Važiavimas priekyje
Iš anksto vykdoma, kai brokeris ar kitas subjektas pradeda prekybą, nes jie iš anksto žino apie didelį neviešinamą sandorį, kuris turės įtakos turto kainai, o brokeris gali gauti finansinę naudą. Tai taip pat įvyksta, kai brokeris ar analitikas perka arba parduoda akcijas už savo sąskaitą prieš jų firmos rekomendaciją pirkti ar parduoti klientams.
Važiavimas priekyje taip pat žinomas kaip galinis važiavimas. Priekyje važiavimas yra neteisėtas ir neetiškas, nes juo pasinaudojama privačia informacija, kuri nėra prieinama visuomenei. Jei didelis sandoris skelbiamas viešai, tada pirkti ar parduoti anksčiau nėra neteisėta.
Kaip veikia važiavimas priekyje
„Pristatymas iš anksto“ yra tarpininko ar prekybininko praktika, sudaranti sandorius prieš pat didelį neviešinamą užsakymą, siekiant įgyti ekonominį pranašumą. Pavyzdžiui, brokeris gauna kliento prašymą nusipirkti 500 000 „XYZ Company“ akcijų. Jis laiko kliento užsakymą tol, kol asmeniškai neįvykdo užsakymo už tas pačias atsargas savo sąskaitoje. Vėliau, kai jis pateikia kliento prašymą, akcijų kaina padidėja dėl kliento užsakymo dydžio. Šis pakilimas sukuria tiesioginį brokerio pelną.
Tokia priekinio važiavimo forma yra neetiška ir neteisėta, nes brokeriui ar prekybininkui suteikia nesąžiningą pranašumą. Prekyba iš anksto, panašiai kaip prekyba viešai neatskleista informacija, suteikia nesąžiningus pranašumus brokeriui, turinčiam neviešos informacijos, kuris turės įtakos turto kainai.
Tai taip pat laikoma išankstiniu, jei analitikas perka ar parduoda akcijas anksčiau nei jų įmonė paskelbia pirkimo ar pardavimo rekomendaciją. Prekiautojas žino, kad rekomendacija turės įtakos nagrinėjamo turto kainai, todėl prekybos teisės suteikimas prieš paskelbiant rekomendaciją yra neetiškas ir neteisėtas. Čia yra šiek tiek pilkosios srities, nes firmos gali užimti daug pozicijų.
Firmoms ir asmenims leidžiama turėti turto, kurį jie rekomenduoja ar aptaria, pozicijas, tačiau jų pozicija turi būti atskleista rekomendacijos ar diskusijos metu. Be to, užimti šias pareigas nėra neteisėta, tačiau bandyti pasipelnyti iš neviešos informacijos yra. Trumpam pardavėjas gali sukaupti trumpąją poziciją ir tada plačiajai visuomenei atskleisti savo tyrimus, kodėl jie pateikė trumpą poziciją. Tai nėra neteisėta, nes trumpalaikis pardavėjas bando pasipelnyti iš bendrų sąlygų, o ne tiesiog bando pasipelnyti iš pateikdamas savo informaciją. Pastaroji būtų trumpalaikė „pump and dump“ versija.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Priemonių rengimas iš anksto yra neteisėtas ir neetiškas, kai įmonė ar kažkas veikia siekdami gauti pelno neviešą informaciją.
- Neteisėtas išankstinis sandoris apima, kai brokeris pateikia sandorį prieš didelę kainą paveikiančiam kliento užsakymui, arba kai įmonės darbuotojas pateikia sandorį prieš pat įmonei paskelbdamas pagrindinę rekomendaciją ar naujieną.
- Pirkimas, kai indeksai ar fondai rodo, kad jie pirks turtą, nėra neteisėti, nes informacija yra vieša.
Rodyklė priekyje važiuojanti
Indeksų fondai taip pat patiria pirmenybę, nors indeksų fondai nėra neteisėti. Indeksų fondai seka indeksą atspindėdami indekso portfelį. Kadangi indeksas periodiškai keičia savo akcijų sudėtį, prekybininkai gali pamatyti, kada indekso fondas atnaujins savo portfelį. Todėl prekybininkai žengia priešais prekybą, pirkdami ar parduodami akcijas, norėdami gauti pelno arba išvengti nuostolių.
Pavyzdžiui, 2015 m. „Standard & Poor's 500“ indeksas („S&P 500“) į savo akcijų paketą įtraukė „American Airlines Group Inc.“. Tai reiškia, kad „S&P 500“ reikės pirkti „American Airlines“ akcijas, kad jis galėtų būti įtrauktas į jų portfelį. Kiti indeksai ir fondai, stebintys „S&P 500“, darytų tą patį. Iškart po pranešimo prekybininkai pirko akcijas, nes jie žinojo, kad visus šiuos indeksus ir fondus turės pirkti daug akcijų. Akcijos padidėjo 11%, kai jos buvo įtrauktos į indeksą. Dalis avanso susidarė dėl indeksų ir fondų pirkimo, o dalis - dėl prekybininkų, kurie supirko akcijas po „S&P 500“ naujienų leidimo.
Ši indekso forma, einanti priešais, yra teisėta. Investuotojų naudojama informacija yra vieša ir manoma, kad jie nesuteikia jokio nesąžiningo pranašumo.
Teisėto ir neteisėto važiavimo priekiu pavyzdžiai
Nelegalus važiavimas priekyje pirmiausia apsiriboja dviem tipais. Pirmasis tipas veikia prieš neviešą tvarką, o antrasis - prieš naujieną, kuri dar nebuvo paskelbta viešai.
Tarkime, kad makleris mato rinkos užsakymą parduoti 2000 akcijų, kurių akcijomis prekiaujama tik maža dalis. Pardavus 2000 akcijų, akcijų kaina gali sumažėti 1 USD. Brokeris nusprendžia pirmiausia parduoti 200 akcijų savo sąskaitoje, o tada įvykdyti kliento pavedimą. Kaip ir tikėtasi, didelis užsakymas sukelia staigų kainos kritimą. Brokeris padengia savo 200 akcijų trumpąją poziciją ir kišenes greitai 200 USD.
Kitame pavyzdyje tarkime, kad įmonė ketina paskelbti labai neigiamą bendrovės pranešimą. Firmos analitikas trumpai parduoda akcijas, tikėdamasis, kad neigiama ataskaita sukels kainos kritimą. Ataskaita išleidžiama, o atsargos mažėja. Analitikas aprėpia jų pozicijas ir greitai gauna pelną. Tai yra neteisėta. Trumpumas paskelbus naujienas nėra neteisėtas, nes informacija dabar vieša.
Prekiautojui ar tarpininkui nebūtinai reikia užsidirbti pinigų, kad operacija būtų laikoma neteisėta. Net jei jie prarado pinigus dėl to, kad rinka nereagavo taip, kaip tikėtasi, veikla vis tiek yra neteisėta.
Išankstinis kito asmens ar subjekto pavedimo vykdymas yra teisėtas, jei įsakymas skelbiamas viešai. Indeksas gali atskleisti, kad kitą mėnesį indeksas mažins tam tikras akcijas. Indeksui reikės parduoti turimas tų akcijų akcijas. Tai gali sumažinti kainą, priklausomai nuo to, kiek akcijų indeksas turi parduoti, ir akcijų likvidumą. Trumpalaikis pardavėjas galėtų parduoti akcijas žinodamas, kad indeksas taip pat bus parduodamas, ir darydamas spaudimą mažinti kainą. Tai nėra neteisėta, nes prekybininkas veikia remdamasis visuomenės informacija.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.