Pradinis viešas siūlymas (IPO)

Kas yra IPO?

Pradinis viešas platinimas (IPO) reiškia privačios korporacijos akcijų siūlymo visuomenei procesą išleidžiant naujas akcijas. Viešos akcijų emisijos leidžia įmonei pritraukti kapitalą iš viešųjų investuotojų. Perėjimas nuo privačios prie valstybinės bendrovės gali būti svarbus metas privatiems investuotojams visiškai realizuoti savo investicijų naudą, nes tai paprastai apima dabartinių privačių investuotojų akcijų įmokas. Tuo pat metu tai taip pat leidžia viešiesiems investuotojams dalyvauti aukcione.

IPO planuojanti įmonė paprastai pasirenka draudėją arba draudėją. Jie taip pat pasirinks biržą, kurioje akcijos bus išleidžiamos ir vėliau bus prekiaujama viešai.

Terminas „pirminis viešas platinimas“ (IPO) dešimtmečiais buvo populiarus žodis Wall Street ir tarp investuotojų. Olandams priskiriama prielaida vykdyti pirmąjį šiuolaikinį IPO, plačiajai visuomenei siūlant Nyderlandų Rytų Indijos bendrovės akcijas. Nuo to laiko IPO buvo naudojamos kaip būdas įmonėms pritraukti kapitalą iš viešųjų investuotojų išleidžiant viešąsias akcijų nuosavybės teises. Bėgant metams, IPO buvo žinoma apie pakitimus ir nuosmukius. Atskiri sektoriai taip pat patiria išleidimo tendencijas ir nuosmukius dėl naujovių ir įvairių kitų ekonominių veiksnių. Techninių IPO padaugėjo iš „dot-com“ bumo įkarščio, nes pradedantieji verslininkai negaudami pajamų puolė save vertinti biržoje. Dėl 2008 m. Finansinės krizės buvo paskelbta mažiausiai IPO. Po nuosmukio, įvykusio po 2008 m. Finansų krizės, IPO sustojo ir keletą metų po to nauji sąrašai buvo reti. Pastaruoju metu didžioji dalis IPO „buzz“ perėjo į vadinamuosius vienaragius - pradedančiųjų bendrovių, kurių privačios vertės padidėjimas viršija 1 milijardą JAV dolerių, dėmesį. Investuotojai ir žiniasklaida labai spėlioja apie šias bendroves ir jų sprendimą viešai skelbti per IPO arba likti privačiam.

4:46

Pradinis viešas siūlymas (IPO) paaiškintas

Kaip veikia IPO

Iki IPO įmonė laikoma privačia. Kaip privati ​​įmonė, verslas išaugo su palyginti nedideliu skaičiumi akcininkų, įskaitant ankstyvuosius investuotojus, tokius kaip steigėjai, šeima ir draugai, taip pat profesionalius investuotojus, tokius kaip rizikos kapitalistai ar angelai.

Kai įmonė pasieks savo augimo proceso etapą, kai, jos manymu, ji yra pakankamai subrendusi, kad galioja SEC reglamentai, taip pat nauda ir atsakomybė valstybiniams akcininkams, ji pradės reklamuoti savo pomėgį viešai skelbti. Paprastai šis augimo etapas įvyks, kai įmonė pasiekė maždaug 1 milijardo dolerių vertės privačią vertę, dar vadinamą vienaragio statusu. Tačiau privačios bendrovės, vertinančios įvairius vertinimus, turinčius tvirtus pagrindus ir įrodantį pelningumo potencialą, taip pat gali gauti IPO, atsižvelgiant į rinkos konkurenciją ir jų galimybes atitikti įtraukimo į biržos sąrašus reikalavimus.

IPO yra didelis bendrovės žingsnis. Tai suteikia įmonei galimybę surinkti daug pinigų. Tai suteikia įmonei didesnių galimybių augti ir plėstis. Padidėjęs skaidrumas ir patikimumas kotiruoti akcijomis taip pat gali būti veiksnys, padedantis jam gauti geresnes sąlygas ieškant pasiskolintų lėšų.

