Šiuolaikinė portfelio teorija ir elgesio finansai

Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) ir elgesio finansai atspindi skirtingas minties mokyklas, kuriomis bandoma paaiškinti investuotojų elgesį. Turbūt lengviausias būdas galvoti apie jų argumentus ir pozicijas yra galvoti apie šiuolaikinę portfelio teoriją, kaip apie tai, kaip finansų rinkos veiktų idealiame pasaulyje, ir pagalvoti apie elgesio finansus, kaip apie tai, kaip finansų rinkos veikia realiame pasaulyje. Tvirtas teorijos ir realybės supratimas gali padėti priimti geresnius investavimo sprendimus.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Įvertinti, kaip žmonės turėtų investuoti (ty pasirinkti portfelį), buvo svarbus projektas, kurio ėmėsi ir ekonomistai, ir investuotojai.
• Šiuolaikinė portfelio teorija yra išrašomasis teorinis modelis, parodantis, koks turto klasių derinys duotų didžiausią tikėtiną grąžą iš nurodyto rizikos lygio.
• Elgesio finansavimas yra sutelktas į pažintinių ir emocinių paklaidų, neleidžiančių žmonėms racionaliai elgtis realiame pasaulyje, taisymą.

Šiuolaikinė portfelio teorija

Šiuolaikinė portfelio teorija yra daugelio įprastų išminties, kuria grindžiami investiciniai sprendimai, pagrindas. Daugybė pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos taškų buvo užfiksuoti šeštajame ir šeštajame dešimtmečiuose, remiantis efektyvios rinkos hipoteze, kurią iškėlė Eugene'as Fama iš Čikagos universiteto.

Remiantis „Fama“ teorija, finansų rinkos yra veiksmingos, investuotojai priima racionalius sprendimus, rinkos dalyviai yra rafinuoti, informuoti ir veikia tik remdamiesi turima informacija. Kadangi visi turi vienodą prieigą prie tos informacijos, visi vertybiniai popieriai tam tikru metu yra tinkamai įkainojami. Jei rinkos yra veiksmingos ir esamos, tai reiškia, kad kainos visada atspindi visą informaciją, taigi niekad negalėsite nusipirkti akcijų už mažesnę kainą.

Kiti tradicinės išminties fragmentai apima teoriją, kad akcijų rinka grąža vidutiniškai 8% per metus (dėl to investicinio portfelio vertė padidės dvigubai kas devynerius metus) ir kad pagrindinis investavimo tikslas yra įveikti statišką lyginamasis indeksas. Teoriškai viskas skamba gerai. Realybė gali būti kiek kitokia.

Šiuo metu Harry Markowitz sukūrė modernią portfelio teoriją (MPT), kad nustatytų, kaip racionalus veikėjas sukonstruotų diversifikuotą portfelį keliose turto klasėse, kad maksimaliai padidintų numatomą grąžą tam tikru rizikos laipsniu. Gauta teorija sukonstravo „efektyvią sieną“ arba geriausią įmanomą portfelio derinį bet kokiai rizikos tolerancijai. Tada šiuolaikinė portfelio teorija naudoja šią teorinę ribą optimaliems portfeliams identifikuoti, taikant vidutinio dispersijos optimizavimo procesą (MVO).

Įveskite elgsenos finansus

Nepaisant gražių, tvarkingų teorijų, akcijos dažnai prekiauja nepateisinamomis kainomis, investuotojai priima neracionalius sprendimus, ir jums bus sunku surasti tuos, kuriems priklauso labai apgalvotas „vidutinis“ portfelis, kuris kiekvienais metais sukuria 8% grąžą, pavyzdžiui, pagal laikrodį.

Taigi, ką visa tai jums reiškia ">

Ko gero, geriausias būdas įvertinti skirtumus tarp teorinių ir elgesio finansavimo skirtumų yra žiūrėti į teoriją kaip į pagrindą, iš kurio galima susidaryti supratimą apie nagrinėjamas temas, ir į elgesio aspektus žiūrėti kaip į priminimą, kad teorijos ne visada pasiteisina. kaip tikėtasi. Taigi, turintys gerą išsilavinimą abiem aspektais, gali padėti priimti geresnius sprendimus. Kai kurių pagrindinių temų palyginimas ir palyginimas padės nustatyti sceną.

Rinkos efektyvumas

Idėja, kad finansų rinkos yra veiksmingos, yra vienas iš pagrindinių šiuolaikinės portfelio teorijos principų. Ši koncepcija, palaikoma veiksmingos rinkos hipotezės, rodo, kad kainos bet kuriuo metu visiškai atspindi visą turimą informaciją apie tam tikras akcijas ir (arba) rinką. Kadangi visi rinkos dalyviai naudojasi ta pačia informacija, niekas neturės pranašumo numatydamas akcijų kainos grąžą, nes niekas neturi prieigos prie geresnės informacijos.

