Kas yra pakeitimas vertybiniais popieriais?

Pakeitimas vertybiniais popieriais yra nelikvidžio turto ar turto grupės paėmimo procesas, kurio metu finansų inžinerija paverčiama vertybiniu popieriumi. Filme „Inside Job“ išpopuliarėjusi frazė „pakeitimo vertybiniais popieriais maisto grandinė“ apie 2007–2008 m. Finansinę krizę apibūdina procesą, kurio metu tokio nelikvidžio turto (dažniausiai skolų) grupės yra pakuojamos, perkamos, pakeistos vertybiniais popieriais ir parduodamos investuotojams.

Tipiškas pakeitimo vertybiniais popieriais pavyzdys yra hipoteka užtikrintas vertybinis popierius (MBS) - turtu užtikrintas vertybinis popierius, kuris užtikrinamas hipotekų rinkiniu. Ši taktika, pirmą kartą išleista 1968 m., Paskatino naujoves, tokias kaip įkeistos hipotekos įpareigojimai (BRO), kurie pirmą kartą atsirado 1983 m. MBS tapo ypač įprasta 1990 m. Viduryje. Procesas veikia taip.

Pakeitimo vertybiniais popieriais maisto grandinė

Pirmasis grandinės žingsnis prasideda paprastu būsimų namų ar nekilnojamojo turto savininkų kreipimosi dėl hipotekos komerciniuose bankuose procesu. Reguliuojama ir įgaliota finansų įstaiga teikia paskolas, kurios yra užtikrintos pretenzijomis dėl įvairaus turto, kurį hipotekininkai perka. Hipotekos lakštai (pretenzijos dėl būsimų dolerių) yra skolintojų turtas, tačiau šis turtas susijęs su aiškia sandorio šalies rizika. Skolininkui gali nepavykti grąžinti paskolos, todėl bankai dažnai parduoda vekselius grynaisiais.

Tai veda į antrą didelę grandinę grandyje: Individualios hipotekos yra sujungiamos į hipotekos fondą, kuris yra laikomas patikimumu kaip įkeitimas MBS. MBS gali išleisti trečiosios šalies finansinė įmonė, tokia kaip didelė investicinės bankininkystės įmonė, arba tas pats bankas, kuris pirmiausia sukėlė hipotekas. Hipotekos užtikrintus vertybinius popierius taip pat išleidžia tokie kaupikliai kaip Fannie Mae ar Freddie Mac.

Pakeitimas vertybiniais popieriais

Nepaisant to, rezultatas yra tas pats: sukuriamas naujas vertybinis popierius, pagrįstas pretenzijomis į hipotekos turėtojų turtą. Šio vertybinio popieriaus akcijos gali būti parduodamos antrinės hipotekos rinkos dalyviams. Ši rinka yra nepaprastai didelė, suteikdama nemažą likvidumą hipotekų grupei, kuri savaime būtų gana nelikvidi. (Jei norite sužinoti apie hipotekinių hipotekų „vieno langelio“ principą, antrinę rinką ir subprincipų subombardavimą, patikrinkite „ Subprime hipotekų“ funkciją .)

Yra keletas MBS rūšių: leidimų pervedimai, paprasta įvairovė, kai hipotekos yra surenkamos ir perduodamos investuotojams bei BRO. BRO hipotekos fondą suskaido į keletą skirtingų dalių, vadinamų dalimis. Tai paskirsto įsipareigojimų neįvykdymo riziką maždaug taip, kaip veikia standartinis portfelio diversifikavimas. Išmokos gali būti struktūrizuotos praktiškai bet kokiu būdu, kuris, emitento nuomone, yra tinkamas, todėl vieną MBS galima pritaikyti įvairiems rizikos toleravimo profiliams.

Pensijų fondai paprastai investuos į hipoteka užtikrintus vertybinius popierius, kurių kredito reitingas aukštas, o rizikos draudimo fondai sieks didesnės grąžos investuodami į tuos, kurių kredito reitingai yra žemi. Bet kokiu atveju investuotojai gautų proporcingą sumą hipotekos įmokų kaip savo investicijų grąžą - paskutinę grandinę.

Norėdami gauti daugiau informacijos apie struktūrizuotus finansus, apsilankykite pelne iš hipotekos skolos naudojant MBS .