Bendrovės IPO akcijos įkainojamos užtikrinant deramą patikrinimą. Kai įmonė tampa viešąja nuosavybe, anksčiau turėtos privačios akcijos virsta valstybinėmis nuosavybėmis, o esamos privačių akcininkų akcijos tampa vertos viešosios prekybos kainos. Akcijų platinimas taip pat gali apimti specialias nuostatas dėl privačių ir valstybinių akcijų nuosavybės. Apskritai, perėjimas nuo privataus prie viešojo yra pagrindinis laikas, per kurį privatūs investuotojai įgyja pinigų ir gauna pelną, kurio tikėjosi. Privatūs akcininkai gali pasilikti savo akcijas viešojoje rinkoje arba parduoti dalį ar visą pelno tikslais.

Tuo tarpu viešoji rinka atveria milžinišką galimybę milijonams investuotojų nusipirkti bendrovės akcijų ir įnešti kapitalą į bendrovės akcinį kapitalą. Visuomenę sudaro kiekvienas individualus ar institucinis investuotojas, norintis investuoti į įmonę. Apskritai, bendrovės parduodamų akcijų skaičius ir kaina, už kurią akcijas parduoda, yra naujosios bendrovės akcininkų nuosavybės vertę lemiantys veiksniai. Akcinis kapitalas vis tiek parodo akcijas, priklausančias investuotojams, kai jos yra ir privačios, ir viešos, tačiau turint IPO akcininkų nuosavybė žymiai padidėja, atsižvelgiant į grynąsias pinigų sumas iš pirminio išleidimo.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Pradinis viešas siūlymas reiškia privačios korporacijos akcijų siūlymo visuomenei procesą išleidžiant naujas akcijas.
• Bendrovės privalo įvykdyti biržų ir vertybinių popierių biržos reikalavimus, kad galėtų surengti pirminį viešą pasiūlymą.
• IPO suteikia įmonėms galimybę gauti kapitalą siūlant akcijas pirminėje rinkoje.
• Įmonės samdo investicinius bankus rinkai, paklausos įvertinimui, IPO kainos ir datos nustatymui ir dar daugiau.
• IPO gali būti vertinamas kaip bendrovės steigėjų ir ankstyvųjų investuotojų pasitraukimo strategija, realizuojanti visą pelną iš jų privačių investicijų.

Draudikai ir IPO procesas

IPO išsamiai susideda iš dviejų dalių. Pirmasis yra prieš pateikimą į rinką pateiktas pasiūlymo etapas, o antrasis yra pats pirminis viešas pasiūlymas. Kai įmonė domisi IPO, ji reklamuosis draudėjams, prašydama privačių pasiūlymų, arba taip pat gali paskelbti viešą pareiškimą, kad sudomintų. Draudikai vadovauja IPO procesui ir juos pasirenka įmonė. Bendrovė gali pasirinkti vieną ar kelis draudėjus, kad kartu valdytų skirtingas IPO proceso dalis. Draudimo įmonės yra įtrauktos į kiekvieną IPO patikrinimo, dokumentų rengimo, padavimo, rinkodaros ir išdavimo aspektus.

IPO žingsniai yra šie:

