Pagrindinės ribotos atsakomybės bendrijų nauda

Pagrindinės ribotos atsakomybės bendrijos (MLP) yra unikali investicija, apimanti komanditinės bendrijos (LP) mokesčių lengvatas su paprastųjų akcijų likvidumu.

Nors MLP turi partnerystės struktūrą, ji išleidžia akcijas, kuriomis prekiaujama biržoje, kaip paprastosios akcijos.

Šiandienos MLP yra apibrėžtos 1986 m. Mokesčių reformos įstatyme ir 1987 m. Pajamų įstatyme, kuriuose aprašoma, kaip įmonės gali susisteminti savo veiklą, kad būtų įgyvendintos tam tikros mokestinės lengvatos, ir apibrėžti, kurios bendrovės gali tai gauti. Norėdami gauti kvalifikaciją, įmonė turi uždirbti 90% savo pajamų iš veiklos arba mokėti palūkanas ir dividendus, susijusius su gamtos ištekliais, prekėmis ar nekilnojamuoju turtu.

Štai kaip MLP turėjimas gali suteikti įvairių pranašumų:

Mokesčių lengvatos

Mokesčių poveikis MLP labai skiriasi nuo korporacijų tiek įmonei, tiek jos investuotojams. Kaip ir kitoms komanditinėms ūkinėms bendrijoms, įmonės lygiu nėra jokio mokesčio. Tai iš esmės sumažina MLP kapitalo kainą, nes jai nekyla dvigubo dividendų apmokestinimo problema. Bendrovės, kurios gali tapti MLP, turi didelę paskatą tai padaryti, nes tai suteikia išlaidų pranašumą, palyginti su jų įmonėmis.

MLP užuot mokėjęs pelno mokestį, ūkio subjekto mokestinė prievolė perkeliama jo vienetų savininkams. Kartą per metus kiekvienas investuotojas gauna K-1 ataskaitą (panašią į 1099-DIV formą), kurioje išsamiai apibūdina savo bendrijos grynųjų pajamų dalį, kuri vėliau apmokestinama pagal individualų investuotojo mokesčio tarifą.

Čia reikia išskirti vieną svarbų skirtumą: Nors MLP pajamos yra pervedamos investuotojams mokesčių tikslais, faktiniai grynųjų pinigų paskirstymai vienetų savininkams neturi nieko bendra su įmonės pajamomis. Grynųjų pinigų paskirstymas yra pagrįstas MLP paskirstomaisiais pinigų srautais (DCF), panašiais į laisvus pinigų srautus (FCF). Priešingai nei dividendai, šie paskirstymai nėra apmokestinami, kai jie gaunami. Jie laikomi sumažėjusiais investicijų kaštais ir sukuria mokestinį įsipareigojimą, kuris atidedamas iki MLP pardavimo.

Investuotojų laime, MLP paprastai turi daug didesnius paskirstomuosius pinigų srautus, nei turi apmokestinamųjų pajamų. Tai yra reikšmingo nusidėvėjimo ir kitų mokesčių atskaitymų rezultatas, ypač tai pasakytina apie gamtinių dujų ir naftotiekių bei saugyklų įmones, kurios yra dažniausios įmonės, norinčios pasirinkti MLP struktūrą.

Tuomet investuotojai gauna didesnes grynųjų pinigų išmokas nei ta, kuria jie apmokestinami, sukurdami veiksmingą mokesčių atidėjimo priemonę. Investuotojams perleidžiamos apmokestinamosios pajamos dažnai sudaro tik 10–20% grynųjų pinigų paskirstymo, o kiti 80–90% yra laikomi kapitalo grąža ir atimami iš pradinių investicijų pradinių sąnaudų.

Pinigų srautai ir mokesčiai

Pažvelkime į pinigų srautų ir mokesčių mechanizmo, kuris atsiranda laikant ir parduodant MLP, pavyzdį. Tarkime, kad MLP yra perkamas už 25 USD už akciją, laikomas trejus metus, paskirsto grynuosius pinigus 1, 50 USD už vienetą per metus ir perveda 0, 30 USD apmokestinamųjų pajamų kiekvienam vienetui per metus.

