Parinkčių pagrindai: kaip pasirinkti tinkamą streiko kainą

Paprastoji pasirinkimo sandorio kaina yra kaina, kuria galima pasinaudoti pardavimo ar pirkimo pasirinkimo sandoriu. Taip pat žinomas kaip pirkimo kaina. Įspėjimo kainos parinkimas yra vienas iš dviejų pagrindinių sprendimų (kitas laikas pasibaigti), kuriuos investuotojas ar prekybininkas turi priimti pasirinkdami konkrečią pasirinkimo galimybę. Įspėjimo kaina daro didžiulę įtaką pasirinkimo sandorių prekybai.

Paprastųjų kainų svarstymai

Darant prielaidą, kad nustatėte akcijas, kuriomis norite prekiauti pasirinkimo sandoriais, taip pat pasirinkimo galimybių strategijos tipą - pvz., Pirkti kvietimą ar surašyti įkeitimą - du svarbiausi aspektai nustatant streiko kainą yra jūsų rizikos tolerancija ir jūsų norimas rizikos ir naudos pelnas.

Rizikos tolerancija

Tarkime, kad jūs ketinate įsigyti skambučio variantą. Jūsų rizikos tolerancija turėtų nulemti, ar apsvarstote galimybę paskambinti pinigais (ITM), skambučiu pinigais (ATM) ar ne pinigais (OTM). ITM opcionas turi didesnį jautrumą (taip pat žinomą kaip pasirinkimo sandorio delta) pagrindinių akcijų kainai. Taigi, jei akcijų kaina padidėtų tam tikru dydžiu, ITM skambutis būtų didesnis nei bankomatų ar OTM skambučiai. Bet jei akcijų kaina kris, ITM opciono aukštesnė delta taip pat reiškia, kad ji kris labiau nei bankomatas ar OTM, jei pagrindinės akcijų kaina kris.

Vis dėlto, kadangi ITM skambučio vidinė vertė yra didesnė, iš pradžių galite susigrąžinti dalį savo investicijų, jei atsargos tik šiek tiek sumažės prieš pasibaigiant pasirinkimo galimybei.

Rizikos ir naudos išmokėjimas

Norimas rizikos ir naudos pelnas paprasčiausiai reiškia kapitalo sumą, kurią norite rizikuoti prekyboje, ir numatomą pelno tikslą. ITM skambutis gali būti mažiau rizikingas nei OTM skambutis, tačiau jis taip pat kainuoja brangiau. Jei norite įnešti tik nedidelę dalį kapitalo savo skambučių prekybos idėjai, OTM skambutis gali būti geriausias, atleiskit, pun, variantas.

OTM skambučio procentinė išraiška gali būti daug didesnė nei ITM skambučio, jei akcijų vertė viršija streiko kainą, tačiau iš esmės ji turi žymiai mažesnę sėkmės galimybę nei ITM skambutis. Tai reiškia, kad nors jūs nusipirkote mažesnę kapitalo dalį, kad nusipirktumėte OTM kvietimą, šansai, kuriuos galite prarasti visa savo investicija, yra didesni nei naudojant ITM kvietimą.

Atsižvelgiant į šias aplinkybes, santykinai konservatyvus investuotojas gali pasirinkti ITM ar ATM skambutį, o prekybininkas, kuris labai toleruoja riziką, gali pasirinkti OTM skambutį. Kitame skyriuje pateikti pavyzdžiai iliustruoja kai kurias iš šių sąvokų.

(Apie tai skaitykite skyriuje: Kodėl pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai laikomi rizikingais? )

Paprastųjų kainų parinkimo pavyzdžiai

Apsvarstykime keletą pagrindinių „General Electric“ pasirinkimo strategijų, kurios yra daugelio Šiaurės Amerikos investuotojų akcijų paketas, ir akcijų, kurios plačiai suvokiamos kaip JAV ekonomikos pakaitalas. Spalio mėn., Pradedant 2007 m. Spalio mėn., „GE“ žlugo daugiau nei 85% ir 2009 m. Kovo mėn. Smuktelėjo iki 16 metų žemiausios ribos - 5, 73 USD, nes pasaulinė kredito krizė pakenkė jos „GE Capital“ dukterinei įmonei. Akcijos stabiliai atsigavo, 2013 m. Išaugo 33, 5%, o 2014 m. Sausio 16 d. Sudarė 27, 20 USD.

