Įvadas į kylančios rinkos obligacijas

Besivystančių rinkų obligacijos - fiksuotų pajamų skola, kurią išleidžia besivystančios ekonomikos šalys, taip pat tų šalių korporacijos - pastaraisiais metais vis labiau populiarėja investuotojų portfeliuose. Jų sukibimas buvo susijęs su kylančia obligacijų kredito kokybe ir didesniu jų pajamingumu, palyginti su JAV įmonių ir iždo obligacijomis.

Kaip dažnai būna investiciniame pasaulyje, vis dėlto didesnė grąža dažnai sukelia padidintą rizikos lygį, o kylančios rinkos problemos paprastai yra susijusios su didesne rizika nei susijusios su vidaus skolos priemonėmis.

Besivystančių rinkų obligacijų raida

Didžiąją XX amžiaus dalį kylančios ekonomikos šalys obligacijas išleido tik su pertraukomis. Tačiau devintajame dešimtmetyje tuometinis iždo sekretorius Nicholas Brady pradėjo programą, skirtą padėti pasaulio ekonomikai restruktūrizuoti savo skolas per obligacijų emisijas, dažniausiai denominuotas JAV doleriais. Daugybė Lotynų Amerikos šalių per ateinančius du dešimtmečius išleido šias vadinamąsias Brady obligacijas, pažymėdamos kylančios rinkos skolos išleidimo tendenciją.

Augant kylančių skolų rinkai ir pradėjus bręsti papildomoms užsienio rinkoms, besivystančios šalys ėmė dažniau leisti obligacijas tiek JAV dolerių nominalais, tiek savo valiuta; pastaroji tapo žinoma kaip „vietinės rinkos obligacijos“. Be to, užsienio korporacijos pradėjo leisti ir pardavinėti obligacijas, suteikdamos postūmį pasaulinei įmonių kreditų rinkai.

Makroekonominė politika atveria kelią

Besivystančių rinkos obligacijų plėtra sutapo su vis labiau besivystančiomis šių besivystančių šalių makroekonomine politika, pavyzdžiui, įgyvendinant nuoseklią fiskalinę ir pinigų politiką, kuri užsienio investuotojams suteikė pasitikėjimo šių šalių ilgalaikiu stabilumu. Investuotojams pradėjus veikti padidėjusiam besivystančių šalių ekonomikos patikimumui ir didėjant obligacijų išleidimo įvairovei, kylančios rinkos obligacijos tapo pagrindine fiksuotų pajamų turto klase.

Šiandien obligacijos yra išleidžiamos iš besivystančių tautų ir korporacijų visame pasaulyje, įskaitant Aziją, Lotynų Ameriką, Rytų Europą, Afriką ir Vidurinius Rytus. Fiksuotų pajamų priemonių tipai, be Brady obligacijų ir vietinės rinkos obligacijų, apima euroobligacijas ir jenkų obligacijas. Besivystančios rinkos skolos taip pat siūlomos iš daugybės išvestinių priemonių, taip pat trumpalaikių ir ilgalaikių obligacijų.

EM obligacijų rizika

Investicijų į kylančios rinkos obligacijas rizika apima standartinę riziką, susijusią su visais skolos vertybiniais popieriais, tokius kaip emitento ekonominės ar finansinės veiklos rodikliai ir emitento galimybė įvykdyti mokėjimo įsipareigojimus. Tačiau ši rizika padidėja dėl galimo besivystančių tautų politinio ir ekonominio nepastovumo. Nors iš esmės kylančios šalys žengė didelius žingsnius siekdamos apriboti šalių riziką ar suverenią riziką, neabejotina, kad šiose tautose didesnė socialinio ir ekonominio nestabilumo tikimybė nei išsivysčiusiose šalyse, ypač JAV.

Besivystančios rinkos taip pat kelia kitokią tarpvalstybinę riziką, įskaitant valiutų kursų svyravimus ir valiutos devalvaciją. Jei obligacija išleidžiama vietine valiuta, dolerio kursas, palyginti su ta valiuta, gali teigiamai arba neigiamai paveikti jūsų pajamingumą. Kai ta vietinė valiuta bus stipri palyginti su doleriu, jūsų grąža turės teigiamą poveikį, o silpna vietinė valiuta neigiamai veikia valiutos kursą ir neigiamai veikia pajamingumą. Jei nenorite prisiimti valiutos rizikos, vis dėlto galite tiesiog investuoti į obligacijas, kurios yra denominuotos arba išleistos tik JAV doleriais.

Besivystančios rinkos skolos riziką vertina reitingų agentūros, kurios įvertina kiekvienos besivystančios šalies galimybes įvykdyti savo skolinius įsipareigojimus. „Standard & Poor’s“ ir „Moody's“ reitingai dažniausiai laikomi reitingų agentūromis. Šalys, turinčios „BBB“ (arba „Baa3“) ar aukštesnį reitingą, paprastai laikomos investicinėmis klasėmis, tai reiškia, kad galima manyti, kad šalis galės atlikti mokėjimus laiku. Tačiau žemesni reitingai rodo spekuliacinio lygio investicijas, leidžiančias manyti, kad rizika yra santykinai didesnė ir tauta gali nesugebėti įvykdyti savo skolinių įsipareigojimų.

