Kintamumo indeksas: skaitomos rinkos nuotaikos

Čikagos „Opcionų biržos valdyba“ (CBOE) sukuria ir seka indeksą, vadinamą nepastovumo indeksu (VIX), kuris remiasi numanomu „S&P 500“ indekso opcionų nepastovumu. Šiame straipsnyje bus tiriama, kaip VIX naudojamas kaip priešingas rinkos rodiklis, kaip VIX gali išmatuoti institucinę nuotaiką ir kodėl supratimas apie VIX yra palankesnis ilgiems ir trumpiems pirkimams. (Norėdami gauti išsamią galimybių apžvalgą, skaitykite mūsų „ Pamokos apie pagrindus“. )

Rinkos pokyčių vertinimas
Investuotojai daugiau nei 100 metų bandė išmatuoti ir sekti didelius rinkos dalyvius ir institucijas akcijų rinkose. Lėšų srautas iš šių milžiniškų vamzdynų gali būti svarbus sėkmingos investavimo elementas. Tradiciškai mažesnieji investuotojai siekia sužinoti, kur institucijos kaupia ar platina akcijas, ir bando naudoti savo mažesnį mastą, kad galėtų pereiti priešais pabaigą - stebint VIX svarbu ne tiek tas, ar įstaigos perka ir parduoda akcijas, o tai, ar įstaigos bando apsidrausti. jų portfeliai. Svarbu atsiminti, kad šie dideli rinkos dalyviai yra tarsi vandenyno įdėklai - norint pakeisti kryptį, jiems reikia daug laiko ir vandens. Jei institucijos mano, kad rinka smarkiai lanko, jos negali greitai iškrauti akcijų; vietoj to jie perka pardavimo pasirinkimo sandorius ir (arba) parduoda pirkimo pasirinkimo sandorius, kad kompensuotų kai kuriuos numatomus nuostolius.

VIX padeda stebėti šias įstaigas, nes veikia tiek pasirinkimo galimybių pasiūlos ir paklausos, tiek pardavimo / pirkimo santykio rodikliu. Pasirinkimo sandorį gali sudaryti vidinė ir išorinė vertė. Vidinė vertė yra tai, kiek akcijų kapitalas prisideda prie pasirinkimo sandorio įmokos, tuo tarpu išorinė vertė yra pinigų suma, sumokėta per akcijų kainą. Išorinę vertę sudaro tokie veiksniai, kaip laiko vertė, tai yra premijos, mokamos iki galiojimo pabaigos, suma, ir numanomas kintamumas, tai yra tai, kiek daugiau ar mažiau opciono premija padidėja ar sumažėja, priklausomai nuo pasirinkimo pasiūlos ir paklausos.

Kaip minėta anksčiau, VIX yra numanomas „S&P 500“ indekso pasirinkimo galimybių nepastovumas. Šios galimybės naudoja tokias aukštas streiko kainas, o įmokos yra tokios brangios, kad labai nedaug mažmeninių investuotojų nori jas naudoti. Paprastai mažmeninių pasirinkimo sandorių investuotojai pasirenka pigesnį pakaitalą, pvz., Pasirinkimą „Spyders“ SPY, kuris yra biržoje prekiaujamas fondas (ETF), kuris stebi „S&P 500“. Jei institucijos yra atsargios, jos greičiausiai pirks platinimo formas. portfelio draudimo. VIX kyla dėl padidėjusios platinimų paklausos, bet taip pat padidėja, nes padidėjus pardavimo sandorių paklausai, numanomas kintamumas padidės. Kaip ir bet kurio gaminio trūkumo metu, kaina kils aukščiau, nes paklausa drastiškai pranoksta pasiūlą.

