Bullish Case for Technikos atsargos: Goldman

Nors daugelis investuotojų pardavė technikos atsargas dėl nerimo dėl sektoriaus perspektyvos, „Goldman Sachs“ nesumažino entuziazmo investuoti į šias bendroves. "Investuotojai turėtų ir toliau atsiskaityti už pasaulietinį augimą, nes JAV ekonomika lėtai lėtėja nuo dabartinio 4% tempo link tendencijos. Nors technologijų sektoriaus vertinimai yra beveik aukšti ciklo aukštyje, jie išlieka žemi, palyginti su ilgalaike istorija", - savo naujausiame savaitiniame „Kickstart“ skelbia Goldmanas. ataskaita. Be to, Goldmanas ginčija požiūrį, kad investicijos į technikos akcijas yra pavojingai perpildytos. Nors „tech“ išlieka rizikos draudimo fondo ir savitarpio pagalbos fondų mėgstamiausia, pirmojo ketvirčio paraiškų pateikimas parodė, kad pokalbiai sektoriuje dabar yra mažesni, nei buvo 2016 ir 2017 m.

Siauras rinkos plotis

„Goldman“ pripažįsta, kad iki šiol rinkos plotis 2018 m. Buvo labai siauras - tik 10 akcijų atnešė 62% visos grąžos (įskaitant dividendus), užregistruotos „S&P 500“ indekse (SPX). Iš jų mažiausiai 7 yra technologijų sektoriuje, o skaičius padidėja iki 9 iš 10, jei pridedate „Amazon“ ir „Netflix“, kuriuos daugelis investuotojų klasifikuoja kaip vartotojų nuožiūra pasirenkamas atsargas.

Šaltinis: Goldman Sachs; bendros grąžos (įskaitant dividendus) skaičiavimai liepos 26 d.

Goldmanas pažymi, kad tuo metu, kai bendra „S&P 500“ grąža yra maža, „indeksui pakelti nedaug reikia ne tiek daug akcijų“. Jie apskaičiuoja, kad visas technikos sektorius, taip pat „Amazon“ ir „Netflix“, yra davęs 76% visos per metus (YTD) bendros S&P 500 grąžos. Žvelgiant į ateitį, Goldman prognozuoja 19% EPS sektoriaus augimą technologijų sektoriuje 2018 m. ir 11% 2019 m., o dėl bendro sutarimo reikalaujama, kad augimo tempai būtų atitinkamai 21% ir 9%.

Praėjusią savaitę paskelbus „Facebook Inc.“ (FB) nuviliančią uždarbio ataskaitą, pirmadienį, pirmąją prekybos dieną po Goldmano pranešimo pasirodymo, „Nasdaq 100“ didžiųjų technologijų akcijų indeksas krito trečią dieną iš eilės. Tačiau indeksas stipriai atsinaujino per antradienio vidurdienį.

Neigiamas rodiklis

Bloga žinia, sako Goldmanas, yra ta, kad „siauras plotis praeityje žadėjo mažesnį nei vidutinis pelningumą, tačiau šiuo metu išlieka didesnis nei tas lygis, kuris istoriškai buvo įspėjamasis ženklas“. Jie priduria, kad ankstesnės siauros bulių rinkos nuo 1990 m. Vyko prieš ekonomikos nuosmukį, be to, jas paprastai stebėdavo didelis rinkos nuosmukis, „kai investuotojai prarado pasitikėjimą vis brangesne sauja perpildytų rinkos lyderių“.

Tačiau 2018-ieji yra kitokie

Tačiau praeityje koncentruota lyderystė rinkoje paprastai atitiko didėjančią „Goldman“ pelno koncentraciją. Jie, priešingai, pastebi, kad „uždarbio aplinka šiandien atrodo sveika ir įvairialypė“. Jie grindžia šį komentarą duomenimis, rodančiais, kad bendro sutarimo dėl S&P 500 EPS augimo prognozė 2019 m. Yra 9%, o vidutinių S&P 500 atsargų padidėjimas yra dar didesnis - 10%. Be to, nors 10 aukščiau išvardytų akcijų uždirba apie 20% bendro „S&P 500“ uždarbio, tai atitinka paskutinių kelerius metus ir šiek tiek nesiekia 21% vidurkio per pastaruosius 30 metų, priduria Goldmanas.

Nuo ataskaitos datos tiksliai pusė „S&P 500“ bendrovių pranešė apie antrojo ketvirčio pajamas ir 60 proc. Viršijo konsensuso įvertinimus bent vienu standartiniu nuokrypiu, todėl šis pajamų ataskaitinis sezonas šiuo atžvilgiu yra vienas iš dviejų geriausių, per mažiausiai 20 metų. Apskritai 79% respondentų, kurie iki šiol pateikė ataskaitas, kiek įmanoma viršijo apskaičiuotas pajamas. Pažymėdamas, kad mokesčių reforma yra didelis pajamų padidėjimo veiksnys, Goldmanas priduria, kad pajamos šiek tiek viršija numatytą. Tarp technologijų įmonių, iki šiol pateikusių antrojo ketvirčio rezultatus, 89 proc. Pateikė teigiamų netikėtumų dėl pelno, o 71 proc. Pateikė siurprizų, susijusių su vienu ar daugiau standartinių nuokrypių.

Rinkos atsparumas

Kaip plataus masto rinkos atsparumo įrodymą, Goldmanas nurodo „Facebook Inc.“ (FB), kurios akcijos liepos 26 d. Po nesėkmingo pranešimo apie pajamas smuko 19%, atvejį. Tą pačią dieną jie pažymi, kad likusi „S&P 500“ vertė padidėjo 10 bazinių punktų, 7 iš 11 „S&P“ sektorių padidėjo, o kolegos FANG abėcėlės dalyvių akcijos padidėjo 75 baziniais punktais. (Norėdami daugiau sužinoti, taip pat žiūrėkite: Nepaisant pastarojo meto kritimo, FANGs pervertintas: Paul Meeks .)