Pirmiausia apskaičiuokite išlaidų bazės pokytį, kurį sukelia grynoji kapitalo grąža - grynųjų pinigų paskirstymas atėmus apmokestinamųjų pajamų paskirstymą - per visą investicijos laiką. Paprastumo dėlei tarkime, kad apmokestinamosios pajamos ir grynųjų pinigų paskirstymas išlieka pastovus visą investicijos laiką, nors iš tikrųjų jos tikriausiai svyruotų kiekvienais metais.

Jei MLP trečiųjų metų pabaigoje bus parduota už 26 USD už vienetą, investuotojas (LP) gautų 4, 60 USD pelną. Vienas doleris to būtų normalus kapitalo prieaugis - nusipirkęs už 25 USD, o pardavęs už 26 USD - ir būtų apmokestinamas ilgalaikio kapitalo prieaugio mokesčio tarifu. Likęs 3, 60 USD pelnas gaunamas iš 1, 20 USD kapitalo grąžos kiekvienais metais, ir ši suma bus apmokestinta pagal investuotojo gyventojų pajamų mokesčio tarifą. Žemiau esančioje lentelėje pateikiami pinigų srautai, įskaitant susijusius su mokesčiais, investicijos metu. Mes manome, kad 35% pajamų mokesčio tarifas ir 15% kapitalo prieaugio tarifas.

Svarbi papildoma pastaba dėl savikainos mažinimo koncepcijos: Jei investicijos savikaina sumažėja iki nulio, bet koks grynųjų pinigų paskirstymas tampa nedelsiant apmokestinamas, o ne atidėtas iki vertybinio popieriaus pardavimo. Taip yra todėl, kad investicijos negali būti neigiamų sąnaudų pagrindu. Tai gali įvykti, jei MLP vyksta daugelį metų.

Kaip matyti iš aukščiau pateikto pavyzdžio, MLP gali būti naudojama einamosioms pajamoms gauti atidedant mokesčius. Tai galima žengti dar vieną žingsnį toliau, kai MLP investicija naudojama kaip turto planavimo priemonė. Kai MLP vienetų turėtojas miršta, o investicija perkeliama įpėdiniui, sąnaudų pagrindas grąžinamas į rinkos kainą perdavimo dieną, pašalinant visas sukauptas mokesčių prievoles, atsirandančias dėl kapitalo grąžinimo.

Partnerystės struktūra

MLP sudaro du verslo subjektai: komanditas ir generalinis partneris (GP). Ribotas partneris investuoja kapitalą į įmonę ir periodiškai paskirsto grynuosius pinigus, o bendrasis partneris prižiūri MLP operacijas ir gauna skatinamojo paskirstymo teises (IDR). IDR yra sudaromos susikūrus partnerystę ir suteikia bendrosios praktikos gydytojui darbo užmokestį už sėkmingą MLP valdymą, matuojant grynųjų pinigų paskirstymu ribotos atsakomybės partneriui.

Paprastai GP gauna mažiausiai 2% LP paskirstymo, tačiau didėjant mokėjimams LP vienetų savininkams, padidėja ir GP procentinė dalis per IDR, dažnai iki 50%. Žemiau esančioje lentelėje parodyta hipotetinė IDR struktūra, apibrėžianti mokėjimo padalijimą tarp LP ir GP skirtingais paskirstymo lygiais.

Už kiekvieną papildomą dolerį, išplatintą LP vienetų turėtojams, bendrosios praktikos gydytojas realizuoja didesnius ribinius IDR mokėjimus. Pvz., Darant prielaidą, kad 1000 LP vienetų nėra, jei 1000 USD bus paskirstyta LP vienetų savininkams (1, 00 USD už vienetą), tada GP gaus 20 USD (2% iš 1000 USD). Tačiau, jei 5 000 USD bus paskirstyta LP vienetų savininkams (5, 00 USD už vienetą), tada GP gaus 2810 USD, kaip aprašyta toliau.

