Jūsų išmokėtas dividendas: ar galite tuo pasiskaičiuoti?

dividendų sumažinimas gali nustebinti investuotojus, net ir didelius žaidėjus. bet tai nereiškia, kad neįmanoma iš anksto žinoti, ar rizikuojate, kad jūsų dividendai bus sumažinti. Yra keletas veiksnių, kurie gali nurodyti, kaip saugios jūsų pajamos iš dividendų.

Skirtingai nuo saugių investicijų, tokių kaip banko indėliai ar iždo obligacijos, dividendai nėra garantuojami. Jei įmonė susiduria su pinigų trūkumu, dividendų išmokėjimas ar pašalinimas yra vienas iš būdų pabandyti sutaupyti, tačiau tokie veiksmai gali pateikti klaidingus signalus rinkai. Net „saugaus prieglobsčio“ bendrovės gali tapti „dividendų“ investuotojais.

Apsvarstykite JAV telekomunikacijų tinklą AT&T. Ilgą laiką vertinamas kaip stabilus verslas, turintis rizikingų dividendų, „AT&T“ šokiravo investuotojus 2000 m. Gruodžio mėn., Kai sumažino dividendus 83%. Akcininkai, tikėdamiesi gauti 22 centus už akciją kiekvieną ketvirtį, buvo priversti priimti tik 3, 75 centus už akciją. Ir tai nutiko vėl ir vėl: 2009 m. „S&P 500“ akcijų dividendai sumažėjo daugiau nei 21%. 2008–2009 m. „S&P 500“ išmokėjo 60 milijardų JAV dolerių (JAV) dividendų išmokų!

Taigi ar gresia jūsų dividendai? Čia išnagrinėsime užuominas iš 2000 m. „AT&T“ dividendų sumažinimo, kad padėtume jums sugalvoti įkalčių, kad nustatytumėte, ar jūsų išmokėjimas gali trukti.

Pajamų tendencijos ir išmokų santykis
Saugokitės nenuoseklaus ar mažėjančio pelningumo. Jei įmonė negali uždirbti pastovaus pelno, ji gali nesilaikyti išmokėtų dividendų.

Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje AT&T pradėjo jausti spaudimą, nes reguliavimo panaikinimas atvėrė telekomunikacijų pramonę naujiems rinkos dalyviams, smarkiai paveikdamas jos esmę. Jei pažvelgsite į „AT&T“ pajamų ataskaitas rengiantis iki 2000 m. Gruodžio mėn. Sumažintiems dividendams, sunku nepastebėti, kad dramatiškai sumažėjo „AT&T“ pajamos 1998–2000 m.. Metinis pelnas vienai akcijai sumažėjo daugiau kaip 50% per tą laikotarpį.

„AT&T“ 10-K metams, pasibaigusiems 2000 m. Gruodžio mėn., AT & T metinis bazinis vienos akcijos pelnas 1998–2000 m. Buvo 1, 96 USD, 1, 74 USD ir 88 centai. (Daugelyje kompanijų dažnai ir atnaujintą informaciją apie pajamas galite rasti ketvirčio 10-Q ataskaitose, kurios pateikiamos SEC ir paprastai skelbiamos įmonių svetainėse.)

Mažėjantis pelnas, panašus į tuos, kuriuos 1998–2000 patyrė AT&T, greičiausiai nepadengs dividendų mokėjimo išlaidų. Geras rodiklis, rodantis, ar mažėjantis pelnas kelia riziką dividendams išmokėti, yra dividendų išmokėjimo koeficientas, kuris paprasčiausiai išmatuoja, kiek bendrovės pajamų išmokama akcininkams dividendų forma. Dividendų išmokėjimo santykis apskaičiuojamas dalijant bendrovės dividendus iš jos uždarbio:

Dividendų išmokėjimo santykis = Dividendų išmokėjimas vienai akcijai / Pelnas vienai akcijai

Išnagrinėjęs AT & T 2000 m. 10-Q (ketvirčio) ataskaitą už ketvirtį, pasibaigusį 2000 m. Rugsėjo mėn. (Paskutinė ataskaita prieš tai, kai AT&T paskelbė apie dividendų sumažinimą), AT&T uždirbo 35 centus už akciją ir pasiūlė 22 centų vienai akcijai ketvirčio dividendus, suteikiant jai išmokėjimo santykį. 0, 63. Kitaip tariant, AT&T išmokėjo 63% savo pajamų dividendų forma. Dėl reikšmingo pajamų sumažėjimo išmokėjimo santykis priartėja prie 1, o tai reiškia, kad dividendai reikalauja beveik viso bendrovės uždarbio. Kai uždarbio nepakanka dividendams padengti, santykis 1 yra signalas, kad dividendų sumažinimas gali būti pakeistas.

