Obligacijų nuosavybės pelningumo santykis - BEER apibrėžimas
Obligacijų nuosavybės pelningumo koeficientas (BEER) yra metrika, naudojama vertinant obligacijų pajamingumo ir pelno pajamingumo santykį vertybinių popierių rinkoje. BEER sudaro dvi dalys - skaitiklį parodo orientacinių obligacijų pajamingumas, pavyzdžiui, penkerių ar 10 metų iždas, o vardiklis yra dabartinis akcijų lyginamojo indekso, pvz., „S&P 500“, pajamingumas.
Palyginus ilgalaikės valstybės skolos pajamingumą ir vidutinį akcijų rinkos lyginamojo indekso pajamingumą, galima naudoti kaip rodiklį, kada reikia pirkti akcijas. Jei santykis yra didesnis nei 1, 0, sakoma, kad akcijų rinka yra pervertinta; mažesnis nei 1, 0 rodmuo rodo, kad akcijų rinka yra nepakankamai įvertinta.
Obligacijų nuosavybės pelningumo santykis taip pat gali nukrypti nuo paauksuoto ir nuosavo kapitalo pajamingumo santykio (GEYR).
Alaus formulė yra
BEER = Obligacijų pelnasEarnings pajamingumas \ prasideda {suderintas} \ tekstas {BEER} = \ frac {\ tekstas {obligacijų pajamingumas}} {\ tekstas {uždarbio pelnas}} \ pabaiga {suderintas} BEER = uždarbis „YieldBond“ pajamingumas
Kaip apskaičiuoti alų
BEER apskaičiuojamas padalijant vyriausybės obligacijų pajamingumą iš dabartinio akcijų palyginamojo indekso toje pačioje rinkoje gaunamo pelno. Dabartinis akcijų rinkos (ar tiesiog atskirų akcijų) pajamingumas yra tik atvirkštinis kainos ir pajamų santykis (P / E), ty pajamos ir kaina. Pajamų pajamingumas nurodomas procentais, kuris parodo kiekvieno investuoto dolerio procentą, kurį uždirbo įmonė, sektorius ar visa rinka per pastaruosius dvylika mėnesių.
Pvz., Jei „S&P 500“ P / E santykis yra 25, tada uždarbis yra 1/25 = 0, 04. Paprasčiau palyginti uždarbį su obligacijų pajamingumu, nei palyginti P / E santykį su obligacijų pajamingumu.
Ką tau pasako alus?
Santykio teorija yra tokia, kad jei akcijos uždirba daugiau nei obligacijos, ty BEER <1, tada akcijos yra pigios, atsižvelgiant į tai, kad daugiau vertės sukuriama investuojant į akcijas. Investuotojams didėjant akcijų paklausai, kainos didėja, todėl didėja P / E santykiai. Didėjant P / E santykiams, pajamų pajamingumas mažėja, todėl jis labiau atitinka obligacijų pajamingumą.
Jei pelnas iš akcijų yra mažesnis nei iždo obligacijų pelnas (BEER> 1), pajamos iš akcijų pardavimo reinvestuojamos į obligacijas. Dėl to sumažėja P / E santykis ir padidėja uždarbis. Teoriškai 1 BEER reikštų vienodą suvokiamos rizikos lygį obligacijų ir akcijų rinkoje.
Analitikai dažnai mano, kad didesni nei 1 BEER santykiai reiškia, kad akcijų rinkos yra pervertintos, o mažesni nei 1 reiškia, kad jos yra nepakankamai įvertintos, arba kad vyraujantis obligacijų pajamingumas nėra tinkama kainų nustatymo rizika. Jei alus yra didesnis nei normalus lygis, daroma prielaida, kad atsargų kaina kris, taigi sumažės alus.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Obligacijų nuosavybės pelningumo koeficientas (BEER) yra metrika, naudojama vertinant obligacijų pajamingumo ir pelno pajamingumo santykį vertybinių popierių rinkoje.