Sekdami besivystančias rinkas

Viena investavimo priemonė, galinti apsaugoti obligacijų turėtojus nuo rizikos, kad besivystančios valstybės ar užsienio bendrovės neįvykdys įsipareigojimų, yra kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (CDS). CDS turi galimybę apsaugoti investuotojus užtikrindami skolos nominaliąją vertę mainais už pagrindinius vertybinius popierius arba jų ekvivalentą grynaisiais, jei valstybė ar korporacija nevykdo skolos.

Tačiau, nors kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai apsaugo investuotojus nuo galimų nuostolių, staigus kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių rinkos padidėjimas konkrečiai besivystančiai šaliai dažnai gali parodyti didėjantį susirūpinimą, kad šalis (arba tos šalies korporacijos) gali nesugebėti įvykdyti savo skolų. . Taigi tiek žemesni agentūrų reitingai, tiek šalies kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių padidėjimas yra laikomi raudonomis vėliavomis atsižvelgiant į tam tikrą besiformuojančią rinką ir jos galimybes grąžinti skolą investuotojams.

Besivystančių rinkų obligacijų pranašumai

Nepaisant šios rizikos, kylančios rinkos obligacijos teikia daug naudos. Galbūt svarbiausia, kad jie suteikia portfelio įvairovę, nes jų grąža nėra glaudžiai susijusi su tradicinėmis turto klasėmis. Be to, daugelis investuotojų, kurie nori kompensuoti likusio savo portfelio valiutos riziką, nusprendžia investuoti į kylančios rinkos obligacijas, išleistas vietinėmis valiutomis, kaip vertingą šios rizikos apsisaugojimo priemonę.

Besivystančios šalys taip pat turi tendenciją greitai augti, o tai dažnai gali padidinti grąžą. Dėl šios priežasties, be kita ko, kylančių skolų grąža istoriškai buvo didesnė nei JAV ižduose.

Investuotojai dažnai seka JAV iždo pajamingumą, palyginti su besivystančių rinkų obligacijomis, ir siekia išplėsti skirtumą arba papildomą pajamingumą, kurį besivystančių rinkų obligacijos gali pasiūlyti bet kuriuo metu. Kuo didesnis bazinis šio pelningumo skirtumas (ty kuo didesnis besivystančių rinkų pajamingumas, palyginti su iždais), tuo patrauklesnės kylančios rinkos obligacijos yra iždo, kaip investicinės priemonės, atžvilgiu, ir tuo labiau norintys investuotojai perima kitą. kylančios rinkos obligacijų rizika.

Kaip investuoti į EM obligacijas

Jei nuspręsite, kad galimas atlygis kompensuoja galimą riziką investuojant į kylančios rinkos obligacijas, yra daugybė variantų, nors tam tikrų apribojimų yra. Investuodamas į besivystančias rinkas, daugeliu atvejų individualus investuotojas neturi galimybės arba yra labai mažai tikėtina, kad jis tiesiogiai investuos į besivystančių šalių obligacijas ar užsienio korporacijų išleistas skolas. Tačiau dauguma JAV veikiančių investicinių fondų bendrovių turi daugybę kylančios rinkos fiksuotų pajamų fondų.

Šie fondai gali įsigyti obligacijų iš besivystančių šalių ir korporacijų, denominuotų JAV doleriais ir (arba) vietinėmis valiutomis. Kai kurie fondai investuoja į įvairiapusišką kylančios rinkos obligacijų iš viso pasaulio derinį, o kai kurie sutelkia dėmesį į regionus, tokius kaip Azija, Rytų Europa ar Lotynų Amerika. Be to, kai kurie fondai orientuojasi tik į vyriausybės emisijas ar įmonių obligacijas, o kai kurie turi diversifikuotą derinį.

Kai kurie fondai seka vieną iš daugelio indeksų, kurie seka besivystančių rinkų obligacijų rezultatus, ypač JP JP „Emerging Markets Bond Index Global“ (EMBI Global) ir JP Morgan „Emerging Markets Bond Index“ (CEMBI). „EMBI Global“ padengia skolas, išleistas iš daugiau nei 25 šalių, įskaitant Kiniją, Rusiją, Pietų Afriką, Braziliją ir Lenkiją, o CEMBI stebi maždaug 80 obligacijų iš daugiau kaip 50 korporacijų 15 tautų korporacijas.

Esmė

Besivystančios rinkos dabar tapo pasaulinės fiksuotų pajamų investavimo sistemos dalimi. Besivystančioms šalims toliau augant, investavimo galimybės tik didės. Nors su investavimu į besivystančią ekonomiką yra būdinga rizika, išmanantiems investuotojams, kurie laiko mokytis apie kylančios rinkos obligacijas, gali būti skiriama pakankamai naudos.