Įrodymas, kad investicijos „pirkti ir laikyti“ veikia

Dėl didžiosios 2008–2009 m. Nuosmukio daugelis investuotojų prarado milžiniškas pinigų sumas. Vidutinis pensijų portfelis užtruko daugiau nei 30 proc., O šiuolaikinė portfelio teorija (MPT) iškrito iš reputacijos, atrodytų, nesąžiningi per dvejų metų laikotarpį, kai pirkdami ir laikydami investuotojai matė per dešimtmetį padidėjusį pelną. akimirksniu. Masinis išpardavimas 2008–2009 m., Atrodo, pažeidė žaidimo taisykles; juk pasyvus investavimas neturėjo padengti tokio dydžio nuostolių.

Realybė yra ta, kad pirk ir laikykis vis dar veikia, net ir tiems, kurie Didžiojoje recesijoje laikė pasyvius portfelius. Yra statistinių įrodymų, kad pirkimo ir palaikymo strategija yra gera ilgalaikė lažyba, o duomenys apie tai nesibaigia bent jau tol, kol investuotojai turi savitarpio fondus.

Pirkimo ir palaikymo investavimo logika

„Pirkite ir laikykite“ neturi apibrėžimo, tačiau pagrindinė pirkimo ir palaikymo strategijos logika yra gana paprasta. Akcijos yra rizikingesnės investicijos, tačiau ilgesniais laikymo laikotarpiais investuotojas labiau linkęs gauti pastoviai didesnę grąžą, palyginti su kitomis investicijomis. Kitaip tariant, rinka kyla dažniau nei krinta, o sudėjus grąžą palankiu metu gaunama didesnė bendra grąža, jei investicijai suteikiama pakankamai laiko subręsti.

Raymondas Jamesas paskelbė 85 metų vertybinių popierių rinkų istoriją, norėdamas ištirti hipotetinį 1 USD investicijos augimą nuo 1926 m. Iki 2010 m. Jis pažymėjo, kad infliacija, išmatuota prieštaringai vertinamu vartotojų kainų indeksu (CPI), sumažino daugiau nei 90% dolerio vertės, taigi 2010 m. prireikė 12 USD už tą pačią perkamąją galią, kaip ir 1926 m. 1 USD. Nepaisant to, 1926 m. didelės kapitalizacijos akcijoms taikytas 1 USD rinkos vertė 2010 m. buvo 2 982 USD; suma buvo 16 055 USD už mažą kapitalą turinčias akcijas. Tas pats 1 USD, investuotas į vyriausybės obligacijas, vertas tik 93 USD 2010 m .; Iždo vekseliai (iždo vekseliai) buvo dar blogesni, kai nežymus 21 doleris.

Laikotarpis nuo 1926 m. Iki 2010 m. Apima 1926–1927 m. Nuosmukį; Didžioji depresija; vėlesni nuosmukiai 1949, 1953, 1958, 1960, 1973–75, 1981 ir 1990 m .; „dot-com“ krizė; ir Didysis nuosmukis. Nepaisant skalbinių neramumų laikotarpių sąrašo, rinkose metinis augimas sudarė 9, 9% (didžiosios ir 12, 1% - mažosios).

Nepastovumas ir pardavimas krintančiose rinkose

Ilgalaikiam investuotojui taip pat svarbu išgyventi meškų rinkas, kaip ir kapitalizuotis bulių rinkose. Pažvelkime į IBM, kuri nuo 2008 m. Gegužės mėn. Iki 2009 m. Gegužės mėn. Prarado beveik penktadalį ir sudarė 19% savo rinkos vertės. Tačiau manau, kad per tą patį laikotarpį „Dow“ sumažėjo daugiau nei trečdaliu - 36%, o tai reiškia, kad IBM akcininkams nereikėjo beveik tiek susigrąžinti, kad pamatytumėte išankstinio įvertinimo vertę. Sumažėjęs nepastovumas yra pagrindinis laiko stiprybės šaltinis.

Šis principas akivaizdus, ​​jei palyginsite „Dow“ ir IBM nuo 2008 m. Gegužės mėn. Iki 2011 m. Rugsėjo mėn., Kai rinkos vėl pradėjo kilti. IBM padidėjo 38 proc., O „Dow“ vis dar krito 12 proc. Sudėtinga, tokia grąža per kelis dešimtmečius ir skirtumas gali būti eksponentinis. Štai kodėl dauguma pirkėjų palaikymo ir palaikymo šalininkų plūsta į paprastųjų akcijų atsargas.

