Kaip naršyti sudėtingą ETF nuolaidų ir priemokų kraštovaizdį

Biržoje prekiaujami fondai (ETF) yra žinomi kaip pigių investicijų. Tačiau nustatyti tikrąją ETF kainą gali būti sudėtinga, iš dalies dėl to, kad egzistuoja fondo grynoji turto vertė (GAV) ir jo dienos dienos GAV (iNAV), taip pat dabartinė rinkos kaina. Dėl šių kainų neatitikimų gali atsirasti vadinamosios įmokos ir nuolaidos, kurios atsiranda, kai ETF prekiauja atitinkamai virš arba žemiau savo GAV. Kartais diagramos, atspindinčios įmokas ir nuolaidas, gali priversti atrodyti taip, tarsi klientas, vykdydamas operacijas, susidurtų su reikšmingais kainos pokyčiais. Tačiau, kaip pabrėžiama naujausiame ETF.com pranešime, dažniausiai taip nėra, nes įmokos ir nuolaidos paprastai būna trumpalaikės.

Aukščiausios / nuolaidos kintamumas

Kaip pavyzdys ataskaitoje pabrėžiamas „iShares MSCI EAFE ETF“ (EFA). Šis biržos fondas prekiauja gana arti savo momentinės tikrosios vertės: jo vidutinis dienos skirtumas yra tik 0, 01%, o dienos sandoriai sudaro 1, 38 milijardo JAV dolerių. Tai rodo, kad šio ETF arbitražo sistema veikia taip, kaip turėtų, todėl jį galima lengvai nusipirkti ir parduoti. Asmenims konkuruojant dėl ​​pelno, ETF pasiūlymai ir pasiūlymai iš esmės atitinka jo pagrindinę portfelio vertę. Todėl vienerių metų vidutinė priemoka yra tik 0, 06%, daugiausiai dėl 0, 04% mokesčio.

Tačiau minutės premija nebūtinai yra reikšminga problema investuotojams. Didesnį nerimą kelia suvokimas, kad toks ETF, kaip EFA, gali svyruoti žymiai aukščiau ir žemiau nei mediana, net per vieną dieną. Jei paaiškės, kad ETF gali prekiauti didesne kaip 3% nuolaida vienos dienos pabaigoje, tik kitą dieną padidindamas iki 2% įmokos, tai greičiausiai atmes investuotojus.

Tačiau tokiais atvejais, kaip šis, reikia atsiminti svarbius veiksnius. Fondas gali baigti dieną, kai savo grynųjų aktyvų vertę kompensuos uždarymo rinkos kaina, tačiau jis vis tiek gali prekiauti pagal savo portfelio vertę. Pvz., Tokiose situacijose, kaip nurodoma ataskaitoje, vienos dienos nuolaidos ir kitos dienos įmokos kintamumas yra tiesiog statistinis artefaktas.

Viena to priežasčių yra tai, kad EFA visų pirma turi užsienio atsargas. Fondo buhalteriai turi įvertinti kiekvieną vertybinį popierių, kad nustatytų GAV. Kadangi vertybinių popierių vertinimas ir valiutų perskaičiavimas nesutampa su laiku, grynoji GAV pasibaigs, kai bus vykdoma prekyba po darbo valandų. Rezultatas - suvokiamas įmokų ir nuolaidų svyravimas.

Kodėl egzistuoja aukščiausios kokybės / nuolaidų artefaktai

Fondams, suderintiems su JAV akcijų rinkos uždarymo laikais, tai nėra problema. Šie fondai gali naudoti naujausias pagrindinių vertybinių popierių kainas, užtikrindami, kad nebus neatitikimų. Tačiau tokiems fondams kaip EFA yra normalu tikėtis tam tikrų artefaktų įmokų ir nuolaidų.

Taip pat gali būti paveikti ne tik fondai, turintys užsienio kapitalo. Tie patys ETF, kurie užsiima fiksuotomis pajamomis, tauriaisiais metalais, grynaisiais ne vietine valiuta ir ateities sandoriais, taip pat susiduria su ta pačia sinchronizacijos problema. Kadangi jų GAV nėra atnaujinti, jie galiausiai atspindi įmokų ir nuolaidų pokyčius, kurių iš tikrųjų nėra.

Visų pirma, obligacijų ETF kyla su JAV iždo rinka, kuri uždaroma 15 val. Pagal Rytų laiką. Pridėkite tai, kad kai kurie obligacijų ETF GAV yra nustatomi remiantis uždarymo kaina, o ne paskutine apyvartos kaina, ir jūs turite dar daugiau priežasčių, kodėl jie gali prekiauti priemoka ar nuolaida.

Tai nereiškia, kad visi fondai patiria fantominių premijų / nuolaidų artefaktus ar kad visi tokio pobūdžio neatitikimai yra klaidinantys. Tai tiesiog reiškia, kad investuotojai turėtų žinoti apie tokias situacijas, kai gali pasirodyti, kad ETF patiria labai kintamas įmokas ir nuolaidas.