Fiksuotų pajamų arbitražas
Fiksuotų pajamų arbitražas yra investavimo strategija, kuria siekiama gauti naudos iš įvairių obligacijų ar kitų palūkanų normos vertybinių popierių kainų skirtumų. Taikydamas fiksuotų pajamų arbitražo strategiją, investuotojas prisiima priešingas pozicijas rinkoje ir pasinaudoja mažais kainų neatitikimais, tuo pačiu ribodamas palūkanų normos riziką. Pastovus fiksuotų pajamų arbitražas yra rinkos atžvilgiu neutrali strategija, reiškianti, kad jis skirtas pelnui, neatsižvelgiant į tai, ar bendra obligacijų rinka ateityje augs ar mažės.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Fiksuotų pajamų arbitražas siekia pelno iš laikinų kainų skirtumų, kurie gali atsirasti obligacijose ir kituose palūkanų normos vertybiniuose popieriuose.
- Fiksuotų pajamų rinka yra tokia įvairi, kad daugelyje panašių vertybinių popierių gali atsirasti netikėtų kainų skirtumų, tačiau nėra garantijos, kad tokie skirtumai išnyks.
- Tokio pobūdžio arbitražas gali būti rizikingas, nebent problemos būtų labai panašios.
- Gryno arbitražo galimybės yra labai retos.
Susipažinimas su fiksuotų pajamų arbitražu
Fiksuotų pajamų arbitražą pirmiausia naudoja rizikos draudimo fondai ir investiciniai bankai. Šie fondai stebi daugybę fiksuotų pajamų priemonių, įskaitant hipoteka užtikrintus vertybinius popierius (MBS), vyriausybės obligacijas, įmonių obligacijas, savivaldybių obligacijas ir dar sudėtingesnes priemones, tokias kaip kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai (CDS). Kai yra klaidingų įkainojimo požymių tais pačiais ar panašiais klausimais, fiksuotų pajamų arbitražo fondai naudoja ilgas ir trumpas sverto pozicijas, kad gautų pelną, kai kainodara taisoma rinkoje.
Strategija apima trumpos pozicijos užėmimą tuo klausimu, kuris, atrodo, yra per didelis, ir ilgos pozicijos dėl saugumo, kurio kaina yra per maža. Tikimasi, kad atotrūkis tarp šių kainų turėtų sumažėti ir net jei abi juda aukštyn ar žemyn, jos turėtų palyginti palyginti viena su kita.
Du pagrindiniai šios strategijos uždaviniai yra, pirma, poreikis, kad šie vertybiniai popieriai būtų pakankamai likvidūs, ir, antra, kad arbitražui pasirinkti fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai yra pakankamai panašaus pobūdžio. Be šių dviejų sąlygų prekybininkams bus sunku gauti pelną dėl laiku sumažėjusio kainų skirtumo.
Tarpininkavimas fiksuotų pajamų ir tarpininkaujant apsikeitimo sandoriais
Kai kurios strategijos, nurodytos atsitiktiniame bendravime kaip fiksuotų pajamų arbitražas, iš tikrųjų gali neatitikti gryno arbitražo prekybos apibrėžimo - strategijos, kuria siekiama išnaudoti beveik nerizikingą prekybą, pagrįstą vien matematiniais skirtumais. Dažniausiai tokios grynosios arbitražo galimybės yra labai retos. Įprastesnė fiksuotų pajamų arbitražo forma, vadinamoji, nukreipta į laikinus kainų nukrypimus, kurie natūraliai atsiranda bet kurioje rinkos sistemoje.
Įprastas fiksuotų pajamų arbitražo strategijos, neatitinkančios gryno arbitražo formos, pavyzdys yra apsikeitimo sandorių arbitražas. Šioje prekyboje investuotojas užima palūkanų normos apsikeitimo, iždo obligacijų ir atpirkimo normos palūkanų normos skirtumą tarp apsikeitimo sandorių skirtumo - skirtumo tarp fiksuotos apsikeitimo normos ir iždo nominalios obligacijos atkarpos normos - ir kintama palūkanų norma, kuri yra skirtumas tarp Londono tarpbankinės siūlomos normos (LIBOR) ir atpirkimo kurso. Jei abi normos supanašėja ar net priešinasi jų istorinėms tendencijoms, arbitras prisiima nuostolius, kuriuos padidina svertas, naudojamas prekybai sukurti.
Fiksuotų pajamų arbitražas ir ilgalaikis kapitalo valdymas
Net paprastesni fiksuotų pajamų arbitražo sandoriai kelia riziką. Atsižvelgiant į fiksuotų pajamų vertybinių popierių tipą, rinkos kainų nustatymo tikimybė labai priklauso nuo modelio, naudojamo priemonėms įvertinti. Modeliai, ypač susiję su bendrovių išleidžiamomis obligacijomis ir besivystančiomis ekonomikomis, gali būti klaidingi ir jie buvo praeityje. Daugelis investuotojų vis dar prisimena ilgalaikio kapitalo valdymo (LTCM), kuris buvo pagrindinis fondas, praktikuojantis fiksuotų pajamų arbitražą, nesėkmę. Ši asociacija su LTCM paaiškina strategijos, kaip nikelio rinkimo prieš garlaivį, reputaciją: grąža nedidelė, o rizika gali būti gniuždanti.
Fiksuotų pajamų tarpininkavimas ir instituciniai investuotojai
Kadangi grąža, gauta panaikinus šias kainų spragas, yra nedidelė, fiksuotų pajamų arbitražas yra gerai kapitalizuotų institucinių investuotojų strategija. Atskiriems investuotojams nėra prieinamos finansinio sverto sumos, kad sandoriai būtų prasmingi. Fondai, kurie naudojasi fiksuotų pajamų arbitražu, paprastai jį vadina kapitalo išsaugojimo strategija. Be kapitalo, reikalingo fiksuotų pajamų arbitražui atlikti, reikia ir dar vienos kliūties, bandančios bandyti tokio tipo investicijas. Kadangi daugiau kapitalo skiriama fiksuotų pajamų arbitražo paieškai ir pelnui, galimybės tampa sunkiau randamos, mažesnės apimties ir trumpesnės. Tačiau rinka retai kada palaiko optimalų visko lygį, todėl fiksuotų pajamų arbitražas svyruoja tarp laikotarpių, kai jis nepakankamai išnaudojamas ir yra labai pelningas, kad būtų per daug naudojamas ir vos ne pelningas.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.