Opcionų pelningumo pagrindai

Opcionų prekeiviai gali gauti pelno būdami opcionų pirkėjais arba opcionų rašytojais. Pasirinkimo sandoriai leidžia gauti pelno tiek nepastoviuoju metu, tiek tada, kai rinka yra rami arba nestabili. Tai įmanoma, nes tokio turto kaip akcijos, valiutos ir prekės kainos visada kinta, ir nesvarbu, kokios yra rinkos sąlygos, yra pasirinkimo galimybių strategija, kuria ja galima pasinaudoti.

Pagrindiniai išvežamieji daiktai

• Pasirinkimo sandoriai ir jų panaudojimo strategijos apibrėžė pelno (nuostolių) ir nuostolio profilius, kad suprastų, kiek pinigų galite užsidirbti ar prarasti.
• Parduodant pasirinkimo sandorį, daugiausiai galite pasipelnyti iš surinktos premijos kainos, tačiau dažnai potencialas yra neribotas.
• Pirkdami opcioną, jūsų aukštyn kojomis gali būti neribotas skaičius, o daugiausia galite prarasti - opcionų premijos kaina.
• Atsižvelgiant į pasirinktą pasirinkimo strategiją, asmuo gali pasipelnyti iš daugybės rinkos sąlygų - nuo bulių ir meškų iki šalutinių rinkų.
• Pasirinkimo sandorių skirtumai yra linkę apriboti ir galimą pelną, ir nuostolius.

Opciono pelningumo pagrindai

Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkėjas turi uždirbti pelno, jei pagrindinis turtas, tarkime, akcijos, prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui padidėja virš pradinės kainos. Pardavimo pasirinkimo sandorio pirkėjas uždirba, jei kaina nukrenta žemiau įspėjimo kainos prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui. Tiksli pelno suma priklauso nuo akcijų kainos ir pasirinkimo sandorio kainos skirtumo, pasibaigus jo galiojimo laikui arba kai opciono pozicija uždaroma.

Pirkimo pasirinkimo sandorio sudarytojas turi uždirbti pelno, jei pagrindinės akcijos neviršija įspėjimo kainos. Parašęs pardavimo pasirinkimo sandorį, prekybininkas gauna pelną, jei kaina nesiekia didesnės nei nustatyta kaina. Opciono sudarytojo pelningumas apsiriboja priemoka, kurią jie gauna už pasirinkimo sandorio pasirašymą (tai yra opciono pirkėjo išlaidos). Opcionų rašytojai taip pat vadinami opcionų pardavėjais.

Pirkimo ir rašymo galimybė

Pasirinkimo sandorio pirkėjas gali uždirbti didelę investicijų grąžą, jei pasirinkimo sandorio prekyba pasiteisins. Taip yra todėl, kad akcijų kaina gali žymiai peržengti bazinę kainą.

Pasirinkimo sandorių sudarytojas gauna palyginti mažesnę grąžą, jei opcionų prekyba yra pelninga. Taip yra todėl, kad rašytojo grąžinimas apsiriboja priemoka, nesvarbu, kiek akcijų perkeliama. Taigi kodėl verta rašyti? Nes šansai dažniausiai būna didžiąja dalimi pasirinkimo sandorio sudarytojo pusėje. Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje Čikagos prekių biržoje (CME) atliktame tyrime nustatyta, kad šiek tiek daugiau nei 75% visų galiojimo laiko pabaigos opcionų baigėsi bevertėmis.

Į šį tyrimą neįtrauktos pasirinkimo sandorių pozicijos, kurios buvo uždarytos arba kuriomis buvo pasinaudota nepasibaigus jų galiojimo laikui. Nepaisant to, kiekvienai pasirinkimo sandorio sutarčiai, kuriai pasibaigė pinigai (ITM), buvo trys, kurioms nebuvo skirta pinigų (OTM), todėl nieko vertos yra gana pasakanti statistika.

