Kodėl JAV ir Kinijos susitarimas gali trumpėti

Šią savaitę planuojama atnaujinti JAV ir Kinijos prekybos derybas, kuriose dalyvaus aukšto lygio derybininkai. Vis dėlto „Citigroup“ pasaulio ekonomistas Cezaris Rojasas „visapusiškam“ sandoriui, kuris yra gan smulkus JAV ekonomikai ir akcijoms, priskiria nedidelę 5% tikimybę. „JAV ir Kinija vis dar nėra pasirengusios susitarimui“, - jis sakė CNBC. Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti trys „Citigroup“ prekybos scenarijai, nurodantys didžiulius šansus, kad bet koks prekybos sandoris gali neatitikti optimistinių investuotojų lūkesčių.

3 Kinijos prekybos susitarimo scenarijai

• „Bulių byla“ (5 proc. Šansai): „išsamus“ susitarimas dėl tarifų panaikinimo, nes Kinija atveria rinkas JAV ir įsipareigoja apsaugoti JAV intelektinę nuosavybę
• Bazinis atvejis (45 proc. Šansai): susitarimo „su tarifais“, kuris yra stabilus, „apdaila“, o Kinija prisiima mažiau įsipareigojimų dėl prekybos deficito ir intelektinės nuosavybės
• „Bear Case“ (40 proc. Šansai): iki kovo 2 d. Nesusitariama, abi šalys padidina tarifus, Kinija trukdo JAV investicijoms ir JAV firmų veiklai ten

Šaltinis: „Citigroup“, praneša CNBC

Reikšmė investuotojams

Jaučio atvejis . Optimaliausias CItigroup atvejis yra tas, kad abi šalys atsisako tarifų. Kinija įsipareigos importuoti daugiau JAV pagamintų ir žemės ūkio produktų, atverti savo rinkas didesnėms JAV investicijoms ir imtis griežtų priemonių užkirsti kelią JAV intelektinės nuosavybės vagystėms.

Citigroup mano, kad „išsamus“ sandoris būtų ypač teigiamas ciklinių akcijų atžvilgiu ir kad 2019 m. Pasaulinės akcijų rinkos galėtų sulaukti maždaug 10 proc. Padidėjimo. Rojasas priduria, kad tokioms prekėms kaip sojos pupelės, grūdai, varis ir aliejus turėtų būti padidėjusios kainos. „Aukštesnės JAV sojų pupelių kainos greičiausiai paskatins kukurūzų kainų kilimą ir padidins ūkininkų nuotaikas bei išlaidas“, o tai taip pat padidins ūkio įrangos gamintojų pardavimus JAV, teigia citatos analitikas Timothy Theinas. pateikė CNBC.

Tačiau, kaip pažymėta aukščiau, Citigroup savo bulių bylai skiria mažą 5% tikimybę. Be kita ko, prezidentas Trumpas pareiškė, kad susitarimas nebus paskelbtas, kol jis dar kartą susitiks su Kinijos prezidentu Xi, ir labai mažai tikėtina, kad tai įvyks iki kovo 2 dienos.

Bazinis atvejis . Šis scenarijus atidėtų tarifų padidėjimą. Šis susitarimas būtų paremtas Kinijos pasižadėjimais iki 2020 m. Sumažinti prekybos su JAV disbalansą iki 200 milijardų JAV dolerių, įgyvendinti JAV intelektinės nuosavybės teises ir lėčiau žengti į „Made in China 2025“ planą, kuris pakreiptų Kinijos gamybą. gaminti aukštesnės klasės prekes. Tai būtų teigiami teiginiai “, tačiau vykstantis patikrinimo procesas ir papildomi apribojimai gali sukelti tam tikrų abejonių“, - teigė Rojusas.

„Citi“ mano, kad pagrindiniu atveju 2019 m. Pasaulinėms akcijoms padidėjo 5%. Tai būtų vidutiniškai teigiama kai kurių metalų ir žemės ūkio produktų, ypač sojų pupelių, kainoms. Transporto įmonės turėtų gauti naudos, iš dalies todėl, kad būtų išvengta papildomų tarifų vartojimo prekėms.

Meškos atvejis . Šis blogiausias atvejis galioja, jei kovo 2 d. Terminas nesibaigia ir prezidentas Trumpas vykdo savo pažadą padidinti tarifus 200 milijardų dolerių Kinijos prekėms nuo 10% iki 25%. Jei taip, Kinija gali atremti savo tarifų padidinimus apie 60 milijardų JAV dolerių JAV pagamintų prekių, taip pat apriboti JAV investicijas Kinijoje ir pridėti reguliavimo naštą JAV bendrovėms. „Citi“ skaičiavimais, pasaulinės akcijos kris maždaug 10–15%.

Net jei susitarimas bus pasiektas iki nustatyto termino, gali likti tam tikrų neaiškumų. Johnas Biltonas, „JPMorgan Asset Management“ pasaulinės daugialypės strategijos vadovas, mano, kad greičiausiai iki to laiko nebus visiškai išspręsti visi su tokiais klausimais susiję klausimai kaip intelektinė nuosavybė ir kibernetinis saugumas. „Tai kurį laiką gali grumtis“, - jis sakė CNBC.

Taip pat neaišku, ar susitarimas, sumažinantis JAV prekybos deficitą, iš tikrųjų bus naudingas JAV akcijoms. Cituodamas istoriją nuo 1970 m., Jimas Paulsenas, vyriausiasis „The Leuthold Group“ investicijų strategas, CNBC sakė: „JAV atsargos pralenkė užsienio atsargas, kai istoriškai blogėja mūsų prekybos deficitas ... bet kai pagerėja mūsų prekybos deficitas, tarptautinės atsargos lenkia JAV“.

Iš tiesų, pasak rizikos draudimo fondo „Hondius Capital Management“ generalinio direktoriaus Shawno Matthews'o, sandoris būtų akcijų kursas. „Šiuo metu tai yra rizikingas mentalitetas - jūs norite būti ilgesnis rizikingas turtas, kol sudarysite sandorį su Kinija“, - jis sakė „Bloomberg“, „Norite nugrimzti į mitingą į sandorį - ir tas sandoris tikriausiai vyks bet kokiu atveju tai būtų susilpnintas sandoris “, - pridūrė jis.

Žvelgdamas į priekį

Bet koks sandoris, atveriantis Kinijos rinkas JAV eksportui, ginantis JAV intelektinę nuosavybę ir stabilizuojantis ar panaikinantis tarifus, turėtų būti teigiamas JAV bendrovėms ir vartotojams. Tačiau, kaip pabrėžia Jimas Paulsenas, JAV prekybos deficito sumažinimas pats savaime negali būti teigiamas dalykas JAV akcijoms. „Kai turime prekybos deficitą, tai reiškia, kad JAV [ekonomikai] sekasi geriau“, - teigė vidaus rinkos paklausa stipresnė nei užsienio paklausa, kaip jis sakė „MarketWatch“.