Ar išvestinės priemonės yra saugios mažmeniniams investuotojams?
Tryliktojo amžiaus italų poetas Dante „Dieviškojoje komedijoje“ aprašo kelionę per pragarą. Jis turėjo būti netinkamoje išvestinių finansinių priemonių pusėje.
Minimos išvestinės priemonės vidutiniam investuotojui ir susidaro ilgalaikio kapitalo valdymo - didelio rizikos draudimo fondo, kurio nesėkmingos prekybos arbitražo strategijos - 1998 m. Beveik žlugdė pasaulinę finansų sistemą, ir „Enron“, kur netinkamam išvestinių priemonių naudojimui įtakos turėjo viena iš didžiausi bankrotai Amerikos istorijoje.
TAIP PAT: 5 didžiausių pasaulyje bankrotų pamokos
Ar atsižvelgiant į tai, ar išvestinės finansinės priemonės yra tinkamos net ir paprastam mažmeniniam investuotojui? Vienas išvestinių priemonių aspektas yra tikras - jie turi įvaizdžio problemą. Perskaitykite toliau ir sužinokite, kodėl išvestinės priemonės įgijo tokią blogą reputaciją ir ar to žinomumo verta.
Išvestinių finansinių priemonių problema
Prie neigiamo darinių įvaizdžio prisideda keturios pagrindinės problemos:
- Bloga spauda. Jei tai nėra bloga žinia, tai nėra ir naujiena. Spaudos pasakojimuose daugiausia dėmesio skiriama neteisėtam piktnaudžiavimui dariniais, o ne tam, kaip jie teisėtai naudojami.
- Investuotojų klaidingas suvokimas ir neinformuotos nuomonės.
- Netinkamas tinkamumas atsižvelgiant į investuotojo išteklius ir temperamentą.
- Trūksta investuotojų išsilavinimo.
Mažmeninė visuomenė skaito šias nelaimes ir formuoja nuomones remdamasi ne kuo kitu, o tuo, ką jie skaito popieriuje ar mato per televiziją. To pasekmė yra ta, kad visuomenė linkusi sekti tik antraštes ir sutelkti dėmesį į neteisėtą piktnaudžiavimą išvestinėmis priemonėmis ir nesupranta istorinių išvestinių priemonių naudojimo pranašumų.
Kas juos naudoja?
Nepaisant gerai paskelbtų diskusijų, išvestinių priemonių augimas buvo ne ką mažesnis. Remiantis Čikagos prekybos birža (CME), „S&P 500“ mini ateities sandoriai (penktadalis didesnio nei įprastos sutarties dydis) turėjo 10 metų sukaktį. Be to, vidutinė dienos prekybos apimtis šioje sutartyje siekė daugiau nei 1 milijoną. sutarčių per dieną. Visuose akcijų produktuose per dieną sudaroma 1, 6 milijono sutarčių. Per metus nuo 2005 m. Iki 2006 m. „E-mini“ ateities sandorių augimas padidėjo 30%, o opcionų sutarčių dėl šių ateities sandorių - 134%.
„Greenwich Associates“ atlikto institucinių investuotojų ir rizikos draudimo fondų tyrimų duomenys rodo aiškų prioritetą: 80% institucinių investuotojų naudojasi vienų akcijų, kotiruojamų ir ne biržos pasirinkimo sandoriais, kaip ir 96% rizikos draudimo fondų. Apie 74% institucinių investuotojų ir 77% rizikos draudimo fondų naudoja indekso galimybes. Indekso ateities sandorius naudoja du trečdaliai institucinių investuotojų ir pusė rizikos draudimo fondų. Fondus, kuriais prekiaujama biržoje, naudoja 70% institucinių investuotojų ir 84% rizikos draudimo fondų. Visos kitos strategijos palyginus yra silpnos.
Žiūrėti: Ateities pagrindai: Įvadas
Investuotojo suvokimas
Yra keturi pagrindiniai visuomenės požiūriai ar nuomonės apie darinius.
Tai institucinė rinka
Taip tai yra. Remiantis konsultacijų įmonės „Greenwich Associates“ atliktais tyrimais, sąlyginė palūkanų normos išvestinių priemonių apimtis 2005 m. Buvo beveik 1, 5 trilijono USD, iš jų 85% sudarė 260 institucijų, prekiaujančių daugiau nei 1 milijardu USD. Išvestinės finansinės priemonės yra pasaulinė rinka - 27% jų yra JAV ir Kanadoje, 63% - Jungtinėje Karalystėje ir Europoje, o likusi dalis - Azijoje ir Ramiajame vandenyne.
