Kodėl įmonė turėtų atpirkti savo akcijas?

Akcijų supirkimas reiškia jas išleidusios bendrovės akcijų supirkimą. Išpirkimas įvyksta, kai emitento įmonė moka akcininkams vienos akcijos rinkos vertę ir perima tą nuosavybės dalį, kuri anksčiau buvo paskirstyta viešiesiems ir privatiems investuotojams. Vykdydama akcijų supirkimą, dar vadinamą akcijų supirkimu, bendrovė gali įsigyti akcijų atviroje rinkoje arba tiesiogiai iš savo akcininkų. Pastaraisiais dešimtmečiais akcijų supirkimas aplenkė dividendus, o tai buvo tinkamiausias būdas grąžinti akcininkams grynuosius pinigus. Nors mažesnės įmonės gali nusipirkti atpirkimo sandorius, „mėlynojo lusto“ įmonės tai daro daug labiau tikėtina dėl susijusių išlaidų.

Grąžinimo priežastys

Kadangi įmonės pritraukia nuosavą kapitalą parduodamos paprastąsias ir privilegijuotąsias akcijas, gali atrodyti, kad verslas gali tuos pinigus grąžinti. Tačiau yra daugybė priežasčių, kodėl įmonei gali būti naudinga išpirkti akcijas, įskaitant nuosavybės konsolidavimą, nepakankamą vertinimą ir pagrindinių finansinių rodiklių padidinimą.

Akcijų supirkimas / atpirkimas

Nepanaudoti pinigai brangiai kainuoja

Kiekviena paprastųjų akcijų dalis reiškia nedidelę dalį emitento nuosavybės, įskaitant teisę balsuoti dėl bendrovės politikos ir finansinių sprendimų. Jei įmonė turi valdantįjį savininką ir milijoną akcininkų, ji iš tikrųjų turi 1 000 001 savininką. Bendrovės išleidžia akcijas, kad padidintų nuosavą kapitalą, kad galėtų plėsti savo investicijas, tačiau, jei nėra potencialių augimo galimybių, likti nepanaudotam nuosavo kapitalo finansavimui reiškia nuosavybės pasidalijimą be svarbių priežasčių.

Pavyzdžiui, verslui, kuris išsiplėtė, norėdamas dominuoti savo pramonės šakose, gali būti, kad augimo reikia šiek tiek daugiau. Kai liko tiek mažai laisvės, kad dideli nuosavo kapitalo kiekiai balanse tampa našta, o ne palaiminimu.

Akcininkai reikalauja iš savo investicijų grąžos dividendų pavidalu, tai yra nuosavybės kaina - taigi verslas iš esmės moka už privilegiją gauti lėšas, kurių nenaudoja. Kai kurių ar visų neapmokėtų akcijų supirkimas gali būti paprastas būdas atsipirkti investuotojams ir sumažinti bendras kapitalo sąnaudas. Dėl šios priežasties Walt Disney (DIS) sumažino neapmokėtų akcijų skaičių rinkoje 2016 m. Supirkdamas 73, 8 mln. Akcijų, kurių bendra vertė 7, 5 mlrd. USD.

Tai išlaiko akcijų kainą

Akcininkai paprastai nori, kad bendrovės dividendai didėtų nuolat. O vienas iš įmonių vadovų tikslų yra maksimaliai padidinti akcininkų turtą. Tačiau įmonės vadovai turi subalansuoti patrauklius akcininkus ir išlikti energingiems, jei ekonomika panardina į recesiją.

Vienas iš bankų, labiausiai nukentėjusių per Didįjį nuosmukį, buvo „Bank of America Corporation“ (BAC). Nuo to laiko bankas gražiai atsigavo, tačiau dar turi nuveikti, kad sugrįžtų į savo buvusią šlovę. Tačiau 2017 m. Pabaigoje „Bank of America“ per ankstesnį 12 mėnesių laikotarpį nupirko 509 mln. Akcijų. Nors dividendai per tą patį laikotarpį padidėjo, banko vykdomoji valdžia pastoviai skyrė daugiau grynųjų pinigų akcijų supirkimui, o ne dividendams.