IBM akcininkai būtų padarę klaidą, pardavę 2008 m. Arba 2009 m. Daugelis kompanijų pastebėjo, kad per didelę recesiją rinkos vertės išnyko ir niekada neatsigavo, tačiau IBM dėl šios priežasties yra „pranašumas“; įmonė turi tvirtą valdymą ir pelningumą dešimtmečiais. Tarkime, kad investuotojas įsigijo 500 USD vertės „IBM“ akcijų 2007 m. Sausio mėn., Kai akcijų kainos buvo maždaug 100 USD už akciją. Jei jis panikuotų ir būtų parduotas dėl rinkos krizės 2008 m. Lapkritį, jis būtų gavęs tik 374, 40 USD, daugiau kaip 25% nuostolį. Dabar tarkime, kad jis laikėsi per visą avariją; „IBM“ peržengė 200 USD vertės ribą 2012 m. Kovo pradžioje, praėjus vos penkeriems metams, ir jis būtų padvigubinęs savo investicijas.

Mažas nepastovumas Didelis nepastovumas

Viename 2012 m. Harvardo verslo mokyklos tyrime buvo nagrinėjama hipotetinio investuotojo grąža, kurią 1968 m. Būtų gavusi investuodama 1 USD į 20% mažiausiai svyruojančių JAV akcijų. Tyrime šie rezultatai buvo palyginti su kitu hipotetiniu investuotoju 1968 m., Kuris investavo 1 USD į 20% JAV akcijų, kurių didžiausias nepastovumas. Žemo nepastovumo investuotojas matė, kad jo 1 doleris išaugo iki 81, 66 USD, o didelio nepastovumo investuotojas - 1 USD išaugo iki 9, 76 USD. Šis rezultatas buvo pavadintas „mažos rizikos anomalija“, nes tariamai paneigė plačiai cituojamą nuosavybės rizikos premiją.

Vis dėlto rezultatai neturėtų būti tokie stebinantys. Labai nepastovios atsargos keičiasi dažniau nei mažo nepastovumo atsargos, o labai nepastovios atsargos mažiau linkusios sekti bendrą plačiosios rinkos tendenciją, nes bulių metai yra daugiau nei meškos metai. Taigi, nors gali būti tiesa, kad didelės rizikos atsargos bet kuriuo metu pasiūlys didesnę grąžą nei mažos rizikos atsargos, daug didesnė tikimybė, kad didelės rizikos atsargos neišgyvena 20 metų. palyginti su mažos rizikos atsargomis.

Štai kodėl „mėlynieji žetonai“ yra mėgstami pirkėjų, palaikančių ir palaikančių investuotojus. Labai tikėtina, kad „mėlynojo žetono“ atsargos išgyvens pakankamai ilgai, kad vidurkių įstatymas galėtų pasirodyti jų naudai. Pavyzdžiui, yra labai mažai priežasčių manyti, kad „Coca-Cola Company“ arba „Johnson & Johnson, Inc.“ iki 2030 m. Nebedirbs. Tokio tipo įmonės paprastai išgyvena didelį nuosmukį ir mato, kad jų akcijų kainos vėl auga.

Tarkime, kad investuotojas įsigijo „Coca-Cola“ akcijas 1990 m. Sausio mėn. Ir laikė jas iki 2015 m. Sausio mėn. Per šį 26 metų laikotarpį ji būtų patyrusi 1990–1991 m. Nuosmukį ir visą ketverių metų „Coca-Cola“ akcijų skaidrumą nuo 1998 m. Iki 2002 m. .Ji taip pat būtų patyrusi Didžiąją Recesiją. Vis dėlto iki to laikotarpio pabaigos jos visos investicijos būtų išaugusios 221, 68%.

Jei ji tuo pačiu metu būtų investavusi į „Johnson & Johnson“ akcijas, jos investicijos būtų išaugusios 619, 62%. Panašius pavyzdžius galima parodyti ir su kitomis mėgstamiausiomis pirkimo ir laikymo akcijomis, tokiomis kaip „Google Inc.“, „Apple“, Inc., „JPMorgan Chase & Co.“, „Nike“, Inc., „Bank of America Corp“, „Visa“, Inc. ir „Sherwin- „Williams“ įmonė. Kiekviena iš šių investicijų išgyveno sunkius laikus, tačiau tai tik skyriai apie pirkimo ir palaikymo knygą. Tikroji pamoka yra ta, kad pirkimo ir palaikymo strategija atspindi ilgalaikį vidurkių dėsnį; tai statistinis statymas apie istorinę rinkų tendenciją.