Kaip veikia neigiamos palūkanų normos

Paprastai laikoma, kad palūkanų normos yra kaina, sumokėta skolinantis pinigus. Pavyzdžiui, metinė 2% 100 USD paskolos palūkanų norma reiškia, kad skolininkas privalo grąžinti pradinę paskolos sumą ir papildomus 2 USD po vienerių metų. Kita vertus, 2% palūkanų norma reiškia, kad po metų, kai panaudojama 100 USD paskola, bankas moka paskolos gavėjui 2 USD, o tai yra priešinga. Nors neigiamos palūkanų normos yra stipri paskata skolintis, sunku suprasti, kodėl skolintojas norėtų skirti lėšų, atsižvelgiant į tai, kad skolintojas prisiima paskolos neįvykdymo riziką. Nors atrodo, kad jis neįsivaizduojamas, gali būti, kad kai kurie centriniai bankai pasinaudoja politinėmis galimybėmis skatinti ekonomiką ir imasi desperatiškų neigiamų palūkanų normų.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Neigiamos palūkanų normos yra netradicinė pinigų politikos priemonė.
• Neigiamos palūkanų normos yra drastiška priemonė, atskleidžianti, kad politikos formuotojai baiminasi, kad Europai gresia pavojus patekti į defliacijos spiralę.

Neigiamos teorijos ir praktikos palūkanų normos

Neigiamos palūkanų normos yra netradicinė pinigų politikos priemonė. Pirmą kartą juos pradėjo naudoti Švedijos centrinis bankas 2009 m. Liepos mėn., Kai bankas sumažino vienos nakties indėlių normą iki -0, 25%. 2014 m. Birželio mėn. Europos centrinis bankas (ECB) sumažino savo indėlių normą iki –0, 1%. „Fitch“ duomenimis, kitos Europos šalys ir Japonija nuo šiol pasirinko neigiamas palūkanų normas, kurių rezultatas yra 9, 5 trilijonų dolerių vertės valstybės skolos, kurios pajamingumas 2017 m. Yra neigiamas.

Neigiamos palūkanų normos yra drastiška priemonė, parodanti, kad politikos formuotojai bijo, kad Europai gresia pavojus patekti į defliacijos spiralę. Atšiauriais ekonominiais laikais žmonės ir įmonės linkę laikyti grynuosius pinigus laukdami, kol pagerės ekonomika. Tačiau toks elgesys gali dar labiau susilpninti ekonomiką, nes dėl lėšų trūkumo dar labiau prarandama darbo vieta, mažinamas pelnas ir sustiprinama žmonių baimė, suteikiant jiems dar daugiau paskatų kaupti.

Mažėjant išlaidoms, kainos mažėja ir sukuria dar vieną paskatą žmonėms laukti, nes kainos dar labiau kris.

Būtent tokios defliacijos spiralės Europos politikos formuotojai bando išvengti neigiamomis palūkanų normomis. Įpareigoję Europos bankus laikyti atsargas centriniame banke, jie tikisi paskatinti bankus skolinti daugiau.

Teoriškai bankai mieliau skolintų pinigus skolininkams ir uždirbtų bent jau tam tikras palūkanas, o ne reikalautų laikyti savo pinigus centriniame banke. Be to, neigiamos normos, kurias nustato centrinis bankas, gali būti perkeltos į indėlių sąskaitas ir paskolas. Tai reiškia, kad indėlių savininkams taip pat reikės mokėti už pinigų statymą vietiniame banke, tuo tarpu kai kuriems skolininkams suteikiama privilegija iš tikrųjų užsidirbti pinigų pasiimant paskolą.

Kita pagrindinė priežastis, dėl kurios ECB kreipėsi į neigiamas palūkanų normas, yra mažesnė euro vertė. Mažas arba neigiamas Europos skolų pajamingumas atgrasys užsienio investuotojus susilpninti euro paklausą. Nors tai sumažina finansinio kapitalo pasiūlą, Europos problema yra ne pasiūlos, o paklausos problema. Silpnesnis euras turėtų skatinti eksporto paklausą ir, tikiuosi, paskatinti verslą plėstis.

Teoriškai neigiamos palūkanų normos turėtų padėti stimuliuoti ekonominę veiklą ir sustabdyti infliaciją, tačiau politikos formuotojai išlieka atsargūs, nes yra keletas būdų, kuriais tokia politika galėtų užkirsti kelią. Kadangi bankai turi tam tikrą turtą, pavyzdžiui, hipotekas, kurios pagal sutartį yra susietos su palūkanų norma, tokios neigiamos normos galėtų sumažinti pelno maržas iki taško, kai bankai iš tikrųjų nori skolinti mažiau.

Indėlių savininkams taip pat niekas netrukdo išsiimti pinigų ir įnešti grynųjų pinigų į čiužinius. Nors pradinė grėsmė bus bankų rizika, grynųjų pinigų nutekėjimas iš bankų sistemos gali sukelti palūkanų normų kilimą - visiškai priešinga tam, ką turėtų pasiekti neigiamos palūkanų normos.

Esmė

Nors neigiamos palūkanų normos gali atrodyti paradoksalios, ši akivaizdi intuicija nesutrukdė daugeliui Europos centrinių bankų jas priimti. Tai liudija apie skaudžią situaciją, kuri, politikų nuomone, yra būdinga Europos ekonomikai. Kai 2015 m. Vasario mėn. Euro zonos infliacija nukrito į defliacijos teritoriją ir sudarė –0, 6%, Europos politikos formuotojai pažadėjo padaryti viską, kas įmanoma, kad būtų išvengta defliacijos spiralės. Tačiau net Europai įžengus į neužsakytą pinigų teritoriją, nemažai analitikų perspėjo, kad neigiama palūkanų normų politika gali sukelti rimtų nenumatytų padarinių.