Tarkime, kad norime prekiauti 2014 m. Kovo mėn. paprastumo dėlei mes nekreipiame dėmesio į pasiūlymo-prašymo paskirstymą ir naudojame paskutinę kovo mėnesio pasirinkimo sandorių kainą nuo 2014 m. sausio 16 d.

2014 m. Kovo mėn. „GE“ pirkimo ir pardavimo kainos nurodytos 1 ir 3 lentelėse. Šiuos duomenis naudosime norėdami pasirinkti trijų pagrindinių pasirinkimo galimybių strategijų - pirkimo kvietimo, pirkimo pardavimo ir rašyto padengto kvietimo - kainų, kurias galės naudoti du investuotojai, kurių rizika yra labai skirtinga, konservatorius Carla ir riziką mėgstantis Rickas, kainų ribas.

1 atvejis: skambučio pirkimas

Carla ir Rickas teigiamai vertina GE ir norėtų nusipirkti kovo mėnesio skambučio variantus.

1 lentelė: 2014 m. Kovo mėn. GE kvietimai

Kadangi GE prekiauja 27, 20 USD, Carla mano, kad iki kovo jis galės prekiauti iki 28 USD; kalbant apie mažėjančią riziką, jos manymu, akcijos gali sumažėti iki 26 USD. Todėl ji pasirenka kovo 25 d. Kvietimą (kuris yra grynieji pinigai) ir už tai sumoka 2, 26 USD. 2, 26 USD yra nurodytas kaip premija arba pasirinkimo kainos kaina. Kaip parodyta 1 lentelėje, šio skambučio vidinė vertė yra 2, 20 USD (ty akcijų kaina yra 27, 20 USD, atėmus 25 USD pradinę kainą), o laiko vertė yra 0, 06 USD (ty, pokalbio kaina yra 2, 26 USD, atėmus vidinę 2, 20 USD vertę).

Kita vertus, Rickas yra smalsesnis nei Carla ir siekia geresnio procentinio atlygio, net jei tai reiškia prarasti visą į prekybą investuotą sumą, jei ji nesisektų. Todėl jis pasirenka 28 USD skambutį ir už jį sumoka 0, 38 USD. Kadangi tai yra OTM skambutis, jis turi tik laiko vertę ir neturi vidinės vertės.

(Apie tai skaitykite skyrelyje: Kaip gauti rankenėlę naudojant „Premium Premium“ .)

Carlos ir Ricko skambučių kaina, atsižvelgiant į skirtingas GE akcijų kainas, kurių galiojimo laikas baigiasi kovo mėn., Parodyta 2 lentelėje. Rickas investuoja tik 0, 38 USD už skambutį, ir tai yra didžiausia dalis, kurią jis gali prarasti; tačiau jo prekyba yra pelninga tik tuo atveju, jei GE prekiauja daugiau nei 28, 38 USD (28 USD pradinė kaina + 0, 38 USD skambučio kaina) prieš pasibaigiant pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. Ir atvirkščiai, Carla investuoja daug didesnę sumą, tačiau gali susigrąžinti dalį savo investicijų net tuo atveju, jei atsargos pasibaigs iki 26 USD, pasibaigus pasirinkimo sandoriui. Riks uždirba daug didesnį pelną nei Carla procentine išraiška, jei GE prekiauja iki 29 USD iki pasirinkimo sandorio pabaigos, tačiau Carla uždirba nedidelį pelną, net jei GE prekiauja šiek tiek daugiau - tarkime iki 28 USD - pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui.

2 lentelė. Išmokos už Carlos ir Ricko skambučius

Atkreipkite dėmesį į šiuos dalykus:

• Kiekviena pasirinkimo sandorio sutartis paprastai sudaro 100 akcijų. Taigi opciono 0, 38 USD kaina reikštų, kad vienos sutarties išlaidos būtų 0, 38 USD x 100 = 38 USD. Pasirinkimo kaina 2, 26 USD apima 226 USD išlaidas.
• Pirkimo pasirinkimo sandorio kaina yra lygi išpardavimo kaina plius pasirinkimo sandorio kaina. Carla atveju GE turėtų prekiauti bent iki 27, 26 USD iki pasirinkimo laikotarpio pabaigos, kad ji galėtų atsilyginti. Rikso lūžio kaina yra didesnė - 28, 38 USD.

