Supratimas apie užsakymo vykdymą

Dažnai tiek investuotojai, tiek prekybininkai iki galo nesupranta, kas nutinka, kai internetinėje prekybos sąskaitoje spustelite mygtuką „įvesti“. Jei manote, kad užsakymas visada užpildomas iškart paspaudus sąskaitos mygtuką, jūs klystate. Jus gali nustebinti įvairūs galimi užsakymo užpildymo būdai ir su tuo susiję vėlavimai. Tai, kaip ir kur vykdomas jūsų užsakymas, gali turėti įtakos jūsų operacijos kainai ir kainai, kurią mokate už atsargas.

Brokerio galimybės

Bendra investuotojų klaidinga nuomonė yra ta, kad internetinė sąskaita investuotoją tiesiogiai sieja su vertybinių popierių rinkomis. Taip nėra. Kai investuotojas pateikia prekybą internetu ar telefonu, pavedimas perduodamas brokeriui. Tada brokeris įvertina pavedimo dydį ir prieinamumą, kad nuspręstų, kuris kelias yra geriausias jo vykdymo būdas.

Brokeris gali bandyti užpildyti jūsų užsakymą keliais būdais:

• Užsakymas prie grindų. Akcijomis, prekiaujančiomis tokiose biržose kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE), brokeris gali nukreipti jūsų užsakymą į vertybinių popierių biržos ar regioninės biržos grindis. Kai kuriais atvejais regioninės biržos mokės mokestį už privilegiją vykdyti brokerio pavedimą, vadinamą mokėjimu už pavedimų srautą. Kadangi jūsų užsakymas vyksta per žmogaus rankas, gali prireikti šiek tiek laiko, kol grindų tarpininkas pateiks jūsų užsakymą ir jį užpildys.
• Užsakymas trečiajam rinkos formuotojui. Akcijomis, prekiaujančiomis tokiose biržose kaip NYSE, jūsų makleris gali nukreipti jūsų pavedimą į vadinamąjį trečiąjį rinkos formuotoją. Trečiasis rinkos formuotojas gali gauti pavedimą, jei: A) jis suklaidina brokerį su paskata nukreipti pavedimą pas jį, arba B) brokeris nėra biržos, kurioje kitaip būtų nukreiptas pavedimas, narė.
• Internalizavimas. Internacionalizavimas įvyksta tada, kai brokeris nusprendžia užpildyti jūsų užsakymą iš atsargų, kurias turi jūsų maklerio įmonė, atsargų. Tai gali padėti greitai įvykdyti. Tokį įvykdymą lydi jūsų brokerio įmonė, uždirbanti papildomus pinigus už paskirstymą.
• Elektroninių ryšių tinklas (ECN). EKT automatiškai suderina pirkimo ir pardavimo užsakymus. Šios sistemos yra ypač naudojamos ribiniams pavedimams, nes EKT gali labai greitai palyginti kainą.
• Užsakymas rinkos formuotojui. Nebiržinėse rinkose, tokiose kaip „Nasdaq“, jūsų brokeris gali nukreipti jūsų prekybą pas rinkos formuotoją, atsakingą už norimas įsigyti ar parduoti akcijas. Paprastai tai būna laiku, o kai kurie brokeriai uždirba papildomų pinigų, siųsdami užsakymus tam tikriems rinkos formuotojams (mokėjimas už užsakymų srautą). Tai reiškia, kad jūsų brokeris ne visada siunčia jūsų užsakymą geriausiam įmanomam rinkos formuotojui.

Kaip matote, jūsų brokeris turi skirtingus motyvus nukreipti užsakymus į konkrečias vietas. Akivaizdu, kad jie gali būti labiau linkę internalizuoti pavedimą pasipelnyti iš kainų skirtumo arba nusiųsti pavedimą regioninei biržai ar norinčiam trečiosios rinkos formuotojui ir gauti mokėjimą už pavedimų srautą. Brokerio pasirinkimas gali paveikti jūsų esmę. Tačiau panagrinėję žemiau pamatysime kai kurias apsaugos priemones, kuriomis siekiama apriboti nesąžiningą tarpininko veiklą vykdant prekybą.

