Ką investuotojai turėtų žinoti apie palūkanų normas

Jei kada nors ieškote temos, kuri padėtų greitai užbaigti pokalbį, kad galėtumėte palikti ramybėje galvoti apie savo investicijas, tada pradėkite kalbėti apie palūkanų normas. Jūsų klausytojo akys garantuoja, kad jis įstiklins, ir jūs galėsite būti vieniši niekur.

Tiems, kuriems priklauso investicijos, tema nėra tokia sausa, kaip jūs manote. Tiesą sakant, tai yra kažkas, ką investuotojai turėtų pasistengti suprasti. Remiantis finansų teorija, palūkanų normos yra labai svarbios įmonės vertinimui, todėl jos vaidina svarbų vaidmenį nustatant akcijų kainą.

Čia pažvelgsime į palūkanų normos ir akcijų kainos santykį.

Palūkanų normos ir rizikos premija

Pagalvokite apie palūkanų normą kaip pinigų kainą, kuri, kaip ir gamybos, darbo jėgos ir kitos išlaidos, yra įmonės pelningumo veiksnys.

Pagrindinė pinigų kaina investuotojui yra iždo vekselio norma, kurios grąžą garantuoja JAV vyriausybės „tikras tikėjimas ir kreditas“. Remiantis finansine teorija, ten prasideda akcijų vertės pasiūlymas: akcijos yra rizikingas turtas, netgi rizikingesnis už obligacijas, nes obligacijų savininkams yra išmokamas jų kapitalas prieš akcininkams bankroto atveju. Todėl investuotojai reikalauja didesnės grąžos, kad prisiimtų papildomą riziką, investuodami į akcijas, o ne iždo vekselius, kuriems garantuojama, kad jie mokės tam tikrą grąžą.

Papildoma grąža, kurios investuotojai teoriškai gali tikėtis iš akcijų, vadinama „rizikos premija“. Istoriškai rizikos premija buvo maždaug penki procentai. Tai reiškia, kad jei nerizikinga norma (iždo vekselio norma) yra keturi procentai, investuotojai reikalautų devynių procentų grąžos iš akcijų. Taigi, bendra akcijų grąža yra dviejų dalių: nerizikinga norma ir rizikos premija - suma.

Jei norite didesnės grąžos, turite investuoti į rizikingesnes akcijas, nes jos siūlo didesnę rizikos premiją nei, tarkime, stipresnės „blue-chip“ bendrovės. Teoriškai racionalūs investuotojai rinksis tokią investiciją, kurios grąža yra pakankamai didelė, kad kompensuotų prarastą galimybę užsidirbti palūkanų iš garantuoto iždo vekselio ir prisiimti papildomą riziką. (Norėdami sužinoti daugiau, skaitykite „Nuosavybės rizikos premija: didesnė rizika didesnėms grąžoms“ .)

Privaloma grąžos norma

Jei reikiama grąža pakyla, akcijų kaina kris, ir atvirkščiai. Tai prasminga: jei niekas daugiau nesikeičia, kaina turi būti mažesnė, kad investuotojas gautų reikiamą grąžą. Tarp reikalaujamos grąžos ir akcijų kainos, kurią investuotojai priskiria akcijai, yra atvirkštinis ryšys.

Reikalaujama grąža gali padidėti, jei padidės rizikos premija arba nerizikinga norma. Pavyzdžiui, rizikos premija įmonei gali padidėti, jei vienas iš jos aukščiausių vadovų atsistatydina arba jei įmonė staiga nusprendžia sumažinti savo dividendus. Ir nerizikinga norma padidės, jei pakils palūkanų normos.

Taigi palūkanų normos pokyčiai daro įtaką teorinei bendrovių ir jų akcijų vertei - iš esmės akcijos tikroji vertė yra jos numatomi ateities pinigų srautai, diskontuoti iki dabarties, naudojant investuotojo reikalaujamą grąžos normą. Jei palūkanų normos kris, o visa kita bus laikoma pastovia, akcijų vertė turėtų išaugti. Štai kodėl rinka paprastai džiugina, kai JAV federalinis rezervų bankas paskelbia apie kurso mažinimą. Ir atvirkščiai, jei Fed padidina kursus (laikydamas visą kitą pastovų), tada akcijų vertės greičiausiai kris.

Kaip palūkanų normos veikia įmones

Palūkanų normos daro įtaką ir įmonės veiklai. Bet koks palūkanų normos padidėjimas padidins jo kapitalo kainą. Todėl įmonė turi sunkiau dirbti, kad gautų didesnę grąžą didelių interesų aplinkoje. Priešingu atveju padidėjusios palūkanų išlaidos sunaikins pelną. Mažesnis pelnas, mažesnės grynųjų pinigų įplaukos ir didesnė investuotojams reikalinga grąžos norma reiškia, kad bendrovės akcijų tikroji vertė yra sumažėjusi.

Be to, jei palūkanų normos išlaidos padidėja iki tokio lygio, kad įmonei kyla problemų sumokėti skolas, tuomet gali išlikti pavojus jos išlikimui. Tokiu atveju investuotojai pareikalaus dar didesnės rizikos premijos. Dėl to tikroji vertė dar labiau kris.

Galiausiai, aukštos palūkanų normos paprastai vyksta kartu su vangia ekonomika. Jie trukdo žmonėms pirkti daiktus, o įmonės - investuoti į augimo galimybes. Dėl to mažėja pardavimai ir pelnas, kaip ir akcijų kainos.

Esmė

Finansų teorijoje vertinimas prasideda paprastu klausimu: jei įdėsite pinigų į šią įmonę, kokia tikimybė, kad gausite geresnę grąžą, nei investuodami į ką nors kitą? Palūkanų normos vaidina svarbų vaidmenį nustatant, kas tai gali būti. (Norėdami sužinoti daugiau, kaip palūkanų normos veikia akcijų rinką .)