Atminkite, kad šiuose pavyzdžiuose komisiniai nėra svarstomi, kad viskas būtų paprasta, tačiau į juos turėtų būti atsižvelgiama prekiaujant pasirinkimo sandoriais.

2 atvejis: Pardavimo priemonės pirkimas

Carla ir Rickas dabar jaučiasi nusiteikę GE ir norėtų nusipirkti kovo mėnesio pardavimo opcionus.

3 lentelė: „GE March 2014“

Carla mano, kad GE gali sumažėti iki 26 USD iki kovo, tačiau norėtų išgelbėti dalį savo investicijų, jei GE pakils, o ne žemės. Todėl ji perka kovo 29 d. Įmoką (tai yra ITM) ir už ją sumoka 2, 19 USD. 3 lentelės tikroji vertė yra 1, 80 USD (ty pradinė kaina yra 29 USD atėmus akcijų kainą 27, 20 USD) ir laiko vertė 0, 39 USD (ty pardavimo kaina 2, 19 USD atėmus vidinę 1, 80 USD vertę).

Kadangi Rickas labiau mėgsta sūpynės už tvorų, jis perka 26 USD, po 0, 40 USD. Kadangi tai yra OTM rinkinys, jis yra visiškai sudarytas iš laiko vertės ir neturi jokios vidinės vertės.

Carla ir Ricko akcijų kainos, palyginti su kovo mėnesio pasirinkimo sandorio galiojimo pabaiga, parodo skirtingas GE akcijų kainas, parodyta 4 lentelėje.

4 lentelė: Išmokos už Carla ir Ricko įnašus

Pastaba: Pardavimo pasirinkimo sandorio kaina yra lygi realią kainą, atėmus pasirinkimo sandorio kainą. Carla atveju GE turėtų prekiauti daugiausia iki 26, 81 USD iki pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui, kad ji galėtų subalansuoti. Rikso lūžio kaina yra mažesnė - 25, 60 USD.

3 atvejis: Aprašyto skambučio rašymas

3 scenarijus: Carla ir Rickas abu turi GE akcijas ir norėtų parašyti kovo raginimus, kad akcija uždirbtų įmokų.

Svarstymai dėl streikuojančios kainos čia šiek tiek skiriasi, nes investuotojai turi pasirinkti, ar maksimaliai padidinti savo pajamas iš premijų, tuo pačiu sumažinant riziką, kad akcijos bus „pašalintos“. Todėl tarkime, kad Carla rašo 27 USD skambučius, kurie jai grąžino 0, 80 USD įmoką. Rickas rašo 28 USD skambučius, kurie suteikia jam 0, 38 USD premiją. (Apie susijusius skaitymus skaitykite skyrelyje „Dengto skambučio rašymas“.)

Tarkime, kad „GE“ uždarys 26, 50 USD pasibaigus pasirinkimo sandoriui. Šiuo atveju, kadangi akcijų rinkos kaina yra žemesnė nei tiek Carla, tiek Ricko skambučių standartinės kainos, akcijos nebus vadinamos ir jos išlaikys visą priemokos sumą.

O kas būtų, jei GE uždarytų 27, 50 USD, pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo laikui. "> Atšaukia kainą, siekiančią 27 USD. Taigi, parašiusi skambučius, jos grynosios premijos būtų gavusios iš pradžių gautos sumos, atėmus skirtumą tarp rinkos kainos ir streiko kainos arba 0, 30 USD ( y. 0, 80 USD mažiau nei 0, 50 USD). Ricko skambučiai nustos veikti, leisdami jam išlaikyti visą įmoką.

Jei GE uždarymas bus 28, 50 USD, kai opcionai baigsis kovo mėnesį, Carla GE akcijos bus panaikintos už 27 USD kainą. Kadangi ji iš tikrųjų pardavė savo GE akcijas už 27 USD, tai yra 1, 50 USD mažiau nei dabartinė 28, 50 USD rinkos kaina, jos tariamai nuostoliai dėl skambučių rašymo prekybos yra 0, 80 USD atėmus 1, 50 USD arba - 0, 70 USD.