1. Draudikai pateikia pasiūlymus ir vertinimus, aptardami jų teikiamas paslaugas, geriausią išleidžiamo vertybinio popieriaus tipą, siūlomą kainą, akcijų kiekį ir numatomą rinkos pasiūlymo laikotarpį.
2. Bendrovė pasirenka savo draudėjus ir oficialiai sutinka su garantijų suteikimo sutartimis.
3. Sudaromos IPO grupės, kurias sudaro draudikai, teisininkai, atestuoti valstybiniai buhalteriai ir vertybinių popierių ir biržos komisijos ekspertai.
4. Informacija apie įmonę kaupiama reikalaujamai IPO dokumentacijai.
   a. S-1 registracijos ataskaita yra pagrindinis IPO padavimo dokumentas. Jis susideda iš dviejų dalių: prospekto ir privačios informacijos apie bylas. „S-1“ yra preliminari informacija apie numatomą padavimo datą. Jis bus dažnai peržiūrimas viso proceso metu iki IPO. Įtrauktas prospektas taip pat nuolat peržiūrimas.
5. Marketingo medžiaga yra sukurta išankstiniam naujų akcijų išleidimui į rinką.
   a. Draudimo agentai ir vadovai parduoda akcijų emisiją, kad įvertintų paklausą ir nustatytų galutinę siūlymo kainą. Draudikai gali patikslinti savo finansinę analizę per visą rinkodaros procesą. Tai gali apimti IPO kainos ar išleidimo datos pakeitimą, kaip jiems atrodo tinkama.
   b. Bendrovės imasi būtinų veiksmų, kad įvykdytų konkrečius viešo akcijų siūlymo reikalavimus. Bendrovės privalo laikytis tiek biržos prekybos sąrašų reikalavimų, tiek valstybinių bendrovių SEC reikalavimų.
6. Suformuokite direktorių valdybą.
7. Užtikrinkite audituojamos finansinės ir apskaitos informacijos pateikimo procesus kiekvieną ketvirtį.
8. Bendrovė išleidžia savo akcijas IPO dieną.
   a. Pirminio išleidimo akcininkams kapitalas yra gaunamas grynaisiais pinigais ir balanse apskaitomas kaip akcininkų nuosavybė. Vėliau balanso akcijų vertė tampa visapusiškai priklausoma nuo bendrovės akcininkų nuosavybės, tenkančios vienai akcijai.
9. Gali būti priimtos kai kurios nuostatos po IPO.
   a. Draudimo agentai gali turėti nurodytą laikotarpį, per kurį reikia įsigyti papildomą akcijų kiekį po pirminio viešo siūlymo datos.
   b. Kai kuriems investuotojams gali būti taikomi ramūs laikotarpiai.

Įmonių finansų pranašumai

Pagrindinis IPO tikslas yra kaupti kapitalą verslui. Tai gali turėti ir kitų privalumų.

• Siekdama pritraukti kapitalą, visa investuojanti visuomenė gali naudotis investicijomis.
• Palengvina lengvesnius įsigijimo sandorius (akcijų konvertavimas). Taip pat gali būti lengviau nustatyti įsigijimo tikslo vertę, jei jame yra viešai kotiruojamos akcijos.
• Didesnis skaidrumas, susijęs su reikalaujama ketvirtine atskaitomybe, paprastai gali padėti įmonei gauti palankesnes kredito skolinimosi sąlygas nei privačiai įmonei.
• Ateityje valstybinė įmonė gali pritraukti papildomų lėšų teikdama antrinius siūlymus, nes ji jau gali patekti į viešąsias rinkas per IPO.
• Valstybinės įmonės gali pritraukti ir išlaikyti geresnį valdymą ir kvalifikuotus darbuotojus, dalyvaudamos likvidžioje akcijų nuosavybėje (pvz., ESOP). Daugybė kompanijų kompensuos vadovams ar kitiems darbuotojams per IPO akcijų kompensaciją.
• IPO gali suteikti įmonei mažesnes kapitalo, tiek nuosavo kapitalo, tiek skolų sąnaudas.
• Padidinkite įmonės įvaizdį, prestižą ir įvaizdį visuomenėje, o tai gali padėti įmonės pardavimams ir pelnui.

Trūkumai ir alternatyvos

Bendrovės gali susidurti su keletu trūkumų, susijusių su vieša veikla, ir gali pasirinkti alternatyvias strategijas. Keletas pagrindinių trūkumų yra šie:

