Neterminuotų obligacijų apžvalga

Kai įmonės ir vyriausybės siekia užsidirbti pinigų, jos gali išleisti obligacijas. Investuotojai, perkantys šias obligacijas, iš esmės teikia paskolas emitentams. Esant tokiai situacijai, mainais už šias paskolas emitentas sutinka mokėti palūkanas obligacijų pirkėjui tam tikram laikotarpiui.

Kaip rodo pavadinimas, su neterminuotomis obligacijomis sutartas laikotarpis, per kurį bus mokamos palūkanos, yra amžinai galiojantis. Šiuo atžvilgiu neterminuotos obligacijos veikia panašiai kaip dividendus mokančios akcijos ar tam tikri pageidautini vertybiniai popieriai. Kaip tokių akcijų savininkai gauna dividendus išmokamas už visą akcijų laikymo laiką, amžinieji obligacijų savininkai gauna palūkanas, kol jie laikosi obligacijos.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Su neterminuotomis obligacijomis sutartas laikotarpis, per kurį bus mokamos palūkanos, bus amžiams.
• Neterminuotos obligacijos yra pripažįstamos kaip perspektyvus pinigų rinkimo sprendimas sunkiu ekonominiu laikotarpiu.
• Neterminuotosios obligacijos turi nuolatinę kredito riziką, kai obligacijų emitentai gali patirti finansinių problemų ar būti uždaryti.

Nepertraukiamosios obligacijos vertės apskaičiavimas

Investuotojai gali nustatyti, ką uždirbs (obligacijų pajamingumą, jei bus laikomas iki termino pabaigos), atlikdami palyginti paprastą skaičiavimą, naudodami šią formulę:

Dabartinis pajamingumas = Metinės dolerio palūkanos, mokamos rinkos kaina ∗ 100% \ tekstas {Dabartinis pajamingumas} = \ frac {\ tekstas {Metinės mokamos dolerio palūkanos}} {\ tekstas {Rinkos kaina}} * 100 \% Dabartinis pajamingumas = Rinkos kainaMetinės dolerio palūkanos Mokama ∗ 100%

Pavyzdžiui, obligacijų, kurių nominali vertė yra 100 USD, mokant 5% kupono normą ir prekiaujant 95, 92 USD diskontuota kaina, dabartinis pajamingumas būtų 5, 21%. Taigi skaičiavimas būtų toks:

(100 USD ∗ 0, 05) 95, 92 USD ∗ 100% = 5, 21% \ frac {(\ $ 100 * 0, 05)} {\ $ 95, 92} * 100 \% = 5, 21 \% 95, 92 USD (100 USD = 0, 05) ∗ 100% = 5, 21%

Atminkite, kad neterminuotos obligacijos neturi išpirkimo datos, todėl mokėjimai teoriškai tęsiasi amžinai.

Kadangi pinigai laikui bėgant praranda vertę dėl infliacijos ir kitų priežasčių, laikinosios obligacijos mokamos palūkanų normos investuotojams turi mažesnę vertę. Taigi neterminuotos obligacijos kaina yra fiksuotos palūkanos arba atkarpos suma, padalyta iš diskonto normos, kai diskonto norma rodo greitį, kuriuo pinigai praranda vertę per tam tikrą laiką. Neterminuotoms obligacijoms, kurios siūlo vis didesnį amžinumą, jos vertei nustatyti gali būti naudojama kita matematinė formulė.

Neterminuotų obligacijų istorija

Didžiosios Britanijos vyriausybei labai patikėta sukurti pirmąjį amžinąjį ryšį dar XVIII a. Nors jie šiuo metu nėra tokie populiarūs kaip iždo obligacijos ir savivaldybių obligacijos, daugelis ekonomistų mano, kad neterminuotos obligacijos yra patrauklūs kapitalo kaupimo sprendimai įsiskolinusioms pasaulio vyriausybėms. Kita vertus, fiskaliniai konservatoriai paprastai priešinasi galimybei išleisti bet kokią skolą - jau nekalbant apie obligacijas, kurios amžinai moka palūkanas savininkams. Nepaisant to, neterminuotosios obligacijos sunkiais ekonominiais laikais yra pripažįstamos kaip perspektyvus pinigų rinkimo sprendimas.

Jeilio „Beinecke Retų knygų ir rankraščių bibliotekoje“ yra obligacija, išleista 1648 m. Nyderlandų vandens tarnybos „Stichtse Rijnlanden“, kuri vis dar moka palūkanas.

Neterminuotų obligacijų apeliacija

Neterminuotos obligacijos iš esmės suteikia vyriausybėms, kurioms sunkumų kelia fiskalinė veikla, galimybę užsidirbti pinigų neprivalant jų grąžinti. Keletas veiksnių palaiko šį reiškinį. Pirmiausia palūkanos yra ypač žemos ilgalaikėms skoloms. Antra, kylant infliacijai, investuotojai praranda pinigus už paskolas, kurias jie teikia vyriausybėms.