Rizikos tolerancijos vertinimas

Štai paprastas testas, leidžiantis įvertinti jūsų toleranciją rizikai, siekiant nustatyti, ar jums geriau būti opcionų pirkėju, ar opcionų rašytoju. Tarkime, kad galite nusipirkti ar parašyti 10 pirkimo pasirinkimo sandorių, kurių kiekvieno skambučio kaina yra 0, 50 USD. Paprastai kiekvienoje sutartyje yra 100 akcijų kaip pagrindinis turtas, taigi 10 sutarčių kainuotų 500 USD (0, 50 USD x 100 x 10 sutarčių).

Jei perkate 10 pirkimo pasirinkimo sandorių sutarčių, mokate 500 USD ir tai yra maksimalus nuostolis, kurį galite patirti. Tačiau jūsų potencialus pelnas teoriškai yra beribis. Taigi koks laimikis? Tikimybė, kad prekyba bus pelninga, nėra labai didelė. Nors ši tikimybė priklauso nuo numanomo pirkimo pasirinkimo sandorio nepastovumo ir laikotarpio iki pabaigos, tarkime, kad 25%.

Kita vertus, jei jūs sudarote 10 pirkimo pasirinkimo sandorių sutartis, jūsų didžiausias pelnas yra premijų pajamų suma arba 500 USD, o nuostoliai teoriškai yra neriboti. Vis dėlto tikimybė, kad opcionų prekyba bus pelninga, yra 75%.

Taigi ar rizikuotumėte 500 USD, žinodami, kad turite 75% prarasti savo investicijas ir 25% tikimybę gauti pelno? Arba jūs norėtumėte uždirbti ne daugiau kaip 500 USD, žinodami, kad turite 75% tikimybę išlaikyti visą sumą ar jos dalį, tačiau turite 25% tikimybę, kad prekyba praras?

Atsakymas į šiuos klausimus leis susidaryti nuomonę apie jūsų toleranciją rizikai ir tai, ar jums geriau būti opcionų pirkėju, ar opcionų rašytoju.

Svarbu nepamiršti, kad tai yra bendra statistika, taikoma visiems pasirinkimo sandoriams, tačiau tam tikru metu gali būti naudingiau būti pasirinkimo sandorių rašytoju ar konkretaus turto pirkėju. Taikant tinkamą strategiją tinkamu laiku, šie šansai gali būti labai pakeisti.

Pasirinkimo strategijos Rizika / atlygis

Nors skambučius ir pavedimus galima derinti įvairiose permutacijose, kad būtų sudarytos sudėtingesnės pasirinkimo strategijos, įvertinkime keturių pagrindinių strategijų riziką / naudą.

Pirkimas skambučiu

Tai pati paprasčiausia pasirinkimo strategija. Tai gana nedidelės rizikos strategija, nes maksimalūs nuostoliai apsiriboja priemoka, sumokėta už skambučio pirkimą, o maksimalus atlygis yra potencialiai neribotas. Nors, kaip minėta anksčiau, labai tikėtina, kad prekyba labai pelninga. „Maža rizika“ daroma prielaida, kad visos pasirinkimo sandorio išlaidos sudaro labai mažą treiderio kapitalo procentą. Rizikuodami visu kapitalu dėl vieno pirkimo pasirinkimo sandorio, tai taps labai rizikinga prekyba, nes visi pinigai gali būti prarasti, jei pasirinkimo sandoris pasibaigs bevertis.

Pirkdami put

Tai dar viena strategija, turinti santykinai nedidelę riziką, tačiau potencialiai didelę naudą, jei prekyba veiks. Pirkimas į apyvartą yra perspektyvi alternatyva rizikingesnei trumpalaikio turto pardavimo strategijai. Taip pat galima nusipirkti įnašų, kad apsidraustų nuo neigiamos rizikos portfelyje. Kadangi nuosavybės vertybinių popierių indeksai laikui bėgant paprastai kinta aukščiau, o tai reiškia, kad akcijos vidutiniškai linkusios progresuoti dažniau, nei mažėja, pirkėjo pardavimo rizikos ir naudos pobūdis yra šiek tiek nepalankesnis nei skambučio pirkėjo.