Kodėl pirkiniams suteikiama pirmenybė dividendų atžvilgiu "> Ekonomika sulėtėja arba patenka į nuosmukį, bankas gali būti priverstas sumažinti savo dividendus, kad būtų išsaugoti grynieji pinigai. Rezultatas neabejotinai lemtų akcijų išpardavimą. Tačiau jei bankas nuspręstų pirkti Atgal mažiau akcijų, jei bus išsaugotas tas pats kapitalas, kaip ir sumažinus dividendus, akcijų kaina greičiausiai užtruks mažiau. Įsipareigojimas išmokėti dividendus nuolat didėjant, tikrai padidins bendrovės akcijas, tačiau dividendų strategija gali būti dviguba. Esant nuosmukiui, akcijų supirkimą galima sumažinti lengviau nei dividendus, o tai daro daug mažesnį neigiamą poveikį akcijų kainai.

Akcijos yra nepakankamai įvertintos

Kitas svarbus verslo motyvas pirkti atgal: Jie tikrai jaučia, kad jų akcijos yra nepakankamai įvertintos. Nuvertinimas neįvyksta dėl daugelio priežasčių, dažnai dėl investuotojų nesugebėjimo pamatyti praeities verslo trumpalaikių rezultatų, sensacingų naujienų ar bendrų meškiukų. Akcijų supirkimo banga nusiaubė JAV 2010 ir 2011 m., Kai ekonomika sparčiai atsigavo po Didžiosios recesijos. Daugelis kompanijų ėmė rengti optimistines ateinančių metų prognozes, tačiau bendrovių akcijų kainos vis tiek atspindėjo ekonominius sunkmečius, kurie jas kamuoja prieš kelerius metus. Šios bendrovės investavo į save pirkdamos akcijas ir tikėjosi kapitalizuotis, kai akcijų kainos pagaliau pradėjo atspindėti naują, patobulintą ekonominę realybę.

Jei akcijos yra smarkiai nuvertintos, emitento įmonė gali atpirkti kai kurias savo akcijas už šią sumažintą kainą ir po to jas pakartotinai išleisti, kai tik rinkos pataisos, ir taip padidinti savo kapitalą neišleidžiant jokių papildomų akcijų. Nors tai gali būti rizikingas žingsnis tuo atveju, jei kainos išliks žemos, šis manevras gali padėti įmonėms, kurioms vis dar reikalingas ilgalaikis kapitalo finansavimas, padidinti savo kapitalą toliau nesumažinant įmonės nuosavybės.

Pavyzdžiui, tarkime, kad įmonė išleidžia 100 000 akcijų, kurių kiekviena kainuoja 25 USD, pritraukdama 2, 5 mln. USD nuosavo kapitalo. Dėl netinkamo laiko naujienų objekto, kvestionuojančio bendrovės vadovavimo etiką, panikuojami akcininkai pradeda pardavinėti, todėl kaina sumažėja iki 15 USD už akciją. Bendrovė nusprendžia išpirkti 50 000 akcijų už 15 USD už akciją už visas 750 000 USD išlaidas ir laukti nuojautos. Verslas tebėra pelningas ir kitą ketvirtį pristato naują ir įdomią produktų liniją, padidindamas pradinę siūlomą kainą iki 35 USD už akciją. Atgavusi populiarumą, bendrovė išleidžia 50 000 akcijų nauja rinkos kaina už bendrą 1, 75 mln. USD kapitalo antplūdį. Dėl trumpalaikio savo akcijų įvertinimo bendrovė sugebėjo 2, 5 mln. JAV dolerių nuosavą kapitalą paversti 3, 5 mln. Dolerių, dar labiau nesumažindama nuosavybės teisių išleisdama papildomų akcijų.

