Kokia buvo 48 taisyklė?

Įgyvendinta 2007 m. 48 taisyklė buvo procedūra, kuria Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) galėjo remtis siekdama nustatyti tvarką rinkose ypač svyruojančių laikotarpių metu, ypač siekiant išvengti panikos pardavinėti atidarymo varpelyje. Tačiau po to, kai 2015 m. Rugpjūčio mėn. Smarkiai padidėjo kainos svyravimai, NYSE ją panaikino 2016 m. Liepos mėn., Peržiūrėdama kitus reglamentus, susijusius su tokiais nenumatytais atvejais.

Kaip veikė 48 taisyklė

48 taisyklė pagreitino akcijų rinkos atidarymą, kiekvieną rytą sustabdydama dienos reikalavimus, susijusius su individualiomis akcijų kainomis. Jis atsisakė reikalavimo iš kito NYSE statuto, 123D taisyklės, reikalauti akcijų, kai akivaizdu, kad svarstomas kapitalas buvo atidaromas daug didesnis ar mažesnis nei ankstesnės dienos uždarymo kaina.

Paprastai akcijų rinkos grindų valdytojai turi patvirtinti akcijų kainas prieš atidarydami skambutį. Tačiau 48 taisyklės įgyvendinimas reiškė, kad tą patvirtinimą tam tikroms akcijoms įsigyti tą dieną nereikės.

48 taisyklė skyrėsi nuo grandinės pertraukiklio ar apykaklės, kuri sustabdo prekybą prekybos sesijos metu esant ypač nestabiliam. Apsauginiais jungikliais rinkos valandomis remiamasi įvairiais lygiais: kai „Standard & Poor’s 500“ indeksas nukrenta 7% (1 lygis), 13% (2 lygis) ir 20% (3 lygis) nuo rinkos uždarymo lygio praėjusią dieną. Taip pat galima sustabdyti arba sustabdyti prekybą individualia akcija.

Tačiau 48 taisykle buvo remiamasi prieš rinkos valandas. Biržos lyderiai nuspręs prieš rinkų atidarymą, jei prieš sesiją numatė panikos prekybą. Konkrečios taisyklės taikymo sąlygos apima:

• aukštas nepastovumo lygis ankstesnės dienos prekybos sesijoje (įskaitant dienas, kai buvo įjungti grandinės pertraukikliai)
• didelis nepastovumas užsienio rinkose
• reikšmingas pardavimas ateities sandorių rinkoje iki atidarymo varpo
• vyriausybės pranešimai ar svarbūs geopolitiniai įvykiai užsienyje

48 taisyklės istorija

Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEK) 2007 m. Gruodžio 6 d. Oficialiai patvirtino 48 taisyklę, apimdama susirūpinimą dėl pasaulinės recesijos. Ji buvo įgyvendinta 2008 m. Sausio 22 d. Nors ji buvo dažnai keičiama, nuo 2008 m. Rugsėjo iki 2015 m. Rugsėjo mėn. 48 kartus buvo remiamasi mažiausiai 77 kartus dėl priežasčių, pradedant Europos skolų krizės plitimu (2010 m. Gegužės mėn.) Ir baigiant Niujorko pūga ( 2015 m. sausio mėn.).

Ši taisyklė nebuvo be jos kritikų, visų pirma todėl, kad ji leido pirkėjams ir pardavėjams prekiauti be paskelbtos pradinės kainos. Dėl šio trūkumo investuotojai gali nesąmoningai parduoti akcijas kažkam labai žemomis kainomis. Ši taisyklė investuotojams, turintiems atviros rinkos pardavimo pavedimus, galėjo sumokėti daug pinigų, jei kaina nukristų daug žemiau praėjusios dienos pabaigos.

Tokia buvo situacija 2015 m. Rugpjūčio 24 d. Praėjusią dieną Šanchajaus kompozito indeksas nukrito 7, 6%, o „Shenzhen Composite“ nukrito 7, 2%. 48 taisykle buvo remiamasi dėl susirūpinimo NYSE rinkos poveikiu šioms Kinijos akcijų rinkoms - nuoroda į užsienio rinkos nepastovumą. Šis pokytis lėmė labai netvarkingą prekybą, neigiamai paveikdamas keletą akcijų ir sukėlęs rekordinį dienos vidurio „Dow Jones“ pramonės vidurkio kritimą. Pavyzdžiui, „Apple Inc.“ (AAPL) darbo valandomis smarkiai krito, nukrito iki žemiausios 92 USD vertės ir leido pirkėjams įsigyti akcijas labai žemu lygiu. „Apple“ atsigaus, uždarydamas dieną 108 USD. Bet kiekvienas, kuris pardavė už rinkos kainą, kai kaina nukrito iki 92 USD, greičiausiai būtų galėjęs parduoti aukštesniame lygyje, jei nebūtų pasinaudota 48 taisykle arba jie būtų pasinaudoję ribiniu pavedimu.

Panaikinama 48 taisyklė

Dėl tą dieną ir per kitas dvi dienas kilusio chaoso NYSE pareigūnai pradėjo permąstyti 48 taisyklę. 2016 m. Kovo 31 d. Jie pateikė SEK prašymą ištrinti ją, nurodydami: „remiantis 2015 m. rugpjūčio 24 d. savaitė, kai birža paskelbė ekstremalias rinkos nepastovumo sąlygas rugpjūčio 24, 25 ir 26 d., birža vertina, kad, jei nėra jokių išankstinio atidarymo požymių, informacijos, kurią rinkos dalyviai gali įvertinti rinkos kaina, už kurią gali būti atidarytas vertybinis popierius “. Vietoj to, NYSE pasiūlė persvarstyti 15 taisyklę, įpareigojantį rinkos formuotojus skelbti išankstinius nurodymus, jei kainos pasikeitė 5% ar daugiau, ir 123D taisyklę, leidžiančią vertybinius popierius atidaryti elektroniniu būdu, nebent kainos pasikeistų 4% ar daugiau.

Esmė

SEC patvirtino planus 2016 m. Liepos mėn., Oficialiai panaikindama 48 taisyklę.