Tarpinis finansavimas
„Mezzanine“ finansavimas yra skolų ir nuosavybės finansavimo hibridas, kuris skolintojui suteikia teisę konvertuoti į bendrovės nuosavybės dalį bendrovės įsipareigojimų nevykdymo atveju, paprastai sumokėjus rizikos kapitalo įmonėms ir kitiems vyresniems skolintojams.
Tarpinės skolos turi įterptas nuosavybės priemones, dažnai žinomas kaip varantas, kurios padidina subordinuotosios skolos vertę ir suteikia didesnį lankstumą bendraujant su obligacijų savininkais. „Mezzanine“ finansavimas dažnai susijęs su įsigijimais ir išpirkimais, nes bankroto atveju jis gali būti naudojamas naujiems savininkams teikti pirmenybę prieš esamus savininkus.
Kaip veikia „Mezzanine“ finansavimas
Tarpinis finansavimas mažina skolos ir nuosavybės finansavimo atotrūkį ir yra viena iš didžiausių rizikos formų skolos. Jis yra pavaldus grynajam kapitalui, bet aukštesnysis - grynajai skolai. Tačiau tai reiškia, kad ji taip pat pasižymi didžiausia grąža, palyginti su kitomis skolų rūšimis, nes per metus dažnai gauna 12–20 proc.
Bendrovės paprastai siekia tarpinio finansavimo, kad galėtų paremti konkrečius augimo projektus ar įsigijimus. Bendrovės nauda gaunant mezzanine finansavimą yra tai, kad tarpinio kapitalo teikėjai dažnai yra ilgalaikiai bendrovės investuotojai. Tai palengvina kitų rūšių finansavimo gavimą, nes tradiciniai kreditoriai paprastai vertina bendrovę, kurioje yra ilgalaikiai investuotojai, palankesnėje padėtyje, todėl yra labiau linkę suteikti įmonei kreditus ir palankias sąlygas.
Struktūrizuojant tarpinius paskolus, būdingi keli bruožai:
- Atsižvelgiant į prioritetą, pagal kurį jos mokamos, šios paskolos yra pavaldžios aukštesnio lygio skolai, bet vyresnės - bendram kapitalui.
- Skirtingai nuo standartinių banko paskolų, tarpinės paskolos reikalauja didesnio pajamingumo nei vyresnio amžiaus skolos ir dažnai yra neužtikrintos.
- Pagrindinės amortizacijos nėra.
- Dalis tarpinio paskolos grąžos yra fiksuota, todėl šios rūšies vertybiniai popieriai nėra tokie prasmingi kaip paprastasis kapitalas.
- Subordinuotą skolą sudaro einamųjų palūkanų kuponas, mokėjimas natūra ir varantai.
- Pageidaujamas kapitalas yra mažesnysis nei subordinuotosios skolos, todėl kapitalo finansavimo struktūroje ji turi būti laikoma kapitalu, kurį gauna vyresni nariai.
Pagrindiniai išvežamieji daiktai
- Tarpinis finansavimas yra skolų ir nuosavybės finansavimo mišrusis būdas, suteikiantis skolintojui teisę negrąžinimo atveju konvertuoti į bendrovės nuosavybės dalį, paprastai sumokėjus rizikos kapitalo įmonėms ir kitiems vyresniems skolintojams.
- Palyginti su kitomis su skolomis susietomis finansavimo rūšimis, jos pasiūla yra didžiausia, nes dažnai per metus gaunama nuo 12% iki 20%.
- Tarpinės paskolos dažniausiai naudojamos plėtojant įsteigtas įmones, o ne kaip pradinis arba ankstyvasis etapas.
Mezzanine finansavimo pliusai ir minusai
Dėl tarpinio finansavimo gali būti, kad skolintojai gali įgyti nuosavo kapitalo versle arba gali įsigyti nuosavo kapitalo vėliau. Tai gali žymiai padidinti investuotojo grąžos normą (ROR). Be to, tarpinio finansavimo teikėjai gauna sutartines palūkanų išmokas kas mėnesį, ketvirtį arba kasmet.
Skolininkai teikia pirmenybę tarpinėms skoloms, nes palūkanos yra atskaitytinos nuo mokesčių. Be to, tarpinį finansavimą yra lengviau valdyti nei kitas skolų struktūras, nes skolininkai gali domėtis paskolos likutimi. Jei skolininkas negali sumokėti suplanuoto palūkanų mokėjimo, dalis ar visos palūkanos gali būti atidėtos. Paprastai ši parinktis negalima kitų rūšių skoloms. Be to, greitai besiplečiančios įmonės padidina savo vertę ir pertvarko mezzanine finansavimą į vieną vyresnio amžiaus paskolą su mažesne palūkanų norma, taupydamos palūkanų išlaidas per ilgą laiką.
Tačiau užsitikrindami tarpinį finansavimą, savininkai paaukoja kontrolę ir padidina potencialą dėl prarastos nuosavybės. Savininkai taip pat moka daugiau palūkanų, nes yra ilgesnis tarpinis finansavimas.
Tarpinio finansavimo pavyzdys
Pavyzdžiui, bankas XYZ teikia chirurginių prietaisų gamintojui „ABC“ 15 mln. USD mezzanine finansavimą. Finansavimas pakeitė didesnę 10 mln. USD palūkanų normą palankesnėmis sąlygomis. Bendrovė ABC įgijo daugiau apyvartinių lėšų, kad padėtų rinkai pateikti papildomų produktų, ir sumokėjo didesnę palūkanų skolą. Bankas XYZ surenka 10% per metus palūkanų mokėjimų ir galės konvertuoti į akcijų paketą, jei įmonė neįvykdys įsipareigojimų.
Palyginkite investicinių sąskaitų teikėjo pavadinimą Aprašymas Skelbėjo informacijos atskleidimas × Šioje lentelėje pateikti pasiūlymai yra iš partnerystės, iš kurios „Investopedia“ gauna kompensaciją.