Pinigų srautai
Dividendai išmokami iš įmonės pinigų srautų. Laisvas grynųjų pinigų srautas (FCF) nurodo investuotojams faktinę grynųjų pinigų sumą, kurią bendrovė paliko iš savo veiklos, kad galėtų sumokėti už dividendus, be kita ko, sumokėjusi už kitus dalykus, tokius kaip atlyginimai, moksliniai tyrimai ir plėtra bei rinkodara.

Norėdami apskaičiuoti FCF, padarykite „AT&T“ pinigų srautų ataskaitos brėžinį. Vėlgi, metinę pinigų srautų ataskaitą galite rasti 10-K dokumente, o ketvirtinius pinigų srautus - 10-Q ataskaitose. Iš „AT&T“ konsoliduotos grynųjų pinigų srautų ataskaitos už metus iki 2000 m. Gruodžio mėn. Matyti, kad grynieji pagrindinės veiklos grynųjų pinigų srautai (veiklos grynųjų pinigų srautai) sudarė 13, 3 milijardo JAV dolerių. Iš šio skaičiaus atimkite 15, 5 milijardo JAV dolerių einamosioms operacijoms reikalingas kapitalo išlaidas, kurios AT&T grynųjų pinigų srautų ataskaitoje parodytos žemiau. Tai suteikia jums FCF:

Pinigų srautai iš veiklos - kapitalo išlaidos = FCF

„AT&T“ laisvas grynųjų pinigų srautas 2000 finansiniais metais buvo neigiamas - 2, 2 milijardo JAV dolerių - išėjo daugiau grynųjų nei išeidavo grynųjų - jis niekur nesukūrė pakankamų grynųjų pinigų srautų dividendams išmokėti. Siekdama rasti grynuosius pinigus, „AT&T“ buvo priversta sumažinti dividendus. Vis dėlto investuotojai turėjo pradėti nerimauti, kol FCF pasiekė šį siaubingą lygį. Jei grįšite atgal ir atliksite tą patį ankstesnių laikotarpių FCF skaičiavimus, pastebėsite didelę mažėjimo tendenciją.

Kitas svarbus veiksnys, į kurį reikia atsižvelgti atsižvelgiant į pinigų srautus, yra skola. Jei pinigų srautų krizė priverčia įmonę pasirinkti dividendų ir palūkanų mokėjimą, akcininkai visada pralošia, nes nemokėdami palūkanų įmonė gali priversti bankrutuoti. Be to, skolinių įsipareigojimų nevykdymas gali pakenkti įmonės kredito reitingui, todėl, atsižvelgiant į jos skolos sąlygas, įmonė gali būti priversta sumokėti ją nedelsiant visą.

Atkreipkite dėmesį, kad „AT&T“ skolų lygis padidėjo ruošiantis sumažinti dividendus. 2000 m. Pabaigoje AT & T ilgalaikė skola 10-K buvo 33, 1 milijardo JAV dolerių; palyginti su 23, 28 milijardo dolerių 1999 m. Pažvelgę ​​į keletą eilučių pamatysite, kad 2000 m. pabaigoje 31, 9 milijardo JAV dolerių „AT&T“ skolos turėjo būti sukauptos kitais metais.

Didelis derlius
Įvertindami dividendų riziką, būtinai atsižvelkite į bendrovės dividendų pajamingumą, kuris matuoja gaunamų pajamų dydį proporcingai akcijų kursui. Dividendų pajamingumas, išreikštas procentais, apskaičiuojamas kaip metinės akcijos už dividendus pajamos, padalytos iš akcijos dabartinės kainos:

Dividendų pajamingumas = Metinės dividendų pajamos vienai akcijai / Akcijos kaina

Analizuodami dividendų pajamingumą, pažiūrėkite, kaip bendrovės dividendai lyginami su kitomis pramonės įmonėmis. Didesnis nei vidutinis pajamingumas greičiausiai bus dividendų mažinimo priežastis.

Apsvarstykite „AT&T“ dividendų pajamas 2000 m. Lapkričio mėn., Likus vos mėnesiui iki dividendų sumažinimo: jis buvo 5%.

Nors 5% gali neatrodyti per dideli, tuo metu normalus telekomunikacijų pramonės pajamingumas buvo 2–4%. Tą dieną, kai „AT&T“ paskelbė apie dividendų mažinimą (2000 m. Gruodžio 22 d.), Jos akcijų kaina nukrito iki 16, 68 USD, o investuotojams tai sudarė tik 1% pelną.

Išvada
Investuotojai turėtų nuolat ieškoti galimų problemų, susijusių su dividendus mokančiomis atsargomis. Akcijų dividendų išmokėjimo santykio nustatymas, pajamų ir pinigų srautų tendencijų patvirtinimas ir dividendų pajamingumo patikrinimas gali padėti investuotojams pastebėti galimas problemas. Nors jums nebūtinai reikės parduoti savo dividendus mokančių akcijų, jei atsirado pirmasis silpnumo požymis, tačiau verta gerai ištirti galimą pavojų.