„Put“ rašymas

Pardavimo rašymas yra palankiausia pažengusiųjų pasirinkimo sandorių prekybininkų strategija, nes blogiausiu atveju akcijos priskiriamos pirkėjui (jie turi pirkti akcijų), o geriausiu atveju scenarijus yra tas, kad rašytojas pasilieka visą sumą. opciono premijos. Didžiausia rašymo darbų rizika yra ta, kad rašytojas gali per daug sumokėti už atsargas, jei vėliau jas rezervuos. Pardavimo rašymo rizikos ir atlygio pobūdis yra nepalankesnis nei pirkimo ar pardavimo skambučio, nes didžiausias atlygis prilygsta gautai priemokai, tačiau maksimalus nuostolis yra daug didesnis. Taigi, kaip jau buvo aptarta anksčiau, tikimybė gauti pelną yra didesnė.

Kvietimo rašymas

Skambučių rašymas yra dviejų formų, padengtas ir nuogas. Padengtas skambučių rašymas yra dar viena mėgstamiausia tarpinių ir pažengusiųjų pasirinkimo sandorių prekybininkų strategija, paprastai naudojama papildomoms pajamoms iš portfelio generuoti. Tai apima skambučių dėl akcijų, esančių portfelyje, rašymą. Neaptiktas ar neapsaugotas skambučių rašymas yra išskirtinė rizikingų, sudėtingesnių pasirinkimo sandorių prekybininkų provincija, nes jos rizikos profilis yra panašus į trumpalaikių akcijų pardavimą. Didžiausias atlygis už skambučių rašymą yra lygus gautai priemokai. Didžiausia rizika, kai taikoma aprėptos skambučio strategija, yra tai, kad pagrindinės atsargos bus „pašalintos“. Rašant atvirą pokalbį, maksimalūs nuostoliai teoriškai yra neriboti, kaip ir trumpalaikio pardavimo metu.

Parinktys plinta

Dažnai prekybininkai ar investuotojai derina pasirinkimo sandorius naudodamiesi paskirstymo strategija, nusipirkdami vieną ar kelis pasirinkimo sandorius, kad parduotų vieną ar daugiau skirtingų pasirinkimo sandorių. Skolinimas kompensuos sumokėtą įmoką, nes parduoto pasirinkimo sandorio įmoka bus atskaityta nuo įsigytų opcionų premijos. Be to, rizikos skirtumo ir grąžos profiliai apims galimą pelną ar nuostolį. Spredai gali būti sukurti pasinaudojant beveik bet kokiais numatomais veiksmais dėl kainos ir gali svyruoti nuo paprastų iki sudėtingų. Kaip ir atskirų pasirinkimo sandorių atveju, bet kurią sklaidos strategiją galima nusipirkti arba parduoti.

Prekybos pasirinkimo priežastys

Investuotojai ir prekybininkai vykdo opcionų prekybą, norėdami apsidrausti nuo atvirų pozicijų (pavyzdžiui, pirkdami apsidraudžia nuo ilgosios pozicijos, arba pirkdami raginimus apsidrausti nuo trumposios pozicijos), arba spekuliuodami dėl tikėtino pagrindinio turto kainų pokyčių.

Didžiausias pasirinkimo galimybių pranašumas yra svertas. Pvz., Tarkime, kad investuotojas turi 900 USD, kuriuos gali panaudoti tam tikroje prekyboje, ir nori kuo daugiau pinigų. Per trumpą laiką investuotojas „XYZ Inc.“ nori, kad žinotume. Taigi tarkime, kad XYZ prekiauja 90 USD. Mūsų investuotojas gali nusipirkti daugiausia 10 „XYZ“ akcijų. Tačiau „XYZ“ taip pat turi trijų mėnesių skambučius, kurių pradinė kaina yra 95 USD, o kaina - 3 USD. Dabar, užuot pirkęs akcijas, investuotojas perka tris pirkimo pardavimo sutartis. Trijų pirkimo opcionų pirkimas kainuos 900 USD (3 sutartys x 100 akcijų x 3 USD).

Tarkime, kad netrukus pasibaigs pirkimo laikas, tarkime, kad XYZ prekiauja 103 USD, o skambučiai - 8 USD, tuo metu investuotojas parduoda skambučius. Štai kaip kiekvienu atveju padidėja investicijų grąža.