Rikso tariamas nuostolis lygus 0, 38 USD, atėmus 0, 50 USD, arba - 0, 12 USD.

Neteisingos kainos pasirinkimas

Jei skambinate ar skambinate pirkėjui, pasirinkę netinkamą įspėjimo kainą, galite prarasti visą sumokėtą įmoką. Ši rizika dar labiau padidėja, jei streiko kaina kyla iš dabartinės rinkos kainos, ty iš pinigų. Jei skambučių rašytojas nurodo netinkamą padengto skambučio kainą, pagrindinės atsargos gali būti išparduotos. Kai kurie investuotojai nori rašyti šiek tiek OTM skambučių, kad suteiktų didesnę grąžą, jei atsargos būtų išparduotos, net jei tai reiškia, kad reikia paaukoti tam tikras priemokų pajamas.

Pardavėjui neteisinga įspėjimo kaina reikštų, kad bazinės atsargos būtų priskiriamos daug didesnėmis nei dabartinė rinkos kaina. Taip gali nutikti, jei atsargos staiga krinta, arba jei staigus rinkos išpardavimas rodo, kad dauguma akcijų smarkiai sumažėja.

Svarstytini kainų taškai

Įspėjimo kaina yra gyvybiškai svarbi priemonė, leidžianti atlikti pelningus pasirinkimo sandorius. Skaičiuodami šį kainų lygį, turite atsižvelgti į daugelį dalykų.

Apsvarstykite numanomą kintamumą

Numanomas kintamumas yra nepastovumo lygis, įterptas į pasirinkimo sandorio kainą. Paprastai tariant, kuo didesni atsargų pokyčiai, tuo didesnis numanomo nepastovumo lygis. Kaip matyti 1 ir 3 lentelėse, daugumos akcijų implikacijos kintamumo lygiai yra skirtingi, o patyrę opcionų prekeiviai šį kintamumo kreivumą naudoja kaip pagrindinį įnašą priimdami sprendimus dėl pasirinkimo sandorių. Naujos pasirinkimo galimybės investuotojai turėtų apsvarstyti galimybę laikytis tokių pagrindinių principų, kaip susilaikymas nuo rašymo apie padengtus ITM ar bankomatų iškvietimus dėl akcijų, kurių numanomas kintamumas yra vidutinis ir kurių kursas didėja (nes akcijų perleidimo šansai gali būti gana dideli), arba nevykdymas nuo perkant OTM perkamos ar raginamos įsigyti akcijos, kurių numanomas kintamumas yra labai mažas.

Turėkite atsarginį planą

Opcionų prekybai reikalingas daug labiau praktinis požiūris, nei įprastam investavimui laikant ir palaikant. Paruoškite atsarginį planą, pagal kurį prekiaujate pasirinkimo sandoriais, jei staiga nusistovi nuomonė apie tam tikras akcijas ar plačiąją rinką. Laiko mažėjimas gali greitai sunaikinti jūsų ilgo pasirinkimo sandorių vertę, todėl apsvarstykite galimybę sumažinti nuostolius ir išsaugoti investicinį kapitalą, jei viskas vyksta ne jūsų linkme.

Įvertinkite skirtingus išmokėjimo scenarijus

Jei ketinate aktyviai prekiauti pasirinkimo galimybėmis, turėtumėte turėti įvairių scenarijų planą. Pvz., Jei reguliariai rašote draudžiamus skambučius, kokie yra tikėtini išmokėjimai, jei atsargos bus išparduotos, palyginti su neišmokėtomis? Arba jei esate labai atsargus vertybinių popierių biržoje, ar naudingiau būtų įsigyti trumpalaikius pasirinkimo sandorius už mažesnę pardavimo kainą arba ilgesnio laikotarpio pasirinkimo sandorius už didesnę akcijų kainą?

Esmė

Pagrindinės pasirinkimo galimybės investuotojui ar prekybininkui yra renkantis pagrindinę kainą, nes tai daro labai didelę įtaką pasirinkimo sandorio pelningumui. Namų darbas, norint pasirinkti optimalią streiko kainą, yra būtinas žingsnis siekiant padidinti jūsų galimybes sėkmingai prekiauti pasirinkimo sandoriais.

(Norėdami daugiau sužinoti, žiūrėkite: Parinkčių kainodara .)