Dariniai yra per daug komplikuoti
Taip, kai kurie iš jų yra. Pagalvokite apie paskutinį kartą jums paaiškintus nuosavybės vertybinių popierių variantus, net ir kai kuriuos tokius paprastus kaip aprėptis. Tada išgirdai apie pirkimus ir skambučius. Tada eina bulių ir meškų plitimo paplitimas, tada - kalendoriniai ir drugelių plitimo, po to juostelės, dirželiai, dirželiai ir smaugliai. Ar jūsų akys dar nepasidarė?
Išvestinės priemonės yra brangios
Visi nusipelno gauti atlyginimą ir tai nėra viešoji paslauga. Produktai tapo prekėmis, tačiau aptarnavimas ir patarimai - ne. Kiek brangu būtų, jei prarastumėte didelę rinkos vertės dalį dėl to, kad jūsų portfelis nebuvo apdraustas, arba jei buvote per daug veikiami vienos emisijos? Galbūt išlaidos bus daug brangesnės nei mokestis, kurį jūsų įmonė imasi už išvestinių finansinių priemonių sandorį.
Išvestinės priemonės yra grynai spekuliatyvios ir turi didelę įtaką
Šis prieštaravimas tiesiogiai susijęs su naudojimosi ir piktnaudžiavimo problema. Kai apsidraudimas yra naudojamas kaip pagrindinė investicija, jie tampa ypač rizikingi. Problema ta, kad didelė investuojančios visuomenės dalis neįvertina, kad tinkamai naudojant, apsidraudimas iš tikrųjų gali sumažinti riziką, o ne ją padidinti.
Daugelis mažmeninių investuotojų prilygina riziką finansinio sverto ir rinkos rizikai ir nesiryžta suprasti, kad svertas veikia abipusiai. Visuomenei įprasta nesvarstyti sisteminės rizikos, vienos akcijos nuosavybės rizikos, įvykio ar kredito rizikos. Jie taip pat gali nesuprasti, kad kai kurios išvestinės priemonės, tokios kaip ateities sandoriai ir opcionai, iš esmės yra sutarčių rinkos. Kai jis naudojamas kaip investicija, o ne apsidraudimo priemonė, tai yra nulinės sumos žaidimas.
Tinkamai naudojant, išvestinės finansinės priemonės nėra rizikingesnės už pagrindinį turtą, iš kurio jie yra išvestiniai. Kai naudojate apsidraudimo transporto priemonę kaip savo investiciją, rizika auga eksponentiškai. Pagrindinis įspėjimas yra tinkamumas investuotojui; vienas dydis netinka visiems.
Mažėja Vs. Didėjanti rizika
Ar visa tai reiškia, kad negalite ar neturėtumėte įsitraukti? Ne, žinoma, nėra. Daugelio išvestinių ar alternatyvių produktų idėja yra nesusijusi grąža. Kai jie naudojami kaip apsidraudimo priemonė, išvestinės priemonės gali padidinti grąžą ir sumažinti riziką.
Prieš metus buvo sudaromos ateities sutartys dėl žemės ūkio prekių - tai buvo pirminis darinys. Tai ūkininkams suteikė galimybę užsitikrinti kainą išankstinėje rinkoje ir apsidrausti nuo pelno, o spekuliantai užtikrino rinkos likvidumą. Tas pats principas nepasikeitė. Turint omenyje išvestinių ir alternatyvių produktų, galimų nuo to laiko, skaičių, galbūt nesunku suprasti, kodėl mažmeniniai investuotojai gali juos supainioti, o gal net negąsdinti.
Tačiau atsižvelgiant į institucinių ir rizikos draudimo fondų investuotojų augimą ir naudojimąsi, kažkas turi vykti. Pagalvokite apie kai kurias alternatyvių investicijų strategijas. Tai apimtų tokias strategijas kaip deltaneutrali prekyba, vertėmis grindžiami ilgieji ir trumpi portfeliai, nepastovumo dispersinė prekyba, kapitalo struktūros arbitražas ir kt. Neįmanoma, kad įprastas mažmeninis investuotojas netgi bandytų įgyvendinti kai kurias iš šių strategijų; Jie yra tokie modernūs, orientuoti į technologijas ir reikalauja daug laiko, kad jiems reikalingas visą darbo dieną dirbantis specialistas. Galbūt dėl to valdomi pinigai išaugo.
TAIP PAT: Ar esate pasirengęs prekiauti ateities sandoriais?