„Mantra Maxims“
Vienas iš ankstyviausių mantrų, kurį investuotojai sužinos apie VIX, yra „Kai VIX yra didelis, laikas pirkti. Kai VIX yra žemas, žiūrėkite žemiau!“ 1 paveiksle bandoma nustatyti įvairius palaikymo ir pasipriešinimo plotus, egzistavusius per visą VIX istoriją, datuojamą jo sukūrimu 1997 m. Atkreipkite dėmesį, kaip VIX ankstyvame savo gyvavimo cikle įsteigė paramos zoną netoli 19 taškų lygio ir grįžo į ją. ankstesniais metais. Laikui bėgant, net ir tendencingoje 2003–2005 m. Rinkoje, susiformavo palaikymo ir atsparumo zonos. Kai VIX pasiekia pasipriešinimo lygį, jis laikomas aukštu ir yra signalas pirkti atsargas - ypač tas, kurios atspindi „S&P 500“. Paramos atšokimai rodo rinkos viršūnę ir įspėja apie galimą „S&P 500“ nuosmukį. (Peržiūrėkite atidžiau palaikymo ir pasipriešinimo koncepcijos palaikymo ir pasipriešinimo pagrindais. )

1 paveikslas - aukšta / žemiausia VIX istorija

Turbūt svarbiausias smulkmena, kurią reikia iš 1 paveikslo pavaizduoti, yra numanomo nepastovumo elastinė savybė. Greita diagramos analizė rodo, kad VIX didžiąją laiko dalį nukrypsta nuo apytiksliai 18–35, bet jos ribinės vertės yra nuo 10 iki 85 ir 85. Apskritai kalbant, VIX galiausiai grįžta į vidurkį. Suprasti šį bruožą yra naudinga - kaip ir priešingas VIX pobūdis gali padėti investuotojams priimti geresnius sprendimus. Net po nepaprasto 2008–2009 m. Gulėjimo, „VIX“ grįžo į savo įprastą diapazoną.

Funkcijų optimizavimas
Jei pažvelgsime į aukščiau paminėtą VIX mantrą, atsižvelgiant į pasirinkimo investavimą, pamatysime, kokios pasirinkimo strategijos yra tinkamiausios šiam supratimui.

„Jei VIX yra didelis, laikas pirkti“, mums sakoma, kad rinkos dalyviai yra pernelyg meškiški ir numanomas nepastovumas pasiekė pajėgumų. Tai reiškia, kad rinka greičiausiai pasisuks nestipriai, o numanomas kintamumas greičiausiai kils atgal. Optimali pasirinkimo strategija yra būti teigiama ir vega neigiama; y., trumpa kaina būtų geriausia strategija. Delta teigiamas tiesiog reiškia, kad didėjant akcijų kainoms, didėja ir opciono kaina, o neigiama vega reiškia, kad gaunama nauda iš mažėjančio numanomo kintamumo. (Norėdami sužinoti daugiau apie pasirinkimo galimybes, skaitykite „ Susipažinimas su„ graikais “ ir„ Graikų vartojimas suprantant parinktis “ .)

"Kai VIX mažai, žiūrėkite žemiau!" mums sako, kad rinka kris ir numanomas nepastovumas didės. Kai tikimasi, kad padidės numanomas nepastovumas, optimali lokio pasirinkimo strategija turi būti neigiama ir vega pozityvi (ty geriausia strategija yra ilgas platinimas).

Išvestinės priemonės atsiejant
Nors tai yra reta atvejai, kartais būna, kad normalus ryšys tarp VIX ir S&P 500 pasikeičia arba „atsieja“. 2 paveiksle parodytas „S&P 500“ ir „VIX“ lipimo tuo pačiu metu pavyzdys. Tai įprasta, kai institucijos nerimauja dėl per didelės rinkos perpardavimo, o kiti investuotojai, ypač mažmeninė visuomenė, patiria pirkimo ar pardavimo nuojautas. Šis „neracionalus potyris“ gali leisti institucijoms apsidrausti per anksti arba netinkamu metu. Nors institucijos gali klysti, jos klysta labai ilgai; todėl atsiejimas turėtų būti laikomas įspėjimu, kad rinkos tendencija keičiasi.

2 paveikslas - S&P 500 ir VIX

Išvada
VIX yra priešingas rodiklis, kuris ne tik padeda investuotojams ieškoti tendencijų viršūnių, dugnų ir trūkumų, bet ir leidžia jiems susidaryti įspūdį apie didelių rinkos dalyvių nuotaikas. Tai naudinga ne tik ruošiantis pokyčiams, bet ir tada, kai investuotojai nustato, kuri pasirinkimo apsidraudimo strategija yra geriausia jų portfeliui.

Norėdami sužinoti apie kitus tendencijų nustatymo būdus, skaitykite 4 veiksnius, kurie formuoja rinkos tendencijas, ir pagrindinius ekonominius rodiklius, kurie prognozuoja rinkos tendencijas .