Apskaičiuojama reikiama grąžos norma - RRR

Reikalinga grąžos norma (RRR) yra minimali pelno (grąžos) suma, kurią investuotojas gaus už tai, kad prisiima riziką investuodamas į akcijas ar kitokio tipo vertybinius popierius. RRR taip pat gali būti naudojamas apskaičiuojant projekto pelningumą, palyginti su projekto finansavimo sąnaudomis. RRR rodo rizikos, susijusios su įsipareigojimu dėl tam tikros investicijos ar projekto, lygį. Kuo didesnė grąža, tuo didesnis rizikos lygis. Mažesnė grąža paprastai reiškia mažesnę riziką. RRR dažniausiai naudojamas įmonių finansams ir vertinant akcijas (akcijas). Galite apskaičiuoti galimą investicijų grąžą (IG) naudodami RRR.

Žvelgiant į RRR, svarbu atsiminti, kad tai neturi įtakos infliacijai. Be to, atminkite, kad investuotojams reikalinga grąžos norma gali skirtis priklausomai nuo jų tolerancijos rizikai.

Reikalinga grąžos norma

Ką mano RRR

Norėdami apskaičiuoti reikiamą grąžos normą, turite atsižvelgti į tokius veiksnius kaip visos rinkos grąža, norma, kurią galėtumėte gauti, jei nerizikuojate (nerizikinga grąžos norma), ir akcijų nepastovumas. (arba bendros projekto finansavimo išlaidos).

Reikiamą grąžos normą sunku tiksliai nustatyti, nes analizę atliekantys asmenys turės skirtingus įverčius ir nuostatas. Nustatant reikiamą normą svarbios yra rizikos ir grąžos lengvatos, infliacijos lūkesčiai ir įmonės kapitalo struktūra. Visi šie veiksniai, be kitų veiksnių, gali turėti didelę įtaką turto vidinei vertei. Kaip ir daugelis dalykų, praktika tampa tobula. Patikslinę savo pasirinkimą ir rinkdamiesi įverčius, sprendimai investuoti taps žymiai labiau nuspėjami.

Nuolaidų modeliai

Svarbus reikalaujamos grąžos normos panaudojimas yra diskontuojant daugumą pinigų srautų modelių ir kai kuriuos santykinės vertės metodus. Diskontuojant skirtingų rūšių grynųjų pinigų srautus bus naudojami šiek tiek skirtingi įkainiai tuo pačiu tikslu - norint rasti grynąją dabartinę vertę (GTV).

Dažniausiai reikalaujama grąžos norma naudojama:

• Apskaičiuojama dabartinė dividendų pajamų vertė vertinant akcijų kainas
• Skaičiuojama dabartinė laisvų pinigų srautų į nuosavybę vertė
• Skaičiuojama dabartinė grynųjų grynųjų pinigų srautų vertė

Analitikai priima sprendimus dėl nuosavybės, skolos ir įmonės plėtros, nustatydami gautų periodinių grynųjų pinigų vertę ir išmatuodami ją pagal sumokėtus pinigus. Tikslas yra gauti daugiau, nei sumokėjote. Įmonių finansai orientuojasi į tai, kiek uždirbate (grąžą), palyginti su tuo, kiek sumokėjote projekto finansavimui. Investuojant į nuosavybę, didžiausias dėmesys skiriamas grąžai, palyginti su rizikos, kurią prisiėmėte investuodami, dydžiu.

Nuosavas kapitalas ir skola

Investicinis kapitalas naudoja reikiamą grąžos normą atlikdamas įvairius skaičiavimus. Pavyzdžiui, dividendų nuolaidų modelyje naudojama RRR, kad būtų galima diskontuoti periodinius mokėjimus ir apskaičiuoti akcijų vertę. Reikiamą grąžos normą galite rasti naudodamiesi kapitalo turto kainų nustatymo modeliu (CAPM).

CAPM reikalauja, kad jūs rastumėte tam tikrus duomenis, įskaitant:

• Nerizikinga norma (RFR)
• Akcijų beta versija
• Laukiama rinkos grąža

Pradėkite nuo nerizikingos normos įvertinimo. Galite naudoti 10 metų iždo vekselio pajamingumą iki išpirkimo (YTM) - tarkime, kad jis yra 4%. Tada paimkite numatomą akcijų rinkos priemoką, kuri gali turėti platų įverčių diapazoną.

Pavyzdžiui, jis gali svyruoti nuo 3% iki 9%, remiantis tokiais veiksniais kaip verslo rizika, likvidumo rizika ir finansinė rizika. Arba galite tai gauti iš istorinių metinių rinkos grąžų. Iliustraciniais tikslais naudosime 6%, o ne bet kurias kraštutines vertes. Dažnai rinkos grąža bus įvertinta tarpininkavimo įmonės, ir jūs galite atimti nerizikingą normą.

