Įvadas į vertybinių popierių rinkos struktūras

Pasaulinė vertybinių popierių rinka bėgant metams nuolat tobulėjo, kad geriau patenkintų tiek prekybininkų, tiek investuotojų poreikius. Prekybininkai reikalauja skaidrių rinkų su minimaliomis operacijų ir vėlavimo sąnaudomis, be skaidrumo ir užtikrintai įvykdyto sandorio. Remiantis šiais pagrindiniais reikalavimais, saujelė vertybinių popierių rinkos struktūrų tapo dominuojančiomis prekybos vykdymo struktūromis pasaulyje.

Citatos pagrįstos rinkos

Kainos pagrįstos rinkos yra elektroninės vertybinių popierių biržos sistemos, kuriose pirkėjai ir pardavėjai sudaro sandorius su paskirtais rinkos formuotojais ar platintojais. Ši struktūra skelbia tik kainą ir paklausia konkrečių akcijų pardavėjų, norinčių prekiauti.

Remdamiesi vien tik citatomis paremta rinkos struktūra, prekybininkai turi tiesiogiai bendrauti su prekiautojais, kurie tiekia likvidumą rinkoje. Štai kodėl ši struktūra gerai tinka nelikvidioms rinkoms. Pardavėjai gali užtikrinti vertybinių popierių likvidumą, sudarydami vertybinių popierių, kuriais prekiaujama mažai, sąrašą arba mažos apimties prekybą. Suteikdami likvidumą prekiautojai uždirba pinigus iš kainų skirtumo tarp kainų ir kainų kainų. Siekdami uždirbti pelną, jie stengiasi pirkti mažą kainą, o aukcione - didelę, ir turi didelę apyvartą.

Kadangi prekiautojai turi įvykdyti pasiūlymą ir paklausti jų nurodytų kainų, užsakymų vykdymas sandėliuose garantuojamas. Kai kurie prekiautojai gali atsisakyti sudaryti sandorius, nes jie gali dirbti tik su specialiais klientais, tokiais kaip instituciniai.

Ši rinkos struktūra paprastai būna ne biržos (OTC) rinkose, tokiose kaip obligacijų, forex ir kai kurios akcijų rinkos. „Nasdaq“ ir Londono SEAQ (automatinė vertybinių popierių birža) yra du nuosavybės vertybinių popierių rinkų pavyzdžiai, kurių pagrindas yra į kainą orientuota rinkos struktūra. Verta paminėti, kad „Nasdaq“ struktūra taip pat apima užsakymais pagrįstos rinkos aspektus.

Kainų pagrįstos rinkos taip pat vadinamos prekybininkų rinkomis arba kainų grindžiamomis rinkomis.

Rinkos, grindžiamos užsakymais

Pagal rinkas, orientuotas į rinkas, pirkėjai ir pardavėjai skelbia vertybinių popierių kainas ir sumas, kuriais nori prekiauti patys, o ne per tarpininką, pavyzdžiui, pagal kainą orientuotą rinką.

Dauguma užsakymų pagrįstų rinkų remiasi aukcionų procesu, kai pirkėjai ieško mažiausios kainos, o pardavėjai - aukščiausios kainos. Dėl šių dviejų šalių rungtynių vykdoma prekyba. Užsakymų vykdymas šioje rinkos struktūroje nėra garantuojamas, nes prekybininkai neprivalo įvykdyti pasiūlymo ar paklausti jų nurodytų kainų. Kainų nustatymas nustatomas pagal tam tikros rūšies vertybinių popierių prekybininkų ribinę tvarką.

Yra du pagrindiniai užsakymais pagrįstų rinkų tipai: kvietimų aukcionai ir nepertraukiamo aukcionų rinka. Skambučių aukcionų rinkoje užsakymai surenkami dienos metu ir nustatytu laiku vyksta aukcionas, siekiant nustatyti kainą. Tačiau nenutrūkstama rinka prekybos valandomis veikia nuolat, o sandoriai sudaromi kiekvieną kartą, kai pirkimo ir pardavimo užsakymai sutampa.