Pavyzdžiui, kai investuotojai gauna 0, 5% palūkanų normą, kai infliacija yra 1%, gaunama pagal infliaciją pakoreguota grąžos norma yra –0, 5%. Taigi, kai investuotojai gauna pinigus iš vyriausybės, jų perkamoji galia drastiškai sumažėja.

Apsvarstykite scenarijų, kai investuotojas paskolina vyriausybei 100 USD, o po metų investicijos vertė pakyla iki 100, 50 USD, jei būtų 0, 5% palūkanų norma. Tačiau dėl 1% infliacijos dabar reikia 101 USD, kad būtų galima nusipirkti tą patį prekių krepšelį, kuris prieš metus kainavo tik 100 USD, todėl investuotojo grąžos norma neatsilieka nuo augančios infliacijos.

Dauguma ekonomistų tikisi, kad laikui bėgant infliacija padidės. Taigi pinigų skolinimas pagal hipotetinę 4% palūkanų normą atrodo kaip sandoris vyriausybės pupelių skaičiuotojams, kurie mano, kad artimiausioje ateityje infliacija ateityje gali išaugti iki 5%. Be abejo, dauguma neterminuotų obligacijų yra išleidžiamos su pirkimo sąlygomis, leidžiančiomis emitentams grąžinti lėšas pasibaigus nustatytam laikotarpiui. Šiuo atžvilgiu „neterminuota“ paketo dalis dažnai yra pasirinkimas, o ne įgaliojimas, nes emitentai gali veiksmingai išskaidyti neterminuotą įsipareigojimą, jei turi pakankamai grynųjų pinigų kasai visiškai grąžinti paskolą .

Neterminuotų obligacijų pranašumai

Neterminuotos obligacijos domina investuotojus, nes jos siūlo stabilius, nuspėjamus pajamų šaltinius, mokėjimai vyksta pagal nustatytą grafiką. Be to, kai kurios neterminuotos obligacijos gali pasigirti „patobulinimo“ ypatybėmis, kurios padidina palūkanų mokėjimą iš anksto nustatytais taškais ateityje. Techniškai vadinama „augančiu amžinumu“, ši funkcija investuotojams gali būti gana pelninga. Pavyzdžiui, neterminuotų obligacijų pajamingumas po 10 metų gali padidėti 1%. Jie taip pat gali pasiūlyti periodišką palūkanų normos padidinimą. Todėl investuotojai, lygindami skirtingų neterminuotų obligacijų pasiūlos palyginimus, turėtų atidžiai atsižvelgti į bet kokias padidinimo nuostatas.

Argumentai už

• Pastovus, nuspėjamas pajamų šaltinis, mokėjimas pagal nustatytą grafiką

• Kai kurios neterminuotos obligacijos padidina susidomėjimą iš anksto nustatytais taškais ateityje

Minusai

• Investuotojams taikoma nuolatinė kredito rizika

• Emitentai gali atsisakyti neterminuotų obligacijų

• Kylančios bendrosios palūkanų normos gali sumažinti ilgalaikio obligacijos vertę

Neterminuotų obligacijų rizika

Su neterminuotomis obligacijomis yra rizika. Visų pirma, jie investuotojams taiko nuolatinę kredito riziką, nes laikui bėgant tiek vyriausybiniai, tiek įmonių obligacijų emitentai gali susidurti su finansinėmis problemomis ir teoriškai net užsidaryti. Neterminuotoms obligacijoms taip pat gali būti taikoma pareikalavimo rizika, o tai reiškia, kad emitentai gali jas atšaukti. Galiausiai yra rizika, kad laikui bėgant bendrosios palūkanų normos kils. Tokiais atvejais, kai neterminuotų obligacijų palūkanos yra žymiai mažesnės nei dabartinė palūkanų norma, investuotojai galėtų uždirbti daugiau pinigų turėdami kitą obligaciją. Tačiau norėdamas iškeisti seną neterminuotą obligaciją į naujesnę, didesnių palūkanų obligaciją, investuotojas privalo parduoti turimą obligaciją atviroje rinkoje. Tuo metu ji gali būti verta mažesnės nei pirkimo kaina, nes investuotojai diskontuoja savo pasiūlymus, remdamiesi palūkanomis. normos skirtumas.

Esmė

Jei neterminuotos obligacijos sužadino jūsų susidomėjimą, yra daugybė galimybių jas sulankstyti į savo investicijų portfelį, įskaitant užsienio rinkas tokiose rinkose kaip Indija, Kinija ir Filipinai. Greita internetinė paieška gali lengvai nukreipti jus į tokias investicijas, kaip antai „Cheung Kong“ („Holdings“), „Agile Property Holdings“ ir „Reliance Industries“. Investuotojai taip pat gali pasitarti su brokeriais, kurie gali sudaryti pasiūlymų sąrašus ir išryškinti konkrečių vertybinių popierių privalumus ir trūkumus.