Ar reikėtų atkreipti dėmesį į šnabždesnius skaičius?

Pelno sezono metu, kai įmonės viešai praneša apie savo ketvirčio rezultatus, daugybę šnabždesnių skaičių galima išgirsti slankiojant aplink Wall Street ir internete. Tai gali būti didžiulis akcijų svyravimo laikotarpis, nes bendrovės, neatitinkančios pajamų prognozių, paprastai smarkiai kaliamos, o akcijų kaina mažėja. Tačiau net ir pajamos, atitinkančios apskaičiuotas pajamas, gali nukentėti, jei jos nesutampa su iš pažiūros paslaptingu šnabždesio skaičiumi.

Kas yra šnabždesni skaičiai? Iš kur jie atvyko? Mes pamėginsime demistifikuoti šnabždesį ir įvertinsime jo svarbą jums, kaip individualiam investuotojui.

Kokie yra uždarbio įvertinimai?

Kai įmonė išleidžia savo pajamas, bet koks jos pelningumo padidėjimas ar sumažėjimas dažnai yra antraeilis, palyginti su tuo, kaip gerai įmonei sekėsi, palyginti su analitikų ir investuotojų lūkesčiais. Taip yra todėl, kad akcijų kaina beveik visada atsižvelgia į visą būsimą informaciją. Kitaip tariant, kaip gerai (ar prastai) tikimasi, kad įmonė tai padarytų, jau įskaičiuota į akcijų kainą.

Pvz., Rinka nubaus įmonę, kurios pelnas turėtų išaugti 20 proc., Jei faktinis uždarbis padidės tik 15 proc. Ir atvirkščiai, greičiausiai bus atlyginta įmonei, kuriai tikimasi išaugti 10%, tačiau išplečiančiai 12%. Šis reiškinys atsiranda todėl, kad ateities pajamos yra varomosios jėgos vertinant akcijų kainą. Netikėtas dabartinio įmonės ketvirčio uždarbio siurprizas labai tikėtina, kad dar turės didelę įtaką daugelio metų pajamų prognozėms ir gali žymiai pakeisti tai, kaip investuotojai apskaičiuoja dabartinę bendrovės akcijų vertę.

Nenuostabu, kad dauguma analitikų didžiąją laiko dalį praleidžia bandydami tiksliai numatyti būsimą įmonės uždarbį, vadinamą išankstiniu pelnu. Net kelių centų nustebinti ar nuviliantys Wall Street vertinimai gali dramatiškai paveikti akcijas. Jei didelė brokerių įmonė gali numatyti net centą tikslesnę prognozę nei jos konkurentai, ji uždirba daug papildomų pinigų.

Žvelgiant į priekį vienu žingsniu toliau, yra bendrovių, kurios nieko nedaro, bet parduoda uždarbio prognozes instituciniams investuotojams. Jų darbas yra susisiekti su kuo daugiau tarpininkavimo įmonių ir gauti ketvirčio pajamų prognozes iš kiekvienos firmos analitikų. Įvertinimus, kuriuos matote internete, spausdintuose leidiniuose ar per televiziją, paprastai sudaro šios firmos ir jie dažnai pateikiami kaip vidurkis, arba tai, kas vadinama konsensuso įvertinimu. Dažnai skaitydami bendro sutarimo vertinimą pamatysite, kad nurodomos ir didžiausios bei mažiausios įvertintos vertės. Tai gali suteikti galimybę suprasti analitikų įvertinimų dispersiją. Dideli aukšto ir žemo įvertinimų skirtumai paprastai rodo didesnį tam tikros pajamų ataskaitos netikrumą.

Kaip žaidžia šnabždesys

Net atlikę daugybę tyrimų, bendro sutarimo uždarbio įverčiai dažnai vis dar nėra tokie tikslūs. Paaiškinimas gali būti toks, kad analitikų, apimančių visą rinką, tiesiog nėra tiek daug. Dideli kapitalizatoriai dažnai turi dešimtis analitikų, tačiau yra daugybė vidutinių ir mažų kapitalizacijos įmonių, kurie neturi analitikų aprėpties. Be to, kai plinta žinios apie uždarbio sąmatą, žaidimas tampa bandymu nuspėti, koks bus faktinio uždarbio ir įverčių neatitikimas.

Štai tada pradeda skambėti šnabždesys. Nors bendro sutarimo vertinimas paprastai yra plačiai prieinamas, šnabždesys yra neoficialus ir neskelbiamas pelnas vienai akcijai (EPS). Anksčiau juos gaudavo specialistai iš Wall Street ir jie buvo skirti turtingiems aukščiausių tarpininkų klientams.

