Ilgalaikis technikos analitikas pataria sektoriui pervertintą

Technikos vertybinių popierių akcijos, ypač vadinamosios FAANG grupės, tapo tokios populiarios tarp atskirų investuotojų ir fondų valdytojų, kad jos atspindi labai perkrautas investicijas su per dideliu vertinimu. Tai mano Paulius Meeksas, „Sloy“, „Dahl & Holst“ vyriausiasis investuotojas, ilgametis technologijų bulius, kuris pramonę apibūdino kaip analitiką ar vadybininką nuo 1992 m. Jo paskutiniai meškų patarimai yra šie: „Aš rekomenduočiau investuotojų, o štai vaikinas, ilgą laiką žiūrėjęs į šį sektorių, yra ne tik neutralus sektoriaus svoris jų portfeliuose ir greičiausiai menkas “, - teigiama CNBC pranešime. „Ir labai atsargiai rinkitės akcijas“, - pridūrė jis.

Tai rodo dramatišką Meekso, kuris teigiamai įvertino didelių technologijų atsargas gruodį, posūkį, tikėdamasis, kad 2018 m. Sektorius išaugs 10% ar daugiau, o tai paskatins FANG atsargos, kaip teigiama ankstesnėje CNBC ataskaitoje. Jo naujoji atsargi perspektyva pakartoja „Goldman Sachs Group Inc.“ (GS) patarimus naujausioje „Investment Outlook 2018“ ataskaitoje, kurioje rekomenduojama šiais metais sumažinti technikos atsargas iki neutralaus svorio.

„FAANG“ skoningas pasirodymas

Taigi, kodėl Meeksas keičiasi iš bulių į meškiukus?

Be abejo, S&P 500 informacinių technologijų sektorius (S5INFT) per metus, skaičiuojant pagal S&P Dow Jones indeksus, per metus nuo vidutinės metinės grąžos sudarė 12, 76%, o bendras pelnas - 232%. FAANG atsargos per šį laikotarpį dar geriau pasirodė: „Amazon.com Inc.“ (AMZN), + 1, 732%; „Apple Inc.“ (AAPL), + 891%; „Netflix Inc.“ (NFLX), +8, 327%; ir „Google“ tėvų „Alphabet Inc.“ (GOOGL) + 327 proc. „Facebook Inc.“ (FB) padidėjo 396% nuo savo IPO 2012 m. Gegužės mėn.

Palyginimui, viso „S&P 500“ indekso (SPX) rezultatai per tą patį laikotarpį buvo gana santūrūs - vidutinė metinė grąža buvo 7, 61%, o bendras prieaugis - 108% pagal S&P Dow Jones indeksus.

Aukšta kaina

Tačiau ši sėkmė padarė techniką brangiu - ir ypač tai atsitinka.

Remiantis „Yardeni Research Inc.“ skaičiavimais, sausio 25 d., „S&P 500“ technologijos sektoriaus P / E santykis yra 19, 6, palyginti su 18, 6, palyginti su viso „S&P 500“, palyginti su 18, 6. Kaip matyti iš „Yardeni“ diagramų, abu vertinimai nuo 2011 m., nors „tech“ niekur neprilygsta per dideliam 50 vertės vertinimui, kurį ji pasiekė per „Dotcom Bubble“ metus.

FAANGAI atrodo daug labiau ištempti. Taikydamas kitokią metodiką, CNBC išveda išankstinius P / E koeficientus technologijų sektoriuje 27, 6, S&P 500 - 22, 3, o šie dar didesni daugumos FAANG atsargų koeficientai: „Facebook“, 28.9; „Amazon“, 222, 2; „Apple“, 14, 6; „Netflix“, 101, 8; ir abėcėlė, 29, 6.

Meekso kirtikliai

Gruodžio mėnesį Meeksas CNBC sakė, kad FANG akcijos - „Facebook“, „Amazon“, „Netflix“ ir „Google“ tėvų abėcėlė - greičiausiai pralenks 2018 m., O „Facebook“ ir „Alfabetas“ bus jo ypatingi mėgstamiausi dalykai. Tačiau dabar „Facebook“ yra vienintelis šios grupės narys, kuriame jis vis dar mato didelį potencialą aukštyn kojomis, nors ir šiek tiek prieštaringai. „Švytuoklės per daug pasistūmėjo link, nurodant abejones ir pesimizmą dėl pokyčių, kuriuos„ Facebook “planuoja savo naujienų kanale“, - kaip jis neseniai nurodė specialiame pranešime CNBC.

Kalbėdamas apie „Apple“, Meeksas CNBC sako, kad akcijas valdė daugelį metų, tačiau šiuo metu jam rūpi jo vertinimas. Tai ypač įdomu, atsižvelgiant į tai, kad „Apple“ yra vertinama gerokai žemiau nei technologijų ir viso „S&P 500“ vidurkiai, kaip nurodyta aukščiau. „Apple“ praneša apie uždarbį vasario 1 d., Ketvirtadienį, o jos akcijų kaina sumažėjo beveik 6, 9% nuo sausio 18 dienos pabaigos iki sausio 31 dienos.

Viena ryškių dėmių, kurią Meeksas mato technikoje, yra puslaidininkių pramonė, ypač „Micron Technology Inc.“ (MU). Jų atitinkami P / E santykiai yra 22, 2 ir 4, 3 vienam CNBC. Remiantis Yardeni analize, puslaidininkių grupės priekinė P / E yra 15, 5. „Kai kurios iš atmintį naudojančių kompanijų, mano požiūriu, per daug sumažėjo“, - CNBC pasakoja Meeksas ir priduria, kad „Micron“ yra labai įdomus čia, puslaidininkių kapitalinės įrangos pusėje “.