Veiksmingose ​​rinkose kainos tampa nenuspėjamos, todėl negalima pastebėti jokio investavimo modelio, visiškai paneigiančio bet kokį suplanuotą požiūrį į investavimą. Kita vertus, elgesio finansų tyrimai, kuriuose nagrinėjamas investuotojų psichologijos poveikis akcijų kainoms, atskleidžia kai kuriuos nuspėjamus akcijų rinkos modelius.

Žinių sklaida

Teoriškai visa informacija pasiskirsto vienodai. Iš tikrųjų, jei tai būtų tiesa, prekyba viešai neatskleista informacija neegzistuotų. Netikėtų netikėtumų bankrotas. 2002 m. Sarbaneso-Oxley aktas, kuris buvo skirtas padidinti rinkų efektyvumą, nes tam tikroms šalims nebuvo prieinama teisinga informacijos sklaida, nebuvo būtinas.

Ir nepamirškime, kad asmeniniai pirmenybės ir asmeniniai sugebėjimai taip pat vaidina vaidmenis. Jei nuspręsite nedalyvauti tokio tipo tyrimuose, kuriuos atlieka „Wall Street“ analitikai, galbūt todėl, kad turite darbą ar šeimą ir neturite laiko ar įgūdžių, jūsų žinias tikrai pranoks kiti rinkos dalyviai, kurie yra mokamos praleisti visą dieną tyrinėjant vertybinius popierius. Akivaizdu, kad teorija ir tikrovė yra atsiribojusios.

Racionalūs investavimo sprendimai

Teoriškai visi investuotojai priima racionalius investavimo sprendimus. Be abejo, jei visi būtų racionalūs, nebūtų spekuliacijų, burbulų ir neracionalaus gašlumo. Panašiai niekas nepirks vertybinių popierių, kai kaina bus aukšta, tada panikuos ir neparduos, kai kaina kris.

Teorija, visi žinome, kad vyksta spekuliacijos ir kad burbuliukai susiformuoja ir iškyla. Be to, dešimtmečių tyrimai, atlikti tokiose organizacijose kaip „Dalbar“ kartu su kiekybine investuotojų elgsenos analize, rodo, kad neracionalus elgesys vaidina svarbų vaidmenį ir investuoja brangiai.

Esmė

Nors svarbu išnagrinėti efektyvumo teorijas ir apžvelgti empirinius tyrimus, kurie suteikia joms patikimumą, iš tikrųjų rinkos yra neefektyvios. Viena iš neveiksmingumo priežasčių yra ta, kad kiekvienas investuotojas turi unikalų investavimo stilių ir būdą, kaip įvertinti investiciją. Vienos gali naudoti technines strategijas, o kitos pasikliauja pagrindais, dar kitos gali naudoti lėlyčių lentelę.

Investicijų kainai daro įtaką daugybė kitų veiksnių: emocinis prisirišimas, gandai ir vertybinių popierių kaina iki senos geros pasiūlos ir paklausos. Aišku, ne visi rinkos dalyviai yra modernūs, informuoti ir veikia tik remdamiesi turima informacija. Tačiau supratimas, ko tikisi ekspertai ir kaip gali veikti kiti rinkos dalyviai, padės jums priimti gerus sprendimus dėl savo portfelio investavimo ir paruošti jus rinkos reakcijai, kai kiti priims sprendimus.

Žinodami, kad rinkos nukris dėl netikėtų priežasčių ir staiga pakils, reaguodami į neįprastą veiklą, galite pasiruošti išstumti nepastovumą nedarydami sandorių, vėliau vėliau gailėsitės. Supratimas, kad akcijų kainos gali judėti kartu su „bandos“ banke, nes investuotojų pirkimo elgesys perkelia kainas į nepasiekiamą lygį, gali sustabdyti jūsų perkamų technologijų perkamų akcijų pirkimą.

Panašiai galite išvengti perparduotų, bet vis tiek vertingų akcijų dempingo, kai investuotojai skuba pasitraukti.

Išsilavinimas gali būti priverstas logiškai veikti jūsų portfelio vardu, tačiau atmerkęs akis į nelogiškų veiksnių, darančių įtaką ne tik investuotojų veiksmams, bet ir vertybinių popierių kainoms, laipsnį. Atkreipdami dėmesį, mokydamiesi teorijų, suvokdami realijas ir pritaikydami pamokas, galėsite maksimaliai išnaudoti žinių, apimančių ir tradicinę finansų teoriją, ir elgesio finansus, rinkinius.