Subalansavimo strategijų tipai

Subalansavimas yra esminė portfelio valdymo proceso dalis. Investuotojams, ieškantiems profesionalų paslaugų, paprastai būdingas norimas sistemingos rizikos lygis, todėl jų portfelio valdytojas yra atsakingas už tai, kad investicijos būtų pakeistos atsižvelgiant į klientų suvaržymus ir pageidavimus.

Nors dėl portfelio balansavimo strategijų patiriamos operacijų išlaidos ir mokesčių įsipareigojimai, norint išlaikyti norimą tikslinį paskirstymą, yra keletas aiškių pranašumų.

Kodėl reikia balansuoti?

Visų pirma, portfelio balansavimas apsaugo investuotoją nuo pernelyg didelės nepageidaujamos rizikos. Antra, balansavimas užtikrina, kad portfelio pozicijos išliks vadovo kompetencijos srityje.

Tarkime, kad pensininkas 75% savo portfelio investavo į nerizikingą turtą, o likusi dalis - į akcijas. Jei nuosavybės vertybinių popierių vertė yra triguba, 50% portfelio dabar skiriama rizikingoms akcijoms. Individualus portfelio valdytojas, kurio specializacija yra fiksuotų pajamų investicijos, nebebūtų kvalifikuotas valdyti portfelio, nes paskirstymas pasiskirstė už jo kompetencijos ribų. Norint išvengti šių nepageidaujamų poslinkių, portfelis turi būti reguliariai keičiamas.

Be to, auganti akcijų dalis, paskirstyta akcijoms, padidina bendrą riziką iki tokio lygio, kokio paprastai pageidauja pensininkas. (Norėdami gauti daugiau informacijos, skaitykite „Portfelio subalansavimas, kad išliktumėte kelyje“.)

Yra keletas pagrindinių balansavimo variantų, kuriais gali pasinaudoti mažmeniniai arba instituciniai investuotojai, kad sukurtų optimalų investavimo procesą.

Kalendoriaus balansavimas

Kalendoriaus balansavimas yra pats grubiausias balansavimo metodas. Ši strategija paprasčiausiai apima investicijų portfelio analizę iš anksto nustatytais laiko intervalais ir pritaikymą pradiniam paskirstymui norimu dažnumu. Paprastai pirmenybė teikiama mėnesio ir ketvirčio vertinimams, nes savaitinis balansavimas būtų per brangus, o metinis metodas leistų per daug iškraipyti tarpinį portfelį. Idealus balansavimo dažnis turi būti nustatomas atsižvelgiant į laiko apribojimus, operacijų sąnaudas ir leistiną dreifą.

Pagrindinis kalendorinio balansavimo pranašumas, palyginti su standartiniu balansavimu, yra tas, kad investuotojui reikia daug mažiau laiko, nes pastarasis metodas yra nuolatinis procesas.

Portfelio balansavimo procentas

Pageidaujamas, tačiau šiek tiek intensyvesnis požiūris į įgyvendinimą apima balansavimo grafiką, orientuotą į leistiną procentinę turto sudėtį portfelyje. Kiekvienai turto klasei ar individualiam vertybiniam popieriui suteikiamas tikslinis svoris ir atitinkamas nuokrypio diapazonas.

Pvz., Paskirstymo strategijoje gali būti reikalavimas turėti 30% besivystančių rinkų akcijų, 30% vietinių akcijų paketų ir 40% vyriausybės obligacijų, kurių kiekvienos turto klasės +/- 5% koridorius. Iš esmės, kylančios rinkos ir šalies akcijų paketai gali svyruoti nuo 25% iki 35%, o nuo 35% iki 45% portfelio turi būti paskirta vyriausybės obligacijoms. Kai bet kurio akcijų paketo svoris šokteli už leistinos ribos, visas portfelis subalansuotas taip, kad atspindėtų pradinę tikslinę sudėtį.

Šie du balansavimo būdai, kalendorinis ir koridoriaus metodas, yra žinomi kaip pastovaus mišinio strategijos, nes valdų svoris nesikeičia.

Koridorių diapazono nustatymas priklauso nuo vidinių atskirų turto klasių ypatybių, nes skirtingi vertybiniai popieriai turi unikalių savybių, kurios daro įtaką sprendimui. Sandorių išlaidos, kainų svyravimas ir koreliacija su kitomis portfelio atsargomis yra trys svarbiausi kintamieji nustatant juostos dydį. Intuityviai tai reiškia, kad norint padidinti brangių prekybos išlaidų poveikį, didesnėms operacijų sąnaudoms reikės didesnių leistinų diapazonų.