• Visiškas XYZ akcijų pirkimas 90 USD: Pelnas = 13 USD vienai akcijai x 10 akcijų = 130 USD = 14, 4% grąža (130 USD / 900 USD).
• Trijų 95 USD vertės pirkimo-pardavimo sutarčių pirkimas: Pelnas = 8 USD x 100 x 3 sutartys = 2 400 USD atėmus sumokėtą priemoką 900 USD = 1500 USD = 166, 7% grąža (1 500 USD / 900 USD).

Žinoma, rizika perkant skambučius, o ne akcijas, yra ta, kad jei XYZ nebūtų prekiavęs daugiau nei 95 USD pasibaigus opcionui, skambučiai būtų pasibaigę beverčiai ir visi 900 USD būtų prarasti. Tiesą sakant, XYZ turėjo prekiauti 98 USD (95 USD pradinė kaina + sumokėta 3 USD įmoka) arba maždaug 9% didesne kaina nei jos kaina, kai buvo perkami skambučiai, kad prekyba būtų tiesiog lūžusi. Kai brokerio išlaidos už prekybą taip pat pridedamos prie lygties, kad būtų pelninga, akcijomis reikės prekiauti dar labiau.

Šie scenarijai daro prielaidą, kad prekybininkas laikėsi iki galiojimo pabaigos. Tai nereikalaujama pasirinkus amerikiečius. Bet kuriuo metu iki galiojimo pabaigos prekybininkas galėjo parduoti galimybę užsidirbti pelno. Arba, jei atrodė, kad akcijos neketina pakilti virš streiko kainos, jie galėtų parduoti pasirinkimo sandorį už likusią jo laiko vertę, kad sumažintų nuostolius. Pavyzdžiui, prekybininkas sumokėjo 3 USD už pasirinkimo sandorius, tačiau laikui bėgant, jei akcijų kaina liks mažesnė už bazinę kainą, šie pasirinkimo sandoriai gali nukristi iki 1 USD. Prekiautojas galėjo parduoti tris sutartis už 1 USD, gaudamas 300 USD iš pradinių 900 USD ir išvengdamas visų nuostolių.

Investuotojas taip pat galėtų pasirinkti pirkimo pardavimo opcijas, o ne jas pardavinėti pelnui (nuostoliams) kaupti, tačiau pasinaudojęs pirkimais, investuotojas turės sugalvoti nemažą pinigų sumą, kad nusipirktų tiek akcijų, kiek jų sutartys parodo. Aukščiau nurodytu atveju reikės įsigyti 300 akcijų už 95 USD.

Tinkamo varianto pasirinkimas

Čia yra keletas gairių, kurios turėtų padėti jums nuspręsti, kokio tipo parduotuves prekiauti.

Uparty arba meškos

Ar esate smarkiai nusiteikęs (-usi) ar lokalus akcijų, sektoriaus ar plačiosios rinkos, kuria norite prekiauti, atžvilgiu? Jei taip, ar esate siaučiantis, nuosaikiai ar tik nestiprus / meškiškas? Šis apsisprendimas padės jums nuspręsti, kurią pasirinkimo strategiją naudoti, kokią streiko kainą naudoti ir kokį galiojimo laiką tęsti. Tarkime, kad esate spartus bulių prie hipotetinių akcijų ZYX, technologijos akcijų, kurių prekybos kaina yra 46 USD.

Nepastovumas

Ar rinka rami ar gana nepastovi? O kaip su atsargomis ZYX? Jei numanomas ZYX kintamumas nėra labai didelis (tarkime 20%), tuomet gali būti gera idėja pirkti skambučius sandėlyje, nes tokie skambučiai gali būti palyginti pigūs.

Įspėjimo kaina ir galiojimo laikas

Kai esate nestipriai elgiantis dėl ZYX, jums turėtų būti malonu pirkti pinigų skambučius. Tarkime, kad nenorite išleisti daugiau nei 0, 50 USD už skambučio parinktį, ir galite pasirinkti eiti į dviejų mėnesių pokalbius, kurių pradinė kaina yra 49 USD už 0, 50 USD, arba trijų mėnesių skambučius, kurių pradinė kaina yra 50 USD, už 0, 47 USD. Nusprendžiate eiti su pastaruoju, nes manote, kad šiek tiek aukštesnę streiko kainą daugiau nei kompensuoja papildomas mėnuo iki galiojimo pabaigos.

