Vidinės grąžos normos apskaičiavimas naudojant „Excel“

Vidinė grąžos norma (IRR) yra diskonto norma, suteikianti grynąją nulinę vertę būsimai pinigų srautų serijai. IRR ir grynoji dabartinė vertė (NPV) yra naudojami renkantis investicijas pagal grąžą.

Kuo skiriasi IRR ir NPV

Pagrindinis skirtumas tarp IRR ir NPV yra tas, kad NPV yra faktinė suma, o IRR yra palūkanų pajamingumas procentine dalimi, kurios tikimasi iš investicijos.

Paprastai investuotojai pasirenka projektus, kurių IRR yra didesnis nei kapitalo kaina. Tačiau atrinkus projektus, pagrįstus IRR maksimizavimu, o ne NPV, padidėtų rizika, kad investicija grįš didesne nei svertine vidutine kapitalo kaina (WACC), bet mažesne nei dabartinė turimo turto grąža.

IRR parodo faktinę metinę investicijų grąžą tik tada, kai projektas sukuria nulinius tarpinius pinigų srautus arba jei tas investicijas galima investuoti pagal dabartinę IRR. Todėl neturėtų būti siekiama maksimaliai padidinti NPV.

Kaip apskaičiuoti IRR programoje „Excel“

Kas yra grynoji dabartinė vertė?

GTV yra skirtumas tarp dabartinės grynųjų pinigų įplaukų vertės ir dabartinės grynųjų pinigų srautų vertės per tam tikrą laiką.

Projekto grynoji dabartinė vertė priklauso nuo naudojamos diskonto normos. Taigi, palyginus dvi investavimo galimybes, diskonto normos pasirinkimas, kuris dažnai grindžiamas tam tikru neapibrėžtumu, turės didelę įtaką.

Žemiau pateiktame pavyzdyje, naudojant 20% diskonto normą, antroji investicija rodo didesnį pelningumą nei pirmoji investicija. Pasirinkus 1% diskonto normą, pirmoji investicija rodo didesnę grąžą nei 2 investicija. Pelningumas dažnai priklauso nuo projekto pinigų srautų sekos ir svarbos bei nuo tų pinigų srautų taikomos diskonto normos.

Kas yra vidinė grąžos norma ">

IRR yra diskonto norma, kuri gali sumažinti investicijos NPV iki nulio. Kai IRR turi tik vieną vertę, lyginant skirtingų investicijų pelningumą šis kriterijus tampa įdomesnis.

Mūsų pavyzdyje 1-osios investicijos IRR yra 48%, o 2-osios investicijos IRR yra 80%. Tai reiškia, kad investicijos Nr. 1 atveju, kai 2013 m. Bus investuota 2 000 USD, investicija duos 48% metinę grąžą. Investicijos Nr. 2 atveju, kai 2013 m. Bus investuota 1 000 USD, pelningumas duos 80% metinę grąžą.

Jei parametrai neįvedami, „Excel“ pradeda skirtingai tikrinti įvestų grynųjų pinigų srautų serijų IRR vertes ir sustoja, kai tik pasirenkama norma, pagal kurią NPV tampa lygi nuliui. Jei „Excel“ neranda normos, sumažinančios NPV iki nulio, tai rodo klaidą „#NUM“.

Jei antrasis parametras nebus naudojamas ir investicija turi keletą IRR verčių, mes to nepastebėsime, nes „Excel“ parodys tik pirmąjį rastą kursą, kuris NPV prilygins nuliui.

Žemiau pateiktame paveikslėlyje, skirtoje investicijai Nr. 1, „Excel“ neranda NPV normos, sumažintos iki nulio, todėl neturime IRR.

Žemiau esančiame paveikslėlyje taip pat parodyta 2 investicija. Jei funkcijoje nenaudojamas antrasis parametras, „Excel“ suras 10% IRR. Kita vertus, jei naudojamas antrasis parametras (ty = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), šiai investicijai yra suteikiamos dvi IRR, kurios yra 10% ir 216%.

Jei pinigų srautų seka turi tik vieną grynųjų pinigų komponentą su vienu ženklo pakeitimu (nuo + iki - arba - į +), investicija turės unikalų IRR. Tačiau dauguma investicijų prasideda neigiamais srautais ir teigiamais srautais, kai atsiranda pirmosios investicijos. Po to, tikėkimės, kad pelnas mažės, kaip buvo mūsų pirmajame pavyzdyje.

IRR skaičiavimas „Excel“

Žemiau esančiame paveikslėlyje mes apskaičiuojame IRR.

Norėdami tai padaryti, mes tiesiog naudojame „Excel IRR“ funkciją:

Modifikuota vidinė grąžos norma (MIRR)

Kai įmonė naudoja skirtingas pakartotinio investavimo skolinimosi normas, taikoma modifikuota vidinė grąžos norma (MIRR).

Žemiau pateiktame paveikslėlyje mes apskaičiuojame investicijos IRR, kaip ir ankstesniame pavyzdyje, tačiau atsižvelgiame į tai, kad įmonė skolinsis pinigus, kad vėl galėtų investuoti (neigiami pinigų srautai), norma skiriasi nuo normos, kuria ji reinvestuosis. uždirbtus pinigus (teigiamas grynųjų pinigų srautas). C5 – E5 diapazonai žymi investicijos grynųjų pinigų srautus, o E10 ir E11 - įmonių obligacijų normą ir investicijų normą.

Žemiau esančiame paveikslėlyje parodyta formulė, esanti už „Excel MIRR“. Mes apskaičiuojame ankstesniame pavyzdyje rastą MIRR, kurio tikroji apibrėžtis yra MIRR. Tai duoda tą patį rezultatą: 56, 98%.

Vidinė grąžos norma įvairiais laiko momentais (XIRR)

Žemiau pateiktame pavyzdyje pinigų srautai nėra išmokami kiekvienais metais tuo pačiu metu - kaip tai daroma aukščiau pateiktuose pavyzdžiuose. Veikiau jie vyksta skirtingais laikotarpiais. Šiam skaičiavimui išspręsti naudojame žemiau pateiktą funkciją XIRR. Pirmiausia pasirenkame grynųjų pinigų srautų diapazoną (nuo C5 iki E5), tada pasirenkame datą, kurią realizuojami pinigų srautai (nuo C32 iki E32).

.

„Excel“ nepateikia funkcijų, kurias būtų galima pritaikyti tokiose situacijose, nors investicijos su pinigų srautais, gautais ar išgrynintomis skirtingu momentu, yra skirtingos, tuo atveju, kai tikėtina, kad jos įvyks labiau.