Kaip prekių neatidėliotinos kainos skiriasi nuo ateities kainų?

Prekių neatidėliotinos kainos ir ateities sandorių kainos yra skirtingos įvairių rūšių sutarčių kotiruotės. Neatidėliotina kaina yra dabartinė neatidėliotinų prekių pirkimo sutarties kaina, kuria konkrečią prekę buvo galima nusipirkti ar parduoti nurodytoje vietoje, kad būtų galima nedelsiant pristatyti ir sumokėti neatidėliotiną dieną. Priešingai, prekės ateities kaina yra kotiruojama finansiniam sandoriui, kuris įvyks ateities dieną, ir yra ateities sutarties atsiskaitymo kaina.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Neatidėliotina prekės kaina yra dabartinė grynųjų pinigų kaina už fizinę prekę rinkoje.
• Ateities sandorių kaina yra pagrįsta išvestine sutartimi dėl pristatymo ateityje.
• Skirtumas tarp neatidėliotinų ir ateities kainų rinkoje vadinamas pagrindu.

Tarp prekių ir ateities kainų skirtumai

Pagrindiniai prekių neatidėliotinų ir ateities kainų skirtumai yra pristatymo datos ir kainos.

Prekės neatidėliotina kaina yra kaina, kuria biržoje biržoje bet kuriuo metu buvo galima prekiauti. Priešingai, prekės ateities kaina yra prekės kaina, palyginti su dabartine neatidėliotina kaina, laiku iki pristatymo, nerizikinga palūkanų norma ir sandėliavimo išlaidomis ateityje.

Apskaičiuokite biržos prekių ateities kainas pridėdami saugojimo kaštus prie neatidėliotinos konkrečios prekės kainos. Padauginkite gautą vertę iš Eulerio skaičiaus (2.718281828 ...), padidintą iki nerizikingos palūkanų normos, padaugintos iš termino pabaigos. Paprastai ateities ir neatidėliotinų sandorių kainos skiriasi, nes rinka visada žvelgia į ateitį. Prekės neatidėliotinos kainos ir būsimos kainos skirtumas yra susijęs su įsigijimo savikaina ir palūkanų normomis.

Pavyzdžiui, tarkime, kad neatidėliotina aukso kaina yra 1 200 USD už unciją, o aukso saugojimas šešis mėnesius kainuoja 5 USD už unciją. Šešių mėnesių ateities sandoriai dėl aukso, atsižvelgiant į nerizikingą 0, 25% palūkanų normą, yra 1 206, 51 USD arba ((1 200 USD + 5 USD) * e ^ (0, 0025 * 0, 5).

Pradinė kaina, Ateities sandorių kaina ir Pagrindas

Pagrindas yra tiekiamų prekių neatidėliotinų kainų ir ateities sandorių, esančių toje pačioje, trumpiausio galiojimo laikotarpio iki termino, kainos kitimas. Pagrindas yra esminė portfelio valdytojų ir prekybininkų koncepcija, nes šis grynųjų pinigų ir ateities kainų santykis daro įtaką apsidraudimui naudojamų sutarčių vertei. Kadangi iki artimiausios sutarties galiojimo pabaigos yra neatidėliotinų ir santykinių kainų skirtumai, pagrindas nebūtinai yra tikslus.

Be nukrypimų, atsirandančių dėl laiko tarpo tarp ateities sandorių pabaigos ir neatidėliotinų prekių, taip pat gali skirtis produkto kokybė, pristatymo vieta ir faktinės aplinkybės. Apskritai, tuo pagrindu investuotojai naudojasi grynųjų ar faktinių grynųjų pinigų pristatymo pelningumui įvertinti, be to, jis naudojamas arbitražo galimybėms ieškoti.

Kaip pavyzdį sudarydami ateities sandorius, tarkime, kad neatidėliotina žaliavinės naftos kaina yra 50 USD už barelį, o žalios naftos, perduotinos per du mėnesius, ateities kaina yra 54 USD. Pagrindas yra 4 USD, arba 54 - 50 USD.

Patarėjo įžvalga

Danas Stewartas, CFA®
„Revere Asset Management“, Dalasas, Teksasas

Lengviausias būdas tai apgalvoti yra ta, kad neatidėliotina kaina yra kaina, už kurią reikia nedelsiant atsiskaityti dėl prekių sutarties - tiek kaina, tiek pristatymo sąlygos. Jūs atsiskaitote vietoje, vadinasi, „neatidėliotina sutartis“.

Ateities sandoriai sudaromi ateityje, o ne iškart, vadinasi, „ateities sandoriai“. Ateidami į ateities sandorius, jūs užfiksuosite kainos, susijusios su prekių - dydžiu, kiekiu ir kokybe - nustatytą dieną ateityje kainą.

Jūs manote, kad ateities sandorių kainos visada bus daugiau nei neatidėliotinos kainos. Tačiau pačios prekės lūkesčiai turės įtakos ir kainai. Tai apima kainą didėjimo ar mažėjimo tendenciją, kurią paprastai lemia pasiūla ir paklausa dėl sezoniškumo, orų lūkesčių ir kt. Ateities sandorių kainos iš tikrųjų gali būti žemesnės nei neatidėliotinos kainos.