Tai greitas finansinės ataskaitos taisymas

Atsarginių akcijų pirkimas taip pat gali būti paprastas būdas padaryti verslą patrauklesnį investuotojams. Sumažinus apyvartoje esančių akcijų skaičių, bendrovės pelno vienai akcijai (EPS) santykis automatiškai padidėja, nes jos metinis pelnas dabar yra padalintas iš mažesnio neapmokėtų akcijų skaičiaus. Pavyzdžiui, įmonės, uždirbančios 10 milijonų dolerių per metus su 100 000 neapmokėtų akcijų, EPS yra 100 USD. Jei jis nupirks 10 000 tų akcijų, sumažindamas visų apyvartoje esančių akcijų skaičių iki 90 000, jos EPS padidės iki 111, 11 USD be faktinio pajamų padidėjimo.

Be to, trumpalaikiai investuotojai dažnai nori greitai užsidirbti investuodami į įmonę, kurios planuojamas atpirkimas. Spartus investuotojų antplūdis dirbtinai padidina akcijų vertę ir padidina bendrovės kainos ir pelno santykį (P / E). Nuosavo kapitalo grąžos (ROE) santykis yra dar viena svarbi finansinė metrika, kuriai suteikiamas automatinis padidėjimas.

Viena išpirkimo interpretacijų yra ta, kad įmonė yra finansiškai sveika ir jai nebereikia perteklinio nuosavo kapitalo finansavimo. Rinkoje taip pat galima pastebėti, kad vadovybė turi pakankamai pasitikėjimo įmone, kad galėtų investuoti į save. Akcijų supirkimas paprastai laikomas mažiau rizikingu nei investavimas į naujos technologijos mokslinius tyrimus ir plėtrą arba konkurento įsigijimas; tai yra pelningas veiksmas tol, kol įmonė toliau augs. Paprastai investuotojai vertina akcijų supirkimą kaip teigiamą ženklą, kad ateityje gali didėti. Dėl to akcijų supirkimas gali paskatinti investuotojus, perkančius akcijas.

Neigiama „Buyback“ kaina

Akcijų supirkimas daro įtaką įmonės kredito reitingui, jei ji turi skolintis pinigų akcijoms atpirkti. Daugelis kompanijų finansuoja akcijų supirkimą, nes paskolos palūkanos yra atskaitytinos nuo mokesčių. Tačiau skoliniai įsipareigojimai nubraukia grynųjų pinigų atsargas, kurios dažnai reikalingos, kai ekonominiai vėjai keičiasi prieš įmonę. Dėl šios priežasties kredito ataskaitas teikiančios agentūros neigiamai vertina tokius finansuojamus akcijų supirkimus: jos nemato EPS padidėjimo ar nepakankamai įvertintų akcijų kapitalizacijos, nes tai yra pakankamas skolos prisiėmimo pagrindimas. Kredito reitingavimas dažnai sumažėja po tokio manevro.

Poveikis ekonomikai

Nepaisant to, kas išdėstyta pirmiau, pirkimas gali būti naudingas įmonės ekonomikai. O kaip su visa ekonomika? Akcijų atpirkimas gali turėti nestiprų teigiamą poveikį visai ekonomikai. Jie paprastai daro daug tiesioginį ir teigiamą poveikį finansų ekonomikai, nes lemia kylančias akcijų kainas. Tačiau daugeliu atvejų finansų ekonomika yra naudinga realiajai ekonomikai ir atvirkščiai. Tyrimai parodė, kad akcijų rinkos padidėjimas turi nepageidaujamą poveikį vartotojų pasitikėjimui, vartojimui ir svarbiausiems pirkimams - reiškinys vadinamas „turto efektu“.

Kitas būdas pagerinti finansų ekonomiką daro įtaką realiajai ekonomikai - mažesnės skolinimosi išlaidos korporacijoms. Savo ruožtu šios korporacijos labiau linkusios išplėsti veiklą ar išleisti moksliniams tyrimams ir plėtrai. Dėl šios veiklos padidėja įdarbinimas ir pajamos. Pavieniams asmenims namų ūkio balanso patobulinimai padidina galimybes skolintis norint nusipirkti namą ar pradėti verslą.