Arba galite naudoti akcijų beta versiją. Akcijų beta versiją galite rasti daugelyje investavimo svetainių. Pavyzdžiui, ieškokite šio invespedia.com tinklalapio, kuriame yra „Coca-Cola Company“ beta versija, esanti viršutinėje dešinėje puslapio skiltyje.

Norėdami rankiniu būdu apskaičiuoti beta versiją, naudokite šį regresijos modelį:

Vertybinių popierių grąža = α + βstockRmarket kur: βstock = Beta koeficientas stockRmarket = Grąža tikimasi iš rinkosα = Pastovus matuojamas perteklinis grąža atsižvelgiant į aukštą rizikos lygį \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {Atsargų grąža} = \ alpha + \ beta_ \ text {stock} \ text {R} _ \ text {market} \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ beta_ \ text {stock} = \ text {Beta koeficientas atsargai} \\ & \ text { R} _ \ tekstas {rinka} = \ tekstas {laukiama grąžos iš rinkos} \\ & \ alfa = \ tekstas {Pastovus matuojamas perteklinis pelnas už} \\ & \ tekstą {nurodytas rizikos lygis} \\ \ pabaiga { suderinta} Vertybinių popierių grąža = α + β atsargų rinka, kur: β atsargos = „stockReta“ beta koeficientas = rinkos tikimasi grąžosα = nuolatinis perteklinio grąžos matavimas atsižvelgiant į aukštą rizikos lygį

β _atsargos yra _atsargų beta koeficientas. Tai reiškia, kad tai yra akcijų ir rinkos kovariacija, padalinta iš rinkos dispersijos. Mes manysime, kad beta yra 1, 25.

R _rinka yra grąža, kurios tikimasi iš rinkos. Pavyzdžiui, „S&P 500“ grąža gali būti naudojama visoms akcijomis, kuriomis prekiaujama, ir netgi kai kurioms akcijoms, esančioms ne indekse, o susijusioms su verslu, kuris yra.

Dabar, naudodami CAPM, sudėjome šiuos tris skaičius:

E (R) = RFR + βsvoris × („Rmarket“ –RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 –0, 0) = 6, 5%, kur: E (R) = reikalinga grąžos norma arba laukiama grąžaRFR = nerizikinga norma β atsarga = Beta koeficientas „stockRmarket“ = Tikimasi grąžos iš rinkos („Rmarket − RFR“) = Rinkos rizikos premija arba grąžinimas už nerizikingą normą, kad būtų galima pritaikyti papildomą sisteminę riziką \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {E (R)} = \ tekstas {RFR} + \ beta_ \ text {stock} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ times (.06 -. 04) \\ & \ quad \ quad = 6, 5 \% \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ tekstas {E (R)} = \ tekstas {Reikalinga grąžos norma, arba laukiama grąža} \\ & \ tekstas {RFR} = \ tekstas {nerizikinga norma} \\ & \ beta_ \ tekstas {atsargos} = \ tekstas {akcijų vertės koeficientas} \ \ & \ tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} = \ tekstas {Laukiama grąžos iš rinkos} \\ & (\ tekstas {R} _ \ tekstas {rinka} - \ tekstas {RFR}) = \ tekstas {Rinkos rizikos premija, arba grąža aukščiau} \\ & \ tekstas {rizika nemokama kaina, skirta papildomam} \\ & \ tekstui {nesisteminė rizika} \\ \ pabaiga {suderinta} E (R) = RFR + β atsargos × („Rmarket − R“) FR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 −04) = 6, 5%, kur: E (R) = reikalinga grąžos norma arba laukiama grąžaRFR = nerizikinga norma β atsargos = Beta koeficientas vertybinių popierių rinkai = grąžos tikimasi iš rinka („Rmarket −RFR“) = Rinkos rizikos premija arba grąžinkite nerizikingą palūkanų normą, kad padengtumėte papildomą sisteminę riziką

Dividendų nuolaidų metodas

Kitas metodas yra dividendų-nuolaidų modelis, dar žinomas kaip „Gordon“ augimo modelis (GGM). Šis modelis nustato akcijų vidinę vertę, pagrįstą pastoviu dividendų augimu. Suradę dabartinę akcijų kainą, išmokėtus dividendus ir įvertinę dividendų augimo tempą, galite pertvarkyti formulę į:

Akcijų vertė = D1k – g kur: D1 = tikėtini metiniai dividendai už „sharek“ = Investuotojo diskonto norma arba reikalinga grąžos norma = Dividendų augimo norma \ prasideda {suderinta} & \ tekstas {Atsargų vertė} = \ frac {D_1} {k - g} \\ & \ textbf {kur:} \\ & D_1 = \ text {Tikėtini metiniai dividendai vienai akcijai} \\ & k = \ text {Investuotojo diskonto norma arba reikalaujama grąžos norma} \\ & g = \ text {Augimas dividendų norma} \\ \ pabaiga {suderinta} Akcijų vertė = k − gD1 kur: D1 = numatomas metinis dividendas už „sharek“ = investuotojo diskonto norma arba reikalaujama grąžinimo norma = dividendų augimo norma

Svarbu tai, kad reikia daryti tam tikras prielaidas, visų pirma nuolatinį dividendų augimą pastoviu tempu. Taigi, šis skaičiavimas galioja tik toms įmonėms, kurių dividendų vienai akcijai augimo tempai yra stabilūs.

