Warrenas Buffettas: būkite baimingas, kai kiti yra godūs

Warrenas Buffettas kartą sakė, kad kaip investuotojui išmintinga būti „bijantiems, kai kiti yra godūs, ir godiems, kai kiti bijo“. Šis teiginys šiek tiek prieštarauja akcijų rinkoms ir tiesiogiai susijęs su turto kaina: kai kiti yra godūs, kainos paprastai verda, ir reikia būti atsargiems, kad jie nepermokėtų už turtą, kuris vėliau sukelia aneminę grąžą. Kai kiti bijo, tai gali parduoti gerą kainą.

Atminkite, kad kaina yra tai, ką mokate, o vertė - tai, ką gaunate - sumokėkite per didelę kainą, o grąža bus sunaikinta. Norėdami tai išsiaiškinti, atsargų vertė yra susijusi su uždarbiu, kurį jos uždirbs per savo verslo laikotarpį. Visų pirma, ši vertė nustatoma diskontuojant visus būsimus pinigų srautus iki dabartinės vertės, ty vidinės vertės. Sumokėkite per didelę kainą, o grąža, atsirandanti, kai atsargos grįžta į savo vidinę vertę, laikui bėgant išnyks. Elkitės gobšiai, kai kiti bijo, ir gaukite padidintą pelną esant tinkamoms aplinkybėms: turi būti nuspėjamumas, o trumpalaikiai įvykiai, sukeliantys vėlesnį kainų mažėjimą, neturi griauti.

Iš cigarų užpakalio ir „Coca-Cola“

Warrenas Buffettas nėra tik investuotojas iš sutarties. Jis gali būti tas, kurį jūs galite vadinti „į verslą orientuotu investuotoju“. Reiškia, jis neperka nieko ir tik todėl, kad yra parduodamas. Toks buvo Beno Grahamo (ir iš pradžių Buffetto) stilius. Jis vadinamas „cigarų užpakalio“ stiliumi, kai investuojama į šaligatvius, išmestus verslo cigarų užpakalius, juos parduodant su didelėmis nuolaidomis iki buhalterinės vertės, paliekant vieną gerą pufą. Benas Grahamas ieškojo „grynųjų tinklų“ ar verslo, kurių kaina mažesnė už grynąjį trumpalaikį turtą ar trumpalaikį turtą atėmus visus įsipareigojimus.

Nors Warrenas Buffettas pradėjo savo investavimo karjerą tokiu būdu, susidūręs su anemiškomis „net-net“ galimybėmis, jis vystėsi. Padedamas Charlie Munger, jis atrado puikių verslų žemę, „See's Candy“ ir „Coca-Cola“ (KO) namus, verslus, turinčius tvirtą, konkurencingą ekonomiką - griovį - ir racionalų, sąžiningą valdymą. Tada jis ieško geros kainos ir pasinaudoja galimybėmis, kai kiti bijo. Kaip jis yra sakęs praeityje, daug geriau nusipirkti nuostabų verslą už gerą kainą nei gerą verslą už nuostabią kainą.

Salotų aliejus: nepalikite namų be jo

Baimę sukeliantys įvykiai, dėl kurių atsiveria geresnės investavimo galimybės, gali apimti trumpalaikes šoko bangas, kurias sukelia makroekonominiai įvykiai, tokie kaip nuosmukiai, karai, sektoriaus apatija arba trumpalaikiai, nepažeidžiantys pelkės, verslo rezultatai.

Septintajame dešimtmetyje „American Express“ (AXP) vertė buvo sumažinta perpus, kai buvo išsiaiškinta, kad užstatas, kurį jis panaudojo milijonų dolerių sandėliavimo kvitams užsitikrinti, neegzistuoja. Aptariamas užstatas buvo salotų aliejus ir paaiškėja, kad prekių prekybininkas Anthony De Angelis suklastojo atsargų kiekius, užpildydamas savo tanklaivius vandeniu, o auditorijose palikdamas mažus salotų aliejaus vamzdelius auditoriams surasti. Manoma, kad renginys AXP kainavo daugiau nei 50 mln. USD nuostolių.

Peržiūrėjęs bendrovės verslo modelį, Buffettas nusprendė, kad įvykis neturės reikšmingos įtakos įmonės griovimui, ir vėliau 40% savo partnerystės pinigų investavo į akcijas. Per penkerius metus AXP padidėjo penkis kartus.

Gecko

1976 m. „GEICO“ siekė bankroto ribos iš dalies dėl verslo modelio pasikeitimo, kuriuo ji išplėtė automobilio draudimo polisus rizikingiems vairuotojams. Tuometinis bendrovės generalinis direktorius Johnas J. Byrne'as patikino, kad įmonė grįš prie savo pirminio verslo modelio, Buffett į bendrovę investavo pradinę 4, 1 mln. USD sumą, kuri per penkerius metus išaugo iki daugiau nei 30 mln. USD. „GEICO“ dabar yra visiškai priklausanti „Berkshire Hathaway“ (BRKB) dukterinė įmonė.

Smūgio bangos, tokios kaip salotų aliejaus skandalas ir verslo modelio dreifai, sukuria vertę ir leido Warrenui Buffettui per daugelį metų gauti didelę grąžą. Būti godiems, kai kiti bijo, yra vertinga mąstysena, galinti atnešti nemažą naudą investuotojui.

Esmė

Kai batų batų berniukas pradės dalintis patarimais apie akcijas, laikas išeiti iš vakarėlio. Charlie Munger kažkada lygino putojantį akcijų biržą su Naujųjų Metų išvakarių vakarėliu, kuris vyko pakankamai ilgai. Pūslė teka, visi mėgaujasi, laikrodžiai neturi ginklų. Niekas neturi supratimo, kad laikas išvykti, ir nenori. O kaip dar vienas gėrimas? Kaip verslo vertės investuotojui, būtina žinoti, kada laikas išeiti, ir būti pasiruošusiam tai puikiai galimybei, būti godus, kai kiti bijo, tačiau būti godus už investicijas, turinčią ilgalaikę, patvarią ekonomiką ir racionalią., sąžiningas valdymas.