi teisininkai ir investiciniai bankininkai, muziejus veikė kaip arbitras, o Williamsas atsisakė niekam parduoti, nebent valdyba sutiktų dėl susitarimo.

„Liedtke“ pasiūlymas buvo padidintas iki 110 USD už akciją už neapmokėtas akcijas. Tai įpareigojo valdybą, kurioje atsisakius pasiūlyti didesnę nei dabartinė kainą sandorį reikšti akcininkų ieškiniai, tačiau dėl pardavimo taip pat gali kilti ieškinių dėl pardavimo mažesne nei 120 USD už akciją kaina, kurią Goldmanas Sachsas įvertino bendrovę. . „Goldman Sachs“ atstovas Geoffrey Boisi atsisakė pasirašyti dokumentą, kuriame teigiama, kad 110 USD yra pagrįstas pasiūlymas, bent jau iš dalies dėl to, kad jis taip pat tikėjosi, kad pilkasis riteris pasitrauks iš aukštesnio pasiūlymo ir taip sumokės perėmimo banko mokesčius savo įmonei.

Valdyba atmetė pasiūlymą su 90 dienų prašymu išsiaiškinti, ką įmonė galėtų gauti atviroje rinkoje. Getty atsisakė. Valdyba jo tiesiai paklausė, ar jis turi antrinę sutartį su tarybai nežinomu „Pennzoil“, o Getty atsakė, kad prieš atsakydamas turės pasikalbėti su savo patarėjais. Klausimas buvo užduotas kartu su visais kambaryje esančiais teisininkais ir paaiškėjo, kad Getty ir Pennzoil susitarė pabandyti sudeginti valdybą, jei susitarimas bus atmestas. Kambario nuotaika greitai sušlubavo, bet dabar, nepaisant vidinių nesantaikos, visas Volstritas labai stengėsi, ir visi žaidėjai jautė spaudimą. ( Generaliniai direktoriai, finansų direktoriai, prezidentai ir viceprezidentai: sužinokite, kaip paaiškinti įmonės struktūros pagrindus .)

Trigubas kryžius

Liedtkei buvo pasakyta, kad 120 USD sudarys sandorį, tačiau jis tik padidino pasiūlymą iki 112, 50 USD su papildomais 5 USD per kelerius metus. Susitarimas buvo sudarytas iš esmės, ir visos šalys iš esmės susitarė, nurodydamos tai.

Tuo tarpu Boisi rado savo pilką riterį Texaco pirmininko Johno K. McKinley pavidalu. „Texaco“ vadovybė susisiekė su Boisi ir paklausė, ar buvo sudarytas susitarimas. Boisi teigė, kad jis buvo sudarytas iš esmės, tačiau nebuvo galutinis. Tada „Texaco“ komanda paklausė, kiek jie turėtų pasiūlyti. „Texaco“ pasiūlė 125 USD už akciją, o muziejus pardavė „Texaco“, kaip ir Gordonas Getty. Dabar „Texaco“ turėjo kontrolinį interesą. Liedtke, kuri laikė įvykdytą sandorį ir jau atšventė, buvo pasiutusi.

Esmė

„Getty Oil“ - „Texaco“ susitarimas yra vienas iš bjauriausių perėmimo mūšių Wall Street istorijoje. Nepaisant to, rezultatas buvo naudingas visiems „Getty Oil“ akcininkams. Tačiau tai nebuvo tikroji pabaiga, nes „Pennzoil“ pateikė ieškinį ir galiausiai jam buvo skirta 11 milijardų dolerių baudų ir žalos. „Pennzoil“ toliau persekiojo „Texaco“ bankrotą, o teismai siautė karštą karą, kol buvo pasiektas susitarimas dėl maždaug 3 milijardų JAV dolerių. „Getty Oil“ saga yra pavyzdys, kai padėjo ir finansinė pertvarka - prisiminkite, kad „Getty Oil“ investuotojai matė, kad jų nepakankamai efektyvūs akcijų paketai šoktelėjo daugiau nei 50%, ir padarė žalą. Visada prireiks vadovybės pakeitimo ir pertvarkymo, bet galbūt ne „Getty Oil“ tipo. (Jei įmonė iškėlė bankrotą, daugiausia nuostolių turi akcininkai. Sužinokite apie tai įmonių bankroto apžvalgoje ir pasinaudoję įmonių nuosmukiu .)