Kita vertus, didelis nepastovumas daro priešingą poveikį optimalioms koridoriaus juostoms; rizikingesni vertybiniai popieriai turėtų būti apriboti siauru diapazonu, kad būtų užtikrinta, jog portfelyje jų nėra per daug arba jie nepakankamai atstovaujami. Galiausiai vertybiniai popieriai ar turto klasės, kurie yra stipriai koreliuojami su kitomis turimomis investicijomis, gali būti priimtini, nes jų kainų pokyčiai lygiagrečiai kito portfelio turto.

(Didelės rizikos vertybiniai popieriai gali sumažinti riziką apskritai. Norėdami sužinoti, kaip ji veikia, skaitykite skyrelyje „Padarykite saugesnį savo portfelį rizikingomis investicijomis“.)

Pastovaus proporcingo portfelio draudimas

Trečiasis balansavimo metodas - pastovaus portfelio draudimo (CPPI) strategija - daroma prielaida, kad didėjant investuotojų turtui, didėja ir jų tolerancija rizikai. Pagrindinė šios technikos prielaida kyla iš to, kad jie pasirenka minimalų saugos rezervą, laikomą grynaisiais arba nerizikingas vyriausybės obligacijas. Padidėjus portfelio vertei, daugiau lėšų investuojama į akcijas, o sumažėjus portfeliui rizika sumažėja. Svarbiausias reikalavimas investuotojui yra išlaikyti atsargą, nesvarbu, ar ji bus naudojama padengti kolegijos išlaidas, ar sumokėti kaip pradinę įmoką namuose.

CPPI strategijoms pinigų kiekis, investuotas į akcijas, gali būti nustatomas pagal formulę:

$ Investicijos į akcijas = M × (TA − F) kur: M = Investicijų daugiklis (didesnė rizika = didesnė M) TA = Bendras portfelio turtasF = Leistina žemiausia riba (minimalus saugos rezervas) \ prasideda {suderinta} & \ $ \ text {Stock Investicijos} = M \ kartų (TA - F) \\ & \ textbf {kur:} \\ & M = \ text {Investicijų daugiklis (didesnė rizika = didesnė) M) \\ & TA = \ tekstas {Bendras portfelio turtas} \\ & F = \ tekstas {Leistinas aukštis (minimalus saugos rezervas)} \\ \ pabaiga {suderinta} $ Akcijų investicijos = M × (TA − F) kur: M = Investicijų daugiklis (didesnė rizika = didesnė M) TA = Bendras portfelio turtasF = Leistinos grindys (minimalus saugos rezervas)

Pavyzdžiui, tarkime, kad asmens investicinis portfelis yra 300 000 USD, iš kurių 150 000 USD turi būti sutaupyta, norint susimokėti už dukters studijas universitete. Investicijų daugiklis yra 1, 5.

Iš pradžių į akcijas investuota lėšų suma yra 225 000 USD [1, 5 * (300 000–150 000 USD)], o likusi dalis buvo paskirstyta nerizikingiems vertybiniams popieriams. Jei rinka sumažės 20%, nuosavybės vertybinių popierių vertė sumažės iki 180 000 USD (225 000 USD * 0, 8), o fiksuotų pajamų vertybinių popierių vertė išlieka 75 000 USD, kad bendra portfelio vertė būtų 255 000 USD. Tuomet portfelis turės būti iš naujo subalansuotas, naudojant ankstesnę formulę, ir dabar rizikingoms investicijoms bus skirta tik 157 500 USD [1, 5 * (255 000–150, 0000)].

CPPI balansavimas turi būti naudojamas kartu su balansavimo ir portfelio optimizavimo strategijomis, nes jame nepateikiama išsami informacija apie balansavimo dažnumą ir tik nurodoma, kiek nuosavybės vertybinių popierių turėtų būti portfelio dalis, užuot pateikus turto klasių suskirstymą pagal jų idealą. koridoriai. Kitas CPPI požiūrio sunkumų šaltinis yra neaiškus „M“ pobūdis, kuris skirtis tarp investuotojų.

Esmė

Portfelio balansavimas suteikia apsaugą ir drausmę bet kokiai investicijų valdymo strategijai mažmeniniame ir profesionaliame lygmenyse. Ideali strategija subalansuos bendruosius pertvarkymo poreikius su aiškiomis išlaidomis, susijusiomis su pasirinkta strategija.