GP įmokos apskaičiavimas už kiekvieną pakopą nėra paprastas GP IDR padauginimas iš LP paskirstymo. Skaičiavimas atliekamas taip: (LP paskirstymas / LP IDR) x GP IDR Taigi, esant trečiajai pakopai, GP įmoka būtų (1 USD / 0, 65) x0, 35 = 0, 538 arba 0, 54 USD.

Čia matome, kad generalinis partneris turi didelę finansinę paskatą padidinti grynųjų pinigų paskirstymą riboto partnerio vienetų savininkams; tuo tarpu, kai LP paskirstymas padidėja 500%, nuo 1 000 iki 5 000 USD, GP paskirstymas padidėja daugiau nei 14 000%, išaugus nuo 20 USD iki 2 810 USD. Atlikdami anksčiau pateiktos lentelės skaičiavimus, atkreipkite dėmesį, kad IDR išmoka yra ne papildomos LP paskirstymo sumos procentinė dalis, o visos ribinės vertės paskirstytos sumos procentinė dalis. Pavyzdžiui, trečiojoje pakopoje vienam LP vienetui paskirstoma 1, 54 USD; 1, 00 USD (65%) tos sumos, sumokėtos LP vienetų savininkams, 0, 54 USD (35%) sumokėta bendrosios praktikos gydytojui.

Bendrovės MLP struktūra gali būti sudėtingesnė nei paprastas ribotos atsakomybės ir visuotinės bendrijos interesų padalijimas. Kai kuriais atvejais GP gali turėti LP akcijų. Kitais atvejais pagrindinis MLP partneris gali būti prekiaujama viešai ir turi savo LP / GP skaidymą. Arba dėl finansavimo susitarimų MLP gali turėti kitų ryšių su papildomais subjektais. Tačiau svarbiausias MLP investuotojo santykis, kurį reikia atsiminti, yra grynųjų pinigų paskirstymas tarp LP ir GP, ir kaip tai pasikeis laikui bėgant, kai paskirstymai svyruos.

Ar turėtumėte turėti MLP?

Iš dalies MLP liko palyginti nežinoma dėl jų žemo institucinio savarankiškumo lygio ir dėl to nepakankamo dėmesio pardavimui. Investicinių fondų nuosavybė iš esmės buvo apribota iki 2004 m., Tačiau net ir dabar MLP pateikia sudėtingas investicijas, nes fondai savo investuotojams turi išsiųsti 1099 formas, kuriose išsamiai apibūdina pajamas ir kapitalo prieaugį lapkričio mėn., Tačiau iki vasario mėn. Gali negauti K-1 ataskaitų iš MLP. . Dėl to gali atsirasti brangiai kainuojančių klaidų.

Neapmokestinami instituciniai investiciniai fondai, tokie kaip pensijos, įnašai ir 401 (k) planai, negali turėti MLP, nes gauti grynųjų pinigų paskirstymai yra laikomi nesusijusiomis verslo apmokestinamosiomis pajamomis (UBTI) - pajamomis, nesusijusiomis su veikla, iš kurios fondas gauna mokestį. -išimties statusas. Tai gali sukelti mokestinę prievolę paskirstant daugiau nei 1000 USD. Tai taip pat taikoma asmenims, turintiems MLP IRA sąskaitoje; todėl geriausias būdas juos laikyti įprastinėje tarpininkavimo sąskaitoje.

Individualūs investuotojai yra pagrindiniai MLP savininkai. Kadangi tik nedaugelis asmenų žino apie jų struktūrą ir sudėtingas mokestines pasekmes, juos dažnai perka privatiems klientams priklausantys turto valdytojai, nors to nereikia daryti. Kol asmuo ar jo buhalteris supranta, kaip valdyti „K-1“ išrašą ir grynųjų pinigų paskirstymą, ši investicija gali būti puiki investuotojui, siekiančiam einamųjų pajamų ir mokesčių atidėjimo.