Ar „Algo“ prekyba gali sukelti didesnį katastrofą nei 1987 m.?

Kadangi investuotojai patiria euforiją vienoje rinkoje po kitos, nerimą kelia realybė, kad akcijos gali patirti greitesnį ir sunkesnį nuosmukį nei per 1987 m. Katastrofą. Plėtojant kompiuterinę algoritminę prekybą, dar vadinamą algo prekyba, ši rizika padidėjo, praneša Barrono ataskaitos. Vis daugiau pinigų yra patikėta taisyklėmis pagrįstoms sistemoms, žinomoms kaip algoritmai, skirti akcijų rinkimui, sandorių sudarymui, rizikos sumažinimui, lažyboms dėl nepastovumo ir dar daugiau. Tuo tarpu investuotojai, turintys ilgus prisiminimus, prisimins, kad prekyba kompiuteriu vykdomomis programomis buvo pagrindinis 1987 m. Žlugimo veiksnys ir tokios automatizuotos strategijos tuomet buvo daug mažesnis faktorius. (Norėdami daugiau sužinoti, skaitykite: Automatinių prekybos sistemų privalumai ir trūkumai .)

Didelis ir trapus

Remiantis „Barron's“ nurodytais „Hedge Fund Research Inc.“ (HFR) duomenimis, remiantis antruoju ketvirčiu, kompiuteriniu pagrindu pagrįstos kiekybinės prekybos strategijos nuo antrojo ketvirčio valdė 933 milijardų dolerių rizikos draudimo fondų turtą. Be to, taisyklėmis pagrįstos, kompiuterių valdomas indeksas ETF sudaro maždaug dar 3 trilijonus dolerių investicijų, pažymi Barronas.

Tuo tarpu pastarojo meto atmintyje įvyko keli įvykiai, susiję su staigiais, netikėtais vertybinių popierių kainų kritimais. Kitas didelis išpardavimas gali būti sunkesnis dėl greitai veikiančių kompiuterių, kurie vaidina vis svarbesnį vaidmenį rinkose, perspėja „Barrono“ atstovas. „Sistema yra trapesnė, nei žmonės įtaria“, - komentuodamas „Barron's“ sako Niujorke įsikūrusios „Marketfield Asset Management LLC“ pirmininkas ir generalinis direktorius Ph.D. Michael Shaoul.

Nuodingi atsiliepimai

„Juodąjį pirmadienį“, 1987 m. Spalio 19 d., „Dow Jones Industrial Average“ (DJIA) sumažėjo 508 punktais, arba 22, 6%. Per greitą katastrofą, įvykusį 2010 m. Gegužės 6 d., „Dow“ sumažėjo maždaug 9%, o „S&P 500“ krito maždaug 7% vos per kelias prekybos minutes popietės viduryje, prieš vėl atsigaunant. Panašus įvykis įvyko 2015 m. Rugpjūčio 24 d., Kai „S&P 500“ per kelias minutes po atidarymo smuko 5%. „Dow“ per pirmąsias penkias prekybos minutes tą pačią dieną CNBC krito 1100 taškų arba maždaug 6, 7%. (Norėdami daugiau sužinoti, žiūrėkite taip pat: Dvi didžiausios „Flash“ avarijos 2015 m .)

1987 m. Programų mainai, kaip teigė Barronas, uždarė „nuodingų atsiliepimų kilpą“. Kompiuteriu pagrįsti pardavimo užsakymai sumažino kainas, o tai paskatino dar daugiau šių programų pardavimų. 2007 m. Rugpjūčio mėn. Kiekybinių fondų išpardavimas, dėl kurio „S&P 500“ sumažėjo 3, 3%, žinomas kaip „Quant Quake“, taip pat 2015 m. Rugpjūčio mėn. „Flash“ katastrofos leidimas, atrodo, abi priežastis yra panašios grįžtamojo ryšio kilpos kompiuterizuotoje prekyboje., Pastebi Barronas.

Pergudravo

Labai protingi žmonės gali sukurti rimtai ydingus prekybos algoritmus arba taisyklėmis pagrįstus kiekybinius fondus. Ilgalaikis kapitalo valdymas LP (LTCM) buvo rizikos draudimo fondas, paremtas kiekybinėmis strategijomis ir galintis pasigirti dviem Nobelio premijos laureatais iš savo partnerių. Žlugus jos labai rizikingai ir labai svertiškai prekybai, strategija 1998 m. Beveik nuniokojo plačiąją rinką, kol Federalinis rezervų bankas sukūrė gelbėjimo planą, pažymi Barronas.

Greitis žudo

Nors 1987 m. Katastrofos pagrindinė priežastis buvo prekyba programomis, didžioji dauguma sandorių tuo metu buvo vykdomi lėtai, remiantis šiandienos standartais, kuriems prireikė kelių telefono skambučių ir žmonių sąveikos. Šiandien, padidėjus rinkų kompiuterizavimui, įskaitant aukšto dažnio prekybą (HFT), sandoriai dažnai apdorojami milisekundėmis. Esant neįtikėtinai greitam grįžtamojo ryšio kilpoms tarp algoritmų, pardavimo spaudimas akimirksniu gali virsti potvynio banga, sunaikindamas proceso pranašumus. Pritvirtinkite savo saugos diržus.