Aktyvus ar pasyvus? Kodėl ne abu?

Ilgus metus kilo diskusijos, ar geriausiai valdomi fondai, ar pasyviai valdomi indekso produktai yra geriausias pasirinkimas klientų portfeliams. Geriausi aktyvūs valdytojai gali sukurti pridėtinę vertę, ypač tokiose sudėtingose ​​rinkos sąlygose, kokias mes matėme iki šiol 2018 m. Kita vertus, pasyvus indeksavimas yra nebrangus ir aplenkė didelį procentą daugelio aktyviai valdomų fondų.

Tačiau yra daugiau pasirinkimo variantų nei dvejetainis „aktyvus“ ir „pasyvus“. Išmaniųjų beta produktų atsiradimas sukūrė įdomią „vidurio kelio“ alternatyvą, kurią taip pat reikia apsvarstyti. Kodėl gi nepanaudoti abiejų savo klientams kuo geresnio portfelio?

Kas yra „Smart Beta“?

Išmanioji beta derina daugelį pasyvaus investavimo pranašumų su aktyvaus investavimo pranašumais. Nors nėra vieno galutinio požiūrio, išmanieji beta fondai paprastai naudoja taisyklėmis pagrįstą metodą, susietą su etalonu. Kaip ir aktyvūs fondai, šiomis strategijomis gali būti siekiama pridėti alfa, sumažinti riziką ar padidinti diversifikaciją, viršijančią standartinį etaloną, mažesnėmis sąnaudomis nei tradicinis aktyvus valdymas, bet didesnėmis nei tikras pasyvus investavimas.

Veiksnių panaudojimas

Dauguma išmaniųjų beta produktų naudoja veiksnius arba fondo valdytojo apibrėžtas charakteristikas bandydami pralenkti savo etaloną. Faktoriais pagrįsti ETF paprastai taiko strategiją, pagal kurią gaunama dalis etalono, kuris yra arba sukurtas vidaus, arba kurį teikia pramonės etalono teikėjas. Fondas bus periodiškai keičiamas, galbūt kartą ar du per metus, etalonas bus peržiūrimas iš naujo, pašalinant tam tikras akcijas, o pridedant kitas.

Keletas veiksnių pavyzdžių:

• Kokybiški ETF investuoja į įmones, turinčias tvirtą balansą ir nuoseklų pelno augimą. Šiose įmonėse dažnai dirba stiprios vadybos komandos, o tendencija yra nuosekli ir auganti dividendų išmokėjimas. „FlexShares“ kokybės dividendų fondas (QDF) yra fondo, kuriame derinami kokybės ir dividendų faktoriai, pavyzdys.
• „Momentum“ ETF investuoja į akcijas, kurių kaina gali išaugti absoliučiai arba santykinai su kolegų grupe. „iShares MSCI USA“ momentinio koeficiento indeksas ETF (MTUM) yra ETF, kuriame naudojamas šis faktorius, pavyzdys.
• Žemo nepastovumo ETF vertina akcijas, kurių kainos turėtų svyruoti mažiau nei likusioje rinkoje. „iShares Edge“ „MSCI Min Vol USA“ ETF (USMV) ir „Invesco S&P 500“ žemo nepastovumo portfelis (SPLV) yra du iš didžiausių mažo nepastovumo ETF rinkoje.
• Vertės biržos fondai investuoja į akcijas, kurių vertinimas paprastai yra žemesnis arba lėtesnis nei jų bendraamžių akcijų visuma. „iShares Edge“ MSCI tarptautinės vertės koeficientas ETF (IVLU) yra ETF, investuojantis į tarptautines dideles ir vidutinės kapitalizacijos akcijas, kurių vertė mažesnė.
• Dydžio koeficientas ETF pakreipia savo portfelius taip, kad apimtų daugiau mažų kapitalizacijos akcijų, nei etalonas. Seniai buvo įrodyta, kad mažos kapitalizacijos įmonės, ypač mažos kapitalizacijos vertybės, laikui bėgant sukuria pridėtinę vertę. „iShares Edge“ MSCI USA dydžio koeficientas ETF (SIZE) investuoja į dideles ir vidutinės kapitalizacijos akcijas, linkdamas į mažesnės rinkos kapitalizacijos akcijas.
• Kelių veiksnių ETF derins vieną ar daugiau išmaniųjų beta veiksnių, kad būtų pasiekti iš anksto nustatyti tikslai. JPMorgan diversifikuotos grąžos JAV akcijų ETF (JPUS) yra kelių veiksnių išmaniojo beta ETF pavyzdys. JPUS tuo pačiu metu naudoja santykinę vertę, kokybę ir impulsų veiksnius tikrindami dideles ribotas JAV akcijas.

Pasyvus ar aktyvus?

Dauguma išmaniųjų beta fondų pasižymi kai kuriomis aktyviųjų ir pasyviųjų fondų savybėmis.

Kaip ir aktyvūs fondai, išmanieji beta ETF priklauso nuo taisyklėmis pagrįsto proceso, kuris skiriasi nuo etalono. Nors tradicinis indekso fondas stengiasi pasyviai sekti tokį indeksą kaip „S&P 500“, išmanieji beta fondai, palyginti su etalonu, riboja (arba plečia) savo investicinę visumą, kad pasiektų konkretų investavimo tikslą.

Išmanieji beta ETF yra tarsi pasyvūs produktai, nes jie vis dar pasyviai seka indeksą. Tais atvejais, kai aktyvūs valdytojai perka ir parduoda vertybinius popierius, kad pasiektų investavimo tikslą, išmanieji beta ETF pasyviai laikosi taisyklių, susiejančių juos su pramonės (ar pagal užsakymą) etalonu.

Išmanieji beta fondai paprastai yra brangesni nei pasyvusis, pagal rinkos kapitalą svertinis indekso fondas, tačiau pigesni nei visiškai aktyviai valdomas fondas.

Esmė

Išmanieji beta fondai siūlo gryno pasyvaus arba aktyvaus valdymo alternatyvą. Šios lėšos gali būti panaudotos kliento lėšų paskirstymui padidinti, siekiant pakreipti portfelio dėmesį konkrečia linkme. Jie gali būti naudojami kartu su tradiciniais indeksais ir aktyviais fondais kaip priemonė, padedanti pasiekti jūsų kliento investavimo tikslus.