O kas, jei apie ZYX žiūrėtum tik šiek tiek, o numanomas 45% jo kintamumas būtų tris kartus didesnis nei visos rinkos? Tokiu atveju galite apsvarstyti galimybę rašyti trumpalaikius rinkinius, kad gautumėte įmokų įmokas, o ne pirkti skambučius, kaip ankstesnėje byloje.

Pasirinkimo prekybos patarimai

Kaip opcionų pirkėjas, jūsų tikslas turėtų būti įsigyti opcionus, kurių galiojimo laikas būtų kuo ilgesnis, kad suteiktumėte savo prekybiniam laikotarpiui laiką. Priešingai, kai rašote pasirinkimo galimybes, siekdami apriboti savo atsakomybę, eikite kuo trumpesnį galiojimo laiką.

Bandydami išlaikyti pusiausvyrą aukščiau, pirkdami variantus, įsigykite kuo mažesnius variantus, galite padidinti jūsų pelningos prekybos galimybes. Tikimasi, kad tokių pigių pasirinkimo sandorių kintamumas yra gana žemas, ir nors tai rodo, kad sėkmingos prekybos šansai yra minimalūs, gali būti, kad numanomas kintamumas, taigi ir opcionas, yra nepakankamai įvertintas. Taigi, jei prekyba pasiteisins, potencialus pelnas gali būti didžiulis. Pirkimo būdai, turintys mažesnį numanomą nepastovumą, gali būti geresni nei tie, kurių numanomas kintamumas yra labai didelis, nes rizika, kad nuostoliai bus didesni (mokama didesnė įmoka), jei prekyba nebus veiksminga.

Kaip parodė ankstesnis pavyzdys, streiko kainos ir pasirinkimo sandorių galiojimo laikas yra kompensuoti. Palaikymo ir pasipriešinimo lygių, taip pat svarbiausių artėjančių įvykių (pvz., Pajamų išleidimo) analizė yra naudinga nustatant, kurią streiko kainą ir galiojimo laiką naudoti.

Supraskite sektorių, kuriam priklauso atsargos. Pavyzdžiui, biotechnologijų atsargos dažnai prekiauja dvejetainiais rezultatais, kai skelbiami pagrindinio vaisto klinikinių tyrimų rezultatai. Norint įsigyti šių rezultatų, galima įsigyti giliai iš pinigų pareikalavusių pinigų ar įmokų, atsižvelgiant į tai, ar akcijų atsargos yra trumpos ar trumpos. Aišku, būtų labai rizikinga rašyti skambučius ar siūlyti biotechnologijų atsargas aplink tokius įvykius, nebent numanomas kintamumo lygis būtų toks didelis, kad uždirbtos įmokos kompensuotų šią riziką. Be to, nėra prasmės giliai pirkti iš pinigų skambučių ar pirkti mažo nepastovumo sektorius, tokius kaip komunalinės paslaugos ir telekomunikacijos.

Naudokite parinktis, jei norite prekiauti vienkartiniais įvykiais, tokiais kaip įmonių restruktūrizavimas ir atskyrimas, ir pasikartojančiais įvykiais, tokiais kaip pajamų ataskaitos. Tokių įvykių metu atsargos gali elgtis labai nestabiliai, nes taupioms pasirinkimo galimybėmis prekiaujantis prekybininkas gali atsiskaityti grynaisiais pinigais. Pvz., Perkant pigiai iš pinigų skambučius prieš pateikiant pajamų ataskaitą akcijai, kuri yra akivaizdžiai kritusi, gali būti naudinga. pelninga strategija, jei jai pavyksta įveikti sumažintus lūkesčius ir vėliau išaugti.

Esmė

Investuotojai, turintys mažesnį rizikos apetitą, turėtų laikytis pagrindinių strategijų, tokių kaip skambučių ar pirkinių pirkimas, tuo tarpu pažangesnes strategijas, tokias kaip pirkimo rašymas ir skambučių rašymas, turėtų naudoti tik patyrę investuotojai, turintys pakankamai rizikos. Kadangi pasirinkimo strategijos gali būti pritaikytos taip, kad atitiktų unikalų rizikos toleravimo ir grąžos reikalavimą, jos suteikia daug galimybių pelningumui.