• IPO yra brangus, o valstybinės įmonės išlaikymo išlaidos tebėra nuolatinės ir paprastai nesusijusios su kitomis verslo sąnaudomis.
• Reikalaujama, kad įmonė atskleistų finansinę, apskaitos, mokesčių ir kitą verslo informaciją. Tokio atskleidimo metu jai gali tekti viešai atskleisti paslaptis ir verslo metodus, kurie galėtų padėti konkurentams.
• Atsiranda didelių teisinių, apskaitos ir rinkodaros išlaidų, kurių daugelis tebevyksta.
• Didesnis laiko, pastangų ir dėmesio valdymui reikalingas pranešimas.
• Jei rinka nepriims IPO kainos, rizika, kad reikalingas finansavimas nebus padidinta.
• Dėl naujų akcininkų, kurie gauna balsavimo teises ir gali efektyviai kontroliuoti įmonės sprendimus per direktorių valdybą, prarandama kontrolė ir kyla stipresnių agentūrų problemų.
• Padidėja teisinių ar norminių klausimų, tokių kaip privačių vertybinių popierių klasės ieškiniai ir akcininkų ieškiniai, rizika.
• Įmonės akcijų kainos svyravimai gali blaškyti vadovybę, o tai gali būti kompensuojama ir įvertinta remiantis akcijų rodikliais, o ne realiais finansiniais rezultatais.
• Strategijos, naudojamos padidinant akcinės bendrovės vertę, pavyzdžiui, per didelės skolos panaudojimas akcijoms supirkti, gali padidinti įmonės riziką ir nestabilumą.
• Dėl griežto direktorių valdybos vadovavimo ir valdymo gali būti sunkiau išlaikyti gerus vadovus, norinčius rizikuoti.

Jei norite įsigyti viešų akcijų, reikia didelių pastangų, išlaidų ir rizikos, kurių bendrovė gali nuspręsti neprisiimti. Likęs privatumas visada yra galimybė. Užuot skelbusios viešą informaciją, įmonės taip pat gali prašyti išpirkimo pasiūlymų. Be to, gali būti keletas alternatyvų, kurias įmonės gali ištirti.

Tiesioginis sąrašas

Tiesioginis įtraukimas į sąrašą yra toks, kai IPO vykdomas be jokių draudėjų. Tiesioginis įtraukimas į prekybos sąrašą praleidžia platinimo procesą, o tai reiškia, kad emitentas rizikuoja labiau, jei siūlymas nedaromas gerai, tačiau emitentams taip pat gali būti naudinga didesnė akcijų kaina. Tiesioginis siūlymas paprastai yra įmanomas tik gerai žinomam prekės ženklui ir patraukliam verslui turinčioje įmonėje.

Olandijos aukcionas

Olandijos aukcione IPO kaina nenustatoma. Potencialūs pirkėjai gali siūlyti kainą už norimas akcijas ir kainą, kurią jie nori mokėti. Tada aukcionams, kurie norėjo sumokėti aukščiausią kainą, paskirstomos turimos akcijos. 2004 m. Olandijos aukcione „Alphabet (GOOG) atliko savo IPO. Kitos bendrovės, tokios kaip Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) ir The Boston Beer Company (SAM), taip pat vedė Olandijos aukcionus už savo akcijas, o ne tradicinį IPO.

Investavimas į IPO

Kai įmonė nusprendžia pritraukti pinigų per IPO, tik atidžiai apsvarsčius ir išanalizavus, ši konkreti pasitraukimo strategija maksimaliai padidins ankstyvųjų investuotojų grąžą ir sukaups daugiausiai kapitalo verslui. Todėl, priėmus IPO sprendimą, tikėtina, kad ateities augimo perspektyvos bus didelės, ir daugelis viešųjų investuotojų susitvarkys, kad pirmą kartą patektų į rankas kai kurias akcijas. IPO paprastai yra diskontuojami, kad būtų užtikrintas pardavimas, o tai daro juos dar patrauklesnius, ypač kai jie sukuria daug pirkėjų iš pirminio išleidimo.

Iš pradžių IPO kainą paprastai nustato draudikai per išankstinę rinkodaros procedūrą. Esmė yra tai, kad IPO kaina yra pagrįsta bendrovės įvertinimu, naudojant pagrindinius metodus. Dažniausiai naudojamas metodas yra diskontuoti grynųjų pinigų srautai, kurie yra grynoji dabartinė įmonės tikėtinų ateities pinigų srautų vertė. Draudimo agentai ir suinteresuoti investuotojai vertina šią vertę kiekvienai akcijai. Kiti metodai, kurie gali būti naudojami nustatant kainą, yra nuosavybės vertė, įmonės vertė, palyginami įmonės patikslinimai ir dar daugiau. Draudimo agentai atsižvelgia į paklausą, tačiau jie taip pat paprastai taiko nuolaidą, kad užtikrintų sėkmę IPO dieną.