- Didesnis nei 1, 0 santykis rodo, kad vertybinių popierių rinka yra pervertinta, o esant 1, 0 vertei - yra nepakankamai įvertinta.
- Ypatingas alaus, naudojančio „S&P 500“ ir 10 metų iždus, pavyzdys yra vadinamasis Fed modelis.
Kaip naudoti alų, pavyzdys
Apsvarstykite 10 metų iždo obligacijas, kurių pajamingumas yra 2, 8%, o „S&P 500“ pelningumas yra 4% (rodo, kad P / E yra 25x). Taigi BEER santykis gali būti apskaičiuojamas taip:
BEER = Obligacijų pajamingumas (0, 028) / Pajamų pajamingumas (0, 04) = 0, 7 \ tekstas {BEER} = \ tekstas {Obligacijų pelningumas} \ kairė (0, 028 \ dešinė) / \ text {Earnings Yield} \ kairė (0, 04 \ dešinė) = 0, 7BEER = Obligacijų pajamingumas (0, 028) / Pelno pajamingumas (0, 04) = 0, 7
Remdamasis aukščiau pateiktais rezultatais, investuotojas gali padaryti išvadą, kad vertybinių popierių rinka yra nepakankamai įvertinta, nes apskaičiuojamas santykis yra mažesnis nei 1, 0.
Skirtumas tarp alaus ir Fed modelio
Fed modelis yra ypatingas obligacijų nuosavybės pelningumo santykio atvejis. BEER santykis gali būti apskaičiuojamas naudojant bet kokį lyginamųjų obligacijų pajamingumą ir bet kurį palyginamosios akcijų rinkos pajamingumą. Fed modelis yra priemonė nustatyti, ar tam tikru metu JAV akcijų rinka yra teisingai įvertinta. Šis modelis pagrįstas lygtimi, kurioje lyginamas konkrečiai „S&P 500“ pajamingumas su 10 metų JAV iždo obligacijų pajamingumu.
Ekonomistas Edas Yardeni sukūrė „Fed“ modelį. Jis suteikė jam šį pavadinimą sakydamas, kad tai yra „Fed akcijų vertės modelis, nors nė vienas FED niekada to oficialiai nepatvirtino“. Fed modelis diktuoja, kad jei „S&P“ pajamingumas yra didesnis nei JAV 10 metų obligacijų pajamingumas, rinka yra „smailėjanti“.
Bulių rinka daro prielaidą, kad akcijų kainos kils ir yra tinkamas laikas įsigyti akcijų. Jei pajamingumas netenka mažesnio nei 10 metų obligacijų pajamingumas, rinka laikoma „meškos“. Lokinė rinka mano, kad akcijų kainos mažės. Panašu, kad Fed modelis neveikė per 2008 m. Finansinę krizę ir po jos. Plačiai naudojamas ir priimtas modelis vis dar turi daug investuojančių ekspertų, abejojančių jo naudingumu pastaraisiais metais.
Alaus apribojimai
Obligacijų pelno santykis padeda investuotojams suprasti vertę, kurią sukuria investuodamas vieną dolerį į obligacijas, palyginti su to dolerio investavimu į akcijas. Vis dėlto kritikai atkreipė dėmesį, kad BEER santykis neturi nulinės numatomosios vertės, remiantis tyrimais, atliktais dėl istorinių pajamingumų iždo ir akcijų rinkose.
Be to, teigiama, kad koreliacijos tarp akcijų ir obligacijų sukūrimas yra ydingas, nes abi investicijos skiriasi keliais būdais - nors vyriausybės obligacijos sutartimis garantuoja pagrindinės sumos grąžinimą, akcijos nieko nežada. Panašiai, skirtingai nei palūkanos už obligacijas, akcijų pajamos ir dividendai yra nenuspėjami, o jų vertė nėra garantuojama sutartimis.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.