Didžiausias likvidžių rinkų užsakymais pagrįstos rinkos pranašumas yra didelis prekybininkų, norinčių pirkti ir parduoti vertybinius popierius, skaičius. Kuo didesnis prekybininkų skaičius rinkoje, tuo konkurencingesnės kainos tampa. Tai teoriškai reiškia geresnes kainas prekybininkams. Skaidrumas taip pat yra didelis privalumas, nes investuotojai turi prieigą prie visos užsakymų knygos. Tai yra elektroninis pirkimo ir pardavimo užsakymų, susijusių su konkrečiu vertybiniu popieriumi, sąrašas. Pagrindinis šios struktūros nuosmukis yra tas, kad vertybinių popierių, kuriuose yra nedaug prekybininkų, likvidumas gali būti menkas.

Toronto vertybinių popierių birža (TSX) Kanadoje yra vienas iš užsakymais pagrįstos rinkos pavyzdžių.

Hibridinės rinkos

Trečioji rinkos struktūra, kurią mes tyrinėjame šiame sąraše, yra mišrioji rinka, dar vadinama mišrios rinkos struktūra. Tai derina tiek kainų, tiek pavedimų grindžiamos rinkos ypatybes, tradicinę grindų brokerių sistemą sujungdama su elektronine prekybos platforma - pastaroji yra daug greitesnė.

Investuotojai gali pasirinkti, kaip jie užsiima verslu ir pateikia savo prekybos pavedimus. Automatinės elektroninės sistemos pasirinkimas reiškia daug greitesnius sandorius, kurių užbaigimas gali užtrukti mažiau nei sekundę. Brokerio inicijuoti sandoriai iš prekybos grindų gali užtrukti ilgiau - kartais net devynias sekundes.

Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE) yra viena iš pirmaujančių hibridinių rinkų pasaulyje. Iš pradžių birža, leidusi tarpininkams sudaryti sandorius rankiniu būdu prekybos vietose, po 2007 m. Ji perėjo ir leido didžiąja dalimi akcijų prekiauti elektroniniu būdu. Brokeriai vis dar gali sudaryti sandorius rankiniu būdu, tačiau dauguma sandorių šiandien vykdomi per biržos elektronines sistemas. NYSE taip pat ir toliau naudojasi prekiautojais, kad užtikrintų likvidumą mažo likvidumo laikotarpių atveju.

Tarpininkavimo rinkos

Galutinė rinkos struktūra, kurią apžvelgsime šiame straipsnyje, yra tarpininkavimo rinka. Šioje rinkoje brokeriai ar agentai veikia kaip tarpininkai ieškant pirkėjų ar sandorio šalių. Ši rinka paprastai reikalauja, kad brokeris turėtų tam tikros kompetencijos, kad užbaigtų pardavimą ar prekybą.

Kai klientas paprašo savo brokerio užpildyti užsakymą, brokeris ieško jo tinkle tinkamo prekybos partnerio. Brokerių rinkos dažnai naudojamos tik tiems vertybiniams popieriams, kurių viešoje rinkoje nėra, pavyzdžiui, unikaliems ar nelikvidiems vertybiniams popieriams arba abiem. Paprastai tarpininkaujama rinkose, kai prekiaujama didelėmis obligacijų ar nelikvidžiomis akcijomis.

Tiesioginė nekilnojamojo turto rinka taip pat yra geras tarpininkavimo rinkos pavyzdys. Šioje rinkoje yra palyginti unikalus ir nelikvidus turtas. Paprastai klientams reikalinga nekilnojamojo turto brokerių pagalba ieškant pirkėjų savo namams. Šiose rinkose prekiautojas negalėtų sudaryti turto aprašo, kaip kad rinkoje, kurio kotiruotės yra kotiruojamos, o nelikvidumas ir žemas operacijų dažnis rinkoje taip pat padarytų neįmanomą pavedimais pagrįstą rinką.

Esmė

Yra skirtingos rinkos struktūrų rūšys vien todėl, kad prekybininkai ir investuotojai turi skirtingus poreikius. Rinkos struktūros tipas gali būti labai svarbus nustatant bendras didelės prekybos sandorių sąnaudas. Tai taip pat gali turėti įtakos prekybos pelningumui. Be to, jei kuriate prekybos strategijas, kartais ši strategija gali neveikti visų rinkos struktūrų. Žinios apie šias skirtingas rinkos struktūras gali padėti nustatyti geriausią jūsų prekybos rinką.