Gali būti gana sunku išanalizuoti IPO išleidimo pagrindus ir techninius duomenis. Investuotojai žiūrės naujienų antraštes, tačiau pagrindinis informacijos šaltinis turėtų būti prospektas, kuris yra prieinamas, kai tik įmonė pateikia savo S-1 registraciją. Prospekte pateikiama daug naudingos informacijos. Investuotojai turėtų atkreipti ypatingą dėmesį į valdymo komandą ir jų komentarus, taip pat į garantų kokybę ir sandorio specifiką. Sėkmingą IPO paprastai rems dideli investiciniai bankai, kurie geba gerai išpopuliarinti naują emisiją.

Apskritai, kelias į IPO yra labai ilgas. Taigi viešieji investuotojai, besidomintys palūkanomis, gali sekti antraštes ir kitą informaciją pakeliui, kad padėtų įvertinti geriausią ir galimą pasiūlymo kainą. Išankstinės rinkodaros procesas paprastai apima didelių privačių akredituotų investuotojų ir institucinių investuotojų paklausą, kuri daro didelę įtaką IPO prekybai jos atidarymo dieną. Visuomenės investuotojai nedalyvauja iki paskutinės siūlymo dienos. Dalyvauti gali visi investuotojai, tačiau individualūs investuotojai turi turėti prekybos prieigą. Dažniausias būdas individualiam investuotojui įsigyti akcijų yra turėti sąskaitą tarpininkavimo platformoje, kuri pati gavo paskirstymą ir nori pasidalinti ja su savo klientais.

Didžiausi IPO

• „Alibaba Group“ (BABA) 2014 m. Surinko 25 milijardus dolerių
• „Softbank Group“ (SFTBF) 2018 m. Surinko 23, 5 mlrd
• Amerikos draudimo grupė (AIG) 2006 m. Surinko 20, 5 mlrd
• „VISA“ (V) 2008 m. Surinko 19, 7 mlrd
• „General Motors“ (GM) 2010 m. Surinko 18, 15 mlrd
• „Facebook“ (FB) 2012 m. Surinko 16, 01 mlrd

Spektaklis

Yra keletas veiksnių, kurie gali įtakoti IPO grąža, kurią dažnai atidžiai stebi investuotojai. Investiciniai bankai gali per daug vertinti kai kuriuos IPO, o tai gali sukelti pradinius nuostolius. Tačiau žinoma, kad dauguma IPO įgyja trumpalaikę prekybą, kai jie pristatomi visuomenei. Yra keletas pagrindinių IPO veiklos aspektų.

Užrakinti

Jei pažvelgsite į schemas, pateiktas po daugelio IPO, pastebėsite, kad po kelių mėnesių atsargos smarkiai mažės. Dažnai taip nutinka dėl to, kad pasibaigė blokavimo laikotarpis. Kai įmonė tampa viešai skelbiama, draudikai priverčia įmonės viešai neatskleistus dokumentus, tokius kaip pareigūnai ir darbuotojai, pasirašyti uždarymo susitarimą. Uždarymo sutartys yra teisiškai įpareigojančios sutartys tarp draudikų ir bendrovės viešai neatskleistų akcijų, draudžiančių jiems parduoti akcijas tam tikrą laiką. Laikotarpis gali trukti nuo trijų iki 24 mėnesių. Devyniasdešimt dienų yra minimalus laikotarpis, nurodytas 144 taisyklėje (SEK įstatymas), tačiau draudikų nurodytas uždarymas gali trukti daug ilgiau. Problema yra ta, kad pasibaigus slaptažodžiui, visiems viešai neatskleistiems asmenims leidžiama parduoti savo akcijas. Rezultatas yra žmonių skubėjimas parduoti savo akcijas, norėdami realizuoti pelną. Ši perteklinė pasiūla gali smarkiai sumažinti akcijų kainą.