RRR įmonių finansuose

Investiciniai sprendimai nėra susiję tik su akcijomis. Kalbant apie įmonių finansus, kiekvieną kartą, kai įmonė investuoja į plėtros arba rinkodaros kampaniją, analitikas gali įvertinti minimalią šių išlaidų paklausą, palyginti su įmonės patiriamu rizikos laipsniu. Jei dabartinis projektas teikia mažesnę grąžą nei kiti galimi projektai, projektas nebus tęsiamas. Daugybė veiksnių, įskaitant riziką, laiką ir turimus išteklius, yra svarbūs nusprendžiant, ar įgyvendinti projektą. Paprastai reikalaujama grąžos norma yra pagrindinis veiksnys, kai nusprendžiama tarp kelių investicijų.

Kalbant apie įmonių finansus, svarstant sprendimą investuoti, bendra reikalaujama grąžos norma bus vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC).

Kapitalo struktūra

Vidutinė svertinė kapitalo kaina

Svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC) yra naujų projektų finansavimo kaina atsižvelgiant į įmonės struktūrą. Jei įmonė finansuoja 100% skolų, tada, norėdami nustatyti sąnaudas, pasinaudosite išleistos skolos palūkanomis ir pakoreguosite mokesčius, nes palūkanos yra atskaitytinos nuo mokesčių. Iš tikrųjų korporacija yra daug sudėtingesnė.

Tikrosios kapitalo kainos

Norint sužinoti tikrąją kapitalo kainą, reikia atlikti skaičiavimus, remiantis daugeliu šaltinių. Kai kurie netgi tvirtins, kad esant tam tikroms prielaidoms, kapitalo struktūra nėra svarbi, kaip išdėstyta Modigliani-Miller teoremoje. Remiantis šia teorija, įmonės rinkos vertė apskaičiuojama pagal jos uždirbamą galią ir jos pagrindinio turto riziką. Taip pat daroma prielaida, kad įmonė atskirai nuo to, kaip finansuoja investicijas ar paskirsto dividendus.

Norėdami apskaičiuoti WACC, paimkite finansavimo šaltinio svorį ir padauginkite jį iš atitinkamų išlaidų. Tačiau yra viena išimtis: padauginkite skolos dalį iš vienos atėmus mokesčio tarifą, tada pridėkite visas sumas. Lygtis yra tokia:

WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce), kur: WACC = vidutinė svertinė kapitalo kaina (visos įmonės reikalaujama grąžos norma) Wd = skolos svoris kd = skolos finansavimo kaina = Mokesčio normaWps = Pageidaujamų akcijų svoris kps = pageidaujamų akcijų kainaWce = bendro akcijų paketo vertė = bendrojo akcijų kaina \ prasideda {suderinta} ir \ tekstas {WACC} = W_d [k_d (1 - t)] + W_ {ps} ( k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ text {WACC} = \ text {Vidutinė svertinė kapitalo kaina} \\ & \ text {( reikalaujama visos įmonės grąžos norma)} \\ & W_d = \ tekstas {skolos svoris} \\ & k_d = \ tekstas {skolos finansavimo išlaidos} \\ & t = \ tekstas {mokesčių tarifas} \\ & W_ {ps} = \ tekstas {privilegijuotų akcijų svoris} \\ & k_ {ps} = \ tekstas {privilegijuotųjų akcijų kaina} \\ & W_ {ce} = \ tekstas {bendrojo kapitalo svoris} \\ & k_ {ce} = \ tekstas {bendro kainos nuosavas kapitalas} \\ \ pabaiga {suderinta} WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce) kur: WACC = vidutinė svertinė kapitalo kaina (visos įmonės mastu) reikalinga grąžos norma) Wd = skolos svoris kd = skolos finansavimo kainat = mokesčių normaWps = lengvatos svoris rred shareskps = privilegijuotųjų akcijų kainaWce = bendrojo akcijų paketo svoris = bendrojo kapitalo kaina

Priimant įmonių sprendimus išplėsti ar imtis naujų projektų, reikalaujama grąžos norma naudojama kaip minimalios priimtinos grąžos etalonas, atsižvelgiant į kitų turimų investavimo galimybių kainą ir grąžą.