Nebalansiniai subjektai: įvadas

Nebalansinės teisės yra sudėtingi sandoriai, kai teorija ir tikrovė sutampa. Norint suprasti, kaip veikia nebalansiniai subjektai, pravartu suprasti įmonių balansus. Balansas, dar vadinamas „finansinės būklės ataskaita“, parodo įmonės turtą, įsipareigojimus ir nuosavą kapitalą (grynąją vertę). (Norėdami gauti išsamesnę balanso apžvalgą, skaitykite Balanso skaitymas ir Balanso sudarymas .)

PAMOKA: Finansinės sąvokos

Investuotojai naudoja balansus norėdami įvertinti įmonės finansinę būklę. Teoriškai balansas sąžiningai atspindi įmonės turtą ir įsipareigojimus, sudarydamas sąlygas investuotojams nuspręsti dėl įmonės sveikatos ir palyginti rezultatus su firmos konkurentais. Kadangi turtas yra geresnis už įsipareigojimus, firmos nori, kad jų balanse būtų daugiau turto ir mažiau įsipareigojimų.

Nebalansiniai subjektai: teorija

Nebalansiniai subjektai yra turtas ar skolos, kurie nėra rodomi įmonės balanse. Pavyzdžiui, naftos gręžimo įmonės dažnai įsteigia nebalansines dukterines įmones, kad galėtų finansuoti naftos žvalgymo projektus. Aiškiai ir aiškiai pateiktame pavyzdyje patronuojanti įmonė gali įsteigti dukterinę bendrovę ir ją parduoti, pardavusi kontrolinį akcijų paketą (arba visą įmonę) investuotojams. Toks pardavimas sukuria pelną patronuojančiai įmonei iš pardavimo, perduoda naujo investuotojo nesėkmės riziką investuotojams ir leidžia patronuojančiai įmonei pašalinti dukterinę įmonę iš savo balanso.

Nebalansiniai subjektai: tikrovė

Tačiau nebalansiniai subjektai pernelyg dažnai naudojami dirbtiniam pelno padidinimui ir tam, kad įmonės atrodytų finansiškai saugesnės, nei yra iš tikrųjų. Skoloms pašalinti iš įmonių balanso naudojamas sudėtingas ir painus investavimo priemonių rinkinys, įskaitant, bet neapsiribojant įkeistais skoliniais įsipareigojimais, hipotekos hipotekos vertybiniais popieriais ir kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriais. Patronuojanti įmonė įplaukas, gautas pardavus šiuos daiktus, išvardija kaip turtą, tačiau neišvardija finansinių įsipareigojimų, kurie atsiranda kartu su jais.

Pavyzdžiui, apsvarstykite banko suteiktas paskolas. Išduodamos paskolos paprastai laikomos banko sąskaitose kaip turtas. Tačiau jei šios paskolos yra pakeistos vertybiniais popieriais ir parduodamos kaip investicijos, pakeista vertybiniais popieriais skola (už kurią bankas yra atsakingas) nėra saugoma banko apskaitoje. Šis apskaitos manevras padeda išleidžiančios įmonės akcijų kainai ir dirbtinai padidina pelną, sudarydamas sąlygas generaliniams direktoriams reikalauti kreditų už solidų balansą ir dėl to gauti milžiniškas premijas. ( Nesąžiningi antriniai triukai „Can Cloud Financials“ pateikia įžvalgą apie tai, kaip procesas veikia su dukterinėmis įmonėmis, ir tai nėra vienintelis triukas, kurį naudoja įmonės.)

Sukčiavimo istorija

„Enron“ skandalas buvo vienas iš pirmųjų įvykių, atkreipusių visuomenės dėmesį į nebalansinių subjektų naudojimą. „Enron“ atveju bendrovė pastatys tokį turtą kaip elektrinė ir iš karto pareikalaus prognozuojamo pelno iš savo knygų, net jei iš to nepadarė nė cento. Jei pajamos iš jėgainės būtų mažesnės už numatytą sumą, užuot prisiėmusi nuostolius, įmonė perleistų šį turtą korporacijai, kurioms netaikomos knygos, o nuostoliai būtų nepranešanti. (Norėdami daugiau sužinoti apie šį skandalą, skaitykite Enrono žlugimą: „The Wall Street Darling“ kritimas .)

Iš esmės visa bankų pramonė dalyvavo toje pačioje praktikoje, dažnai naudodama kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius (CDS). Tarptautinės apsikeitimo sandorių ir išvestinių priemonių asociacijos duomenimis, praktika buvo tokia įprasta, kad praėjus vos 10 metų nuo 1997 m., Kai JPMorgan pristatė CDS, ji išaugo iki maždaug 45 trilijonų JAV dolerių vertės verslo. Tai yra daugiau nei dvigubai didesnė nei JAV akcijų rinka ir tik pradžia, nes vėliau CDS rinkos duomenys bus didesni nei 60 trilijonų JAV dolerių. ( Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai: įvade išsamiau apžvelgiami šie produktai.)

Sverto naudojimas dar labiau apsunkina nebalansinių subjektų subjektą. Apsvarstykite banką, kuriame galima investuoti 1 000 USD. Ši suma gali būti investuota į 10 akcijų akcijų, kurių vieneto kaina yra 100 USD. Arba bankas galėtų investuoti 1 000 USD į penkias opcionų sutartis, kurios suteiktų jam galimybę kontroliuoti daugiau nei 500 akcijų, o ne tik 10. Ši praktika būtų pakankamai palanki, jei akcijų kaina pakiltų, ir gana pražūtingai, jei kaina kristų.

Dabar taikykite šią situaciją bankams per kredito krizę ir naudodamiesi CDS priemonėmis, turėdami omenyje, kad kai kurios įmonės turėjo sverto koeficientą nuo 30 iki 1. Kai jų lažybos pasidarė blogos, Amerikos mokesčių mokėtojai turėjo imtis veiksmų, kad išgelbėtų įmones, kad jos nepatektų. Gedimus suorganizavę finansų guru išlaikė pelną ir paliko sąskaitą mokesčių mokėtojams.

Nebalansinių subjektų ateitis

Pastangos pakeisti apskaitos taisykles ir priimti teisės aktus, siekiant apriboti nebalansinių ūkio subjektų naudojimą, nepakeičia fakto, kad įmonės vis dar nori turėti daugiau turto ir mažiau įsipareigojimų savo balanse. Turėdami tai omenyje, jie ir toliau randa būdų, kaip apeiti taisykles. Teisės aktai gali sumažinti subjektų, kurie nėra nurodyti balanse, skaičių, tačiau spragos ir toliau išliks tvirtai.