Kokie yra minimalūs maržos reikalavimai skolintų vertybinių popierių sąskaitai?

Vykdydamas trumpalaikio pardavimo sandorį, investuotojas skolinasi akcijas ir parduoda jas rinkoje tikėdamasis, kad akcijų kaina sumažės ir jis ar ji galės jas nupirkti už mažesnę kainą. Pardavimo pajamos vėliau pervedamos į trumpojo pardavėjo maržos sąskaitą. Kadangi skolintų vertybinių popierių pardavimas iš esmės reiškia ne nuosavybės teise parduodamų akcijų pardavimą, yra griežti maržos reikalavimai. Ši marža yra svarbi, nes ji naudojama įkeičiant trumpalaikį pardavimą, kad būtų geriau užtikrinta, jog pasiskolintos akcijos ateityje bus grąžintos skolintojui.

Pradinis maržos reikalavimas yra pinigų suma, kurią reikia laikyti sąskaitoje prekybos metu, išlaikymo marža yra ta suma, kuri turi būti sąskaitoje bet kuriuo metu po pirminio prekybos.

Pagal T reglamentą, Federalinių rezervų valdyba reikalauja, kad visos skolintų vertybinių popierių pardavimo sąskaitos sudarytų 150% skolintų vertybinių popierių vertės vertės tuo metu, kai pradedamas pardavimas. 150% sudaro visa skolintų vertybinių popierių pardavimo vertė (100%), pridedant papildomą maržos reikalavimą - 50% skolintų vertybinių popierių pardavimo vertės. Pvz., Jei investuotojas inicijuoja trumpalaikį 1 000 akcijų pardavimą po 10 USD, skolintų vertybinių popierių vertė yra 10 000 USD. Pradinis maržos reikalavimas yra pajamos 10 000 USD (100%) kartu su papildomais 5000 USD (50%) iš viso 15 000 USD.

Išlaikymo maržos reikalavimo taisyklės, susijusios su trumpalaikiu pardavimu, prideda apsauginę priemonę, kuri dar labiau padidina pasiskolintų akcijų grąžinimo tikimybę. NYSE ir NASD kontekste skolintų vertybinių popierių išlaikymo reikalavimai yra 100% dabartinės skolintų vertybinių popierių pardavimo rinkos vertės ir ne mažiau kaip 25% visos vertybinių popierių rinkos vertės įkaito sąskaitoje. Atminkite, kad šis lygis yra minimalus, o tarpininkavimo įmonė gali jį pakoreguoti. Daugeliui tarpininkų taikomi didesni priežiūros reikalavimai - nuo 30% iki 40%. (Šiame pavyzdyje daroma prielaida, kad išlaikymo maržos reikalavimas yra 30%.)

figūra 1

Pirmoje 1 paveikslo lentelėje yra pradėtas trumpalaikis 1 000 akcijų pardavimas už 50 USD kainą. Pajamos iš trumpalaikio pardavimo yra 50 000 USD, ir ši suma pervedama į trumpalaikio pardavimo maržos sąskaitą. Kartu su pardavimo pajamomis sąskaitoje turi būti deponuota papildoma 50% maržos suma - 25 000 USD, o bendras maržos reikalavimas siekia 75 000 USD. Šiuo metu pajamos iš trumpalaikio pardavimo turi likti sąskaitoje; jų negalima pašalinti ar naudoti kitiems vertybiniams popieriams įsigyti.

Antroje 1 paveikslo lentelėje parodyta, kas atsitiks, jei akcijų kaina padidės, o prekyba juda prieš trumpąjį pardavėją, kuriam reikalaujama įnešti papildomą maržą sąskaitoje, kai bendras maržos reikalavimas viršija pradinį bendrą 75 000 USD maržos reikalavimą. Taigi, jei akcijų kaina padidėja iki 60 USD, tada trumpalaikio pardavimo vertė yra 60 000 USD (60 USD x 1 000 akcijų). Tada išlaikymo marža apskaičiuojama remiantis trumpalaikės prekės rinkos verte ir yra 18 000 USD (30% x 60 000 USD). Sudėjus du maržos reikalavimus, lygius 78 000 USD, tai yra 3 000 USD daugiau nei pradinė bendra marža, kuri buvo sąskaitoje, taigi 3000 USD maržos reikalavimas yra išleidžiamas ir pervedamas į sąskaitą.

2 pav

2 paveiksle parodyta, kas nutinka, kai akcijų kaina mažėja, o skolintų vertybinių popierių pardavimas pereina trumpojo pardavėjo naudai: trumpalaikio pardavimo vertė mažėja (o tai gerai trumpajam pardavėjui), keičiasi ir maržos reikalavimai, o šis pokytis reiškia investuotoją pradės gauti pinigus iš sąskaitos. Kuo akcijų kursai vis žemesni, vis daugiau sąskaitos maržos - 75 000 USD - yra investuotojui išleidžiama. Jei akcijų kaina nukris iki 40 USD už akciją, trumpalaikio pardavimo vertė bus 40 000 USD, o nuo 50 000 USD. Kai tik krinta kaina, investuotojai vis tiek turi turėti papildomus 50% sąskaitoje, taigi reikalinga papildoma marža šiuo atveju bus 20 000 USD, mažesnė nei 25 000 USD. Skirtumas tarp bendro pradinio maržos reikalavimo ir visos maržos reikalavimo, kai kaina mažėja, grąžinamas trumpam pardavėjui. Šiame pavyzdyje išleidžiama suma, kai kaina nukrenta iki 40 USD, yra 15 000 USD, kurią sudaro trumpalaikio pardavimo vertės sumažėjimas 10 000 USD ir papildomos maržos reikalavimo sumažėjimas 5 000 USD. Tada trumpasis pardavėjas galėtų šiuos pinigus panaudoti kitoms investicijoms įsigyti.