Layman strategijos
Vis dėlto yra keletas populiarių strategijų, skirtų dideliems grynosios vertės investuotojams, kurias verta apsvarstyti.
Yra strategijų, kurių reikia imtis siekiant aukšto lygio vadovo, turinčio per daug savo arba jos įmonės akcijų. Pirmasis - galimybė naudotis mainų fondais (ne biržoje prekiaujamais fondais). Šie fondai leidžia vykdomajai valdybai pakeisti ribotas akcijas į kitų akcijų portfelį. Antrasis - naudoti tam tikras galimybių strategijas atsižvelgiant į vyriausybės gaires. Trečioji pasirinkimo strategija būtų strateginių pardavimo programų analizė, vėlgi laikantis vyriausybės taisyklių ir gairių.
Pastaba: prieš imantis bet kokios strategijos su ribotomis ar kontroliuojamomis akcijomis, būtų protinga pirmiausia kreiptis į teisininkų ir mokesčių specialistus .
Kita strategija, skirta dideliems grynosios vertės investuotojams, yra valdomi ateities fondai ir (arba) rizikos draudimo fondai. Bet kuri iš šių turto kategorijų taip pat taiko fondų fondų metodą. Atminkite, kad nesusijusi grąža yra svarbi daugelio turto paskirstymo modelių tema. Atsižvelgiant į investuotojo išsilavinimą, finansinius išteklius ir nusiteikimą, daugelyje pagrindinių tarpininkų ir pardavėjų investavimo modelių reikalaujama skirti 4% paskirstymo valdomiems ateities sandoriams ir 7–11% rizikos draudimo fondams.
Viena strategija vyresniems nei 50 metų investuotojams yra naudoti pasirinkimo strategijas, kad būtų galima gauti pajamų ir apsaugoti pagrindinę sumą, pavyzdžiui, draudžiamų skambučių rašymas su ilgais pirkimais. Kita strategija yra atkartoti akcijų portfelį su ilgalaikio akcijų pasirinkimo sandoriais, vadinamais ilgalaikio nuosavybės numatymo vertybiniais popieriais (LEAPS). Šioje strategijoje investuotojai įstato 80–90% portfelio į fiksuotų pajamų vertybinius popierius, o likusį likutį LEAPS - nuosavybės vertybiniams popieriams. Atminkite bet kokį mokesčių poveikį, kai naudojate parinktis.
TAIP PAT SKAITYKITE: naudokite šuolius su apykaklėmis
Priežiūra
Daugelis maklerių tarpininkų turi aiškius tinkamumo standartus mažmeniniams investuotojams ne tik pagal finansinius išteklius, bet ir pagal išsilavinimą bei temperamentą. Taip pat gali būti taikomi individualiam patarėjui tinkamumo standartai, atsižvelgiant į jų kadenciją, pirminę patirtį ir patirtį. Be to, dauguma firmų turės laipsniškai aukštesnį klientų sąskaitų, susijusių su pažangiosiomis strategijomis, priežiūrą.
Nors CME reaguoja į tarpuskaitos narių interesus iš savo klientų, tokių kaip nuosavybės sutartys, užsienio valiuta ir, paskutiniu metu, energetika, ji pripažįsta, kad kitos sutartys, tokios kaip euro doleriai ir palūkanų normos apsikeitimo sandoriai, akivaizdžiai yra institucinė rinka ir nėra reklamuojama mažmeniniams klientams. CME taip pat svarsto galimybes atsiriboti nuo ateities, kad atitiktų tinkamumo reikalavimus. Esmė ta, kad rafinuotumo lygis yra nepaprastai svarbus tinkamumui išsilavinimui.
Neabejotinai reikia patariamųjų ir tarpininkų-prekybininkų firmų, kurios galėtų įsitraukti į klientų švietimą, panašiai kaip įvairios biržos. CME yra puikus pavyzdys, kaip biržos ar firmos gali mokyti klientus, nes siūlo seminarus, internetinius seminarus, kompaktinius diskus ir spausdintą medžiagą investuotojų švietimo tikslams.
Esmė
Klausimas, ar išvestinės priemonės ir alternatyvios investicijos turi vietą jūsų portfelyje, yra tik klausimas, į kurį galite atsakyti. Viskas priklauso nuo tinkamumo. Pagrindinis principas finansų bendruomenėje turėtų būti „Pažink savo klientą“. Šis principas nėra pasirenkamas, todėl, jei nuspręsite pereiti prie išvestinių finansinių priemonių, įsitikinkite, kad esate tinkamas šios rinkos investuotojas.