Laukimo laikotarpiai

Kai kurie investiciniai bankai į siūlymo sąlygas įtraukia laukimo laikotarpius. Tai atideda kai kurias akcijas pirkimui po tam tikro laikotarpio. Kaina gali padidėti, jei šį paskirstymą perka draudikai, ir sumažėti, jei ne.

Flipping

„Flipping“ yra praktika perparduoti IPO akcijas per pirmąsias dienas, kad uždirbtumėte greitą pelną. Įprasta, kai akcijos yra diskontuojamos ir didėja pirmąją prekybos dieną.

Stebėjimo atsargos

Glaudžiai susijęs su tradiciniu IPO yra tada, kai esama įmonė sukuria dalį verslo kaip atskirą subjektą, sukurdama stebėjimo atsargas. Atskyrimo ir stebėjimo atsargų kūrimo pagrindas yra tas, kad kai kuriais atvejais atskiri įmonės padaliniai gali būti verti labiau nei atskirai. Pvz., Jei padalinys turi didelį augimo potencialą, bet didelius dabartinius nuostolius kitoje lėtai augančioje įmonėje, gali būti verta jį išskirti ir laikyti pagrindinę bendrovę dideliu akcininku, tada leisti pritraukti papildomą kapitalą iš IPO.

Investuotojo požiūriu, tai gali būti įdomios IPO galimybės. Apskritai, esamos bendrovės atskyrimas suteikia investuotojams daug informacijos apie patronuojančią bendrovę ir jos akcijų paketą atidalijančioje įmonėje. Daugiau informacijos potencialiems investuotojams paprastai yra geriau nei mažiau, todėl patyrę investuotojai gali rasti gerų galimybių pagal tokio tipo scenarijus. Atskyrimo įmonės paprastai patiria mažesnį pradinį kintamumą, nes investuotojai turi daugiau supratimo.

IPO ilgalaikis

IPO yra žinomi dėl nestabilios darbo dienos grąžos, kuri gali pritraukti investuotojus, norinčius gauti naudos iš susijusių nuolaidų. Ilgainiui IPO kaina sutampa su pastovia verte, kuria gali vadovautis tradiciniai akcijų kainų rodikliai, tokie kaip slenkamieji vidurkiai. Investuotojai, kuriems patinka IPO galimybė, bet kurie gali nenorėti prisiimti individualios akcijų rizikos, gali ieškoti valdomų fondų, orientuotų į IPO visatas. Yra keletas IPO indekso fondų ar ETF, kurie taip pat gali būti gera investicija, pavyzdžiui, „First Trust USA Equity Opportunities ETF“ (FPX).

Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.

Susijusios sąlygos

Vykdykite viešą siūlymą (FPO) Tęstinis viešas pasiūlymas (FPO) yra akcijų, kurias išleidžia akcinės bendrovės, kurių akcijos jau yra įtrauktos į biržos sąrašus, išleidimas. daugiau Pirminės rinkos apibrėžimas Pirminė rinka yra rinka, kuri išleidžia naujus vertybinius popierius biržoje, kurią palengvina platinimo grupės ir kurią sudaro investiciniai bankai. daugiau „karštas“ IPO „karštas“ IPO yra pradinis viešas pasiūlymas, kuriuo labai domimasi būsimiems akcininkams, kad jie turėtų pagrįstą galimybę būti perparduoti. daugiau Flotacija Flotacija - tai procesas, kai privati ​​įmonė keičiama į akcinę bendrovę išleidžiant akcijas ir skatinant visuomenę jas įsigyti. daugiau „Atlaisvintas“ Išlaisvintas yra slengas, susijęs su tuo, kai IPO platintojai nėra įpareigoti parduoti už sutartą kainą arba turimų pinigų uždarę poziciją. daugiau Papildomo pasiūlymo apibrėžimas Tęstinis pasiūlymas yra akcijų išleidimas po bendrovės pradinio viešo siūlymo (IPO). daugiau partnerių nuorodų