Brokerio įsipareigojimai

Pagal įstatymą brokeriai privalo kiekvienam savo investuotojui suteikti geriausią įmanomą pavedimo vykdymą. Tačiau diskutuojama, ar taip atsitiks, ar tarpininkai nukreipia užsakymus dėl kitų priežasčių, pavyzdžiui, dėl papildomų pajamų srautų, kuriuos apibūdinome aukščiau.

Tarkime, kad norite nusipirkti 1 000 TSJ sporto konglomerato akcijų, kurios parduodamos dabartine 40 USD kaina. Jūs pateikiate rinkos užsakymą, ir jis užpildomas 40, 10 USD. Tai reiškia, kad užsakymas jums kainuos papildomus 100 USD. Kai kurie brokeriai teigia, kad jie visada „kovoja už papildomą šešioliktą“, tačiau iš tikrųjų galimybė padidinti kainą yra tiesiog galimybė, o ne garantija. Be to, kai brokeris stengiasi dėl geresnės kainos (už ribotą pavedimą), sumažėja vykdymo greitis ir tikimybė. Tačiau pati rinka, o ne tarpininkas, gali būti kaltinimas pavedimu, kuris neįvykdomas už nurodytą kainą, ypač greitai kintančiose rinkose.

Tai šiek tiek nepriekaištingas veiksmas, kai brokeriai eina stengdamiesi vykdyti sandorius ne tik savo, bet ir savo klientų labui. Bet kaip mes sužinosime, Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEK) įdiegė priemones, kad skalė būtų pakreipta į kliento interesus.

SEC įsitraukia

Vertybinių popierių birža ėmėsi veiksmų siekdama užtikrinti, kad investuotojai gautų geriausią įvykdymą, ir nustatė taisykles, pagal kurias brokeriai turi pranešti apie įvykdymo kokybę kiekvienai akcijai, įskaitant tai, kaip vykdomi rinkos pavedimai ir kokia vykdymo kaina yra palyginti su viešai kotiruojamomis kainomis. efektyvios sklaidos. Be to, kai brokeris, vykdydamas investuotojo pavedimą, naudodamas ribotą pavedimą, pateikia įvykdymą geresne kaina nei viešosios kotiruotės, tas brokeris turi pranešti apie šias geresnes kainas. Įsigaliojus šioms taisyklėms, daug lengviau nustatyti, kurie brokeriai gauna geriausias kainas, o kurie juos naudoja tik kaip rinkodaros žingsnį.

Be to, SEC reikalauja, kad tarpininkas / prekiautojai praneštų savo klientams, jei jų užsakymai nėra nukreipti taip, kad būtų kuo geriau įvykdyti. Paprastai tai atskleidžiama prekybos patvirtinimo lape, kurį gausite pateikę užsakymą. Deja, šis atsisakymas beveik visada nepastebimas.

Ar svarbu vykdyti užsakymą?

Užsakymo vykdymo svarba ir poveikis priklauso nuo aplinkybių, visų pirma nuo jūsų pateikto užsakymo tipo. Pvz., Jei pateikiate ribinį užsakymą, jūsų vienintelė rizika yra tai, kad užsakymas gali būti neužpildytas. Pateikdami užsakymą rinkoje, greitis ir kainos vykdymas tampa vis svarbesni.

Be to, atsižvelkite į tai, kad akcijų užsakymo, kurio vertė yra 2 000 USD, atveju viena šešioliktoji yra 125 USD, o tai gali būti nemenka suma investuotojui, turinčiam ilgalaikį laiko tarpą. Tai prieštarauja aktyviam prekybininkui, kuris bando pasipelnyti iš nedidelių dienos ar dienos akcijų kainų pakilimų ir nuosmukių. Tas pats 125 USD pavedimas, kurio užsakymas 2000 USD, prilygsta kelių procentinių punktų šuoliui. Todėl užsakymų vykdymas yra daug svarbesnis aktyviems prekybininkams, kurie įbrėžinėja ir susigrąžina kiekvieną procentą, kurį gali gauti.

Esmė

Atminkite, kad geriausias įmanomas vykdymas nepakeičia tinkamo investavimo plano. Sparčios rinkos yra susijusios su didele rizika ir gali sukelti užsakymų vykdymą žymiai kitokiomis, nei tikėtasi, kainomis. Tačiau atsižvelgiant į ilgalaikę perspektyvą, šie skirtumai tėra kliūtis sėkmingai investuoti.