Tačiau 2002 m. Sarbaneso-Oxley įstatymas apribojo galimybę naudotis tam tikra informacija, kuri anksčiau skatino šnabždesį, todėl kai kuriems investuotojams tapo sunkiau nustatyti šnabždesnių skaičių. Laikydamiesi visų „Wall Street“ taisyklių, nerasite analitikų, teikiančių mėgstamiausiems klientams duomenis apie viešai neatskleistą informaciją apie pajamas, nes rizika patekti į bėdas su SEC yra per didelė.

Nors per pastaruosius kelerius metus tapo sunkiau (jei net neįmanoma) gatvėje iš viešai neatskleistų asmenų šnabždėtis, atsirado naujas šnabždesio tipas, kuriame visų investuotojų lūkesčiai (pagrįsti dalijamąja informacija, fundamentiniais tyrimais, ir ankstesnių pajamų rodikliai) sukuria pojūtį, ko tikėtis iš bendrovės, kuri plinta panašiai kaip viešai neatskleista informacija.

Kitaip tariant, šnabždesys dabar yra atskirų investuotojų lūkesčiai. Šnabždesys vis dar yra „neoficialus“, jei konsensuso vertinimą laikytumėte „oficialiu“ skaičiumi, tačiau skirtumas yra tas, kad jis kyla iš asmenų, o ne iš specialistų. Šaltinis taip pat pasikeitė iš jūsų brokerio į internetinius šaltinius, kurie pateikia šnabždesį.

Akivaizdžiausias susirūpinimas yra manipuliavimas šiuo „sutarimu“, kurį daro investuotojai, kurie yra suinteresuoti skatinti (arba perkrauti) akcijas.

Ar turėtumėte sekti šnabždesio numerį?

Nors šnabždesio skaičiaus šaltinio kokybė tikrai yra svarbi, tai, ar turėtumėte atsižvelgti į šnabždesį, daugiausia priklauso nuo to, kokio tipo investuotojo esate. Ilgalaikiam (nusipirk ir laikyk) investuotojui kainų pokyčiai, atsižvelgiant į uždarbio sezoną, laikui bėgant bus tik nedideli, todėl šnabždesio skaičius tampa palyginti nereikšminga statistika.

Tačiau jei esate aktyvesnis investuotojas, siekiantis pasipelnyti iš akcijų kainos pokyčių pelno sezono metu, šnabždesys gali būti daug vertingesnis įrankis. Faktinių pajamų rezultatų ir sutarimo įvertinimų skirtumai gali turėti didelę įtaką akcijų kainai. Šnabždesni skaičiai gali būti naudingi, kai jie skiriasi (ir, žinoma, yra tikslesni) nei prognozuojama bendru sutarimu.

Pvz., Žemesnis šnabždesys gali duoti signalą išeiti iš jūsų turimų atsargų prieš gaunant uždarbį. Be to, šnabždesni skaičiai tikrai naudingi, kai kalbama apie didelį akcijų skaičių, kurių neapima jokie analitikai. Jei analizuojate atsargas, kurių aprėptis maža, šnabždesnis skaičius bent jau suteikia tam tikros informacijos apie artėjančius finansus.

Be abejo, yra etinis klausimas, kurį mes vadinome senesnio tipo šnabždesio numeriu. Tarkime, kad yra analitikų, pažeidžiančių federalinius įstatymus ir teikiančių jums (arba interneto svetainei) neviešą informaciją. Ar tikrai norite rizikuoti neteisėtais duomenimis? Nors visi investuotojai nuolatos siekia kovoti su konkurencija, prekybos viešai neatskleista informacija įstatymai yra rimtas verslas - tiesiog klauskite Martos Stewart.

Esmė

Ankstesni skaičiai buvo nepaskelbtos EPS prognozės, cirkuliuojančios aplink Volstrytą, dabar jos labiau atspindi kolektyvinius atskirų investuotojų lūkesčius. Aktyvesniems investuotojams tikslus šnabždesio numeris gali būti labai vertingas per trumpą laiką. Tai, kiek tai jums svarbu, priklauso nuo jūsų investavimo stiliaus. Nors šnabždesni skaičiai nėra garantuotas būdas užsidirbti pinigų (nieko nėra), jie yra dar viena priemonė, kurią turėtų apsvarstyti rimti investuotojai.